財聯(lián)社5月9日訊（記者高艷云）在過去的一年，券商場外衍生品業(yè)務獲得穩(wěn)步增長。

部分一級交易商新增規(guī)模較為顯著，國泰君安權益類場外衍生品2022年新增名義本金增速達20.3％，華泰證券收益互換與場外期權存續(xù)規(guī)模均達千億級別，分別為1113.19億元、1260.07億元；中信證券境內日均名義本金同比增長13％，廣發(fā)證券柜臺市場新發(fā)產品逾1.5萬只，新發(fā)規(guī)模達4055.26億元。

由于基數(shù)較低，二級交易商的場外衍生品業(yè)務增速更為迅猛，國信證券名義規(guī)模2022年同比增速超過1000％，國聯(lián)證券場外衍生品業(yè)務規(guī)模同比增103％，東方證券收益互換交易規(guī)模是上一年的8.5倍，方正證券場外衍生品名義本金成交同比增95.84％，銀河證券場外衍生品業(yè)務新增規(guī)模同比增53.80％，安信證券全年場外期權新增名義本金規(guī)模同比增長114.92％，長城證券報告期末場外衍生品業(yè)務存量是上一年度的近10倍，長江證券收益互換業(yè)務新增名義本金同比增964.86％。

廣發(fā)證券指出，近年來券商行業(yè)衍生品業(yè)務的應用場景呈現(xiàn)多元化趨勢，主要包括三大應用場景，一是自營業(yè)務，衍生品可以通過對沖風險等方式熨平自營業(yè)務的業(yè)績波動；二是代客業(yè)務，由于衍生品業(yè)務的實施存在門檻，一些客戶由于自身資質問題無法直接開展衍生品業(yè)務，針對這一客群，券商可以提供代客業(yè)務，根據(jù)客戶的需求設計策略組合；三是做市業(yè)務，券商可以針對場內及場外衍生品標的開展做市業(yè)務，在賺取價差收益的同時為市場注入流動性。

國泰君安：場外權益衍生品新增規(guī)模復合增速達113％

國泰君安2022年年報顯示，公司權益類場外衍生品累計新增名義本金4679.82億元，同比增長20.3％；期末存續(xù)名義本金余額1569.50億元，較上年末增長2.7％。其中，跨境業(yè)務累計新增名義本金2436.40億元，同比增長63.7％；報告期末名義本金余額595.26億元，較上年末增長8.1％。

2018年至2022年，國泰君安場外權益衍生品新增規(guī)模復合增長率為113％，場外權益衍生品期末余額的復合增長率達79％。

廣發(fā)證券：新發(fā)產品逾1.5萬只規(guī)模達4055.26億元

廣發(fā)證券2022年報顯示，截至2022年末，公司柜臺市場累計發(fā)行產品數(shù)量4.61萬只，累計發(fā)行產品規(guī)模約1.52萬億元，期末產品市值約1719.20億元；其中2022年新發(fā)產品數(shù)量逾1.5萬只，新發(fā)產品規(guī)模約4055.26億元。

廣發(fā)證券在去年年報中透露，2022年，隨著場內衍生品標的逐漸豐富，場內衍生品市場流動性逐步上升，投資者群體不斷擴大。公司持續(xù)大力加強團隊及系統(tǒng)建設，不斷提升產品創(chuàng)設策略創(chuàng)新及交易銷售能力；通過開展收益互換、場外期權等業(yè)務，持續(xù)為機構客戶提供以場外衍生品為載體的資產配置和風險管理解決方案。

中信證券：境內日均名義本金同比增長13％

2022年，中信證券境內外場外衍生品業(yè)務規(guī)模都保持增長，其中境內日均名義本金同比增長13％，境外合約成交總額同比增長5％。

中信證券稱，公司場外衍生品業(yè)務不斷深化產品創(chuàng)新，豐富應用場景，柜臺產品進一步豐富標的覆蓋和產品結構，衍生品業(yè)務交易能力突出、收益穩(wěn)定，境外股權衍生品業(yè)務交易為客戶提供跨時區(qū)的全球市場一站式投資交易服務。

中信證券表示，2023年，公司股權衍生品業(yè)務將繼續(xù)完善產品供給和服務生態(tài)，不斷提高交易和定價能力，加強國際區(qū)域布局，推進數(shù)字化經營，突出專業(yè)化特色，形成差異化優(yōu)勢，打造國際化綜合業(yè)務平臺。

