黨的二十大報告提出，建設現代化產業(yè)體系，要把發(fā)展經濟的著力點放在實體經濟上。“實體經濟”的發(fā)展有多重要？當前發(fā)展實體經濟的重點和難點在哪里？作為實體經濟重中之重的制造業(yè)，又應如何進行產業(yè)升級？

中國經濟在過去40多年的時間里基本保持著9%以上的增長速度，創(chuàng)造了人類歷史上的經濟奇跡，這背后除了大量的投資，還有人口的紅利，以及在這40年中保持非常高的全要素生產率增長速度，其中全要素生產率增長速度在改革開放后的四個十年中基本保持在4%左右，甚至更高。一個國家全要素生產率的增速能達到GDP增速的一半以上，意味著這個國家基本上是高質量發(fā)展國家。在過去的40年里面，有三個十年是4%以上，長期的增長速度是8%或者9%。

進入本世紀的第二個十年，經濟數據有所回落。截止到2018年，全要素生產率增速在這幾年時間降到2.1%，但也有一些估測是降到2%以內。背后的原因在哪里？如果未來經濟的全要素生產率能夠保持2%或者3%的增速，實現50%全要素生產率的貢獻率，那么長期增長就可以保持在4%、5%。為什么到了本世紀的第二個十年經濟增速降下來了？最主要的原因在于，我們幾乎或者接近完成了工業(yè)化的進程，這可能是最大的背景。一個國家在推進工業(yè)化進程中能夠相對容易地實現技術變革與規(guī)模經濟，同時在過程中生產組織方式會有很多變化，這也就提高了全要素生產率。2012年前后，中國基本上已經超過了美國，成為了全球最大的制造業(yè)大國，當前，我國制造業(yè)產值基本已經占到美國加歐盟的總和，或者說是美國、德國和日本相加的體量。這種情況下想進一步提升全要素生產率就變得困難，討論中國實體經濟的時候，一個國家完成工業(yè)化進程之后，未來高速增長的來源是什么？這一點也是學界關于中國經濟前景產生分歧最重要的地方：樂觀者認為中國還可以再實現一個比較高的全要素生產率的增長；傳統(tǒng)觀念則認為，全球任何一個國家完成工業(yè)化進程，在服務業(yè)占主導之后，全要素生產率都會降下來，中國也很難成為一個例外。

實體經濟發(fā)展的底層邏輯

在思考未來中國經濟發(fā)展的時候，我自己更愿意用一個挑戰(zhàn)性的觀點來看：與其他國家和經濟體相比，我們有一些不太一樣的底層決定性因素。這些因素可能會讓我國在完成工業(yè)化進程之后還會有全要素生產率的反轉，比2%還要低一點的數字也許會反彈到2.5%或者3%，長期增長率能夠達到5%左右，這樣到2035年不管是經濟總量還是人均收入都能實現翻一番，基本實現社會主義現代化。

關于上面提到的挑戰(zhàn)的觀點，它的底層邏輯在什么地方？就是與實體經濟相關。在未來，中國經濟增長的動能包括很多人說的再工業(yè)化的可能性，數字化轉型，前面李禮輝行長提到的數字要素、數字經濟、數字技術，任何一個產業(yè)或者行業(yè)，都可以通過數字化的方式再來一次。這個過程中是更高質量的產業(yè)升級換代，也叫再工業(yè)化，還可以稱為產業(yè)互聯網。這帶來大量的投資，還有全要素生產率提升的機會。但是在美國或者其他工業(yè)化國家，他們在完成工業(yè)化之后并不具備這樣的要素，制造業(yè)已經占到美國11%的經濟總量，GDP的11%是制造業(yè)，而我國現在還有27%左右，因此我們做這個事情的前置條件和空間是相對開闊的。

與此相關的還有新基建，5G、6G，包括未來大量的新基建投資，為未來的數字經濟服務，帶來全要素生產率提升的可能性。

我國的基礎設施建設與制造業(yè)是全球最大的，保持一定的工業(yè)體量，這樣在未來其實是可以有一定的全要素生產率繼續(xù)保持高增速的可能性。

最后一點往往是最重要的，那就是碳中和。碳中和對應的是未來40年左右，可能高達數百萬億級的投資體量，其背后是深刻的經濟社會變革，會帶來大量產業(yè)變革、技術變革和模式變革的可能性。高質量發(fā)展的核心之一就是提升中國經濟未來的全要素生產率的增速，工業(yè)化時代的高速增長、工業(yè)化進程完成之后以及在全新的時代背景下，其實還是能找到對應增長來源，通過這些來源和潛力的挖掘，最終實現相對較平穩(wěn)、可持續(xù)的、質量較高的發(fā)展。

