圖片來源：視覺中國(guó)

獸藥行業(yè)即將迎來好時(shí)節(jié)。

上周農(nóng)業(yè)各板塊多數(shù)下跌，動(dòng)物保健板塊則逆勢(shì)上漲，回盛生物(300871.SZ)和瑞普生物(300119.SZ)分別上漲24.16%和10.96%。

近期，多家券商都對(duì)獸藥行業(yè)做出樂觀判斷，認(rèn)為下半年豬價(jià)上行將推動(dòng)獸藥需求回升。第三季度已經(jīng)有部分獸藥行情回暖，根據(jù)華安證券研報(bào)，2022年7月，豬用疫苗中豬乙型腦炎疫苗、口蹄疫苗、豬細(xì)小病毒疫苗和腹瀉苗批簽發(fā)數(shù)同比增速較快，分別為143%、61%、61%、28%。

市場(chǎng)需求回升的同時(shí)，獸藥行業(yè)又遇利好政策。9月5日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部就《獸藥注冊(cè)管理辦法（修訂草案征求意見稿）》公開征求意見?！墩髑笠庖姼恪诽岢?，要建立獸藥加快上市注冊(cè)制度，對(duì)動(dòng)物疫病防控工作急需以及市場(chǎng)短缺、臨床急需的獸藥實(shí)行優(yōu)先評(píng)審、應(yīng)急評(píng)價(jià)，對(duì)國(guó)家強(qiáng)制免疫用制品生產(chǎn)用菌毒種的變更實(shí)行備案制。這也將進(jìn)一步加快獸藥上市效率。

《征求意見搞》發(fā)布后，9月6日動(dòng)物保健板塊上漲2.35%，科前生物（688526.SH）上漲11.21%領(lǐng)漲，綠康生化（002868.SZ）漲幅也超過10%。

獸藥行業(yè)是養(yǎng)殖業(yè)和寵物行業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)，按照2021年數(shù)據(jù)，其支撐著我國(guó)9800多萬噸肉、3400多萬噸蛋、6000多萬噸奶以及3200多萬噸水產(chǎn)品的消費(fèi)量，以及1.12億只寵物貓/犬的成長(zhǎng)。

動(dòng)物打針吃藥，一年花去超600億元

家禽家畜和寵物需要服用治療疾病的藥物、注射疫苗預(yù)防疾病發(fā)生，也需要吃“保健品”，以促進(jìn)生長(zhǎng)繁殖和提高生產(chǎn)性能。

按照動(dòng)物物種不同，獸藥常被人為地分為豬用生物制品、禽用生物制品、牛羊用生物制品、水產(chǎn)養(yǎng)殖藥物、寵物用藥等。不過不同物種使用的藥物，很多是成分相同的，只是使用劑量和方式不同。

按照原料來源和作用原理不同，則可以分為獸用生物制品、獸用化學(xué)藥品以及中獸藥。獸用生物制品是應(yīng)用天然或人工改造的微生物、寄生蟲、生物毒素或生物組織及代謝產(chǎn)物為原材料制成的，主要包括動(dòng)物疫苗、治療制劑（抗血清、抗毒素等）以及診斷制劑（抗原、血清等）；獸用化學(xué)藥品包括抗微生物藥（最常見的有抗生素類等）、抗寄生蟲藥、以及消毒藥、水產(chǎn)藥和其他藥物；中獸藥則是將中醫(yī)藥理論應(yīng)用于動(dòng)物身上，一般包括促生長(zhǎng)類、抗菌類、驅(qū)蟲類。

上述獸藥又有原料藥和制劑之分，原料藥包裝大、形式單一，用量較難控制，不便使用，因此較少直接用于動(dòng)物疾病防治。制劑則在原料藥的基礎(chǔ)上加入輔料，并以特殊工藝制成，能夠提高藥物的吸收利用率，并便于運(yùn)輸、儲(chǔ)存和使用。因此，原料藥的質(zhì)量也決定了制劑的品質(zhì)。

每年，我國(guó)的養(yǎng)殖業(yè)和寵物行業(yè)需要消耗大量的獸藥。據(jù)最新的《獸藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》（2020年度）數(shù)據(jù)，2020年全國(guó)獸藥生產(chǎn)企業(yè)銷售額為620.95億元。其中，生物制品總銷售額為162.36億元；原料藥總銷售額149.17億元；化藥制劑總銷售額252.61億元；中藥總銷售額56.81億元。

