財聯(lián)社7月21日訊（記者 林堅）券商壓力測試指引迎來史上第二次細化修訂。7月21日，中證協(xié)發(fā)布消息稱，為進一步健全證券行業(yè)壓力測試機制、完善證券行業(yè)壓力測試規(guī)范準則，提高券商壓力測試工作水平，對《證券公司壓力測試指引》進行了修訂，并從即日起實施。

圖為中證協(xié)發(fā)布《證券公司壓力測試指引（2023年修訂）》的通知

可以看到，《指引》首次發(fā)布于2011年3月，并于2016年12月進行修訂，指導(dǎo)券商有序開展壓力測試工作，對行業(yè)整體風(fēng)險評估和公司經(jīng)營決策起到重要作用。不過，目前行業(yè)整體資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴張，業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，對券商風(fēng)險管理水平提出了更高要求，證券行業(yè)壓力測試的重要性更為突出，券商需要進一步擴大壓力測試應(yīng)用，持續(xù)推動自身風(fēng)險管理能力提升，尤其是部分券商存在對壓力測試工作重視程度不高、常態(tài)化壓力測試流于形式、參數(shù)設(shè)置過于寬松、傳導(dǎo)模型過于簡單、重點業(yè)務(wù)尚未完全覆蓋等問題。

《指引》修訂稿共6章32條，而原《指引》共5章25條，修訂后的《指引》體現(xiàn)了五大明顯變化：一是提高了壓力測試的審慎性和精細化程度；二是深化了完善壓力測試結(jié)果報告和應(yīng)用；三是健全了常態(tài)化壓力測試機制；四是加強了對壓力測試的保障機制；五是加強壓力測試工作的自律管理。經(jīng)過記者梳理，有以下九大內(nèi)容值得關(guān)注：

新增反向壓力測試定義，優(yōu)化敏感性分析和情景分析定義。

券商結(jié)合具體業(yè)務(wù)風(fēng)險因子，采用數(shù)量模型設(shè)置相關(guān)壓力情景及參數(shù)，并定期或不定期對情景設(shè)置進行檢查回顧。

券商可同步考慮宏觀經(jīng)濟風(fēng)險因素的先導(dǎo)性作用，增補法律合規(guī)風(fēng)險及聲譽風(fēng)險因素。

加強壓力測試文檔管理，增加做好壓力測試計算底稿、測試報告等相關(guān)文檔完備性的要求。

采用科學(xué)合理的計量方法和估值技術(shù)，細化完善風(fēng)險因子參數(shù)及傳導(dǎo)模型，科學(xué)審慎設(shè)置壓力情景及數(shù)據(jù)范圍。

券商設(shè)置壓力測試主動觸發(fā)機制，及時開展專項壓力測試或根據(jù)管理需要開展綜合壓力測試。

新增公司其他相關(guān)部門、分支機構(gòu)和子公司可根據(jù)自身業(yè)務(wù)和管理需要自主開展壓力測試的工作要求。

加強壓力測試信息技術(shù)保障，結(jié)合自身情況逐步提升壓力測試工作系統(tǒng)化水平。

券商未按要求履行壓力測試職責(zé)的，中證協(xié)可以要求券商重新測算或?qū)嵤┳月纱胧?/p>

提高壓力測試前瞻性和及時性

整體來看，按照問題導(dǎo)向原則，本次《指引》修訂重點健全了常態(tài)化壓力測試機制，完善壓力測試主動觸發(fā)情景，提高壓力測試前瞻性和及時性，擴充壓力測試覆蓋風(fēng)險因素范圍，強化壓力測試結(jié)果應(yīng)用和檢查評估要求，提升壓力測試全面性和實踐性，優(yōu)化壓力測試計量方法，編制壓力測試參考案例，引導(dǎo)行業(yè)科學(xué)審慎設(shè)置壓力情景參數(shù)及傳導(dǎo)模型。

《指引》顯示，券商董事會或者經(jīng)理層應(yīng)當高度重視并積極指導(dǎo)壓力測試工作，確定壓力測試的組織架構(gòu)，指派公司高級管理人員分管壓力測試工作，指定專門部門和專業(yè)人員負責(zé)實施壓力測試。公司其他相關(guān)部門、分支機構(gòu)和子公司應(yīng)當積極配合，共同開展壓力測試工作，或根據(jù)自身業(yè)務(wù)和管理需要自主開展壓力測試工作。

《指引》還稱，券商應(yīng)當建立和完善壓力測試的相關(guān)制度，制度應(yīng)當包括壓力測試的職責(zé)分工、觸發(fā)機制、實施流程及方法、報告路徑、結(jié)果應(yīng)用、檢查評估等內(nèi)容。券商在壓力測試中所使用的市場數(shù)據(jù)、財務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)等各種內(nèi)外部數(shù)據(jù)來源應(yīng)當合法、真實、準確、完整。

《指引》提到，券商壓力測試應(yīng)當選用適當?shù)臄?shù)量模型。數(shù)量模型應(yīng)當采用科學(xué)合理的計量方法和估值技術(shù)，并具備理論基礎(chǔ)和實務(wù)依據(jù)，考慮外部環(huán)境、行業(yè)現(xiàn)狀及公司自身業(yè)務(wù)特點等要素，合理運用定性方法作為數(shù)量模型的補充，綜合專家經(jīng)驗和判斷，定期或不定期進行評估與驗證，以提高數(shù)量模型的有效性。數(shù)量模型的建立和修改應(yīng)當根據(jù)公司決策機制履行相關(guān)審批程序。

