財(cái)聯(lián)社12月26日訊，上周五大盤全天沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌，滬指上周累計(jì)下跌3.85%。盤面上，教育股全天強(qiáng)勢(shì)，全通教育20CM漲停，凱文教育、國(guó)脈科技漲停?？傮w上個(gè)股跌多漲少，兩市超2600只個(gè)股下跌。滬深兩市上周五成交額5853億，較上個(gè)交易日縮量722億。板塊方面，教育、數(shù)據(jù)要素、國(guó)資云、智能醫(yī)療等板塊漲幅居前，POE膠膜、Chiplet、汽車整車、半導(dǎo)體等板塊跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.28%，深成指跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.4%。滬深股通因圣誕假期暫停交易。上周五美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲0.54%，上周累計(jì)上漲0.86%;納指漲0.21%，上周累計(jì)下跌1.94%;標(biāo)普500指數(shù)漲0.59%，上周累計(jì)下跌0.2%。

在今日的券商晨會(huì)上，中信建投指出，市場(chǎng)重回升勢(shì)尚需等待新催化;興業(yè)證券認(rèn)為，價(jià)值和成長(zhǎng)的分化有望向均衡收斂;中金公司認(rèn)為，美國(guó)去庫(kù)階段債券與成長(zhǎng)風(fēng)格配置價(jià)值增加。

中信建投：重回升勢(shì)尚需等待新催化

中信建投認(rèn)為，總的來(lái)說(shuō)，十月底以來(lái)，在政策預(yù)期推動(dòng)下，市場(chǎng)快速上漲，在12月政策框架基本兌現(xiàn)明朗后，市場(chǎng)出現(xiàn)一定的調(diào)整整固并不令人意外。戰(zhàn)略上，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)和市場(chǎng)的中期趨勢(shì)依然抱樂(lè)觀預(yù)期，同時(shí)戰(zhàn)術(shù)上，我們認(rèn)為下一輪回升行情還需要耐心等待，未來(lái)新的催化可能是具體的穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地預(yù)期或者基本面改善進(jìn)度開(kāi)始好于市場(chǎng)預(yù)期。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：公用事業(yè)、汽車、農(nóng)林牧漁、家電、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、新能源等。

興業(yè)證券：價(jià)值和成長(zhǎng)的分化有望向均衡收斂

興業(yè)證券認(rèn)為，結(jié)構(gòu)上，價(jià)值和成長(zhǎng)的分化有望向均衡收斂。建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需下的大消費(fèi)+國(guó)企央企的修復(fù)機(jī)會(huì)的同時(shí)，在成長(zhǎng)中沿著“安全發(fā)展”和“自立自強(qiáng)”掘金高性價(jià)比方向。1）消費(fèi)：一方面，防疫政策持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更將恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在擴(kuò)大內(nèi)需的優(yōu)先位置，有望提振明年大消費(fèi)業(yè)績(jī)修復(fù)預(yù)期。另一方面，此前外資大幅流出一度沖擊消費(fèi)板塊。而近期外資大幅回流，且消費(fèi)仍是其重點(diǎn)加配的方向。此外，參考海外防疫放松后的市場(chǎng)表現(xiàn)，消費(fèi)板塊都迎來(lái)顯著的修復(fù)。2）國(guó)企央企：相對(duì)受益于“中國(guó)特色估值體系”構(gòu)建和近期的政策寬松、經(jīng)濟(jì)預(yù)期回暖，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議又再次強(qiáng)調(diào)深化國(guó)資國(guó)企改革。同時(shí)，權(quán)重板塊在前期內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊下，當(dāng)前估值已處于歷史底部，存在修復(fù)空間。3）成長(zhǎng)：悲觀預(yù)期持續(xù)釋放、擁擠度回落至歷史低位。經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”列為工作重點(diǎn)之一，并將著力點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)安全發(fā)展和科技自立自強(qiáng)，新能源、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域成為重點(diǎn)。后續(xù)可重點(diǎn)聚焦符合政策引導(dǎo)、明年有望高景氣或迎來(lái)邊際改善，且當(dāng)前擁擠度已顯著回落的高性價(jià)比方向：信創(chuàng)、半導(dǎo)體(設(shè)備、材料)、消費(fèi)電子、儲(chǔ)能、軍工(航空發(fā)動(dòng)機(jī))等。

中金公司：去庫(kù)階段債券與成長(zhǎng)風(fēng)格配置價(jià)值增加

中金公司指出，美國(guó)去庫(kù)存對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的擠壓及后續(xù)衰退風(fēng)險(xiǎn)都意味著美股分子端的壓力將逐步顯現(xiàn)。明年增長(zhǎng)壓力最大的時(shí)候，市場(chǎng)在分子和分母端邏輯切換的過(guò)程中可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)一帆風(fēng)順式的“空中加油”，或需要通過(guò)波動(dòng)來(lái)倒逼寬松預(yù)期。這一過(guò)程中更大的增長(zhǎng)壓力和更慢的通脹和政策回落速度都可能放大這一壓力。不過(guò)我們認(rèn)為后續(xù)通脹回落和政策轉(zhuǎn)向在經(jīng)過(guò)一定波動(dòng)后，能夠重新提振美股特別是成長(zhǎng)股表現(xiàn)。回顧歷史經(jīng)驗(yàn)，去庫(kù)階段債券與成長(zhǎng)風(fēng)格配置價(jià)值增加。