【導讀】2025年上半年，國產芯片設計三巨頭正迎來各自的歷史性時刻

2025年上半年，國產芯片設計三巨頭正迎來各自的歷史性時刻。

海光信息正試圖通過重組構建平臺型“算力航母”；股價躍居A股第一、聚焦AI芯片的寒武紀，商業(yè)化進程取得突破性進展，營收、凈利潤、現金流三大關鍵指標全面向好；還在“戰(zhàn)略性虧損”階段徘徊的龍芯中科，其營收也開始進入新一輪增長周期，但增收不增利、虧損還在持續(xù)擴大。

寒武紀三大關鍵指標全面向好

繼2024年第四季度首次實現上市以來單季盈利、2025年一季度首次實現單季扣非凈利潤為正之后，寒武紀2025年上半年又首次實現半年度凈利潤和扣非凈利潤為正。

2025年上半年，寒武紀實現營業(yè)收入28.81億元，同比增長4347.82%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10.38億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為9.13億元，均實現了扭虧為盈。

從單季度來看，自2024年第四季度至2025年第二季度，寒武紀的營收和凈利潤都在逐季增長，營收分別為9.89億元、11.11億元、17.69億元，凈利潤分別為2.72億元、3.56億元、6.83億元。

而且，2025年二季度，寒武紀經營活動產生的現金流量凈額為23.11億元，相比2025年一季度的-13.99億元大幅增加。

這意味著，寒武紀的營收、凈利潤、現金流三大關鍵指標正全面向好，公司正在從“戰(zhàn)略投入期”的經營低谷，邁入 “商業(yè)化收獲期”。這從公司的相關財報中也可以看到端倪。

從2024年半年報可以看到，2024年上半年，寒武紀的AI芯片還在與客戶的“深度合作”中摸索，還在進行“應用發(fā)掘和探索”。

而在2025年半年報中，寒武紀則稱，報告期內，公司產品持續(xù)在運營商、金融、互聯(lián)網等多個重點行業(yè)規(guī)模化部署并通過了客戶嚴苛環(huán)境的驗證；公司產品在各人工智能典型應用場景具有普適性，獲得了客戶的廣泛認可。

顯然，2025年上半年，寒武紀的產品在大規(guī)模商業(yè)化落地，已經“規(guī)?；渴稹?，并獲得客戶的“廣泛認可”。

對此，東海證券電子行業(yè)分析師方霽在寒武紀的半年報點評中，將公司2025年的歸母凈利潤預測從此前的15.95億元，大幅上調至30.56億元，上調幅度約為92%。

海光擬構建平臺型“算力航母”

相對于聚焦AI芯片的寒武紀，正在向AI芯片延伸的CPU巨頭海光信息，其盈利水平和業(yè)績增速一直以來都較高。

2025年上半年，海光信息實現營業(yè)收入54.64億元，同比增長45.21%；歸母凈利潤為12.01億元，同比增長40.78%；扣非歸母凈利潤為10.9億元，同比增長33.31%。

僅從凈利潤來看，2025年上半年寒武紀與海光信息相差不多。

不過，海光信息正在推進中的吸收合并中科曙光（603019）事宜，將對中國的算力產業(yè)和生態(tài)產生重大影響。此次重組旨在打造一個覆蓋芯片設計、服務器、存儲系統(tǒng)、數據中心基礎設施乃至云計算服務的國產算力巨頭。

值得注意的是，中國的超算互聯(lián)網將進入高速發(fā)展階段，而中科曙光是中國超算產業(yè)的奠基者、核心推動者和持續(xù)引領者。

因此，此次重組順利完成后，海光信息可實現從底層芯片到上層系統(tǒng)應用的全棧布局，有望成為一家平臺型的“算力航母”，與華為生態(tài)圈并立的大海光生態(tài)圈也將得到進一步強化。

龍芯中科營收開始

進入新一輪增長周期

作為國內唯一堅持基于自主指令系統(tǒng)構建獨立于X86體系和ARM體系的開放性信息技術體系和產業(yè)生態(tài)的CPU企業(yè)，龍芯中科是“通用CPU自主生態(tài)建設者”。

從業(yè)績來看，2025年上半年，龍芯中科實現營業(yè)收入2.44億元，同比增長10.9%。芯片產品營業(yè)收入合計2.02億元，同比增長23.6%。其中信息化類芯片營收1.15億元，同比增長5.01%；工控類芯片營收8722.93萬元，同比增長61.09%，已接近2024年全年工控類芯片的營收。

不過，由于研發(fā)投入持續(xù)高位等因素，2025年上半年，龍芯中科增收不增利，虧損持續(xù)擴大，歸母凈利潤為-2.95億元，同比進一步下降23.66%；經營活動產生的現金流量凈額為-3.23億元，同比下滑81.7%。

龍芯中科在其2025年半年報中稱，公司發(fā)展正在進入一個新時期，發(fā)展的主要矛盾開始從產品研發(fā)端轉向市場銷售端，公司營收開始進入新一輪增長周期。報告期內，以“三劍客”“三尖兵”為代表的新一代CPU研制取得決定性進展，基本完成產品化，多數芯片已經或開始進入市場。

顯然，在堅持自主生態(tài)戰(zhàn)略的過程中，龍芯中科正面臨來自英特爾等國內外諸多CPU廠商的激烈競爭，如何快速提升產品性能、降低成本、擴大生態(tài)朋友圈，是其實現規(guī)?；杖牒陀年P鍵挑戰(zhàn)，也是其未來能否像寒武紀那樣實現商業(yè)化的突破性進展的關鍵所在。