與AI的火爆不同，今年新能源板塊被很多人形容為“跌落神壇”。自2021年11月階段性觸頂以來，新能源板塊已調(diào)整一年多，當(dāng)下，新能源是否已經(jīng)見底？新能源板塊是否還有投資價值？富榮基金研究員姜帆分享了關(guān)于新能源的最新觀點和看法。

關(guān)于鋰電上游資源品——碳酸鋰

姜帆：去年碳酸鋰價格最高時突破60萬元/噸，今年最低成交價低于15萬元/噸。究其原因，碳酸鋰作為一種資源品，價格波動更多與全球電動車的需求相關(guān)。

去年新能源車整體需求比較好，作為上游的碳酸鋰備貨需求增加，拉動價格上行。但今年一季度，新能源車整體需求恢復(fù)慢于預(yù)期，大量庫存導(dǎo)致碳酸鋰價格出現(xiàn)下跌態(tài)勢。

但是近期可以看到，碳酸鋰期貨價格有所上漲，目前很多企業(yè)碳酸鋰的庫存已經(jīng)降到比較合適的水平，后續(xù)伴隨新能源車需求的恢復(fù)，預(yù)計碳酸鋰價格會有一定程度的上修。

關(guān)于新能源車

姜帆：國內(nèi)新能源車滲透率從之前的6%、7%提高到突破30%，整個發(fā)展趨勢非常明顯。但是通常一個產(chǎn)業(yè)滲透率如果跨過30%，增速大概率會下降。而且行業(yè)在經(jīng)歷幾年的高速發(fā)展后，可能面臨產(chǎn)能過剩的問題，進一步則可能需要進行產(chǎn)能出清。因此，今年很多車企都在降價，試圖用價格策略保住市場份額。在這樣的背景下，盡管整體新能源車銷量恢復(fù)不及預(yù)期，但從絕對數(shù)來看，還是比較好的。剔除季節(jié)性因素的影響，我們預(yù)計后續(xù)新能源車的銷量會有小幅上升。

尤其今年上海車展中，自主國產(chǎn)品牌對海外車企的替代趨勢明顯，國產(chǎn)新能源車的技術(shù)已經(jīng)遠遠甩開日本車企。在車型不斷催化、技術(shù)不斷攀升的前提下，消費者體驗不斷提升。從產(chǎn)業(yè)邏輯角度來看，銷量是處在長期往上攀升的階段，長周期下看好中國新能源車產(chǎn)業(yè)鏈在未來的發(fā)展。

關(guān)于鋰電池

姜帆：市場對于鋰電池的產(chǎn)能過剩、格局惡化等方面存在較多擔(dān)憂，但制造業(yè)是以技術(shù)為基礎(chǔ)的，技術(shù)可以轉(zhuǎn)化為成本優(yōu)勢，且這種優(yōu)勢可以傳導(dǎo)出去。從中國制造業(yè)的競爭力來看，加上技術(shù)不斷迭代，討論產(chǎn)能過剩為時尚早。

以鋰電池為例，從整體產(chǎn)能上看可能是過剩的，但高端產(chǎn)能依舊處在供不應(yīng)求的狀態(tài)。在技術(shù)迭代的情況，不同企業(yè)提供的產(chǎn)品在質(zhì)量、技術(shù)、品類上均存在差異。當(dāng)前階段，對于電池企業(yè)更多需要關(guān)注技術(shù)的迭代和發(fā)展，而不是簡單看供需平衡去判斷產(chǎn)業(yè)是否過剩、未來是否有降價可能。

基于以上邏輯，我們優(yōu)先看好產(chǎn)能較好、具備一定規(guī)模效應(yīng)，在技術(shù)、質(zhì)量上有較強技術(shù)壁壘的公司。

關(guān)于充電樁

姜帆：隨著新能源車滲透率的不斷提升，充電不方便引發(fā)大眾詬病，因此充電樁的大規(guī)模推廣顯得尤為重要。一方面，國家政策推動新能源車下鄉(xiāng)，在新基建背景，需要優(yōu)先配置充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施，尤其農(nóng)村偏遠地區(qū)，預(yù)計未來會有比較大的發(fā)展空間。另一方面，國內(nèi)現(xiàn)在車樁比不高，行業(yè)遠期的發(fā)展空間還比較大。盡管短期內(nèi)存在節(jié)奏上的調(diào)整，但長期來看行業(yè)目前還處在朝氣蓬勃階段。

展望下一代充電技術(shù)

姜帆：展望下一代充電技術(shù)，我認為有兩個方向：一是超快充電，比現(xiàn)有的快充還要更快，能極大的改善充電體驗；二是液冷的充電模塊。未來超充或高壓快充技術(shù)可能會成為行業(yè)主流，但功率大意味著傳統(tǒng)的風(fēng)冷技術(shù)不能滿足散熱需求，通過液冷來解決充電模塊的散熱問題或是大勢所趨。

對充電樁、鋰電等行業(yè)有什么投資建議？

姜帆：當(dāng)我們選擇投資某個行業(yè)，看重的是這個行業(yè)未來廣闊的發(fā)展空間。而投資必然會產(chǎn)生波動，我們要做的是長期持有，充分享受行業(yè)發(fā)展的紅利。

以新能源車為例，目前行業(yè)的滲透率約30%左右，海外滲透率可能更低，按照未來新能源車對燃油車的替代趨勢，預(yù)計未來行業(yè)發(fā)展空間較大?；谛袠I(yè)長期視角，無論是充電樁還是鋰電，包括上游鋰礦等領(lǐng)域，未來或都具備較好的投資價值。

在投資中，理性的看待整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展節(jié)奏，并根據(jù)這一節(jié)奏長期享受賽道能帶來的發(fā)展紅利，短期波動在所難免，還需要關(guān)注長期的投資價值。

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