11月3日，硬科技理念提出者、中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊在2023全球硬科技創(chuàng)新大會的光子產(chǎn)業(yè)發(fā)展暨硬科技成果轉(zhuǎn)化論壇上，發(fā)布“國內(nèi)首份硬科技價值投資責(zé)任報告”——《硬科技ESK價值投資責(zé)任報告》。

“面向硬科技的黃金時代，我們需要一場新的投資理念創(chuàng)新，在‘中國式現(xiàn)代化’命題之下更好地通過投資以推動科技創(chuàng)新、經(jīng)濟增長和社會進步?！泵桌谠趫蟾嬷赋觯@個新的理念體系，便是ESK（經(jīng)濟、社會、知識）價值投資體系。

ESK不同于ESG

縱觀創(chuàng)投行業(yè)百年變遷，一些樸素、簡潔的理念引領(lǐng)了創(chuàng)投行業(yè)的進步與繁榮：20世紀30年代至21世紀初，是格雷厄姆和巴菲特所代表的“以回報價值為投資核心”的價值投資；21世紀初至今，則是以“關(guān)注環(huán)境、社會、公司治理”為核心的ESG（環(huán)境、社會、公司治理）投資。

價值投資和ESG投資，都試圖解答時代給出的問題——價值投資解決了如何為資本帶來收益，ESG投資則告訴世界如何實現(xiàn)“義利并舉”。然而，在面向奔涌而來的硬科技浪潮時，它們都有一些不足。

對此，《報告》認為：“在硬科技的黃金時代，投資除了需要關(guān)注資本市場的回報（經(jīng)濟價值，Economic Value）和促進環(huán)境可持續(xù)發(fā)展、推動鄉(xiāng)村振興、助力共同富裕（社會價值，Social Value）之外，也應(yīng)當(dāng)關(guān)注知識價值（Knowledge Value）的創(chuàng)造?！?/p>

作為價值投資體系的3.0版，ESK既保留了價值投資關(guān)注經(jīng)濟回報的核心原則，也涵蓋了ESG關(guān)注環(huán)境、社會和公司治理的2.0要求。同時，ESK價值投資還重點關(guān)注人類文明進步的本原動力——知識價值。

《報告》指出了背后的邏輯——由“知識系統(tǒng)、經(jīng)濟系統(tǒng)、社會系統(tǒng)”組成的三大系統(tǒng)，是維系人類經(jīng)濟社會良性運行和協(xié)調(diào)發(fā)展的底層規(guī)律。正是基于三大系統(tǒng)的‘破壞式創(chuàng)新’，三大價值（知識價值、經(jīng)濟價值、社會價值）便油然而生。其中，經(jīng)濟價值為人類帶來了財富，社會價值為人類帶來幸福和力量，而知識價值則是兩種價值的源頭。關(guān)注知識創(chuàng)新，創(chuàng)造經(jīng)濟回報、造就社會財富才是投資應(yīng)有的本意。

硬科技與ESK

ESK體系的提出，離不開中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊博士多年的投資經(jīng)歷和思考。在2010年社會對核心科技相對“漠視”的背景下，米磊博士“大膽地”提出了“硬科技”這一理念，并為此理念不斷奔走呼吁。米磊博士多次表示，“如果我們只關(guān)注商業(yè)模式的創(chuàng)新，而沒有關(guān)注到底層技術(shù)的創(chuàng)新，這不利于中國經(jīng)濟和社會的進步。尤其是中國正處在歷史的轉(zhuǎn)折點之上，中國經(jīng)濟將要從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，而硬科技就是支撐中國新時期經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)由跟跑向領(lǐng)跑邁進的關(guān)鍵”。

米磊博士認為，“硬科技”不僅“硬”在技術(shù)的高壁壘和原創(chuàng)性上，更“硬”在其創(chuàng)造的價值之上——硬科技投資除了能為資本市場帶來可觀的經(jīng)濟回報外，也會創(chuàng)造社會價值，如促進環(huán)境可持續(xù)發(fā)展，推動鄉(xiāng)村振興，助力共同富裕。此外，硬科技也是人類智慧與知識的結(jié)晶，是文明的成果。全球經(jīng)濟出現(xiàn)下滑，是因為之前的那些知識系統(tǒng)被消化完了，唯有通過創(chuàng)造新一輪的知識、經(jīng)濟和社會價值，才能夠更好地創(chuàng)造美好的未來。

放眼人類歷史，知識、經(jīng)濟、社會三個價值是緊密相連的，三者就像三角形的三條邊，在它們的緊密連接之下，構(gòu)成了最穩(wěn)固的結(jié)構(gòu)，最終推動了農(nóng)業(yè)革命、工業(yè)革命、信息革命，乃至正在發(fā)生的智能革命。

