AI圈依舊震撼。

投資界獲悉，階躍星辰正式完成超50億人民幣B+輪融資，一舉刷新過(guò)去12個(gè)月中國(guó)大模型賽道單筆最高融資紀(jì)錄。參與機(jī)構(gòu)包括上國(guó)投先導(dǎo)基金、國(guó)壽股權(quán)、浦東創(chuàng)投、徐匯資本、無(wú)錫梁溪基金、廈門國(guó)貿(mào)、華勤技術(shù)等產(chǎn)業(yè)投資人，騰訊、啟明創(chuàng)投、五源等老股東進(jìn)一步跟投。

外界可能不知道，2023年階躍星辰成立于上海，至今已發(fā)布超30款大模型，被外界視為“多模態(tài)卷王”。同樣在今天，公司迎來(lái)一位AI領(lǐng)軍人物掛帥——印奇，現(xiàn)千里科技董事長(zhǎng)，正式出任階躍星辰董事長(zhǎng)。他將帶領(lǐng)階躍星辰打響大模型突圍賽的第一槍。

兩年多長(zhǎng)成一只超級(jí)獨(dú)角獸，階躍星辰成長(zhǎng)速度驚人；而在過(guò)去一個(gè)月，智譜AI、MiniMax排隊(duì)上市，雙雙締造千億市值，我們正在親歷著中國(guó)波瀾壯闊的AI時(shí)代。

投資人云集

創(chuàng)投圈新年最大融資

這一幕極具風(fēng)向標(biāo)意味。

先從一個(gè)背景說(shuō)起——據(jù)新浪財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2025年AI模型層公司共完成22筆投資，合計(jì)披露金額94.16億元，與2024年相比出現(xiàn)不同程度下降。與此同時(shí)，過(guò)往比比皆是的大額融資也鮮少出現(xiàn)，2025年單輪融資規(guī)模在10億元以上的大模型公司僅有3家，分別是今年初完成IPO的MiniMax、智譜以及去年最后一天官宣融資的月之暗面。

顯然，VC/PE的出手變得十分謹(jǐn)慎。正如曾經(jīng)以掃貨式投資風(fēng)格著稱的阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，如今都已將注意力轉(zhuǎn)向內(nèi)部大模型研發(fā)，去年對(duì)外投資大模型企業(yè)出現(xiàn)顯著下降。

凡此種種，都在證明著一個(gè)現(xiàn)實(shí)：大模型賽道的融資降溫，行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的“馬太效應(yīng)”。此情此景，階躍星辰如今還能夠完成如此重磅的一筆融資，更顯彌足珍貴，也再次證明了資金正向“基模四強(qiáng)”聚攏，大模型的頭部梯隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局已定。

創(chuàng)投圈一個(gè)普遍觀點(diǎn)是，隨著過(guò)去一年DeepSeek 迅速爆紅，投資人意識(shí)到基礎(chǔ)大模型尚未到達(dá)天花板上限，賽道開始進(jìn)入慢性淘汰，這時(shí)候需要的是押注優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

那么，何為優(yōu)質(zhì)標(biāo)的？眼下投資人最看重的是大模型企業(yè)的自我造血能力。因?yàn)槿魏我婚T生意，最終都將回歸到商業(yè)本質(zhì)：用訂單說(shuō)話。這一點(diǎn)，已在MiniMax和智譜的上市熱度中有所體現(xiàn)。因此，誰(shuí)能夠率先探索出一條可持續(xù)的、高質(zhì)量的商業(yè)化路徑，誰(shuí)就能在這場(chǎng)突圍賽中領(lǐng)跑。

我們?cè)賹⒛抗饫刂岭A躍星辰的融資——這也許是近幾年大模型融資中投資陣容最為多元化和均衡的一筆。不同于以往的大模型企業(yè)，要么身后簇?fù)碇涝穑创蠖嘀慌c各地國(guó)資打交道。階躍星辰的這份投資方名單中，既囊括了國(guó)資、產(chǎn)業(yè)資本和戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)，也涵蓋了險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)及頭部市場(chǎng)化財(cái)務(wù)VC。

例如，此次陣容中出現(xiàn)了長(zhǎng)線資金險(xiǎn)資國(guó)壽股權(quán)的身影。這是中國(guó)人壽旗下的專業(yè)化私募股權(quán)投資平臺(tái)，也是首只獲批成立的保險(xiǎn)資金私募股權(quán)投資基金。險(xiǎn)資歷來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)考察嚴(yán)苛，投資門檻極高，每每出手都引發(fā)關(guān)注。

還有廈門國(guó)貿(mào)，身后第一大股東為廈門國(guó)貿(mào)股份有限公司。印象中，這是廈門國(guó)貿(mào)首次出手大模型企業(yè)。眾所周知，地方國(guó)資機(jī)構(gòu)的每一筆投資都與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)密切相關(guān)，背后是一場(chǎng)新興產(chǎn)業(yè)之爭(zhēng)。

