01

市場概況

2024年上半年投資市場維持趨緩態(tài)勢，投資案例數(shù)超3,000起

2024年上半年，我國股權投資市場投資端持續(xù)下滑。根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)（01945.HK）旗下清科研究中心數(shù)據(jù)，2024年上半年我國股權投資市場共發(fā)生投資案例數(shù)3,033起，同比下降37.6%。已獲知的投資金額總額為2,567.03億元，其中600億元來自于大連新達盟的戰(zhàn)略融資，剔除這一偶發(fā)性極值案例*后投資總金額為1,967.03億元人民幣，若同樣剔除2023同期極值案例，上半年金額同比降幅達38.7%。從季度數(shù)據(jù)來看，2024年*季度和第二季度投資案例數(shù)分別同比下降36.2%、39.0%；投資金額分別同比下降16.7%、55.7%，兩大投資指標的降幅均呈現(xiàn)擴大趨勢。

另外，大額融資案例占比進一步增加。從企業(yè)融資角度來看，2024年上半年，VC/PE投資規(guī)模在10億元及以上的26起事件共吸納649.13億元人民幣，占市場總投資金額的33.0%，同比增加1.6個百分點。其中，5億元以上的投資案例金額占比則達到了50.7%，同比提升5.8個百分點。在當前市場整體策略更加謹慎的情形下，產(chǎn)業(yè)政策導向性顯著，機構對于科技創(chuàng)新的半導體、IT服務等仍然青睞，大額融資案例亦主要集中在硬科技領域。

*注：本報告后文分析均按照剔除極值案例進行統(tǒng)計，即剔除2024年上半年大連新達盟、2023年上半年中糧福臨門案例，敬請注意。

注：1、自2023年起，清科研究中心每個季度對該年度投資數(shù)據(jù)進行調整，若無特別說明，本報告中“同比”均根據(jù)調整后數(shù)據(jù)計算；

2、“案例數(shù)（按市場）”指同一投資機構類型對一家企業(yè)的同一輪投資統(tǒng)計為1起投資案例，除非特別提示，本報告投資案例數(shù)均按照此維度統(tǒng)計；“案例數(shù)（按企業(yè)）”未區(qū)分投資機構類型，即一家企業(yè)的同一輪融資統(tǒng)計為1起投資案例。

02

投資幣種

人民幣投資市場主導地位顯著，投資案例數(shù)和金額占比持續(xù)上升

2024年上半年，人民幣投資主導地位進一步強化。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，人民幣投資案例數(shù)占已披露幣種案例的比例達95.7%，同比2023年上半年增加1.2百分點，金額占比達83.3%，同比增加0.7個百分點。具體來看，2024年上半年人民幣投資案例數(shù)共2,901起，同比下降36.6%；披露投資金額為1,638.43億元，同比下降38.1%。而外幣投資案例數(shù)和金額分別為131起以及328.59億元，同比下降50.9%、41.3%，其降幅分別為人民幣投資的1.4和1.1倍；其中，4起投資規(guī)模在10億元及以上的案例吸納資金總額達141.93億元，占外幣投資金額的43.2%，如月之暗面、MiniMax均在上半年的融資金額均在6億美元以上。

注：本圖未包含融資幣種未披露案例

03

資金背景

國資機構投資主導地位延續(xù)，資金貢獻率接近六成

從投資機構背景分析，在產(chǎn)業(yè)政策的引導下，國有投資機構在股權投資市場仍占據(jù)主導地位。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2024年上半年，國資背景投資機構的投資金額共計1,025.82億元人民幣，占比為57.0%，與2023年同期基本持平。另外，從投資階段來看，國資背景投資機構主要投資成熟期和擴張期項目，上半年投資金額占比高達81.2%，較非國資背景投資機構高21.4個百分點。整體來看，國資背景投資機構更加重視國有資本的保值和增值，因此會更加偏好于路徑清晰、商業(yè)化信號明確的中后期項目。

注：1、投資規(guī)模分布按照“案例數(shù)（按企業(yè)）”統(tǒng)計，即不區(qū)分投資機構類型，一家企業(yè)的同一輪融資統(tǒng)計為1起投資案例。

2、本報告所指國資背景投資機構包括國有控股、國有實際控制和國有參股的管理人。

3、本報告參投機構國資屬性分布統(tǒng)計中，未包含不公開的投資者、天使投資人。

04

投資行業(yè)