值得一提的是，《指引》要求，券商應(yīng)當為壓力測試工作提供必要的信息技術(shù)保障，在數(shù)據(jù)管理、模型開發(fā)、情景設(shè)置、測試實施、結(jié)果分析與報告等環(huán)節(jié)給予信息技術(shù)支持，結(jié)合自身情況逐步提升壓力測試工作系統(tǒng)化水平，以提高壓力測試的質(zhì)量和效率。

根據(jù)五大情景，設(shè)置壓力測試主動觸發(fā)機制

在本次《指引》中明確提到，券商應(yīng)當設(shè)置壓力測試主動觸發(fā)機制，及時開展專項壓力測試或根據(jù)管理需要開展綜合壓力測試，識別潛在風(fēng)險并有效防范化解，提高壓力測試的針對性和有效性。主動觸發(fā)情景包含但不限于：

（一）可能導(dǎo)致凈資本和流動性等風(fēng)險控制指標發(fā)生明顯不利變化或接近預(yù)警線的情形：重大對外投資或收購、重大對外擔(dān)保、重大固定資產(chǎn)投資、對子公司增資、利潤分配或其他重大資本性支出、證券公司分類評價結(jié)果負向調(diào)整、負債集中到期或贖回等；

（二）確定重大業(yè)務(wù)規(guī)模和開展重大創(chuàng)新業(yè)務(wù)：確定經(jīng)營計劃和業(yè)務(wù)規(guī)模、確定自營投資規(guī)模限額、開展重大創(chuàng)新業(yè)務(wù)、承擔(dān)重大包銷責(zé)任等；

（三）預(yù)期或已經(jīng)出現(xiàn)重大內(nèi)部風(fēng)險狀況：自營投資業(yè)務(wù)大幅虧損、信用類業(yè)務(wù)出現(xiàn)大額違約、政府部門行政處罰、訴訟、聲譽受損等，或因市場流動性變化或巨額贖回等因素導(dǎo)致的資管產(chǎn)品流動性風(fēng)險，以及公司潛在損失占凈資產(chǎn)比例較高等內(nèi)部重大風(fēng)險因素；

（四）預(yù)期或已經(jīng)出現(xiàn)重大外部風(fēng)險和政策變化事件：證券市場大幅波動、監(jiān)管政策發(fā)生重大變化、個別行業(yè)或區(qū)域出現(xiàn)整體性風(fēng)險、國際局勢變動引發(fā)地緣政治風(fēng)險等；

（五）其他可能或已經(jīng)出現(xiàn)的壓力情景；

此外，券商應(yīng)根據(jù)公司實際情況在內(nèi)部對上述觸發(fā)情形中的“重大”進行規(guī)定。

可通過反向測試尋找極端壓力情景承受度

《指引》顯示，券商在壓力測試過程中，可進一步運用反向壓力測試方法對導(dǎo)致測試對象超限、預(yù)警或重大不利變動的因素進行分析，并研究應(yīng)對措施。反向壓力測試是從已知的壓力測試結(jié)果出發(fā)，反向?qū)ふ夜举Y產(chǎn)質(zhì)量、盈利、資本和流動性可能承受的極端壓力情景，適于開展反向壓力測試的領(lǐng)域包括高風(fēng)險業(yè)務(wù)線、未經(jīng)歷過嚴重壓力的新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)等。

《指引》提到，當壓力測試結(jié)果顯示風(fēng)險情況不可承受（如無法滿足公司管理目標、監(jiān)管指標超限等），券商可通過反向壓力測試，測算在公司可承受的最大壓力范圍。

如券商擬擴大某項投資組合規(guī)模，但壓力測試結(jié)果顯示將導(dǎo)致風(fēng)控指標超過監(jiān)管限額。因此公司開展反向壓力測試，根據(jù)合理假設(shè)測算在滿足監(jiān)管指標前提下投資組合所能做到的最大規(guī)模，并通過設(shè)置合理的內(nèi)部管控機制，保障業(yè)務(wù)經(jīng)營滿足監(jiān)管要求。再如券商定期根據(jù)某項業(yè)務(wù)的內(nèi)部損失限額，并結(jié)合合理壓力情景，反向測算該業(yè)務(wù)開展的規(guī)模上限情況，確保業(yè)務(wù)風(fēng)險持續(xù)整體可控、可承受。

若測算不符合規(guī)定，中證協(xié)可以要求重新測算

《指引》提到，中證協(xié)對券商壓力測試工作實施自律管理，對券商的壓力測試落實執(zhí)行情況進行評估和檢查。券商及其工作人員應(yīng)當予以配合，如實提供有關(guān)資料。

券商壓力測試方法不科學(xué)、覆蓋不全面，壓力測試結(jié)果不審慎、未得到有效運用、未能充分揭示實質(zhì)風(fēng)險的，中證協(xié)可以要求券商重新測算。

值得關(guān)注的是，券商未按《指引》要求履行壓力測試工作職責(zé)的，中證協(xié)依據(jù)《中國證券業(yè)協(xié)會自律措施實施辦法》對公司及責(zé)任人采取自律管理措施或紀律處分。

增加參考案例，提高壓力測試工作水平

值得一提的是，為了更好地幫助券商在設(shè)置及完善壓力測試情景參數(shù)及傳導(dǎo)模型時有所參考，中證協(xié)提供了《證券公司壓力測試案例參考》。

其中，中證協(xié)還提到，考慮到不同券商的業(yè)務(wù)開展、策略選擇、所面臨具體風(fēng)險情況等存在很大差異，在實際執(zhí)行壓力測試時，券商應(yīng)根據(jù)壓力測試目的，充分考慮自身業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃及實際風(fēng)險情況，結(jié)合當前的整體市場環(huán)境及專家判斷，按照審慎原則，選擇在合理性、可執(zhí)行性等方面更適用于公司自身情況的壓力測試參數(shù)及方法。

本文源自財聯(lián)社記者 林堅