此外，華勤技術(shù)的出現(xiàn)也令人驚喜。這家全球智能手機(jī)ODM龍頭市值近千億元，不僅是OPPO、VIVO的核心供應(yīng)商，同時(shí)產(chǎn)品矩陣覆蓋了平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴、汽車電子產(chǎn)品等幾乎全品類智能硬件，與階躍星辰“AI+終端”戰(zhàn)略契合，未來(lái)勢(shì)必可以產(chǎn)生更多火花。

我們還注意到，包括啟明創(chuàng)投、騰訊在內(nèi)的多家老股東再度加注，既有AI賽道的超級(jí)VC捕手，也有享譽(yù)全球的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，他們都用真金白銀投作出選擇。

細(xì)細(xì)梳理下來(lái)，不論是階躍星辰新進(jìn)股東，亦或是過(guò)往老股東，翻看這些機(jī)構(gòu)的投資版圖，階躍星辰都是其大模型領(lǐng)域的一筆典型重倉(cāng)，甚至是唯一的投資布局，這實(shí)屬難得。另外，階躍星辰的股東結(jié)構(gòu)不僅健康，并且呈現(xiàn)出“深口袋”的特點(diǎn)，據(jù)知情人透露，“這些股東大概率仍將會(huì)在后續(xù)融資中，持續(xù)加注支持階躍星辰?！?/p>

而在各方匯聚之下，過(guò)去12個(gè)月國(guó)內(nèi)大模型單筆最大融資誕生了。

印奇掛帥

“1+3黃金戰(zhàn)隊(duì)”集結(jié)

正如業(yè)內(nèi)好奇，階躍星辰靠什么打動(dòng)投資人？

正所謂，投資即是投人?？v覽大模型背后，不單單是算法能力的比拼，更是一場(chǎng)橫跨多年、覆蓋底層技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)規(guī)?；涞氐南到y(tǒng)性競(jìng)爭(zhēng)。因此，“無(wú)短板”是大模型創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的理想狀態(tài)——這意味著，不僅要有強(qiáng)大的戰(zhàn)略力和組織力，頂級(jí)的算法研發(fā)和系統(tǒng)工程能力，同時(shí)具備對(duì)模型訓(xùn)練養(yǎng)料數(shù)據(jù)的深度理解，還要有能夠產(chǎn)業(yè)化落地找到盈利空間的能力。

階躍星辰的核?團(tuán)隊(duì)正驗(yàn)證了這一點(diǎn)。隨著印奇官宣掛帥階躍星辰，與姜大昕、張祥雨、朱亦博共同組成了“1+3黃金戰(zhàn)隊(duì)”，成為一支既有成熟企業(yè)戰(zhàn)略掌舵者、又有90后青年頂尖科學(xué)家，以及產(chǎn)業(yè)落地大佬的團(tuán)隊(duì)。由此一來(lái)，戰(zhàn)斗力爆棚。

印奇千里科技&階躍星辰董事長(zhǎng)

當(dāng)中，印奇無(wú)疑是中國(guó)AI創(chuàng)業(yè)者中的一個(gè)特殊樣本。身為清華“姚班”首批校友，他早年創(chuàng)立“AI四小龍”之一的曠視科技，成功穿越AI 1.0到AI 2.0的產(chǎn)業(yè)周期。外界鮮少知道的是，實(shí)際在階躍星辰創(chuàng)立早期，印奇就參與了公司戰(zhàn)略規(guī)劃，擔(dān)任著重要角色。如今，印奇的另一個(gè)身份是千里科技董事長(zhǎng)，他帶領(lǐng)后者深耕 AI+汽?場(chǎng)景，與階躍星辰相輔相成，可以為階躍星辰的 “AI+終端”路線提供更充?的底牌。

而階躍星辰CEO姜?昕在創(chuàng)業(yè)之前，曾擔(dān)任微軟全球副總裁，微軟亞洲互聯(lián)??程院?席科學(xué)家，幫助必應(yīng)搜索服務(wù)擴(kuò)展到全球 200 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)；首席科學(xué)家張祥?，則是一位90后AI大牛，也是著名論? ResNet（殘差網(wǎng)絡(luò)）論?的四位作者之?；CTO朱亦博職業(yè)生涯同樣起步于微軟研究院，后加?字節(jié)跳動(dòng)任 AI Infra 負(fù)責(zé)?，也曾擔(dān)任 Google Cloud GPU 產(chǎn)品技術(shù)負(fù)責(zé)?，是國(guó)內(nèi)屈指可數(shù)的、擁有多次單集群萬(wàn)卡以上的系統(tǒng)建設(shè)與管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的人。

