智通財經APP獲悉，2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉公司、中國結算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施。同日，中證協(xié)發(fā)布四項自律規(guī)則。與此同時，中證金融也發(fā)布《中國證券金融公司轉融通業(yè)務規(guī)則(試行)(2023年修訂)》等規(guī)則，明確大幅降低證券公司參與轉融券業(yè)務成本。東亞前海證券對主板注冊制推行后投行增量收入進行簡單測算，得出在中性情況下，首發(fā)+增發(fā)共有望為投行帶來109億元的增量收入，占2021年證券行業(yè)投行業(yè)務收入的13%。

2月1日征求意見稿發(fā)布，僅兩周后全面注冊制迅速落地，具體來看，全面注冊制主要內容包括五方面內容。

首先，精簡優(yōu)化發(fā)行上市條件。堅持以信息披露為核心，將核準制下的發(fā)行條件盡可能轉化為信息披露要求。各市場板塊設置多元包容的上市條件。其次，完善審核注冊程序。堅持證券交易所審核和證監(jiān)會注冊各有側重、相互銜接的基本架構，取消證監(jiān)會發(fā)行審核委員會和上市公司并購重組審核委員會。再者，優(yōu)化發(fā)行承銷制度。對新股發(fā)行價格、規(guī)模等不設任何行政性限制，完善以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制。

同時，完善上市公司重大資產重組制度。各市場板塊上市公司發(fā)行股份購買資產統(tǒng)一實行注冊制，完善重組認定標準和定價機制，強化對重組活動的事中事后監(jiān)管。最后，強化監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護。依法從嚴打擊證券發(fā)行、保薦承銷等過程中的違法行為。細化責令回購制度安排。

據悉，此次發(fā)布的制度規(guī)則共165部，其中證監(jiān)會發(fā)布的制度規(guī)則57部，證券交易所、全國股轉公司、中國結算等發(fā)布的配套制度規(guī)則108部。內容涵蓋發(fā)行條件、注冊程序、保薦承銷、重大資產重組、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護等各個方面。

市場普遍認為，全面注冊制的推出是資本市場改革發(fā)展最重要里程碑之一，市場活躍度有望再上臺階。券商投行業(yè)務將直接受益。創(chuàng)投公司迎來歷史性機會，有助于創(chuàng)投為資本市場輸送更多優(yōu)質企業(yè)，更好服務實體經濟。

國信證券發(fā)布研究報告稱，當前券商PB估值為1.39倍，處于十年來12.70%的歷史分位，具有較高的安全邊際。全面注冊制改革啟動，打開券商投行業(yè)務空間，推動券商通過部門協(xié)同，從通道中介轉型為專業(yè)金融服務機構。從長期來看，作為我國經濟轉型的重要抓手，券商會長期受益于資本市場制度改革以及財富管理大時代的紅利。

同時，在2月17日，為配合做好全面實行股票發(fā)行注冊制改革工作，進一步加強證券公司證券承銷業(yè)務和網下投資者自律管理，中證協(xié)發(fā)布《首次公開發(fā)行證券承銷業(yè)務規(guī)則》《首次公開發(fā)行證券網下投資者管理規(guī)則》《首次公開發(fā)行證券網下投資者分類評價和管理指引》《北京證券交易所股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并上市網下投資者管理特別規(guī)定》等四項自律規(guī)則。

此外，2月17日，中證金融也發(fā)布了《中國證券金融公司轉融通業(yè)務規(guī)則(試行)(2023年修訂)》等規(guī)則，大幅降低證券公司參與轉融券業(yè)務成本。轉融券費率差統(tǒng)一降至0.6%，取消轉融通業(yè)務保證金比例檔次最低20%的限制。該消息相當于給券商定向降準，主要利好券商，據業(yè)內估計，能給券商兩融利息凈收入新增48億元。

東吳證券此前研報指出，全面注冊制利好券商投行業(yè)務鏈(投行、研究、投資、做市等)，相關配套政策值得期待。

華創(chuàng)證券表示，全面注冊制下，看重投行業(yè)務與資本業(yè)務協(xié)同，一要看跟投制度未來走向，二要看交易業(yè)務發(fā)展情況，三要看組織結構調整進度。由于資本金重塑投行業(yè)務關系，科創(chuàng)板注冊制改變IPO業(yè)務收入構成及初始投入資金，衍生業(yè)務發(fā)展也帶來“投行+資本中介”新機遇。

機會方面，廣發(fā)證券表示，全面注冊制下兩類券商更為受益：(1)投行業(yè)務收入及占比居前、具有優(yōu)質資產儲備及產業(yè)鏈服務能力和定價能力的頭部券商，如中信證券(A/H)、中金公司(H)、海通證券(A/H)、華泰證券(A/H)等;(2)經紀業(yè)務客戶基礎好、兩融業(yè)績彈性強的券商有望受益于業(yè)務規(guī)模放量增長與格局優(yōu)化，如東方財富、華泰證券(A/H)。

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中金公司(03908)：公司建立了以研究和信息技術為基礎，投資銀行、股票業(yè)務、固定收益、資產管理、私募股權和財富管理全方位發(fā)展的業(yè)務結構。

海通證券(06837)：公司提供的服務包括證券及期貨經紀服務、投資顧問服務、理財策劃服務、以及向客戶提供融資融券、股票質押等融資類業(yè)務服務。

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