中郵證券有限責(zé)任公司吳文吉,萬(wàn)瑋近期對(duì)全志科技（300458）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《多款新品進(jìn)入市場(chǎng)，端側(cè)應(yīng)用營(yíng)收較快增長(zhǎng)》，給予全志科技增持評(píng)級(jí)。

全志科技

事件

公司發(fā)布2025年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.37億元，同比增長(zhǎng)25.82%，歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比增長(zhǎng)35.36%。

投資要點(diǎn)

積極推進(jìn)下游應(yīng)用產(chǎn)品落地，多細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)較快增長(zhǎng)。隨著下游市場(chǎng)需求回暖，公司積極推進(jìn)下游產(chǎn)品落地，掃地機(jī)器人、智能汽車(chē)電子、智能視覺(jué)等主要細(xì)分領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.37億元，同比增長(zhǎng)25.82%，歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比增長(zhǎng)35.36%。單季度來(lái)看，公司25Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.17億元，同比增長(zhǎng)9.81%，環(huán)比增長(zhǎng)15.71%，歸母凈利潤(rùn)0.7億元，同比下降0.52%，環(huán)比下降23.96%。

升級(jí)核心技術(shù)，完善細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品系列。在智能平臺(tái)領(lǐng)域，公司完成新一代普惠型智能平板芯片A333的驗(yàn)證與量產(chǎn)，能很好滿(mǎn)足Android15/16系統(tǒng)的運(yùn)行要求；在機(jī)器人和工業(yè)控制領(lǐng)域，公司實(shí)現(xiàn)了MR536在掃地機(jī)產(chǎn)品上的大規(guī)模量產(chǎn)，并發(fā)布了新一代控制型機(jī)器人芯片MR153，目前已向客戶(hù)送樣；在智慧視覺(jué)領(lǐng)域，公司完成新一代智慧安防芯片V861的回樣與驗(yàn)證；在智能解碼顯示領(lǐng)域，公司完成了第二代智能投影H723系列芯片的試產(chǎn)和面向超微型投影的H135系列芯片的量產(chǎn)；在智能汽車(chē)電子市場(chǎng)，公司繼續(xù)推動(dòng)T527V前裝定點(diǎn)項(xiàng)目方案落地，并拓展了新的客戶(hù)和新的項(xiàng)目，同時(shí)T736智能座艙方案逐步開(kāi)始交付，并開(kāi)展與新的客戶(hù)定點(diǎn)項(xiàng)目的洽談；在A(yíng)I眼鏡市場(chǎng)，公司完成V821的AI眼鏡方案交付，由于其體積小，功耗低的特點(diǎn)，顯著的改善了AI眼鏡硬件設(shè)計(jì)難題，當(dāng)前基于V821“慧眼”解決方案的AI眼鏡已完成客戶(hù)首發(fā)，完成亮相香港電子展，并正式開(kāi)始規(guī)模銷(xiāo)售。

投資建議：

我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年?duì)I業(yè)收入分別為29.1/35.9/42.5億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.5/5.0/6.4億元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

技術(shù)迭代和研發(fā)投入不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券李玖研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為34%，其預(yù)測(cè)2025年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利3.29億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為90.08。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

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該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)2家，增持評(píng)級(jí)1家。