受供需矛盾影響，2022年年初以來，多晶硅料價格不斷攀升，一路從230元/千克上漲至最高330元/千克，硅料漲價也帶來了相關(guān)企業(yè)的業(yè)績的高速增長。

3月15日晚，大全能源（688303.SH）披露2022年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入309.4億元，同比增長185.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤191.2億元，同比增長234.06%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤191.5億元，同比增長235.55%。

隨年報一同公布的還有公司“大手筆”分紅方案：2022年，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利36元（含稅），以此為基數(shù)，擬累計派發(fā)現(xiàn)金76.94億元，約占公司歸母凈利潤的40.24%。根據(jù)公司3月15日收盤股價計算，股息率高達(dá)7.19%。

增速第一

大全能源是國內(nèi)光伏硅料五大硅料企業(yè)之一。根據(jù)年報，2022 年，公司實現(xiàn)多晶硅總銷量13.29萬噸，同比增長 76.37%；公司實現(xiàn)多晶硅產(chǎn)量13.38萬噸，同比2021年產(chǎn)量增長 54.54%（2021 年產(chǎn)量：8.66萬噸），占國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量的16.18%。

另據(jù)行業(yè)權(quán)威資料，2022年，公司與東方希望、新特能源、通威股份（600438）、協(xié)鑫科技的硅料合并產(chǎn)量占國內(nèi)硅料總產(chǎn)量的87.1%。

憑借全年整體的高位運行和產(chǎn)銷量提升，去年，大全能源與其他硅料龍頭企業(yè)一道賺得盆滿缽滿。

根據(jù)大全能源年報，2022 年公司多晶硅銷售價格從 207.99 元/公斤（不含稅）上漲到 266.01

元/公斤（不含稅），年度平均銷售價格 231.41 元/公斤（不含稅），同比增長 61.62%。

除了東方希望以外，上市主營硅料業(yè)務(wù)企業(yè)中，通威股份(600438.SH)、大全能源(688303.SH)、協(xié)鑫科技（03800.HK）和新特能源(01799.HK)四家硅料巨頭均發(fā)布了2022年業(yè)績預(yù)告。其中，通威股份預(yù)計2022年歸母凈利潤252至272億元，同比增長207%至231%；大權(quán)能源其次，新特能源最低，期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤133.95億元，同比增長170.3%。

梳理發(fā)現(xiàn)，目前，通威股份、協(xié)鑫科技、新特能源四家上市企業(yè)2022年歸母凈利潤規(guī)模均在百億元以上，除了新特能源外，其余三家企業(yè)凈利潤增速均在2倍以上，大全能源業(yè)績增速目前排名第一。

業(yè)績大幅增長之下，公司也有了大手筆分紅的底氣。

根據(jù)年報，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣36元(含稅)，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利總額人民幣76.95億元(含稅)，占?xì)w屬于上市公司股東凈利潤的比例為40.24%，以3月15日股價計算，其股息率高達(dá)7.19%。

記者注意到，2021年，公司同樣給出了非常敞亮的分紅計劃，期內(nèi)每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元，總共派發(fā)11.55億元現(xiàn)金股利。兩年合計分紅88.49億元。

根據(jù)前十大股東的情況來看，第一大股東大全新能源持有公司股份15.32億股，占總股本比例71.66%，將在本次分紅中分得最大一筆蛋糕。按照分紅預(yù)案以及第一大股東持股比例，大全新能源此次分紅可以獲得稅前分紅約55.14億元。

股價企穩(wěn)

相比于通威股份還經(jīng)營電池片、組件相關(guān)業(yè)務(wù)，大全能源目前業(yè)績主要依賴硅料這一個環(huán)節(jié)，這意味著，其需要應(yīng)對硅料價格大幅波動的挑戰(zhàn)。

年報顯示，2022年，公司多晶硅單晶業(yè)務(wù)合計實現(xiàn)營收約307.55億元，占總營收的99.4%。在硅料去年絕大多數(shù)時間價格高企背景下，公司的高純多晶硅-單晶硅片用料、高純多晶硅-單晶硅料毛利率分別高達(dá)74.79%、60.3%。