華泰證券：收益互換與場外期權存續(xù)規(guī)模均達千億

華泰證券在2022年報中透露，截至報告期末，收益互換業(yè)務存續(xù)合約筆數(shù)為6576筆，存續(xù)規(guī)模達1113.19億元；場外期權業(yè)務存續(xù)合約筆數(shù)為1489筆，存續(xù)規(guī)模為1260.07億元。

華泰證券稱，報告期內，公司著力構建以客戶為導向的場外衍生品業(yè)務體系，以交易為驅動力，不斷提升業(yè)務創(chuàng)新能力和交易定價能力，創(chuàng)設并推廣跨市場、多樣化、差異化的金融衍生產品，為客戶提供全方位的衍生品交易服務，深度對接機構服務體系和客戶需求。

華泰證券指出，公司持續(xù)發(fā)揮金融科技優(yōu)勢，積極打造集主要資產品種與交易類型的一體化賬戶，以平臺化建設實現(xiàn)核心業(yè)務能力的沉淀、升級與轉化，全面賦能業(yè)務發(fā)展，切實提升客戶綜合價值創(chuàng)造能力。

申萬宏源：跨境業(yè)務繼續(xù)實現(xiàn)翻倍增長

申萬宏源稱，公司通過投研賦能和金融科技賦能不斷提升定價和對沖交易能力，采用精細化職能分工快速響應客戶需求，持續(xù)向客戶提供差異化的產品創(chuàng)設，進一步做大場外期權業(yè)務規(guī)模；同時，在報告期內完成DMA業(yè)務模式轉換，提升互換業(yè)務競爭力，助力公司打造機構服務的綜合生態(tài)圈；跨境業(yè)務繼續(xù)實現(xiàn)翻倍增長，行業(yè)排名持續(xù)提升。

申萬宏源表示，2023年公司將繼續(xù)提升產品、定價、交易等核心競爭力，著力打造場內外衍生品交易及產品創(chuàng)設的一體化平臺，持續(xù)利用衍生品為市場提供有效的風險管理、財富管理及資產配置工具，為機構和專業(yè)投資者提供差異化、一站式的綜合金融服務方案。

此外，中金公司持有的場外衍生品交易對沖持倉為1091.46億元，占交易性金融資產總額的40.51％。

招商證券稱，公司場外衍生品業(yè)務堅持風險中性策略，通過加強基礎設施建設、提升交易及風險定價能力、業(yè)務品種及產品創(chuàng)新、推進協(xié)同戰(zhàn)略等，較好地滿足了投資者的風險對沖及資產配置需求，在市場大幅波動下仍保持了收益的穩(wěn)健增長。

中信建投表示，2023年，為滿足客戶的資產配置及風險管理需求，公司將積極推進場外衍生品業(yè)務開展，持續(xù)推進跨境業(yè)務，不斷豐富策略指數(shù)產品體系，提供滿足各類客戶需求的解決方案，繼續(xù)拓展做市領域的資源投入，完善自有資金投資體系。

有二級交易商名義規(guī)模激增10倍

二級交易商去年發(fā)力較大，基于較低的基數(shù)，部分券商場外衍生品業(yè)務規(guī)模急劇增長。

國信證券以場外衍生品業(yè)務為抓手，積極發(fā)展客需驅動的交易業(yè)務，提升中性業(yè)務收入占比。2022年，公司場外衍生品業(yè)務規(guī)模增長較快，業(yè)務規(guī)模迅速擴大，名義規(guī)模同比增速超過1000％。

國聯(lián)證券2022年公司場外期權和收益互換存續(xù)名義本金及客戶數(shù)量穩(wěn)健增長，國聯(lián)證券股權衍生品業(yè)務去年實現(xiàn)收入2.92億元，自有資金收益率近12％，加上場外期權和收益互換，去年該業(yè)務的規(guī)模合計為367億元，同比增長103％。

東方證券在2022年報中稱，公司持續(xù)優(yōu)化資源配置，打造東方金衍業(yè)務品牌。截至2022年末，公司場外期權交易規(guī)模為1032.96億元，同比增53％；收益互換交易規(guī)模為187.58億元，是2021年的8.5倍。

方正證券去年收益互換業(yè)務新增名義本金77.39億元，同比增長192.36％；場外期權業(yè)務新增名義本金31.56億元，同比增長211.86％。

銀河證券場外衍生品業(yè)務保持較快增長，2022年新增規(guī)模1453.01億元，同比增長53.80％，2022年末存續(xù)規(guī)模為686.83億元，同比增長45.05％。

光大證券包括場外衍生品業(yè)務在內的金融創(chuàng)新業(yè)務收入激增，2022年，公司金融創(chuàng)新業(yè)務實現(xiàn)收入4.63億元，同比增長608％。

