8月27日晚間，索菲亞（002572）（002572.SZ）發(fā)布2024年半年度報告，交出一份“雙增長”的中期成績單。今年上半年，索菲亞業(yè)績穩(wěn)增、盈利強勁。報告期內，公司實現(xiàn)總收入49.29億元，同比增長3.91%；歸母凈利潤5.65億元，同比增長13%；銷售毛利率為35.76%，繼續(xù)保持行業(yè)靠前水平。

往期財報數(shù)據(jù)顯示，索菲亞自2011年上市以來保持韌性增長，2023年總營收及歸母凈利潤創(chuàng)歷史新高。多家機構在半年報發(fā)布后，也表達了對索菲亞的看好。展望未來，積極擁抱行業(yè)變化、前瞻性布局存量市場的索菲亞，后市仍值得期待。

經(jīng)營韌性凸顯

索菲亞是在行業(yè)中首個提出“整家定制”概念的企業(yè)，其核心優(yōu)勢在于“多品牌、全品類、全渠道 ”的大家居戰(zhàn)略布局。

目前，索菲亞擁有以中高端市場為目標的“索菲亞”品牌，以大眾市場為目標的“米蘭納”品牌，以輕高定市場為目標的“司米”品牌及以中高端中式人群細分市場為目標的“華鶴”品牌。憑借差異化的品牌體系，已實現(xiàn)定制家居市場全覆蓋。

上半年，索菲亞實現(xiàn)總營收49.29億元，同比增長為3.91%。以產品來劃分，衣柜及其配套產品收入39.09億元，營收貢獻比為79.3%，系第一大收入來源。同期，櫥柜及其配件、木門收入為6.1億元、2.63億元，同比增幅為26.79%、17.72%，均實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

分品牌來看，米蘭納品牌表現(xiàn)突出，上半年收入2.39億元，同比增長42.59%。目前，米蘭納品牌共有經(jīng)銷商530位，專賣店553家；其中，四五線城市門店上半年收入占比達到46.11%，其次是地級城市門店貢獻了31.26%的收入。

同期，索菲亞品牌實現(xiàn)收入44.43億元，同比增長3.89%；華鶴品牌實現(xiàn)收入0.71億元，同比增長 3.83%，實現(xiàn)不同程度的業(yè)績增長。

分渠道來看，經(jīng)銷商渠道保持穩(wěn)定，上半年收入39.13億元，為索菲亞貢獻近八成營收；同期，直營渠道和大宗渠道收入同比增幅分別達到37.42%、14.68%，成長迅速。

此外，索菲亞在整裝渠道也成果豐碩，上半年收入同比增長43.63%；截至6月底，公司集成整裝事業(yè)部已合作裝企數(shù)量256個，覆蓋全國189個城市及區(qū)域。未來還將持續(xù)開拓合作裝企，擴大業(yè)務覆蓋范圍加快產品布局。

創(chuàng)收的同時，索菲亞也通過費用管控等措施來深化運維能力。結合半年報數(shù)據(jù)來計算，上半年公司費用率為20.85%，同比下降0.83個百分點，提質增效凸顯。

最終，索菲亞上半年歸母凈利潤為5.65億元，同比增長13%，實現(xiàn)2年連續(xù)上漲。同期，整體毛利率35.76%，同比提升了0.97個百分點，位列行業(yè)靠前水平。

“雙增長”的中期成績單并非偶然，作為定制家居行業(yè)的長跑選手，奉行長期主義的索菲亞實現(xiàn)了穩(wěn)健發(fā)展。同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，在2021年時，索菲亞總營收首次突破百億規(guī)模，達到104.1億元；到了2023年，總營收攀升至116.7億元創(chuàng)新高。同期，索菲亞的歸母凈利潤達到12.61億元，在實現(xiàn)18.51%雙位數(shù)增長的同時，亦達到了上市以來的最高值，充分彰顯了公司的成長性。