伴隨著去年年末硅料供需放量，硅料供需“緊平衡”局面或?qū)⒈淮蚱?，多晶硅價格也在走向拐點。

光伏行業(yè)協(xié)會近期發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年我國多晶硅產(chǎn)量82.7萬噸，對應(yīng)滿足組件產(chǎn)量288.7GW（含少量進(jìn)口硅料）。另據(jù)硅業(yè)分會數(shù)據(jù)，2022年末，國內(nèi)硅料已投產(chǎn)產(chǎn)能為118.7萬噸，按照1：4比例計算，這些產(chǎn)能將滿足超過450GW的組件生產(chǎn)。

今年，隨著龍頭企業(yè)擴(kuò)張和新晉企業(yè)的入局，硅料產(chǎn)能及產(chǎn)量都將大幅增長。據(jù)硅業(yè)分會預(yù)計，2023年硅料總產(chǎn)量約為145萬噸，同比增長75.3%，對應(yīng)將滿足550GW以上的組件供給。至今年年底，硅料產(chǎn)能總計會來到248萬噸，對應(yīng)年度供給在1000GW左右。

事實上，今年全球市場的單晶硅組件裝機(jī)預(yù)計350GW-400GW之間。硅料無論是產(chǎn)量還是實際產(chǎn)能，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實際預(yù)期，這意味著，多晶硅價格拐點隨時可能到來。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會專家委員會副主任呂錦標(biāo)此前曾對記者指出，尤其今年下半年，硅料產(chǎn)量將集中釋放，下半年面臨“逐月加劇過剩”的局面，屆時價格跳水局面不免出現(xiàn)。

事實上，去年12月份開始，硅料價格下跌通道已經(jīng)開啟。今年年初，多晶硅料價格已出現(xiàn)松動，盡管中間出現(xiàn)反彈，但下行趨勢并沒有被抑制。硅業(yè)分會最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)單晶復(fù)投料價格成交均價在22.21萬元/噸，較之去年最高點32萬元/噸的高位下滑了30%。

硅業(yè)分會則表示，“我們維持（多晶硅）全年均價15萬元/噸以下的判斷不變，從趨勢上看，當(dāng)前硅料價格是板塊核心矛盾，我們維持年度級別下跌趨勢判斷不變。”

那么，在硅料價格下跌過程中，大全能源的硅料產(chǎn)能擴(kuò)張能否覆蓋價格下滑帶來的沖擊？

年報顯示，隨著內(nèi)蒙古包頭一、二期 10 萬噸多晶硅產(chǎn)能的建成投產(chǎn)，2023年年底，公司名義產(chǎn)能將達(dá)到 30.5 萬噸。2023年大全能源硅料預(yù)計實現(xiàn)19.0-19.5 萬噸硅料產(chǎn)量，比去年增加5.62-6.12萬噸。同比增長42%-45%。

若按照硅業(yè)分會全年預(yù)計的15萬元/噸價格的上限價格計算，今年公司多晶硅業(yè)務(wù)預(yù)計實現(xiàn)營收285-292.5億元。

除了多晶硅，公司去年開始投建的工業(yè)硅項目，一期15萬噸有望在今年三季度建成投產(chǎn)。2022年12月以來，工業(yè)硅價格在18000—20000元/噸波動，按照此價格計算，如果年內(nèi)全部達(dá)產(chǎn)，15萬噸工業(yè)硅預(yù)計能為公司帶來28-30億元營收。加上多晶硅業(yè)務(wù)，二者營收合計僅有313-322億元。

在硅料降價預(yù)期下，同樣在2022年年報中，新特能源就曾提示風(fēng)險，“在硅料價格下滑之下，公司營業(yè)利潤、歸屬于母公司股東的凈利潤等業(yè)績指標(biāo)可能同比下降，與2022年業(yè)績高位相比，甚至可能出現(xiàn)下滑幅度超過50%的風(fēng)險”。據(jù)了解，新特能源在2023年度計劃實現(xiàn)多晶硅產(chǎn)量23-24萬噸，超過大全的19-19.5萬噸。

記者注意到，在一致性市場預(yù)期下，去年下半年開始，相關(guān)企業(yè)的股價就已有所體現(xiàn)。值得一提的是，在行業(yè)板塊股價走勢整體低迷的今年，大全能源股價走勢逐漸企穩(wěn)，數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，公司今年股價累計已上漲2.43%，市值增加了25億元。