2022年末，安信證券全年場外期權新增名義本金規(guī)模1459.38億元，同比增長114.92％。收益互換新增名義本金規(guī)模291.09億元，同比增長388.09％。SAC協(xié)議（全稱《中國證券期貨市場場外衍生品交易協(xié)議》）新簽約客戶數(shù)853家同比增長381.92％。

長城證券以權益類場外業(yè)務為抓手，積極發(fā)展公司機構業(yè)務，通過重點推進場外衍生品收蓋憑證、收益互換、場外期權三條業(yè)務線，做大做強柜臺對客業(yè)務，報告期末場外衍生品業(yè)務存量規(guī)模近30億元，是2021年同期存量業(yè)務規(guī)模的近10倍。

長江證券在產品結構、產品形式、應用場景等方面持續(xù)創(chuàng)新，公司去年收益互換業(yè)務新增名義本金16.40億元，同比增長964.86％；場外期權業(yè)務新增名義本金53.36億元，同比增長452.98％。

財通證券去年實現(xiàn)場外衍生品業(yè)務規(guī)模的逆勢增長，累計新增衍生品名義本金規(guī)模134億元，開發(fā)了“收益互換+折價股套利”以及“收蓋互換+TOF”等創(chuàng)新型中性業(yè)務模式，累計落地業(yè)務5.5億元。

為了適應新的業(yè)務場景，券商場外業(yè)務的組織架構也在不斷調整。

今年3月初，紅塔證券總裁沈春暉撰文透露，公司新設了金融創(chuàng)新部，與投資管理總部、固定收益分公司進行了明確的業(yè)務范圍劃分，同時積極爭取場外期權二級交易商資格，向客需導向的衍生品業(yè)務轉型。

2月下旬，廣發(fā)證券通過了對公司衍生品業(yè)務整合的議案，將權益及衍生品投資部更名為“權益投資部”，柜臺交易市場部更名為“股權衍生品業(yè)務部”。

場外期權交易商已達45家

中證協(xié)公布的最新一期場外期權交易商名單顯示，截至2022年9月27日，全市場共有45家券商是場外期權交易商，其中一級交易商8家，二級交易商37家。

一級交易商包括，廣發(fā)證券、國泰君安、華泰證券、申萬宏源、招商證券、中金公司、中信建投、中信證券。

二級交易商包括安信證券、北京高華、長城證券、長江證券、財通證券、東方財富、東方證券、東莞證券、東海證券、東吳證券、東興證券、方正證券、光大證券、國金證券、國聯(lián)證券、國信證券、國元證券、海通證券、華寶證券、華創(chuàng)證券、華鑫證券、開源證券、南京證券、平安證券、瑞銀證券、西部證券、湘財證券、興業(yè)證券、銀河證券、浙商證券、中泰證券、中銀國際、華安證券、華西證券、山西證券、天風證券、西南證券。

37家二級交易商中32家交易商狀態(tài)正常，4家已進入過渡期，分別是華安證券、華西證券、山西證券、天風證券、西南證券。

《證券公司場外期權管理辦法》《證券公司收益互換業(yè)務管理辦法》中規(guī)定，對于經評估不符合交易商條件的證券公司，設置一年過渡期，過渡期內不得新增業(yè)務規(guī)模。

相關規(guī)定顯示，一級交易商可直接開展對沖交易，二級交易商僅能與一級交易商進行個股對沖交易，未能成為交易商的券商不得與客戶開展場外期權業(yè)務。

中證報價公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2022年，券商場外衍生品累計新增名義本金為8.31萬億，同比下降1.13％；存量名義本金規(guī)模2.09萬億，同比增長3.48％。其中場外期權存量名義本金規(guī)模1.19萬億，同比增長20.28％；收益互換存量名義本金規(guī)模為8953億元，同比下降12.75％。

招商證券認為，券商若想實現(xiàn)衍生品業(yè)務上的快速發(fā)展和穩(wěn)健盈利，需要在業(yè)務資質、資金實力、客群基礎以及人才、系統(tǒng)、風控等綜合實力方面具有較好的基礎。無論在國內還是國外，衍生品業(yè)務具有強者恒強的特點，業(yè)務集中度較高，綜合實力強的券商在衍生品市場中容易形成壟斷。

廣發(fā)證券研報稱，非方向性的資產配置能力，成為券商2022年業(yè)績的勝負手之一。尤其在場外衍生品業(yè)務中，券商通過為交易對手提供資本中介和風險對沖，能夠規(guī)避單邊下行與底部震蕩的市場風險。

本文源自財聯(lián)社