2022年，全球疫情跌宕反復(fù)，地緣沖突持續(xù)不斷，這也給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了諸多挑戰(zhàn)。國(guó)際金融論壇(IFF)2022全球年會(huì)上，眾多專家學(xué)者匯聚“中國(guó)經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)：展望、挑戰(zhàn)和政策應(yīng)對(duì)”分論壇，就國(guó)際和國(guó)內(nèi)新形勢(shì)將如何影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及政策變革和走向這一話題展開(kāi)探討。

2023年中國(guó)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)預(yù)測(cè)在5%左右

中國(guó)是世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，發(fā)展仍是解決一切問(wèn)題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。疫情沖擊下，百年變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定。應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，必須確定合理的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)，才能解決發(fā)展中遇到的難題。

渣打銀行大中華及北亞首席經(jīng)濟(jì)師丁爽表示，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)在5%或者5%以上，我覺(jué)得是最終很可能的結(jié)果。從新冠肺炎疫情前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在剔除了房地產(chǎn)過(guò)度的投資所造成的影響，一般共識(shí)中國(guó)潛在的增長(zhǎng)率在5%左右?！艾F(xiàn)在我們預(yù)測(cè)明年是達(dá)到5.8%，是以疫情比較順利的經(jīng)濟(jì)重啟作為一個(gè)前提。”如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)連續(xù)低于潛在增長(zhǎng)率，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成疤痕，這當(dāng)中比較簡(jiǎn)單的看，失業(yè)率如果不能達(dá)到充分就業(yè)，同時(shí)勞動(dòng)業(yè)技能也會(huì)受到影響，也會(huì)出現(xiàn)通縮的風(fēng)險(xiǎn)，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)可能5%或者5%以上的目標(biāo)是必要的。

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文指出，我個(gè)人傾向于明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)應(yīng)該設(shè)在5%左右，5%左右應(yīng)該是有比較大的把握能夠達(dá)到，同時(shí)是為很多結(jié)構(gòu)性改革留下了余地的目標(biāo)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的問(wèn)題需要時(shí)間來(lái)調(diào)整和吸收，另外全球經(jīng)濟(jì)減速甚至衰退，中國(guó)出口在明年會(huì)有比較大的下滑，這些方面的負(fù)面因素都會(huì)在明年，如果設(shè)太高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率目標(biāo)的話，宏觀政策的回旋余地相對(duì)會(huì)有問(wèn)題，結(jié)構(gòu)改革就沒(méi)有足夠好的時(shí)間窗口來(lái)推。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生預(yù)測(cè)，明年我國(guó)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)或?yàn)?%左右。5%是目前業(yè)界比較認(rèn)可的中國(guó)潛在增長(zhǎng)率，隨著明年經(jīng)濟(jì)節(jié)奏上的變化，潛在增長(zhǎng)率有回歸的訴求。經(jīng)濟(jì)也需要適度的增長(zhǎng)來(lái)創(chuàng)造適度的就業(yè)機(jī)會(huì)，靈活就業(yè)群體也需要經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)做保障。

鐘正生也指出，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)為5%也是有很大挑戰(zhàn)的。在其看來(lái)，今年大部分時(shí)間，出口是高景氣的，帶動(dòng)了出口導(dǎo)向的制造業(yè)非常穩(wěn)健，但明年開(kāi)始，出口高景氣的情況大概率不在了，歐美經(jīng)濟(jì)放緩是確定無(wú)疑的，這就導(dǎo)致會(huì)影響我國(guó)的出口情況。

野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺也認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)應(yīng)定得略微保守一點(diǎn)，首先我們還面臨著新冠疫情的不確定因素，疫情延長(zhǎng)的時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)居民消費(fèi)意愿、消費(fèi)能力、投資意愿、投資能力都有較大的影響，這個(gè)不確定性因素來(lái)自疫情本身延長(zhǎng)的時(shí)間對(duì)居民心理的因素和對(duì)他們消費(fèi)能力方面帶來(lái)的考驗(yàn)。此外，出口是我們過(guò)去兩年多經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的動(dòng)力。10月份的時(shí)候出口已經(jīng)是負(fù)增長(zhǎng)，明年我覺(jué)得大概率出口是低增長(zhǎng)或者負(fù)增長(zhǎng)，必然也對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)了較大的挑戰(zhàn)。

瑞銀投資銀行亞洲經(jīng)濟(jì)研究部主管及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定在4-5%之間的概率會(huì)比較大一點(diǎn)。在消費(fèi)和投資方面，疫情后的沖動(dòng)消費(fèi)具有相當(dāng)大不確定性；目前房地產(chǎn)仍在探底過(guò)程中，明年大概率會(huì)反彈，我覺(jué)得明年還是吸收調(diào)整房地產(chǎn)下行壓力的過(guò)程，雖然下行的拖累會(huì)比今年遠(yuǎn)遠(yuǎn)要小，但還沒(méi)有到正的貢獻(xiàn)；另外明年出口我認(rèn)為對(duì)GDP增長(zhǎng)是一個(gè)拖累。

