中金公司（601995）研報認為，最近頻發(fā)的金融風險事件既反映個別機構(gòu)風險管理失誤，同時也折射出金融市場在美聯(lián)儲激進緊縮之后存在流動性結(jié)構(gòu)性短缺的普遍問題。往前看，我們認為要正視微觀事件偶然性，同時關(guān)注宏觀形勢必然性：在微觀層面預測特定風險事件難度較高，但在宏觀層面，激進貨幣緊縮導致金融市場震蕩與經(jīng)濟衰退的概率大幅提高，可以通過資產(chǎn)配置提前調(diào)整應對。近期美債、黃金大幅上漲，風險資產(chǎn)快速下跌，既有微觀偶然性，也有宏觀必然性。我們自去年11月起堅定超配美債、黃金、中國股票，邏輯基于在通脹快速改善、金融市場風險加大、經(jīng)濟向衰退切換的宏觀背景下占優(yōu)資產(chǎn)的輪動的必然性。結(jié)合歷史金融風險事件先例，我們預測3月FOMC會議仍加息25bp，但勿低估降息時點和降低幅度。資產(chǎn)配置建議逢低加倉黃金與美債，中國股票短期或有波動，中期仍有望相對跑贏。