伴隨近期年報(bào)密集披露，2022年券商業(yè)績(jī)也逐漸浮出水面。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日，共有23家券商公布年報(bào)，其中13家券商2022年?duì)I業(yè)收入超百億元，而從歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“歸母凈利潤(rùn)”）來(lái)看，則有3家券商超百億元。目前來(lái)看，“一哥”中信證券在營(yíng)收凈利方面均遙遙領(lǐng)先，2022年仍有望奪魁。不過(guò)，若較上年同期數(shù)據(jù)來(lái)看，在23家已披露年報(bào)的券商中，無(wú)論營(yíng)業(yè)收入還是歸母凈利潤(rùn)均有超20家券商“跳水”，甚至有機(jī)構(gòu)“腰斬”。有業(yè)內(nèi)人士表示，2022年券商收入下滑與資本市場(chǎng)遇冷有直接聯(lián)系，未來(lái)全面注冊(cè)制的推進(jìn)有望助推券商承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入提升。

券商業(yè)績(jī)集體遇冷

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日，23家券商已披露2022年年報(bào)，有13家券商2022年?duì)I業(yè)收入超百億元。其中，中信證券以651.09億元的營(yíng)業(yè)收入暫居榜首，與第二名拉開(kāi)較大差距。國(guó)泰君安、中國(guó)銀河、華泰證券則分別位列二、三、四名，2022年?duì)I業(yè)收入分別為354.71億元、336.42億元、320.32億元。此外，中信建投、中金公司、海通證券、廣發(fā)證券2022年?duì)I業(yè)收入也均超過(guò)250億元，分別為275.65億元、260.87億元、259.48億元、251.32億元。

若從歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，則有3家券商超百億元。中信證券實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)213.17億元。而國(guó)泰君安、華泰證券分別以115.07億元、110.53億元暫居第二、三名。雖然當(dāng)前券商年報(bào)尚未完全披露完畢，但從往年數(shù)據(jù)來(lái)看，“一哥”中信證券在營(yíng)收凈利上均跑贏其余券商，且從2022年已披露數(shù)據(jù)來(lái)看，中信證券仍有望獨(dú)占鰲頭。

不過(guò)，值得一提的是，從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率來(lái)看，多數(shù)券商在2022年并不好過(guò)。當(dāng)前已披露年報(bào)的23家券商中，僅有華林證券以及浙商證券兩家的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中有7家券商的營(yíng)業(yè)收入同比降幅超30%，而紅塔證券為其中之最，2022年度營(yíng)業(yè)收入同比下降87.58%。

歸母凈利潤(rùn)方面，更有21家券商同比出現(xiàn)不同程度的下滑。其中，紅塔證券以97.56%的跌幅成為2022年歸母凈利潤(rùn)縮水最明顯的券商。此外，中泰證券的歸母凈利潤(rùn)同比跌幅也超80%，為81.56%。而中原證券、申萬(wàn)宏源、東興證券歸母凈利潤(rùn)也分別同比下降79.23%、70.32%、68.7%。

值得一提的是，頭部券商“三中一華”也沒(méi)能在整體業(yè)績(jī)滑坡中幸免。中信證券2022年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)雙雙減少14.92%、7.72%。此外，中金公司、中信建投證券、華泰證券歸母凈利潤(rùn)也分別下滑29.51%、26.68%、17.18%。

注冊(cè)制推進(jìn)或成業(yè)績(jī)回暖契機(jī)

針對(duì)業(yè)績(jī)下滑的原因，不少券商在年報(bào)中道出了答案。例如，營(yíng)收凈利均下滑較多的紅塔證券在年報(bào)中指出，報(bào)告期內(nèi)公司自營(yíng)業(yè)務(wù)持有金融資產(chǎn)受市場(chǎng)波動(dòng)影響，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益同比減少，進(jìn)而導(dǎo)致凈利潤(rùn)發(fā)生較大變化。

中泰證券也在年報(bào)中表示，受股票和債券市場(chǎng)波動(dòng)影響，公司投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益同比大幅減少，整體業(yè)績(jī)同比下降。另外，申萬(wàn)宏源也在年報(bào)中表示，2022年，受市場(chǎng)面波動(dòng)影響，證券行業(yè)業(yè)績(jī)大幅下跌，其中投資和交易類(lèi)業(yè)務(wù)受市場(chǎng)環(huán)境影響較大。

薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊認(rèn)為，券商業(yè)績(jī)下滑與資本市場(chǎng)遇冷有直接聯(lián)系。雖然部分券商采取了降薪等減少成本的措施，但是管理成本仍處于高位，對(duì)凈利潤(rùn)造成較大拖累。

在IPG首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜看來(lái)，券商業(yè)績(jī)下滑主要是由于預(yù)期下行之下資本市場(chǎng)景氣度下降，交投活躍度不夠，導(dǎo)致券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入、投行收入與自營(yíng)業(yè)務(wù)收入全面下滑。而基金管理、資產(chǎn)管理所能獲取的收入也因市場(chǎng)波動(dòng)而產(chǎn)生了較大浮虧或者浮盈不足，自然導(dǎo)致券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)都受到較大負(fù)面影響。

正如上述觀點(diǎn)所言，2022年市場(chǎng)主要股指均呈現(xiàn)不同程度的下調(diào)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌15.13%、25.85%、29.37%。而從作為券商主要業(yè)務(wù)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)看，20家數(shù)據(jù)可取得的券商中，有八成券商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入同比均有不同程度下滑。其中，華林證券、光大證券、國(guó)聯(lián)證券的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入均同比下滑超50%。同期，有14家券商投資銀行業(yè)務(wù)凈收入同比增長(zhǎng)率也均告負(fù)。

就后續(xù)改善業(yè)績(jī)方面，財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮坦言，券商行業(yè)一定程度上屬于看天吃飯的行業(yè)，受市場(chǎng)環(huán)境影響比較大。“對(duì)券商而言，利潤(rùn)驟降或可以通過(guò)提升服務(wù)能力、專(zhuān)業(yè)水平改善經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。全面注冊(cè)制的推進(jìn)和實(shí)施對(duì)于券商而言可能會(huì)是一個(gè)契機(jī)，券商承銷(xiāo)業(yè)務(wù)有望提升，但取決于券商機(jī)構(gòu)的綜合實(shí)力?！?/p>柏文喜也指出，對(duì)于營(yíng)收凈利下滑較突出的券商則需要重新審視自身優(yōu)勢(shì)與不足所在，根據(jù)自身資源來(lái)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，集中資源強(qiáng)化具有比較優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域，通過(guò)相關(guān)領(lǐng)域的突出優(yōu)勢(shì)與亮點(diǎn)來(lái)提升業(yè)績(jī)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。2023年一季度券商整體行情有所好轉(zhuǎn)，但2023年全年券商整體行情還有賴資本市場(chǎng)的走勢(shì)恢復(fù)情況，這也是能否扭轉(zhuǎn)當(dāng)前業(yè)績(jī)遇冷局面的關(guān)鍵。雖然目前無(wú)論是宏觀政策還是行業(yè)政策層面都是利好頻出，但能否真正轉(zhuǎn)化為行業(yè)大勢(shì)還有待觀察。

“券商須在嚴(yán)酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下向市場(chǎng)投資者顯示其優(yōu)秀的資管能力、卓越的變革前景以及扭虧為盈的決心魄力——這些才是市場(chǎng)廣大投資者最為關(guān)切的問(wèn)題，也是券商綜合管理能力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和客戶服務(wù)能力的真實(shí)體現(xiàn)。”獨(dú)立國(guó)際策略研究員陳佳總結(jié)稱(chēng)。