5月12日，洽洽食品（002557）（SZ002557，股價42.03元，市值213.09億元）2022年年度股東大會在合肥公司總部舉行。

2022年，洽洽食品營收68.83億元，同比增加15.01%，歸母凈利潤9.76億元，同比增加5.10%。這是洽洽食品連續(xù)第五年營收凈利潤雙增長，不過，凈利潤增速2022年有所放緩。

2011年上市的“瓜子大王”，已是一家成熟的休閑零食企業(yè)，也有不少投資者關注公司未來增長的可持續(xù)性問題。

在股東大會上，董秘陳俊回應股價等問題時表示，近幾年，休閑食品板塊的市盈率整體受大環(huán)境影響較大。對于公司而言，近幾年營收和凈利都保持了增長，未來也會注重盈利能力的增長。

對于“天花板”在哪兒，在董事長陳先?？磥恚瑹o論是主營業(yè)務葵花籽，還是第二增長曲線堅果業(yè)務，都還有很大增長空間?？ㄗ巡颓跋M場景的渠道布局還不完善，堅果禮盒還在加快推進下沉渠道，海外市場、零食量販店等都有巨大空間，“產品、品牌、渠道都做好了，市場份額還會高，會逐年提高?！标愊缺Ｕf。

到天花板了嗎？

5月12日上午十點，會議室里已經十分熱鬧，豎10排，橫12座，坐得滿滿當當。記者詢問后發(fā)現，不少投資者是從北京、上海、深圳、香港、成都、長沙、福建、海南等各個省市趕來。

市場關注度高，洽洽食品接待投資者的流程已經十分成熟。根據公司披露的數據，2022年全年，洽洽食品共接待超過20次電話會議或現場的投資者調研，規(guī)模從十余人到兩三百人，投資機構囊括外資、內資公募、內資私募、券商自營、保險資管等。

總體來看，大家對于洽洽食品關注最多的問題，還是未來增長。

現場有投資者問，洽洽食品與其他零食品牌相比有什么競爭優(yōu)勢、是否存在差異化、未來增長能否持續(xù)，葵花籽和堅果的新渠道拓展也備受關注。

“并沒有差異。”陳先保答復時表示，但渠道和品牌就是強勢。截至2022年底，洽洽食品渠道數字化平臺掌控終端網點數量超20萬家，有近1100個經銷商，其中國內有近1000個經銷商客戶、國外有80多個經銷商客戶。

目前，洽洽食品持續(xù)探索新場景需求，通過專業(yè)組織以及產品創(chuàng)新在2B團購業(yè)務、餐飲渠道、會員店、營養(yǎng)配餐業(yè)務、零食量販店等新場景發(fā)力。

“很多地方都吃瓜子，人均消費大概是9塊，但全球消費（人均瓜子消費）大概就只有兩三塊；歐美的堅果人均消費大概是人均2.7公斤/年，中國是0.5公斤，只有海外的五分之一，市場容量是夠大的。”

在陳先?？磥恚趪鴥鹊牟惋嬊?，餐前瓜子的布局尚未完善，海外堅果市場份額也大有提升空間。在國內堅果業(yè)務方面，禮盒產品、品牌宣傳、三四線城市渠道下沉等，都還有待完善。

“產品、品牌、渠道都做好了，市場份額還會高，會逐年提高。洽洽的目標是做中國葵花籽和堅果第一品牌，未來五年成為世界葵花籽和堅果第一品牌?！标愊缺Ｕf。

注重盈利能力提升

2022年，洽洽食品營收68.83億元，同比增加15.01%，歸母凈利潤9.76億元，同比增加5.10%。營收方面，第一大業(yè)務葵花籽收入較上期增加5.67億元，增長14.42%；第二大業(yè)務堅果收入較上期增加2.57億元，增長18.78%。

值得一提的是，2022年洽洽食品銷售費用較上年同期增加9639.58萬元，增長15.95%，公司稱主要系為配合發(fā)展戰(zhàn)略，增加營銷費用所致；管理費用較上年同期增加7609.30萬元，增長28.62%，公司解釋主要系職工薪酬增加6906萬元。

從近五年洽洽食品營收和歸母凈利潤表現來看，2022年增速有所放緩。2018年~2022年，公司營收同比增速分別為16.50%、15.25%、9.35%、13.15%、15.01%，歸母凈利潤同比增速分別為35.58%、42.30%、30.73%、15.35%、5.10%。

與之對應的，數據顯示，公司股價在2020年最高時超過69元/股，但截至5月12日，洽洽食品近一年股價下跌了21.67%。

針對股價，董秘回應表示，近幾年，休閑食品板塊的市盈率整體受大環(huán)境影響較大。對于洽洽食品而言，近幾年營收和凈利都保持了增長，盈利的增長率略低于營收，未來也會注重盈利能力的增長，包括提高產品毛利，控制費用率等。

“未來通過‘雙百’目標（百億營收百萬終端）的實現，包括這兩年營收和利潤率也會有恢復性增長，未來市盈率和市值的提升還是有希望。近兩年公司管理層及大股東不斷增持股票，包括實行員工持股計劃，我們對未來發(fā)展充滿信心?！标惪≌f道。

在成本端，陳先保也提到，去年由于國內葵花籽種植面積下降，出口猛增，所以原材料采購價格承壓，盡管去年對部分產品進行提價，但毛利率仍被壓縮，而今年農戶種植面積擴大，有望改善原料成本控制。