財聯(lián)社5月27日訊（記者 林堅）5月以來，關于券商研究業(yè)務的罰單日益增多。5月22日一天之內，太平洋證券、首創(chuàng)證券相繼被地方監(jiān)管局開具罰單。

圖為北京證監(jiān)局下發(fā)罰單，直指券商研究業(yè)務存在部分問題

據北京證監(jiān)局對首創(chuàng)證券下發(fā)的罰單，稱公司研究業(yè)務方面存在兩個問題：

一是研究報告業(yè)務管理制度不健全，對第三方刊載或轉發(fā)公司研究報告管理不到位，存在被媒體長期未經授權轉載研究報告而未及時維權的情況；

二是在發(fā)布的某研究報告中存在信息引用不嚴謹、底稿留存不全面、部分結論不夠嚴謹?shù)那闆r。

除了上述被處罰事項，北京證監(jiān)局還提到，首創(chuàng)證券存在在開展私募資產管理業(yè)務中存在資產管理產品運作不規(guī)范、風險評估不到位、識別產品實際投資者審慎不足等情況。綜合三項內容，北京證監(jiān)局對首創(chuàng)證券采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。首創(chuàng)證券可以于60日、6個月內分別采取提請復議與訴訟的方式，但在此期間，監(jiān)督管理措施不停止執(zhí)行。

本次首創(chuàng)證券被罰事項對應了此前證監(jiān)會向券商通報的，2022年對45家券商300篇研報專項檢查得出的“行業(yè)癥結”。在通報中，證監(jiān)會提到，部分券商內控制度未根據法規(guī)規(guī)范要求及時更新調整，尤其是隨著新媒體、互聯(lián)網展業(yè)新業(yè)態(tài)的應用，未建立互聯(lián)網平臺發(fā)布研報、輿情監(jiān)測和應對機制、證券分析師公開發(fā)表言論前的內部報備制度；此外，具體研報制作審慎性不足，如研報依據不充分，工作底稿中留存數(shù)據來源、計算方法、分析過程等內容不完整，質量審核和合規(guī)審查意見留痕不足。

據記者了解，針對上述通報，證監(jiān)會將按照“零容忍”監(jiān)管方針，持續(xù)強化研報業(yè)務監(jiān)管執(zhí)法，推動行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。各券商和相關從業(yè)人員，應當結合此次專項檢查發(fā)現(xiàn)的問題，對照檢視、認真整改，不斷提升業(yè)務質量和合規(guī)水平。

首創(chuàng)證券研究與資管發(fā)力

值得關注的是，證監(jiān)會特別提到，券商，尤其是國有券商，應當高度重視黨建引領作用，持續(xù)加強行業(yè)文化建設和培育，增強“金融報國”情懷，引導從業(yè)人員自覺服務國家經濟發(fā)展大局和資本市場高質量發(fā)展。這意味著，作為北京市國資委控股的券商，首創(chuàng)證券隨著順利上市，之后的業(yè)務開展，在提升業(yè)務核心競爭力的同時更需要更加重視業(yè)務的合規(guī)性。

聚焦罰單主要談及的研究業(yè)務，根據年報，首創(chuàng)證券正在加力提升研究力量。首創(chuàng)證券表示，公司致力于打造中型精品研究力量。公司研究業(yè)務由研究發(fā)展部開展，公司持續(xù)加大對研究業(yè)務的投入，加快建設專業(yè)的賣方研究團隊。

據記者此前從首創(chuàng)證券了解到，2022年在克服疫情的影響下，公司研究發(fā)展部總人數(shù)擴大至近70人，由年初的10個團隊擴展至22個團隊、五個大組，覆蓋了總量（宏觀、策略、固收）、TMT（傳媒、電子、計算機）、周期（環(huán)保、化工、有色、交運、煤炭、建材、地產）、制造（汽車、新能源、軍工機械）、消費（醫(yī)藥、輕工紡服、社零、商貿、食品飲料、農業(yè)）等各個板塊，機構銷售隊伍也擴展至15人，整體人員擴充速度較快，團隊的逐漸完善和一些有影響力的首席分析師的加盟使研究發(fā)展部整體實力得到較大提升。

年報還顯示，2022年，首創(chuàng)證券不斷完善研究產品和服務體系，積極拓展市場，通過提供研究報告、路演、電話交流會等研究服務，加快機構客戶服務簽約，不斷提高創(chuàng)收能力，提升品牌知名度。同時研究發(fā)展部積極開展對內協(xié)同服務，為公司各項業(yè)務發(fā)展提供研究支持，賦能公司業(yè)務發(fā)展。

跟研究所業(yè)務緊密相連的基金分倉業(yè)務方面，在全行業(yè)基金分倉業(yè)務增速下滑的情況下，首創(chuàng)證券在2022年實現(xiàn)逆勢增長56.6%。對此，首創(chuàng)證券表示，下一步，公司研究發(fā)展部將繼續(xù)從人員規(guī)模、研究內容、激勵機制、服務范圍、影響力提升、合規(guī)風控建設等方面全面提升，推進公司、行業(yè)高質量發(fā)展。

