昨日A股5月收官戰(zhàn)，三大指數集體收綠，滬指險守3200點關口。券商板塊延續(xù)低迷走勢，中證全指證券公司指數單日收跌0.60％；月度表現來看，自5月9日觸及階段高點以來，券商板塊近3周連續(xù)回調，已回吐前期全部漲幅，中證全指證券公司指數5月累計收跌3.81％。

值得注意的是，昨日尾盤多只券商股異動拉升，截至收盤，中金公司漲超3％，方正證券漲2.5％，國投資本、南京證券漲逾1％。

消息面上，明晟指數（MSCI）公布了2023年5月全球指數系列季度調整審議結果，相關調整結果于昨日（5月31日）收盤后正式生效。經過本次調整，MSCI中國指數新納入了三只券商股，分別為方正證券、南京證券和國金證券。

部分個股尾盤上行或與本次調倉沖擊有關。市場分析人士指出，MSCI指數新納入個股在一定程度上反映了，。

以中證全指證券公司指數囊括的49家上市券商為例，其中28家一季度歸母凈利潤實現翻番，占比過半。以整體口徑計算，一季度合計歸母凈利潤達460.87億元，同比增長88.3％。

盡管二季度以來，受國內經濟數據低于預期及外部擾動，近期市場大幅調整，投資者風險偏好下行，滬深兩市成交額回落，券商板塊表現與市場景氣度直接相關，板塊短期承壓。但需要注意的是，當前證券行業(yè)正處于高質量轉型發(fā)展的關鍵時期，全面注冊制落地、資本市場長期向好，頭部券商競爭力加速提升，未來行情仍有機會。

財通證券預計，中性假設下，證券行業(yè)2023全年凈利潤同比增長41％。行業(yè)年化凈資產收益率（ROE）有望回升至7.4％，基本持平2020年（全年平均市凈率均值1.8倍）。當前券商板塊處于業(yè)績觸底反轉過程，板塊估值有望抬升。

招商證券指出，業(yè)績方面，券商一季報實現了低基數高增長，盈利和估值錯配顯著，在市場信心回暖、經濟復蘇、流動性充裕以及利好政策的出臺的背景下，交投活躍度及風險偏好逐漸修復，券商板塊估值修復空間進一步放大。

華泰證券認為，市場指數和景氣度波動、短期不確定性仍存，但中長期看股市從當前低位向上修復的預期不改，投資業(yè)績未來有望持續(xù)改善。且監(jiān)管持續(xù)引導資本市場及行業(yè)高質量發(fā)展，后續(xù)有望繼續(xù)為券商帶來政策紅利。同時，伴隨大財富管理、機構業(yè)務及國際化深耕布局，金融科技優(yōu)化經營效率，未來頭部券商ROE有望上行并推動估值中樞上移。看好券商左側配置機遇。

值得注意的是，伴隨著市場的快速回調，券商板塊估值再次回落至低位水平。截至5月31日，中證全指證券公司指數最新市凈率PB（LF）僅1.28倍，逼近去年11月水平，處于近10年8.17％分位點，較估值中樞1.79倍，有近40％的上漲空間。

實際上，自上周起，抄底資金已陸續(xù)進場，板塊代表ETF——券商ETF（512000）單周（5.22-5.26）獲資金涌入10.13億元，單周吸金額位居全市場行業(yè)ETF前列。本周資金再度逢低布局，券商ETF（512000）昨日再獲1.63億元凈申購，近兩日資金連續(xù)增倉3.03億元。

看好券商板塊估值修復行情的投資者不妨關注券商ETF（512000）。資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數，一鍵囊括49只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數成份股構成根據該指數編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數未來表現。根據基金管理人的評估，券商ETF風險等級為R3-中風險。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；疬^往業(yè)績并不預示其未來表現！基金投資需謹慎。

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