值得一提的是，階躍星辰是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的、大規(guī)模投入AI Infra的大模型企業(yè)，在內(nèi)部Infra團(tuán)隊(duì)被視為與算法團(tuán)隊(duì)同等重要。業(yè)內(nèi)有一個(gè)形象的說(shuō)法，“如果把開發(fā)AI應(yīng)用看成建房子，那么AI Infra就是提供水泥鋼筋的施工隊(duì)”。

歸根結(jié)底，技術(shù)創(chuàng)新是支撐一家企業(yè)生存的底盤，這也是階躍星辰的核心壁壘所在。階躍在短短不到三年時(shí)間已形成國(guó)內(nèi)最全的基模矩陣，?前已發(fā)布30余款模型，構(gòu)建起圍繞AI+終端的獨(dú)特“1+2”基模體系。其中“1”代表 Step 3 在內(nèi)的基座模型；“2”代表發(fā)?多模態(tài)（文字、語(yǔ)?、圖像）和端云結(jié)合兩??向，讓模型從理解世界到主動(dòng)交互探索物理世界。

時(shí)至今日，階躍星辰已發(fā)布三代大語(yǔ)言基座模型，其中Step3是階躍星辰首個(gè)全尺寸、原生多模態(tài)推理模型，擁有強(qiáng)大的視覺(jué)感知和復(fù)雜推理能力，可準(zhǔn)確完成跨領(lǐng)域的復(fù)雜知識(shí)理解、數(shù)學(xué)與視覺(jué)信息的交叉分析，以及日常生活中的各類視覺(jué)分析問(wèn)題。在架構(gòu)設(shè)計(jì)階段，Step 3 便充分考量系統(tǒng)與硬件的特性，實(shí)現(xiàn)廣泛硬件平臺(tái)上的高效推理。憑借系統(tǒng)和架構(gòu)創(chuàng)新，Step 3 實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先的推理解碼效率。根據(jù)原理分析，Step 3 在國(guó)產(chǎn)芯片上的推理效率最高可達(dá) DeepSeek-R1 的 300%，且對(duì)所有芯片友好。

大語(yǔ)言模型決定了智力的上限，而在多模態(tài)模型方面，階躍星辰堪稱是行業(yè)“卷王”，從成立時(shí)就堅(jiān)持原生多模態(tài)和理解生成一體化，已發(fā)布視覺(jué)、語(yǔ)音、3D圖像、音樂(lè)等多種模型。原因在于，階躍認(rèn)為AI+終端的終極形態(tài)可能是個(gè)軟硬結(jié)合、由跨端OS驅(qū)動(dòng)的超級(jí)助理，它需要看能、能聽、能感受，那么作為"感官系統(tǒng)"的多模態(tài)模型就不可或缺。

為了讓AI從數(shù)字世界進(jìn)入物理世界，階躍星辰還率先對(duì)VLA模型和端云結(jié)合解決方案進(jìn)行了探索。去年11月，階躍星辰推出 Step GUI 系列模型，其中端側(cè) 4B 模型是業(yè)內(nèi)首個(gè)真正可部署在手機(jī)上的最強(qiáng) GUI 模型，讓每?臺(tái)?機(jī)都可以成為AI?機(jī)，云端模型則為更豐富體驗(yàn)、更極致操作提供?撐。

眼下，階躍星辰仍在持續(xù)突破智能上限，他們所走過(guò)的路程堪稱中國(guó)AI快速躍遷的縮影。

下半場(chǎng)哨聲

開啟物理AI時(shí)代

AI新時(shí)代的大幕正緩緩拉開。

如果將時(shí)間撥回一年前，中國(guó)大模型討論的核心，仍然集中在參數(shù)規(guī)模、推理能力和榜單排名上。但現(xiàn)在，商業(yè)化進(jìn)展成為劃分行業(yè)位置的唯一標(biāo)準(zhǔn)，單憑融資無(wú)法再支撐玩家留在牌桌上，自我造血能力已然是接下來(lái)的生死線。

放眼望去，行業(yè)內(nèi)還存在著幾種商業(yè)化路徑：一種是偏定制化交付的2B項(xiàng)目，這種模式會(huì)受開源沖擊單價(jià)越來(lái)越低，也會(huì)因?yàn)榻桓冻杀揪€性增長(zhǎng)難以形成規(guī)模效應(yīng)；另一種是純賣API的模式，但也已被大廠的價(jià)格戰(zhàn)拉得非常低，甚至可以買云送模型，注定是大廠的生意邏輯；還有一種是To C端的訂閱制，這需要比拼流量數(shù)據(jù)，這對(duì)BAT等互聯(lián)網(wǎng)大廠而言又是天然的舒適區(qū)。