“金融十六條”將推動(dòng)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展

11月11日，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)近日聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》(下稱《通知》)，涉及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、個(gè)人、銀行、信托公司、保險(xiǎn)公司、金融資產(chǎn)管理公司等經(jīng)濟(jì)主體?！锻ㄖ窂谋３址康禺a(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好“保交樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置、依法保障住房金融消費(fèi)者合法權(quán)益、階段性調(diào)整部分金融管理政策、加大住房租賃金融支持力度六個(gè)方向提出了16條支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的金融措施。

對(duì)于“金融十六條”的出臺(tái)，高善文打了個(gè)形象的比喻，現(xiàn)在的政策是對(duì)很多目前還沒(méi)有進(jìn)入ICU的房地產(chǎn)企業(yè)盡量提前救治，讓他們不要進(jìn)入ICU，進(jìn)入了ICU里面的就盡量不要去火葬場(chǎng)，下一步的目標(biāo)就是把大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)能從ICU里面救出來(lái)，送到普通病房里，這是需要時(shí)間的。

汪濤認(rèn)為，目前房地產(chǎn)調(diào)整幅度應(yīng)該是近幾十年來(lái)最深的一個(gè)調(diào)整?，F(xiàn)在的政策能不能讓房地產(chǎn)出現(xiàn)穩(wěn)定，甚至明年出現(xiàn)反彈，我認(rèn)為大概率明年房地產(chǎn)一定會(huì)反彈。政府從去年年底就開(kāi)始對(duì)房地產(chǎn)有一些調(diào)整的政策，但那些政策好像只是非常精準(zhǔn)的去救助某些企業(yè)，某些保交房的項(xiàng)目，但沒(méi)有意識(shí)到整體房地產(chǎn)，整個(gè)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)系統(tǒng)性的下行，而且這個(gè)下行當(dāng)時(shí)是勢(shì)不可當(dāng)，而且會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)造成系統(tǒng)性的危害。我覺(jué)得“16條”出來(lái)后表示，政府已經(jīng)高度認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，并且已經(jīng)開(kāi)始采取系統(tǒng)性的措施來(lái)幫助整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)。銀保監(jiān)會(huì)、央行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各個(gè)銀行業(yè)座談，其實(shí)就是推進(jìn)執(zhí)行“16條”的落實(shí)，我覺(jué)得從各個(gè)方面來(lái)保證房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商資金的流動(dòng)。

陸挺指出，去年因?yàn)橼厔?shì)性、周期性、新冠疫情和金融融資端猛烈的收縮政策這四重因素影響，房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)了下行趨勢(shì)。這四個(gè)因素中，“金融十六條”的出臺(tái)真正改變只有一個(gè)金融端和融資端的因素，所以要想房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)大幅度反彈，還需要其他三個(gè)因素也發(fā)生改變。

丁爽表示，“十六條”推出以后更加具有系統(tǒng)性，涉及到了各個(gè)環(huán)節(jié)，包括建筑貸款、開(kāi)發(fā)商的貸款，也涉及到了抵押貸款，誠(chéng)信貸款。但最終房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展還是要回到需求端，房屋的銷售能不能上來(lái)，有一些長(zhǎng)期的因素，人口的因素。如果看短期，保交樓的問(wèn)題解決，后面還有問(wèn)題就是樓價(jià)，樓價(jià)還是需要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整，如果有潛在需求的購(gòu)房者看到樓價(jià)開(kāi)始穩(wěn)定下來(lái)，這個(gè)時(shí)候可能需求端會(huì)出現(xiàn)比較大的改善。

鐘正生指出，政策上要更加平衡，更加支持，“十六條”的推出在融資端一段時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定的調(diào)整可以期待；金融端大家要注意風(fēng)險(xiǎn)暴露的問(wèn)題；產(chǎn)業(yè)層面，新的增長(zhǎng)動(dòng)能要出來(lái)；但房地產(chǎn)行業(yè)真正要起來(lái)，還是看房地產(chǎn)銷售。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在市場(chǎng)上已經(jīng)完全沒(méi)有投資投機(jī)性需求，甚至有些合理的住房需求也被打掉了，房地產(chǎn)市場(chǎng)真正的企穩(wěn)還是需要時(shí)間，如果房企內(nèi)生現(xiàn)金流遲遲不能恢復(fù)的話，目前紓困的政策只是起到暫時(shí)止血的作用，房企的庫(kù)存和債務(wù)有可能還會(huì)進(jìn)一步積累，只是把風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)點(diǎn)往后退，有更多需求端的政策還沒(méi)有調(diào)出來(lái)，否則的話這個(gè)句號(hào)還沒(méi)有劃上。