正如《報告》所言，知識是歷次科技和工業(yè)革命的基礎(chǔ)，歷次科技和工業(yè)革命都是以相關(guān)的知識理論體系及其可控的實驗性技術(shù)為基礎(chǔ)的。知識也是經(jīng)濟社會財富的源頭。站在硬科技“火爆”的當(dāng)下，ESK價值體系的提出，也將刷新市場的固有認知。

ESK，是投資但遠不止于投資

正是在ESK價值投資體系的引領(lǐng)下，中科創(chuàng)星10年來，一直在踐行關(guān)注國家社會重大需求、關(guān)注人民美好生活環(huán)境、關(guān)注人才培養(yǎng)和知識進步的目標(biāo)，募投管退過程中，都直接或間接地參考并落實了ESK價值投資體系，并實現(xiàn)了質(zhì)”與“量”的并進發(fā)展。

《報告》顯示，在信息、能源、物質(zhì)、材料、生命五大方向上，中科創(chuàng)星積極開拓、耐心陪伴，至今以投資和孵化了超420家硬科技企業(yè)，其中涌現(xiàn)了一系列推動助力科技自立自強、綠色可持續(xù)發(fā)展、服務(wù)人民美好生活的企業(yè)。

在摸索和總結(jié)ESK價值投資體系的過程中，中科創(chuàng)星也逐步摸索屬于中國創(chuàng)投機構(gòu)自己的價值投資理念。對于硬科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，在創(chuàng)業(yè)初期往往需要購買昂貴的生產(chǎn)、檢測設(shè)備，但巨額投入帶來的未必是高回報，也有可能是高風(fēng)險。以光芯片為例，企業(yè)需要測試、封裝等專用設(shè)備制造樣片給客戶試用，一個初創(chuàng)光芯片企業(yè)在設(shè)備方面至少要投入5000萬元以上。

為了更好地助力光子產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展，中科創(chuàng)星已協(xié)同構(gòu)建一站式創(chuàng)業(yè)生態(tài)體系——“曲率引擎”硬科技企業(yè)社區(qū)。這個位于西安的硬科技企業(yè)科技空間，包括“四園區(qū)一平臺”，其中光子芯片園內(nèi)、國內(nèi)唯 一擁有IMEC工藝包的陜西光電子先導(dǎo)院，作為專業(yè)共享技術(shù)平臺的服務(wù)載體，為光子芯片類企業(yè)提供共享生產(chǎn)線、潔凈車間等先進生產(chǎn)環(huán)境和設(shè)備，顯著壓縮企業(yè)產(chǎn)品交付周期，有效降低了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的門檻。

除了資金，硬科技初創(chuàng)企業(yè)也面臨其他轉(zhuǎn)型問題。為成就硬科技冠軍企業(yè)，中科創(chuàng)星在2015年創(chuàng)辦硬科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)營，成為國內(nèi)首 個專注于硬科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練營。今年，中科創(chuàng)星聯(lián)合發(fā)起中國企業(yè)家探索計劃，帶領(lǐng)科學(xué)家、企業(yè)家探訪千億級新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍公司，探尋新一輪變革期未來產(chǎn)業(yè)公司實現(xiàn)超級增長的核心密碼。

在知識價值方面，中科創(chuàng)星也積極做出探索。2020年中科創(chuàng)星與科技部火炬中心共同研究形成了《硬科技技術(shù)目錄》，發(fā)布“硬科技樹”。一年后中科創(chuàng)星又參與撰寫了中國首部硬科技主題書籍《硬科技: 中國科技自立自強的戰(zhàn)略支撐》，以及《硬科技：大國競爭的前沿》，全面闡述了硬科技的內(nèi)涵和其重要性，將“硬科技”理念的重要價值推至新的臺階。此外，中科創(chuàng)星投資和孵化了200多家科學(xué)家創(chuàng)業(yè)團隊，不僅推動把科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力（知識價值向經(jīng)濟價值轉(zhuǎn)化），也助力這些前沿科技研發(fā)，再創(chuàng)造更多的知識價值。

在發(fā)布會上，米磊博士表示，《硬科技ESK價值投資責(zé)任報告》不只展示了中科創(chuàng)星的投資地圖，更希望它能成為中國創(chuàng)投行業(yè)的一個“指南針”，一條屬于中國硬科技創(chuàng)投的“本土化的價值投資之路”。也希望，所作的思考一起啟發(fā)創(chuàng)投同仁，讓投資推動知識創(chuàng)新，進而為世界和人類文明創(chuàng)造更加豐厚的財富。