證監(jiān)會對6家國內(nèi)券商發(fā)放碳市場準(zhǔn)入無異議函，而此前已有兩家券商已獲準(zhǔn)可以參與試點碳排放權(quán)交易。迄今為止，國內(nèi)至少已有8家券商準(zhǔn)入?yún)⑴c碳排放權(quán)交易。券商大舉進(jìn)軍碳市場，不禁讓人浮想聯(lián)翩。

全國碳市場投資機構(gòu)準(zhǔn)入漸行漸近

《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》中規(guī)定“重點排放單位以及符合國家有關(guān)交易規(guī)則的機構(gòu)和個人，是全國碳排放權(quán)交易市場的交易主體。”但目前為止，全國碳市場的參與主體僅為重點排放企業(yè)。此前也曾傳言，全國碳市場將盡快批準(zhǔn)投資機構(gòu)入市，但一直未曾落實。全國碳市場的發(fā)展離不開投資機構(gòu)的進(jìn)入，而此前試點碳市場也曾有券商試水多年。因此我們可以確定的是，全國碳市場對于專業(yè)機構(gòu)的納入交易將會加速，而券商作為金融業(yè)的專業(yè)的投資者，也將會優(yōu)先作為第一批機構(gòu)投資者進(jìn)入全國碳市場。

券商進(jìn)入碳市場做什么？

來賺錢。

金融市場一直流傳著造富的神話，從倒賣國庫券、到百萬股民闖深圳，從股權(quán)分置改革到注冊制等。而在雙碳目標(biāo)的指引下，碳市場成為因為矚目的投資品。由于區(qū)域試點碳市場的規(guī)模容量較小，因此大部分券商并沒有引起重視，而全國碳市場是各大券商不可忽視的碳資產(chǎn)投資市場，因此可見的未來，主流的券商都會進(jìn)入這個市場。需要注意的是，開始階段券商都是以自營盤的方式參與到碳市場，這是對非專業(yè)投資者的保護，但同時也說明券商也是信心滿滿的來賺錢了。

券商在碳市場中如何賺錢？

與其他金融交易市場類似，在沒有期貨市場的情況下，碳排放權(quán)現(xiàn)貨市場同樣也存在著投資性機會、交易性機會、以及一二級市場套利等盈利的方式，應(yīng)該說對于券商來說，這些賺錢的方式都是非常的熟悉。交易市場本身是零合博弈的場所，比如我們的A股市場流傳著“7賠2平1賺”的說法，而期貨等投資市場也充斥著“大魚吃小魚”的游戲。券商進(jìn)入碳市場以后，將會賺誰錢呢？重點排放企業(yè)？或是其他投資機構(gòu)？也或是等待著積極入市的個人投資者？

碳價如何估值？

對于券商這一類的專業(yè)的投資機構(gòu)來說，對于碳價的短中長期的估值是非常重要的，而個人如果想投資及參與碳市場，同樣需要了解碳價的估值體系。但碳市場是個非常特殊的市場，其是一個純粹的人為設(shè)計的交易市場，如強制性減排市場有三大基本前提：排放權(quán)明確、交易成本遠(yuǎn)低于社會減排成本以及總量控制。其中前兩個前提，來自于經(jīng)濟學(xué)中科斯定理的設(shè)計，所以簡單的認(rèn)為碳價將趨同于社會減排成本是不科學(xué)的。同樣的，自愿減排市場的碳價也受最基本的供需關(guān)系的影響。因此碳價估值并不是一個簡單的類比歐盟碳市場就可以了，其本身也是非常專業(yè)的。也請大家關(guān)注我的公眾號，今后也將帶給大家最專業(yè)的碳價分析的一些方法與手段。

展望

無論如何，券商大舉進(jìn)入碳市場是一件好事，標(biāo)志著碳市場的投資向著專業(yè)化邁進(jìn)。但同時，也意味著“狼來了”！