大家居戰(zhàn)略持續(xù)深化

索菲亞半年“成績單”亮眼，離不開家居市場消費潛力釋放的大環(huán)境。今年以來，隨著各地房地產優(yōu)化政策的出臺，房地產市場呈現(xiàn)邊際改善，新房市場有所修復；基于舊房翻新、二次裝修等家居升級為主的存量需求凸顯，也為家居行業(yè)帶來新機會。

與此同時，針對家居市場的利好政策頻頻出臺，為行業(yè)注入消費新活力。如今年3月，國務院發(fā)布文件提出要推動家裝消費品換新；隨后，商務部等14部門發(fā)文明確要開展家裝廚衛(wèi)煥新工作；最近的7月，北京住房和城鄉(xiāng)建設委員會等8部門發(fā)文將“以舊換新”延伸至家裝領域。

公開數(shù)據(jù)也顯示，家居市場景氣度持續(xù)改善。中國建筑材料流通協(xié)會披露的最新數(shù)據(jù)顯示，7月全國建材家居景氣指數(shù)（BHI）為120.92，同比上漲3.24點；全國規(guī)模以上建材家居賣場銷售額達到1306.89億元，同比上漲8.32%。

而全屋定制作為家居市場的細分熱門賽道，消費者個性化、差異化需求持續(xù)助推行業(yè)蓬勃發(fā)展。公開信息顯示，“當前全屋定制行業(yè)的市場規(guī)模已經(jīng)超過4000億元，且每年以超過20%的增速增長?！?/p>

上半年，索菲亞積極順應整家一站式定制的消費需求，圍繞“大家居”戰(zhàn)略對四大品牌進行品類擴充升級，各品牌持續(xù)煥發(fā)活力。

其中，索菲亞品牌發(fā)布整家4.0戰(zhàn)略，實現(xiàn)全品類一站式配齊；米蘭納品牌升級超一代·5A 全能整家生活方式，推行整家定制，繼續(xù)下沉藍海市場；司米品牌全新定義“高端整案定制”，全面推進從整體廚房向高端整家定制轉型戰(zhàn)略升級；華鶴品牌發(fā)布2024“木作雅韻，入境東方”品牌戰(zhàn)略，推出“1+5+4”高端木作的支撐體系，打造具有東方意境的高端整家定制。

同時，索菲亞推進渠道深耕戰(zhàn)略，對傳統(tǒng)渠道精益管理、整裝渠道繼續(xù)推進、大宗業(yè)務渠道持續(xù)拓展。

此外，作為行業(yè)內較早進行數(shù)智化轉型的企業(yè)，索菲亞搭建了全方位、垂直一體化“數(shù)字化運營平臺”，并高效利用信息系統(tǒng)全面驅動服務效率提升，不斷打磨自身服務力。

談及未來規(guī)劃，索菲亞在半年報中指出，“公司將堅持零售、裝企、電商、拎包四駕馬車并駕齊驅，積極實踐、探索渠道拓展新模式，擁抱存量時代?！?/p>

值得注意的是，索菲亞已前瞻性地布局存量市場。半年報顯示，在產品端，公司已陸續(xù)推出櫥柜、衛(wèi)浴、廚電等全新品類搶占舊改流量中的高頻需求產品，并不斷優(yōu)化供應鏈效率；渠道端強化同裝企合作，并持續(xù)開發(fā)出毛坯拎包、共創(chuàng)事業(yè)合伙人等全新業(yè)務模式，提供全裝修生命周期產品及服務。

半年報發(fā)布后，多家機構發(fā)布研報表達了對索菲亞的看好，體現(xiàn)市場對索菲亞的認可。如中原證券（601375）上調索菲亞投資評級至“買入”，稱其為“定制家居優(yōu)質龍頭企業(yè)，有望受益行業(yè)發(fā)展趨勢”；中國銀河（601881）證券稱其“盈利能力同比改善，整裝渠道延續(xù)高增”，維持“推薦”評級；國聯(lián)證券（601456）則指出“直營+裝企整裝齊發(fā)力，米蘭納持續(xù)高增”，維持“買入”評級。