以上幾點(diǎn)，階躍星辰團(tuán)隊(duì)早已看在眼里，十分清楚產(chǎn)業(yè)需要更多“場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)”。更重要的是，他們看到了AI技術(shù)迭代的下一波浪潮。

猶記得2025年7月，黃仁勛首次明確提出，人工智能的下個(gè)浪潮是“物理AI”。在最新CES 2026展會(huì)上，他再度用長(zhǎng)達(dá)90分鐘的演講，宣告物理AI的“ChatGPT時(shí)刻”即將到來(lái)。在黃仁勛的解讀中，“物理AI”——“即能夠理解自然定律的AI”，在物理AI的語(yǔ)境下，大眾有與物理世界交互的AI，也有理解物理定律的物理AI。

這與計(jì)算機(jī)科學(xué)家揚(yáng)·勒昆所強(qiáng)調(diào)的不謀而合：若人工智能想在物理世界中有效運(yùn)作，就必須將感官數(shù)據(jù)與文本、圖像和聲音相結(jié)合。換言之，如果說(shuō)多模態(tài)解決的是模型“感知和理解真實(shí)世界”，Agent 解決的是“在真實(shí)世界中持續(xù)執(zhí)?”。那么終端 Agent，才是這兩者真正發(fā)?價(jià)值的地?。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，任何顛覆性技術(shù)的爆發(fā)最終都將指向硬件??。據(jù)IDC預(yù)計(jì)，2026年中國(guó)智能終端市場(chǎng)出貨量將超過(guò)9億臺(tái)。人口紅利正向“AI紅利”轉(zhuǎn)化，智能終端成為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要載體。

這恰恰是階躍星辰在摸索的大模型應(yīng)用場(chǎng)景。具體來(lái)看，階躍星?的戰(zhàn)略布局是“AI+終端”，基模作為智能底座，汽?和?機(jī)作為最滲透率最高、最?頻的物理終端??，?者形成技術(shù)和場(chǎng)景數(shù)據(jù)互補(bǔ)的“超級(jí)?輪”讓其AGI路徑更具確定性。這可能會(huì)衍生出全新的流量入口和分發(fā)，因?yàn)槟軌蚩缍?，它的商業(yè)空間也會(huì)遠(yuǎn)大于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的APP。而AI+終端的聯(lián)動(dòng)模式，這也很難不讓人聯(lián)想到大洋彼岸的xAI+Tesla，其中xAI最新估值已經(jīng)高達(dá)2500億美元。

憑借頂尖的全模態(tài)模型矩陣、軟硬件一體化的工程能力、以及與終端廠商深度共創(chuàng)的產(chǎn)品能力，階躍星辰在AI+終端賽道已經(jīng)形成了頭部效應(yīng)。

在手機(jī)領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)60%頭部手機(jī)品牌已與階躍達(dá)成深度合作，覆蓋OPPO、榮耀、中興等品牌旗艦機(jī)型，模型裝機(jī)量超過(guò)4200萬(wàn)臺(tái)，日均服務(wù)近2000萬(wàn)人次；在汽車領(lǐng)域，階躍星辰聯(lián)合吉利汽車集團(tuán)、千里科技共同打造的下一代智能座艙AgentOS(預(yù)覽版)，搭載這套技術(shù)的量產(chǎn)車型吉利銀河M9，上市3個(gè)月銷量接近4萬(wàn)輛，并已進(jìn)軍海外市場(chǎng)，預(yù)計(jì)今年階躍大模型將“上車”超百萬(wàn)輛。

投資界還拿到了一組數(shù)據(jù)，一向低調(diào)的階躍星辰實(shí)際“悶聲發(fā)大財(cái)”。據(jù)悉，截至2025年年底，階躍星辰終端Agent API調(diào)用量連續(xù)三個(gè)季度增長(zhǎng)近170%；過(guò)去一年，階躍星辰開放平臺(tái) API調(diào)用量增長(zhǎng)近20倍，活躍用戶增長(zhǎng)5倍。

頂級(jí)風(fēng)投Sequoia Capital（紅杉資本）曾分享過(guò)三種PMF框架：緊急解決型（hair on fire）、痛點(diǎn)轉(zhuǎn)換型（hard fact）、未來(lái)愿景型（future vision）。其中，“未來(lái)愿景”路徑挑戰(zhàn)性極高，但潛在回報(bào)最大。顯然，階躍星辰走的就是這第三條路。

回望歷史，每一次技術(shù)更迭都是一場(chǎng)淘汰賽。如今站在歷史的節(jié)點(diǎn)上，有人向左，有人向右?？梢灶A(yù)見的是，隨著喧囂退去，中國(guó)AI江湖勢(shì)必又有一批嶄新力量崛起。

本文來(lái)源投資界，作者：劉博 劉博，原文：https://news.pedaily.cn/202601/560382.shtml