投資界-并購最前線獲悉，日前，獅頭股份發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購杭州利珀科技股份有限公司（下稱“利珀科技”）100%股權(quán)。交易完成后，利珀科技將成為獅頭股份全資子公司。

細看交易雙方，獅頭股份是一家老牌A股上市公司，以水泥業(yè)務(wù)起家，歷經(jīng)多次轉(zhuǎn)型；被收購方利珀科技則是國產(chǎn)機器視覺“隱形冠軍”，背后站著一支浙大團隊。

曾沖擊IPO

浙大博士賣掉了公司

利珀科技的故事始于浙大實驗室。

王旭龍琦是浙江大學2008級光電系博士，在攻讀博士期間，他發(fā)現(xiàn)工廠對產(chǎn)品質(zhì)量檢測有較大需求，于是決定為企業(yè)開發(fā)國產(chǎn)化設(shè)備。隨后在2012年，他正式創(chuàng)立了利珀科技，組建了一支由浙江大學工程學、計算機、管理學博士、碩士構(gòu)成的核心團隊，專注于機器視覺工業(yè)檢測解決方案。

時至今日，利珀科技已成長為國產(chǎn)機器視覺領(lǐng)域的“隱形冠軍”企業(yè)。官網(wǎng)介紹，利珀科技已入選國家級專精特新小巨人企業(yè)，研發(fā)成果曾獲得浙江省科學技術(shù)進步獎、浙江省裝備首臺（套）等榮譽。同時還承擔了國家級“揭榜掛帥”項目、浙江省重點研發(fā)項目、杭州市人工智能重大專項項目等。

據(jù)《交易預案》披露，利珀科技2024年營收突破4億元，同比增長27.79%，歸母凈利潤達4109.46萬元，同比增長超40%，凈資產(chǎn)收益率（ROE）同步提升至21.64%。

值得一提的是，利珀科技一度計劃沖擊IPO。去年7月，大豪科技曾在投資者互動平臺透露，所參投基金投資標的利珀科技正在進行股份制改造，并將在合適的時機申請IPO。隨后利珀科技也在去年9月發(fā)文，宣布正式更名為“杭州利珀科技股份有限公司”，進一步印證了IPO計劃。

雖然IPO未果，但被收購也不失為一個好的選擇。《交易預案》顯示，此次交易對手共有14名，其中有多家機構(gòu)股東，包含國風投、前海眾微資本、元禾璞華、毅達資本、齊芯資本、西博創(chuàng)投、隆晟基業(yè)、辰峰資本等。這也意味著，上述一眾VC/PE得以憑借此次收購實現(xiàn)退出。

至于為何要跨界收購利珀科技？《交易預案》也給出了答案——獅頭股份坦言本次交易目的共有三點，一是上市公司業(yè)務(wù)將拓展至機器視覺領(lǐng)域，實現(xiàn)向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型；二是能夠注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提高上市公司發(fā)展質(zhì)量，增強上市公司抗風險能力；三是提升上市公司盈利能力，增強股東回報。

顯而易見，利珀科技對于獅頭股份而言，無疑是一個優(yōu)質(zhì)的收購標的。但需注意的是，獅頭股份在公告中也明確表示“交易標的與上市公司主營業(yè)務(wù)不具有協(xié)同效應”，同時指出該交易存在可能被暫停、中止或取消的風險。

換言之，這筆并購還未板上釘釘，還存在不小的變數(shù)。

跨界并購，火了

實際上，這已不是獅頭股份第一次尋求轉(zhuǎn)型。

成立于1999年，獅頭股份最早由水泥業(yè)務(wù)起家，旗下的“獅頭牌”水泥彼時享譽國內(nèi)外，公司也在2001年成功登陸A股。但好景不長，獅頭股份此后的業(yè)績持續(xù)下滑，直到2016年剝離水泥業(yè)務(wù)給原控股股東獅頭集團，同時以1.162億元現(xiàn)金收購浙江龍凈水業(yè)70%股權(quán)，切入凈水領(lǐng)域。

然而此次轉(zhuǎn)型效果不佳，龍凈水業(yè)后續(xù)因商譽減值約7000萬元，導致獅頭股份業(yè)績大幅波動，2017年凈利潤虧損5072萬元，最終被“ST”。

緊接著在2018年，獅頭股份又以2.03億元收購昆汀科技51%股權(quán)，轉(zhuǎn)型電商代運營，但此后依舊未能改善虧損局面。根據(jù)業(yè)績預告，獅頭股份2024年度歸母凈利潤預計仍為虧損狀態(tài)，虧損規(guī)模為2600萬元至3100萬元。

放眼望去，跨界并購已成為上市公司轉(zhuǎn)型升級的一條重要渠道。在證監(jiān)會此前發(fā)布的“并購六條”中，明確提出支持運作規(guī)范的上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、尋求第二增長曲線等需求開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型步伐。

前不久，慈星股份公告稱，公司正籌劃購買武漢敏聲控股權(quán)，便是一筆典型跨界并購。前者是國內(nèi)首批電腦橫機研制企業(yè)，其主要產(chǎn)品是智能針織機械設(shè)備；后者則是由武漢大學博導孫成亮創(chuàng)立，專注于生產(chǎn)射頻體聲波濾波器。

去年12月，友阿股份也披露公告：擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買深圳尚陽通科技股份有限公司100%股權(quán)。具體來看，友阿股份是長沙及湖南規(guī)模最大的百貨零售企業(yè)之一；而被收購方尚陽通則是一家半導體公司。

不過，跨界并購并非易事。有投行人士表示，盡管跨界并購能讓交易雙方、投資者、中介機構(gòu)在短期內(nèi)形成共贏，但后續(xù)整合難度不容小覷，“上市公司應量力而為，中介機構(gòu)也應引導上市公司避免實施過于激進的并購戰(zhàn)略。”

與此同時，在一眾跨界并購案例中，多個被并購標的盈利規(guī)模小甚至是虧損。這意味著背后存在多重風險，包括經(jīng)營風險、商譽風險和整合風險等。資產(chǎn)可能短時間內(nèi)無法給股東帶來回報，后續(xù)如果不能實現(xiàn)開拓創(chuàng)新，甚至會拖累公司業(yè)績。

但不可否認的是，一個并購新時代的序幕正緩緩拉開。

本文來源投資界，作者：劉博，原文：https://news.pedaily.cn/202503/547066.shtml