這是一道嶄新風(fēng)景。

投資界獲悉，本周，總部位于瑞典的私募投資機(jī)構(gòu)EQT宣布，已完成最新一只基金的募集，總規(guī)模達(dá)16億美元。值得注意的是，該基金專注亞洲市場(chǎng)的控制權(quán)收購(gòu)機(jī)會(huì)，即Buyout Fund.

無(wú)獨(dú)有偶，本月凱雷、銀湖資本都宣布完成募集最新的大并購(gòu)基金，無(wú)一不打破過(guò)往募資記錄……放眼望去，似乎海外PE巨頭都在瞄準(zhǔn)Buyout機(jī)會(huì)。

PE排隊(duì)募Buyout基金

先從最新一幕說(shuō)起。

瑞典私募股權(quán)公司EQT宣布，完成一只專注于亞洲的中型市場(chǎng)成長(zhǎng)基金——“MMG基金”（BPEA EQT Mid-Market Growth Partnership），該基金最終承諾總額達(dá)到16億美元，比最初7.5億美元目標(biāo)規(guī)模的兩倍還多。

起源于歐洲最著名的家族之一瓦倫堡家族，EQT的故事可以追溯到1994年。當(dāng)時(shí)，該家族旗下的核心投資平臺(tái)Investor AB（銀瑞達(dá)）出資成立了EQT。2022年，EQT以 68億歐元收購(gòu)霸菱亞洲投資基金，自此走出泛亞洲投資市場(chǎng)布局的重要一步。如今EQT 的總資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)高達(dá)2420億歐元，約合1.9萬(wàn)億元人民幣。

官網(wǎng)介紹，這次MMG基金正是EQT亞洲私募大型股收購(gòu)戰(zhàn)略的延伸，也是少數(shù)專注于中型市場(chǎng)控制權(quán)收購(gòu)的規(guī)模化泛亞投資戰(zhàn)略之一。也就是說(shuō)，這是一只專注于亞洲市場(chǎng)Buyout機(jī)會(huì)的基金。

具體來(lái)看，該基金以技術(shù)、服務(wù)、醫(yī)療保健和技術(shù)服務(wù)行業(yè)為中心，戰(zhàn)略投資于亞洲各地的高增長(zhǎng)中型企業(yè)。

這并非個(gè)例。前不久，凱雷也宣布完成凱雷日本第五期基金的募集。相較于上一期基金，本期基金規(guī)模高出近70%，達(dá)到4300億日元，約合28億美元。據(jù)Preqin數(shù)據(jù)，這只基金也是目前專門針對(duì)日本市場(chǎng)收購(gòu)策略最大規(guī)模的基金。

而在本月初，銀湖資本官宣旗下第七只旗艦基金Silver Lake Partners VII完成205億美元（約合人民幣1480億元）募集。毫不例外，新基金將放棄少數(shù)股權(quán)投資，專注于大型Buyouts，其中邏輯正如銀湖資本聯(lián)席CEO Greg Mondre所說(shuō)的那樣——“當(dāng)賭注越大時(shí)，回報(bào)就會(huì)越高?！?/p>

若將時(shí)間線拉得更長(zhǎng)一些，今年初，來(lái)自英國(guó)的私募股權(quán)投資公司Cinven募集了一只145億美元的并購(gòu)基金；法國(guó)老牌并購(gòu)集團(tuán)PAI Partners的新基金去年底募到了71億歐元；中東知名投資機(jī)構(gòu)Investcorp，也計(jì)劃成立首只20億～40億的人民幣基金，用于并購(gòu)中國(guó)企業(yè)……

不約而同地，PE們將目光瞄準(zhǔn)Buyout。

中國(guó)Buyout還有多遠(yuǎn)？

這樣的一幕，會(huì)在大洋彼岸的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)嗎？

晨壹投資分享一則觀察：早在2010年前后，效仿海外并購(gòu)策略的本土并購(gòu)基金開(kāi)始逐漸出現(xiàn)，探索本土交易機(jī)會(huì)。當(dāng)國(guó)內(nèi)標(biāo)的價(jià)格處于低點(diǎn)，關(guān)于“國(guó)內(nèi)Buyout的春天來(lái)了”的論調(diào)時(shí)有發(fā)生，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)開(kāi)始關(guān)注Buyout交易機(jī)會(huì)。如今已經(jīng)形成一批與海外并購(gòu)基金策略相似的本土實(shí)踐者，并且在一級(jí)市場(chǎng)也培育出了不少細(xì)分行業(yè)龍頭，

但另一方面，這類并購(gòu)基金主要以美元投資美元一級(jí)退出的形式，較少參與中國(guó)資本市場(chǎng)。清科研究中心此前指出，相比于美國(guó)，中國(guó)本土Buyout基金數(shù)量和規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。時(shí)至今日，國(guó)內(nèi)Buyout成功案例依然并不多見(jiàn)。

雖然今年國(guó)內(nèi)已經(jīng)誕生了多筆轟動(dòng)的并購(gòu)案，但梳理下來(lái)看，大多是在企業(yè)之間完成，真正由機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的并購(gòu)交易少之又少，國(guó)內(nèi)Buyout至今尚未迎來(lái)爆發(fā)時(shí)刻。

究其原因，與海外同行相比，中國(guó)同行們?cè)贐uyout上的經(jīng)驗(yàn)較少。發(fā)展Buyout的土壤，依舊任重道遠(yuǎn)。

其中，人才是重中之重。正如信宸資本管理合伙人信躍升曾分析，“如果說(shuō)VC更多依賴敏銳的眼光，并購(gòu)交易則是依賴于技術(shù)，需要進(jìn)行深度參與投后管理，成為戰(zhàn)略投資人?！彼J(rèn)為，并購(gòu)基金可以通過(guò)優(yōu)化公司管理團(tuán)隊(duì)和治理結(jié)構(gòu)、為被投企業(yè)進(jìn)行賦能，從而使標(biāo)的企業(yè)資產(chǎn)升值。投資團(tuán)隊(duì)后續(xù)對(duì)項(xiàng)目的管理，對(duì)回報(bào)倍數(shù)有著決定性影響。

也就是說(shuō)，在一場(chǎng)Buyout交易中，具備投后整合能力的職業(yè)合伙人不可或缺，他們既要深諳公司治理，也要有豐富的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和資源。因此，不少尋求交易機(jī)會(huì)的機(jī)構(gòu)，第一步便是先從招人開(kāi)始。

今年3月，原阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席兼CEO張勇正式加盟晨壹基金，和創(chuàng)始人劉曉丹共同擔(dān)任管理合伙人，聚焦并購(gòu)?fù)顿Y新未來(lái)。從CFO，做到CEO，再到投資人，相比于VC，反而做并購(gòu)更能發(fā)揮張勇的資源和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)。

我們期待更多這樣的一幕發(fā)生。

本文來(lái)源投資界，作者：吳瓊，原文：https://news.pedaily.cn/202405/534756.shtml