14家獸藥企業(yè)上市，PE最高近124倍

動(dòng)物用藥需求養(yǎng)活了大大小小上千家企業(yè)。根據(jù)國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)，截至目前，我國(guó)獲得獸藥生產(chǎn)許可證和GMP證書的企業(yè)共有1103家。這還不包括產(chǎn)業(yè)上下游的相關(guān)企業(yè)。

獸藥產(chǎn)業(yè)的上游主要包括提供獸藥制備所需的原料和設(shè)備，包括醫(yī)藥及醫(yī)療器材批發(fā)、藥用包裝等，下游為動(dòng)物醫(yī)院、畜禽養(yǎng)殖、醫(yī)藥批發(fā)等銷售和醫(yī)療服務(wù)企業(yè)。

按照申萬二級(jí)行業(yè)分類，獸藥上市公司有14家。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年上述上市公司營(yíng)收共計(jì)77.73億元。

其中，今年上半年?duì)I收和市值最高的是中牧股份（600195.SH），公司業(yè)務(wù)涵蓋獸用生物制品、獸用化藥、飼料及飼料添加劑、貿(mào)易四大業(yè)務(wù)板塊，產(chǎn)品包括畜用疫苗、禽用疫苗、獸用化藥、飼料及飼料添加劑等。

今年上半年中牧股份實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入25.79億元，歸母凈利潤(rùn)為2.57億元，按照9月6日收盤價(jià)，公司總市值為143.17億元，市盈率為31.53倍。

獸藥上市公司中市盈率最高的為海利生物(603718.SH)，達(dá)123.57倍。今年上半年，海利生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.71億元，同比增長(zhǎng)1.70%；歸母凈利潤(rùn)3027.3萬元，同比增長(zhǎng)15.20%。

圖：獸藥上市公司2022年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)

獸藥行業(yè)的走勢(shì)與上游養(yǎng)殖業(yè)行情密切相關(guān)。今年上半年，受到生豬銷售均價(jià)處于低位，糧食價(jià)格上漲、冬季疫病等影響，A股申萬行業(yè)生豬養(yǎng)殖板塊10家上市企業(yè)只有1家盈利，三大養(yǎng)豬股牧原股份（002714）、正邦科技（002157）、新希望（000876）上半年累計(jì)虧損額高達(dá)150多億元。

養(yǎng)殖業(yè)行情低迷也影響了獸藥企業(yè)的收入，14家上市企業(yè)中，11家營(yíng)收同比下滑，13家歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑。

圖：獸藥上市公司2022年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況

不過總體來看，過去十年間獸藥行業(yè)增長(zhǎng)迅速。公開資料顯示，我國(guó)獸藥產(chǎn)值從2012年的400億元，提高到2017年的520億元、2020年的680億元，2021年已經(jīng)邁過700億元大關(guān)。獸藥行業(yè)集中度也在不斷提升，產(chǎn)品年銷售額超過2億元的大型生產(chǎn)企業(yè)77家，占比從2012年的2.8％提升至4.7％。

分析認(rèn)為，寵物用藥是未來獸藥行業(yè)的一大機(jī)會(huì)。《2021年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》顯示，2021年我國(guó)飼養(yǎng)犬貓的人群數(shù)量達(dá)到6844萬人，較2020年增加8.7%，犬貓數(shù)量超1億只，其中寵物犬?dāng)?shù)量為5222萬只，寵物貓數(shù)量為4862萬只。

這也拉動(dòng)了寵物用藥需求的大幅增長(zhǎng)，以寵物疫苗為例，2022年1-6月獸用狂犬病疫苗簽發(fā)批次均較2021年同期增長(zhǎng)了約46.2%。艾媒咨詢預(yù)測(cè)，2022年中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)4936億元，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)8114億元。

不過，我國(guó)寵物市場(chǎng)上進(jìn)口獸藥仍占主導(dǎo)。分析認(rèn)為，獸藥研發(fā)投入大，且從實(shí)驗(yàn)到審查階段，周期太長(zhǎng)，產(chǎn)品無法及時(shí)投入市場(chǎng)，本土企業(yè)面臨較大資金壓力。此次農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的《獸藥注冊(cè)管理辦法（修訂草案征求意見稿）》，在保證安全的前提下，進(jìn)一步簡(jiǎn)化了獸藥的生產(chǎn)上市流程，有利于進(jìn)一步保證長(zhǎng)期研發(fā)資金，促進(jìn)本土原研藥研發(fā)動(dòng)力，激勵(lì)更多國(guó)產(chǎn)獸藥品牌入局。