如何實現實體經濟的高質量發(fā)展？

全要素生產率的增速與投資率之間有著非常強的正相關關系，這是根據中國過去40多年的經濟發(fā)展做的時間序列分析。在美國已經做過的大量研究分析顯示，美國橫截面上不同的縣和州，投資率和全要素生產率之間也是正相關關系。暫時不討論因果，這給我們的啟發(fā)是，如果在未來中國經濟要保持高質量發(fā)展，就需要提升全要素生產率的增速，用全要素生產率的增加拉動經濟增長，那就需要比較高水平的投資率。這也是過去歷史上若干個國家與經濟體在不同時期的經典事實給予我們的啟發(fā)。未來如果不能保持投資強度，這種情況下談經濟總量翻一番或是保持合理增速就無從提起了。

中國在過往一直保持非常高的投資強度，而且投資強度集中在某些節(jié)點行業(yè)，這些節(jié)點構成的鏈條互為上下游關系，通過以市場為基礎的交易活動，把各個行業(yè)連在一起。如果一個點或一個行業(yè)最為密集，則表明這個點有很多行業(yè)與之相關且有顯著的經濟交互關系，這種行業(yè)往往牽一發(fā)而動全身，能給中國經濟帶來非常巨大的影響。中國的市場化進程基本是從比較稀疏到非常密集的狀態(tài)。待2023年新的投入產出表公布，密度比較高的行業(yè)所處的位置或者行業(yè)的名字都有可能會發(fā)生變化，這本身反映了中國經濟產業(yè)變遷的底層邏輯。

在過去，中國模式的成功節(jié)點主要密集分布在哪個行業(yè)？過去20年，房地產行業(yè)是節(jié)點行業(yè)，因為它帶動了上下游大量產業(yè)崛起、市場主體崛起。高鐵也是一個節(jié)點行業(yè)，高鐵本身的投資回報雖不高，但是其社會回報很高，因為它是處于節(jié)點位置的一個行業(yè)，投資高鐵帶來的變革與溢出效應會影響周邊行業(yè)，從而帶來經濟增長的倍數效應。中國模式最大的優(yōu)勢在于我們以有為政府、頂層設計、產業(yè)政策為支撐，這使得資本回報低于社會回報的行業(yè)一旦高強度投資后，其產生的外溢效應對總體經濟將形成巨大的拉動作用。如果單純看高速公路基礎設施投資、高鐵投資，公眾普遍覺得效率不高，甚至有資源浪費的情況，但它本身帶動了上下游大量的市場主體的出現、帶來了經濟交易可能性的出現。

這是區(qū)別于美國增長模式很重要的一點，美國的資本回報是比較低的，資本本身沒有太大的動力對基礎設施方面進行大量投資。這雖然有益于整體經濟的發(fā)展，使得社會福利效應是正向的，但根本上沒有動力，實體經濟發(fā)展需要投資。什么是未來的節(jié)點行業(yè)？或者在未來怎么去找到這個路徑？聚焦實體經濟將對中國經濟整體發(fā)展有怎樣的拉動效應？這些思考和解決問題的過程就會形成軌跡，形成回答路徑答案的過程。

未來驅動中國經濟最重要的動能在哪里？在有一定強度的、甚至稍微適度超前的投資聚焦的領域。這個過程會帶動上下游大量的新興市場主體以及新的商業(yè)可能性，最終形成新的生產網絡。值得注意的是，因為這是一個動態(tài)變化的過程，因此有幾個關鍵點需要考量：第一點，在改革開放40多年的時間形成的1.6億市場主體非常重要，如何保護這1.6億市場主體，讓他們有充分的活力和信心迎接未來；第二點，對未來的技術變革將成為未來經濟社會發(fā)展的關鍵領域。要以問題為導向，對問題認知要保持高度的清晰，頂層設計層面才不會無的放矢。