明年下半年人民幣匯率反彈值得期待

2022年是美元狂飆突進(jìn)的一年。新冠肺炎疫情后，美國(guó)政府實(shí)施了有史以來(lái)最為激進(jìn)的財(cái)政貨幣刺激方案，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)了較大程度波動(dòng)，但很快人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

丁爽表示，受美聯(lián)儲(chǔ)可能放慢加息步伐和明年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)比較強(qiáng)勁反彈的影響，人民幣可能在上半年跟美元出現(xiàn)比較膠著的狀況，但明年下半年可能會(huì)出現(xiàn)一些變化，如果疫情有所改善，地產(chǎn)不再成為大的拖累，我們預(yù)計(jì)在明年下半年人民幣兌美元會(huì)有所升值。

汪濤認(rèn)為，人民幣匯率，今年大部分的走勢(shì)主要還是受美元的影響，因?yàn)榻衲昝缆?lián)儲(chǔ)的加息比較激進(jìn)，美元一路走高，相對(duì)于主要的貨幣，日元、歐元都是大幅升值，所以人民幣雖然貶值，但貶值的幅度相對(duì)于其他很多主要幣種來(lái)說(shuō)還是小很多?，F(xiàn)在如果在這個(gè)時(shí)點(diǎn)看人民幣未來(lái)的走勢(shì)，我覺(jué)得可能未來(lái)幾個(gè)月還是有一定的不確定性，因?yàn)槿Q于美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏，以及市場(chǎng)對(duì)其他主要貨幣的一個(gè)判斷。但明年隨著疫情形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放，尤其是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心回收，所以明年整個(gè)下半年，人民幣應(yīng)該是升值的，具體是不是會(huì)升到7以內(nèi)，我覺(jué)得這還是有比較大的概率。

陸挺指出，人民幣經(jīng)過(guò)一段大幅的貶值，從貶值的低點(diǎn)7.35來(lái)回反復(fù)，現(xiàn)在在7點(diǎn)02左右，在這個(gè)位置上，有可能到后面就處于這樣一個(gè)焦灼的狀態(tài)。從中國(guó)的角度來(lái)講，人民幣在這個(gè)過(guò)程中再度出現(xiàn)大幅度貶值的可能性應(yīng)該是很小的，所以明年大概率就是來(lái)來(lái)回回在一個(gè)較小區(qū)間里的波動(dòng)。

高善文表示，人民幣匯率反向“破7”沒(méi)有太多懸念，應(yīng)該是一個(gè)大概率事件。人民幣匯率在現(xiàn)在的位置上相對(duì)于它的合理監(jiān)控水平，我認(rèn)為存在一定的低估。而今年造成人民幣急速貶值的因素正明顯弱化和改善。換句話說(shuō)，各種導(dǎo)致貶值的因素都說(shuō)得通，但是人民幣超調(diào)了，它明顯從一個(gè)超調(diào)向合理水平去恢復(fù)和擺動(dòng)的需求。

鐘正生也認(rèn)為，人民幣匯率逆向“破7”是一個(gè)大概率的事件。首先是明年美元指數(shù)很難獲得進(jìn)一步上行的支撐，另外人民幣匯率最強(qiáng)的支撐來(lái)自于中國(guó)經(jīng)濟(jì)能不能平穩(wěn)修復(fù)，如果明年疫情形勢(shì)比預(yù)期得要好，補(bǔ)償性消費(fèi)的高度比預(yù)想得要更高，穩(wěn)增長(zhǎng)政策保持連貫性和一致性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)越來(lái)越好，這些都將是對(duì)人民幣最強(qiáng)的支撐。此外，人民幣兌美元的匯率超升、超貶往往跟中美關(guān)系的走向密切相關(guān)，中美關(guān)系改善的時(shí)候，往往它可能是超升，中美關(guān)系不確定的時(shí)候，它可能是一個(gè)超貶。但更重要的是我們要把自己的事情做好，把自己的經(jīng)濟(jì)發(fā)展好，這是人民幣匯率最最重要的保障因素。

國(guó)際金融論壇(IFF)是非營(yíng)利、非官方的獨(dú)立國(guó)際組織，2003年10月由中國(guó)、美國(guó)、歐盟等G20國(guó)家、新興經(jīng)濟(jì)體，以及聯(lián)合國(guó)、世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等相關(guān)國(guó)際組織領(lǐng)導(dǎo)人共同發(fā)起成立，是全球金融領(lǐng)域高級(jí)別常設(shè)對(duì)話機(jī)制和多邊合作機(jī)構(gòu)，被譽(yù)為全球金融領(lǐng)域的“F20(Finance 20)”。

(來(lái)源：國(guó)際金融論壇(IFF))