8月底，證監(jiān)會祭出“政策組合拳”多箭齊發(fā)，其中明確表示“階段性收緊IPO節(jié)奏”。數據顯示IPO節(jié)奏已明顯變速，截至9月13日，9月以來僅有8家公司首發(fā)上市，首發(fā)募集資金69.79億元，遠低于過往同期水平。

對市場而言，在相對偏弱時期，IPO、再融資節(jié)奏放緩，通常在一定程度上有助于改善市場資金面，提振市場信心。從長期看，則體現(xiàn)了監(jiān)管部門直指市場資金不足困境，后續(xù)有望將吸引增量長錢入市作為重點，從投融資兩端雙向發(fā)力，助力增量資金規(guī)模穩(wěn)步提升。

華泰證券表示，此舉短期可能會影響A股新/舊資產迭代速度，但會顯著緩解資金面的供給側壓力、利于增量資金規(guī)模穩(wěn)步修復。

據其測算，年初至今A股IPO、再融資規(guī)模分別約3097億元、4584億元，假設后續(xù)不再新增IPO、再融資節(jié)奏維持當前強度，則較過去3年，分別相當于引入年化增量資金約1500億元、2000億元。

對券商而言，IPO節(jié)奏和再融資收緊政策雖然短期內可能對券商投行業(yè)務產生一定壓力，但由于降低了資金在一級市場的配置比例，或將通過增加流向證券的資金比例，從而利好券商的機構業(yè)務；另一方面，未來并購重組業(yè)務活躍度有望提高，券商或將通過抓住并購重組的機遇期，緩解投行業(yè)務壓力。長期來看，在直接融資轉型的大趨勢下，券商投行業(yè)務收入長期增長的趨勢沒有改變。

同時，近期一系列刺激市場交投活躍度的政策有望在推動市場行情改善時，加速交易量提升；后續(xù)引入中長期資金、券商風控指標松綁等方面政策值得期待，券商板塊或持續(xù)受到利好催化。

近期市場整體震蕩筑底，展望后市表現(xiàn)，有機構分析指出，“政策底”雖現(xiàn)，但大盤仍有下探壓力，需等待宏觀經濟指標向上好轉，“經濟底”顯現(xiàn)之后，大盤才能擺脫持續(xù)下探的壓力，券商板塊才能具備底部企穩(wěn)、持續(xù)向上的行情基礎。

開源證券表示，考慮到目前券商板塊機構配置比例和估值仍較低，政策面有望延續(xù)積極態(tài)勢，穩(wěn)增長組合拳利于提升權益市場風險偏好，當下券商板塊具有較強配置價值。

伴隨行情波動，近期已有資金借道ETF積極逢低布局。上交所數據顯示，券商ETF（512000）昨日（9.13）再獲資金凈流入8167萬元，近10日資金凈流入8日，累計達2.52億元；近20日資金凈流入15日，累計獲增倉6.63億元。

看好券商板塊后市行情的投資者可以重點關注券商ETF（512000）。公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

數據來源：滬深交易所。

風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數成份股構成根據該指數編制規(guī)則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適合適當性評級C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹慎。

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