把政策和資源配置更多地集中在一個領域，是新的經濟發(fā)展格局，也符合國內大市場或者國內統(tǒng)一大市場的現實。當一個國家人均GDP上升時，外貿依存度對應就會下降，這是任何一個國家在過去都沒有擺脫的規(guī)律。2006年至2007年，是整個中國外貿依存度最高的時期，進出口加在一起接近GDP的70%，而現在只有35%，18%的出口，17%的進口，1%的GDP是順差，而美國是逆差。事實上背后折射出一個規(guī)律：114萬億的經濟實體還有38%-40%的產品是讓外國人消費的，而全世界沒有任何一個市場能夠承受這么大的中國制造，所以最后還是要考慮本國市場。因此如何投資，如何再建設一個統(tǒng)一且交易成本相對較低或者逐漸走低的國內大市場，是未來亟需解決的問題。

當前我國與美國在GDP結構上的差異主要是消費。我國集中在居民消費，居民消費占GDP的38%左右，美國是67%左右。到2035年，當我國經濟發(fā)展到一定程度，人均GDP達到現代化國家水平時，居民消費率很可能比現在高出20個百分點，服務消費所占比重很可能大幅提高?，F在的消費構成中，48%是用來購買商品的，52%是購買消費的。到2035年如果這個數字變成60%，甚至66%、67%，變成2/3的水平，那么未來很大的消費領域、消費來源，以及產業(yè)變革的可能性將會發(fā)生在服務領域。這也將催生大量的如醫(yī)療健康服務、教育服務等高端服務業(yè)。這一點可能是未來考慮實體經濟發(fā)展的時候需要關注的事情，因為服務業(yè)里面有很多是實體經濟。

此外，研發(fā)也很重要。因為中國需要再工業(yè)化，需要大量的科學技術創(chuàng)新，因此基礎研究就變得非常重要。中國現在的研發(fā)強度大概達到了全世界現代化國家的平均水平，單獨看數字，如2021年研發(fā)為GDP的2.4%，相當于100元GDP里面有2元是做研發(fā)的。在日本，這一數字是3%以上，韓國、以色列等國基本在4%以上，美國很長一段時間是3%以上，最近降到2.7%、2.8%，因此我國目前的強度還略有不夠。1995年前后我國研發(fā)投入占比僅為0.5%，但好在一直呈線性上升的趨勢。未來增加研發(fā)強度將是非常重要的，這一點在黨的二十大報告和“十四五”綱要里也有具體描述和部署。

二十大對于中國式現代化的特征做了更具體的分析，對未來的界定更加明確，其中也特別強調了共同富裕。共同富裕本身與實體經濟發(fā)展之間有什么關聯？高質量發(fā)展需要提升全要素生產率，需要解決關鍵問題、節(jié)點問題，而共同富裕就是一個節(jié)點問題，在解決的過程中就有可能會找到提升全要素生產率的全新路徑。按照經濟學分析來看，人均收入分配的基本預測應該是倒U型的，隨著GDP增加，收入分配先上升后下降。但中國目前無論用什么方法測算都是正U型，因為還沒有到U型的最頂點，還沒有走下行通道。這一點在2021年有好轉跡象，城鄉(xiāng)居民可支配收入的比例大約為2.56倍。這是未來很重要的節(jié)點問題，因為中國發(fā)展質量要高，就要提升全要素生產率，但現在農業(yè)的全要素生產率是最低的，如2020年農業(yè)GDP為7.7%，金融行業(yè)為8.2%，但農業(yè)消耗了24%的就業(yè)人口，金融行業(yè)僅消耗8.2%，可以看出生產率差異是非常大的。因此進行戶籍制度改革，農業(yè)人口市民化非常關鍵，這也會帶來大量的商業(yè)機會以及技術變革的可能性。

未來變化與消費者信心

面對未來，最大的變化聚焦在哪些領域？又是什么在決定新型的文明形態(tài)？其一是能源，其二是人和人之間的互動強度、方式以及規(guī)模體量。工業(yè)文明時代是化石能源電，人與人的互動是電報。而現在是新能源和可再生能源，能源將會發(fā)生巨大的變化。此外還有元宇宙，如數字身份、數字世界等也會發(fā)生很大變化。是否意味著進入新的投資高峰時代，這對未來產業(yè)結構及實體經濟，對未來中國的經濟演進將會帶來非常大的沖擊。

看待這個過程也要回歸到中國經濟社會發(fā)展的底層邏輯，在過去一段時間成功的要素在于政府+市場的方式，投資節(jié)點行業(yè)帶動大量的市場主體，最終取得了目前的成功，面對未來也是這樣的思路。

在當前社會普遍缺乏信心的情況下，要用更積極的方式把信心換回來，把龐大的消費者群體的信心買回來，才是未來財政政策力度規(guī)模的決定因素。