聚焦罰單的另一個問題，即首創(chuàng)證券私募資管業(yè)務存在部分違規(guī)情況，記者注意到，首創(chuàng)證券整體資管業(yè)務在2022年也迎來了“豐收”。資管業(yè)務是首創(chuàng)證券的優(yōu)勢業(yè)務，根據中證協(xié)統(tǒng)計數(shù)據，2021年度，首創(chuàng)證券資管業(yè)務收入排名第21位。最新年報顯示，首創(chuàng)證券2022年資產管理業(yè)務的創(chuàng)收能力與管理規(guī)模保持同步增長，實現(xiàn)收入6.6億元，同比增長72.16%。

根據中基協(xié)《證券公司私募資產管理月均規(guī)模（20家）》（2022年第四季度）數(shù)據，首創(chuàng)證券私募資產管理月均規(guī)模（不含專項資產管理規(guī)模）排名行業(yè)第16位。

太平洋研究業(yè)務被重罰，監(jiān)管提出多項要求

值得一提的是，就在首創(chuàng)證券被罰當日，云南證監(jiān)局也向太平洋證券下發(fā)了罰單。相較于首創(chuàng)證券，太平洋證券罰單更顯問題突出。5月23日，太平洋證券發(fā)布公告稱，公司于5月22日收到云南證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施決定書，公司被采取責令改正的監(jiān)管措施。云南證監(jiān)局采取監(jiān)督管理措施的原因系太平洋證券發(fā)布證券研究報告業(yè)務存在若干違規(guī)行為。

圖為云南證監(jiān)局5月22日對太平洋證券開具的罰單

記者翻閱證監(jiān)會官網發(fā)現(xiàn)，從數(shù)量上來看，云南證監(jiān)局向太平洋證券下發(fā)了3份監(jiān)管函，均指向太平洋證券及其下屬員工違規(guī)發(fā)布研報的問題。其中，5名人員因沒有取得分析師資格，便撰寫研報對外發(fā)布，構成違規(guī)；2名分析師則因發(fā)布流程違規(guī)、研報部分內容信息不規(guī)范等問題，構成違規(guī)。

云南證監(jiān)局稱，太平洋證券應認真學習中國證監(jiān)會監(jiān)管規(guī)定，采取措施加強發(fā)布證券研究報告業(yè)務管理，認真落實監(jiān)管要求，嚴肅內部問責。太平洋證券公告回應稱，公司高度重視上述問題，將嚴格按照監(jiān)管要求落實相關決定，加強證券研究報告業(yè)務管理。目前，公司各項業(yè)務經營情況正常，敬請廣大投資者注意投資風險。

結合上述券商出現(xiàn)的業(yè)務問題，以及針對前述證監(jiān)會檢查發(fā)現(xiàn)的部分券商研報業(yè)務內控薄弱環(huán)節(jié)、部分證券分析師等從業(yè)人員合規(guī)意識淡薄等問題，證監(jiān)會也重申了四點法規(guī)規(guī)范要求，這對券商起到了重要的警醒督促作用。

一是加強研報信息來源和留痕管理，打牢高質量研報堅實基礎；

二是強化研報制作、審核、發(fā)布全流程內部控制，著力提升專業(yè)質量和合規(guī)水平，壓實制作環(huán)節(jié)責任要求，確保研報專業(yè)審慎；

三是規(guī)范公開發(fā)表言論和客戶服務活動管控，強化輿情風險管理；

四是完善人員績效考核和內部問責制度，促進行業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠。

對于首創(chuàng)證券的罰單內容更是對廣大券商研究業(yè)務的“警鐘”。聚焦研究報告業(yè)務管理，證監(jiān)會提到，券商要持續(xù)完善覆蓋公開發(fā)表言論、調研活動、接受媒體采訪、邀請外部專家等事項的事前報備、事中監(jiān)測、事后檢查機制，將上述活動納入公司合規(guī)及全面風險管理體系，確保管控半徑與服務模式相匹配。加強對微信服務群、自媒體賬號等工作媒介的備案管理，安排質控合規(guī)人員定期跟蹤檢查，合理確定檢查頻次與檢查范圍，并留存檢查底稿。公司參與各種交流活動形成的調研紀要等僅供內部存檔或撰寫研報使用，不得對外發(fā)布或提供給客戶。

聚焦研報制作，證監(jiān)會提到券商要加強信息收集環(huán)節(jié)管理，確保信息來源合法合規(guī)。制作發(fā)布研報中引用的有關信息資料應當注明出處，證券分析師應確保信息來源合法合規(guī)，不得以任何形式使用或泄露國家保密信息、上市公司內幕信息以及未公開重大信息。證券分析師不得將無法確認來源合法合規(guī)性的信息寫入研報，不得將無法認定真實性的市場傳言作為研究結論的依據。

此外，證監(jiān)會還提到，券商要壓實制作環(huán)節(jié)責任要求，確保研報專業(yè)審慎。證券分析師是研報觀點和質量的第一責任人，署名人員承擔共同責任。證券分析師制作發(fā)布研報應當基于合規(guī)、客觀、扎實的數(shù)據基礎和充分事實，審慎提出假設，在深入、合理分析的基礎上，提出專業(yè)分析結論。

本文源自財聯(lián)社記者 林堅