近日，多家上市險(xiǎn)企1月保費(fèi)數(shù)據(jù)已出爐。其中，7家上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)總保費(fèi)共計(jì)4850億元，6家上市險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入1402億元。而在數(shù)據(jù)公告披露后的首個(gè)交易日，保險(xiǎn)板塊股價(jià)走強(qiáng)，多只個(gè)股大漲。

同期，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的研究報(bào)告，定調(diào)保險(xiǎn)股估值研判方向，其中，多次被提及的是從年后起，主導(dǎo)保險(xiǎn)板塊走勢(shì)的更多是基本面的預(yù)期，這或也解釋了為何保險(xiǎn)股走出新一輪行情。

在多家券商機(jī)構(gòu)看來(lái)，盡管1月份負(fù)債端數(shù)據(jù)同比承壓，但考慮到主要受春節(jié)假期等外部因素影響，代理人展業(yè)受限，因此行業(yè)整體仍然顯示出較好的改善跡象。此外，從2月起，行業(yè)迎來(lái)全面復(fù)工，負(fù)債端展業(yè)能力有所恢復(fù)，更為令行業(yè)振奮的是消費(fèi)需求持續(xù)復(fù)蘇，因此多機(jī)構(gòu)看好行業(yè)后市發(fā)展，基本面修復(fù)可期。

此外，上市險(xiǎn)企普遍進(jìn)入轉(zhuǎn)型改革深水區(qū)，加速推進(jìn)拐點(diǎn)到來(lái)。

比如中國(guó)人壽在去年上半年開始在個(gè)險(xiǎn)渠道實(shí)施"眾鑫計(jì)劃",提升產(chǎn)能，華泰證券認(rèn)為，代理人的NBV產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2023年繼續(xù)提升,有望抵消人力規(guī)模下降對(duì)NBV的影響。另外,隨著疫情防控措施的優(yōu)化,壽險(xiǎn)銷售環(huán)境逐步改善,積壓的保障需求也有望逐步釋放,利好代理人展業(yè)。

陽(yáng)光保險(xiǎn)則在個(gè)險(xiǎn)渠道專注價(jià)值轉(zhuǎn)型，差異化經(jīng)營(yíng)策略和代理人制度推動(dòng)匹配市場(chǎng)需求并提升隊(duì)伍產(chǎn)能。據(jù)統(tǒng)計(jì)，陽(yáng)光人壽核心的活躍代理人數(shù)量基本保持穩(wěn)定，但活躍代理人人均產(chǎn)能在去年上半年實(shí)現(xiàn)了20%的正增長(zhǎng)，體現(xiàn)了代理人提質(zhì)增效的成果。

財(cái)險(xiǎn)方面，陽(yáng)光保險(xiǎn)持續(xù)深耕風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，在精細(xì)化的成本管控之下，陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)賠付率由2021年的66.6%下降至2022年上半年的64.3%，費(fèi)用率也持續(xù)下降，2022年上半年達(dá)到34.5%，基本面改善顯著。

開源證券最新研報(bào)預(yù)計(jì)，壽險(xiǎn)方面，2月新單同比有望改善，預(yù)計(jì)2023Q1 上市險(xiǎn)企NBV同比增速有望轉(zhuǎn)正；展望看，全年儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品需求仍然將保持較高水平，保障型產(chǎn)品需求或隨居民收入預(yù)期共同修復(fù)。財(cái)險(xiǎn)方面，部分消費(fèi)需求或隨著傳統(tǒng)燃油車購(gòu)置稅優(yōu)惠和新能源車補(bǔ)貼政策的推出而提前透支，短期內(nèi)乘用車銷售或承壓，傳導(dǎo)至車險(xiǎn)保費(fèi)有所波動(dòng)，但隨后或?qū)㈦S經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所修復(fù)。

浙商證券表示，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利好，保險(xiǎn)負(fù)債端有望持續(xù)修復(fù)，資產(chǎn)端亦將伴隨權(quán)益市場(chǎng)向好、利率上行及地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋不斷改善。保險(xiǎn)板塊當(dāng)前估值仍處于歷史低位，安全邊際高，資負(fù)共振驅(qū)動(dòng)板塊上行，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

信達(dá)證券研報(bào)表示，整體看，各大險(xiǎn)企壽險(xiǎn)改革進(jìn)程逐步深入，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)提升效果逐漸顯現(xiàn)，目前線下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也逐步恢復(fù)正常，后續(xù)隨著各大險(xiǎn)企2、3月份（后春節(jié)時(shí)段）營(yíng)銷活動(dòng)的深入開展，產(chǎn)品供給端也有望迎來(lái)更多增量，我們認(rèn)為壽險(xiǎn)月度保費(fèi)或有望從2月份起迎來(lái)更多邊際改善，另外在2H22相對(duì)較低同期基數(shù)和儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品需求不斷提升的背景下，主要上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)NBV缺口也有望逐步收窄。

申銀萬(wàn)國(guó)研報(bào)指出，經(jīng)過近期一輪調(diào)整，A股壽險(xiǎn)公司歷史估值分位已經(jīng)退回到6%-13%的底部區(qū)間。當(dāng)前行業(yè)處于低負(fù)債端預(yù)期的印證過程，2-3月啟動(dòng)業(yè)績(jī)二次沖刺、4月會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換下利潤(rùn)有彈性、經(jīng)濟(jì)向好及低基數(shù)下投資端將明顯改善，強(qiáng)烈看好保險(xiǎn)板塊。

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