市場(chǎng)積極信號(hào)涌現(xiàn)，6月8日，六大國(guó)有銀行集體調(diào)降定期存款利率，大金融板塊應(yīng)聲走強(qiáng)，券商ETF（512000）漲逾1％，成功收復(fù)5日、10日兩條均線，成交額亦顯著放量。

對(duì)券商板塊來(lái)說(shuō)，存款利率下調(diào)雖不似銀行板塊帶來(lái)直接業(yè)績(jī)利好，但在存款定期化趨勢(shì)下，利率下調(diào)有望提振資本市場(chǎng)資金面，促進(jìn)“存款搬家”，為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。

東吳證券指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，證券板塊領(lǐng)漲，均為政策利好疊加監(jiān)管邊際寬松（流動(dòng)性釋放）驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)景氣度提升（股基交易額/新發(fā)基金數(shù)據(jù)回暖），投資者情緒高漲，進(jìn)而帶動(dòng)證券板塊估值修復(fù)，提升券商股業(yè)績(jī)。

此外，昨天第十四屆陸家嘴論壇舉辦，資本市場(chǎng)迎來(lái)高層重磅定調(diào)：目前中國(guó)金融業(yè)運(yùn)行整體平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。我們完全有條件、有信心、有能力守牢不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變，作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的地位也不會(huì)改變。

通過(guò)復(fù)盤(pán)歷史上歷次券商板塊領(lǐng)漲行情可知，歷次行情離不開(kāi)等宏觀催化因素。當(dāng)前存款利率下降趨勢(shì)延續(xù)，有望吸引增量資金入市。同時(shí)光大證券指出，存款“再降息”為提供緩沖墊，三季度不排除擇機(jī)啟動(dòng)。

2023年開(kāi)年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)“弱復(fù)蘇”趨勢(shì)，4月金融數(shù)據(jù)特別是居民信貸不及預(yù)期，貨幣寬松政策有望延續(xù)。

中信建投證券認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣供應(yīng)量充足，金融體系資金靠前發(fā)力，多個(gè)省市公布一季度GDP增速超出此前年初目標(biāo)，5月接連召開(kāi)的重大會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“精準(zhǔn)有力地實(shí)施積極的財(cái)政政策及穩(wěn)健的貨幣政策，形成擴(kuò)大需求的合力”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望拉動(dòng)隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行，權(quán)益理財(cái)需求逐步回暖，驅(qū)動(dòng)券商板塊性行情。 展望后市，東方證券認(rèn)為，考慮到上市券商業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)明顯且未來(lái)2-3年基本面有望保持高水平，而券業(yè)也處于周期底部向上階段，疊加當(dāng)前機(jī)構(gòu)持倉(cāng)極低，當(dāng)前板塊的投資性價(jià)比進(jìn)一步凸顯。

華泰證券表示，中長(zhǎng)期看股市從當(dāng)前低位向上修復(fù)的預(yù)期不改，投資業(yè)績(jī)未來(lái)有望持續(xù)改善。且監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)資本市場(chǎng)及行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，后續(xù)有望繼續(xù)為券商帶來(lái)政策紅利。同時(shí)，伴隨大財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)及國(guó)際化深耕布局，金融科技優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率，未來(lái)頭部券商ROE有望上行并推動(dòng)估值中樞上移，看好券商板塊配置機(jī)遇。

值得注意的是，伴隨著前期快速回調(diào)，券商板塊估值再度回歸歷史低位。截至6月8日，中證全指證券公司指數(shù)最新市凈率PB（LF）僅1.28倍，位于近10年7.93％分位點(diǎn)，較估值中樞1.79倍有近40％的修復(fù)空間，估值安全邊際較高。

板塊短期仍處震蕩格局，資金卻已借道ETF積極增倉(cāng)布局。昨日券商ETF（512000）再獲資金凈申購(gòu)1.44億元，為連續(xù)第8日凈申購(gòu)，合計(jì)達(dá)9.98億元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，券商ETF（512000）近20日有16日獲資金增倉(cāng)，累計(jì)達(dá)18.35億元。

資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括49只上市券商股，其中近6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是一只集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，券商ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)！基金投資需謹(jǐn)慎。

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