半導體及電子設備案例數(shù)*，AI熱潮助推IT領域投資金額上漲

2024年上半年，科技產(chǎn)業(yè)仍然是重要投資主題，AI熱潮下IT領域投資關注度提升。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，半導體及電子設備、IT、生物技術/醫(yī)療健康、機械制造、化工原料及加工五大行業(yè)共發(fā)生投資案例數(shù)2,408起，占比79.4%，同比增加1.9個百分點。

其中，半導體及電子設備行業(yè)以681起（同比-38.6%）居于榜首，功率半導體、集成電路、光電半導體等賽道等投資熱度延續(xù)，同時在AI浪潮下存算需求提升，先進封裝作為重要技術路線關注度提升。其次為IT行業(yè)，共發(fā)生投資案例數(shù)639起（同比-30.4%），隨著AI應用場景的不斷豐富，人工智能領域的投融資活動仍保持較高活躍度，其中生成式AI賽道中月之暗面、Minimax、智譜AI等均在上半年獲得數(shù)億元的資金注入，推動投資金額同比增加22.4%。生物技術/醫(yī)療健康行業(yè)以579起（-37.4%）案例緊隨其后，創(chuàng)新藥、醫(yī)藥物流配送等相關企業(yè)持續(xù)受到市場的關注。

另外，隨著國內科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)扶持力度的不斷加強，科技型企業(yè)全生命周期的基金支持體系逐步完善。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2024年上半年我國股權投資市場發(fā)生的3,032起投資事件（不含極值案例）共涉及2,244家企業(yè)。其中，據(jù)不完全統(tǒng)計，獲得VC/PE投資的科技型中小企業(yè)、“專精特新”中小企業(yè)、專精特新“小巨人”企業(yè)、高新技術企業(yè)合計有1,222家，占比54.5%，且主要集中在半導體、IT服務以及醫(yī)療健康等行業(yè)。

注：*本報告統(tǒng)計的科技類企業(yè)僅包括VC/PE直接投資企業(yè)是科技型中小企業(yè)、“專精特新”中小企業(yè)、專精特新“小巨人”企業(yè)、高新技術企業(yè)，未覆蓋全部科技企業(yè)；同時，凡獲得過四類資質認定之一的企業(yè)均納入統(tǒng)計范圍，故存在同一企業(yè)獲得兩類及以上資質認定，或企業(yè)資質已到期、稱號已自動取消的情況，敬請注意。

05

投資地域

蘇、滬分列案例數(shù)與金額首位，前五大地區(qū)集中度提升

2024年上半年，股權投資地域分布高度聚集。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，江蘇、上海、北京、深圳及浙江五地合計發(fā)生案例數(shù)2,114起，占比69.7%，同比增加1.3個百分點。

其中，江蘇（617起，-35.1%；250.28億元，-57.0%）投資案例數(shù)居于榜首，在半導體及電子設備、生物技術/醫(yī)療健康、機械制造、化工原料及加工等多個產(chǎn)業(yè)保持*優(yōu)勢，大額案例如天兵科技、弘元綠能、亨通高壓等，同時蘇州、南京、無錫、常州、南通均位于城市投資活躍度TOP25。上海（425起，-34.9%；423.81億元，-16.0%）案例數(shù)居于第二位，但投資金額排名首位，大額案例如垣信衛(wèi)星、智己汽車、Minimax、紫光展銳等。北京（399起，-39.6%；405.06億元 ，-12.6%）投資案例數(shù)排名第3，其中IT、生物技術/醫(yī)療健康行業(yè)維持活躍，同時在月之暗面、華控電力、啟明星辰的帶動下，投資金額居于第二位。

06

2024年上半年VC/PE大額投資案例集錦

07

結語

2024年上半年，我國股權投資市場投資活動仍然承壓，投資機構出手愈發(fā)謹慎，投資次數(shù)和規(guī)模普遍下降，且更加重視項目的投資確定性和招商屬性。從資金投向來看，半導體、IT服務以及醫(yī)藥醫(yī)療等科技創(chuàng)新行業(yè)投資熱度不減，且各地不斷加強對科技創(chuàng)新的投資力度，完善覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的基金支持體系。同時，資金背景方面，國資機構主導地位仍然延續(xù)，在大額融資案例中身影頻現(xiàn)。在當前外部環(huán)境日趨復雜，同時國內產(chǎn)業(yè)扶持政策、行業(yè)監(jiān)管政策等密集發(fā)布以及LP訴求轉變升級下，投資機構的戰(zhàn)略眼光、研究能力和投資定力等將迎來新一輪考驗，在適時調整投資策略的同時，更需提升機構的風險管理能力，以新打法、新模式適應新的行業(yè)周期。

更多有關中國股權投資市場的分析，詳見已發(fā)布的《2024年上半年中國股權投資市場研究報告》。