安達(dá)維爾（300719）

公司在機(jī)載設(shè)備業(yè)務(wù)領(lǐng)域，是原始設(shè)計(jì)制造商（ODM）、原始設(shè)備制造商（OEM）和持續(xù)維修服務(wù)商（MRO）。公司擁有航空座椅、客艙設(shè)備、導(dǎo)航設(shè)備和防護(hù)裝甲等多個(gè)產(chǎn)品線。其中，公司航空座椅產(chǎn)品包括直升機(jī)抗墜毀座椅、飛機(jī)駕駛員和乘員座椅等；客艙設(shè)備包括航空廚衛(wèi)系統(tǒng)、照明系統(tǒng)、客艙娛樂(lè)系統(tǒng)、整機(jī)內(nèi)飾等；導(dǎo)航設(shè)備包括無(wú)線電高度表、無(wú)線電羅盤、多模組合導(dǎo)航設(shè)備與圖示導(dǎo)航系統(tǒng)等；防務(wù)裝甲主要包括應(yīng)用于直升機(jī)等產(chǎn)品。

此外，公司擁有直升機(jī)模擬對(duì)抗訓(xùn)練系統(tǒng)及整體解決方案，目前已應(yīng)用于防務(wù)領(lǐng)域相關(guān)用戶。公司作為直升機(jī)抗墜毀座椅細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先者，占據(jù)國(guó)內(nèi)80％以上的市場(chǎng)份額。同時(shí)在無(wú)線電導(dǎo)航設(shè)備、航空廚衛(wèi)、飛機(jī)內(nèi)飾和航空裝甲等細(xì)分市場(chǎng)，具備行業(yè)領(lǐng)先地位，產(chǎn)品品牌優(yōu)勢(shì)明顯。2022年8月，公司發(fā)布2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬授予的限制性股票數(shù)量為222.2萬(wàn)股，業(yè)績(jī)考核年度為2023-2025年三個(gè)會(huì)計(jì)年度，目標(biāo)為2023-2025年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)不低于1.50億、1.80億、2.16億。

中航證券認(rèn)為公司是航空航天及防務(wù)領(lǐng)域綜合性系統(tǒng)設(shè)備和解決方案供應(yīng)商，通過(guò)布局多元化的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)組合，定位航空航天與防務(wù)領(lǐng)域的高端裝備制造企業(yè)。預(yù)計(jì)公司2022-2024年的營(yíng)業(yè)收入分別為5.96億元、7.50億元和9.45億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.83億元、1.14億元及1.45億元，EPS分別為0.33元、0.45元、0.57元，給予“買入”評(píng)級(jí)。

惠倫晶體（300460）

5G滲透提速，提升高基頻/小型化晶振需求。下游市場(chǎng)5G基站實(shí)現(xiàn)全覆蓋，5G手機(jī)滲透率快速提升，推動(dòng)晶振產(chǎn)品加速向高頻化、小型化技術(shù)迭代，帶動(dòng)相關(guān)型號(hào)晶振的需求提升。

根據(jù)臺(tái)灣晶技預(yù)測(cè)，全球小尺寸晶振需求量有望從2020年的11.85億片提升至2030年的50.08億片，CAGR15.5％。高基頻/小型化晶振單價(jià)普遍高于普通晶振。

公司已掌握高頻化關(guān)鍵光刻技術(shù)，同時(shí)產(chǎn)品在小型化方面具備競(jìng)爭(zhēng)力，是全球少數(shù)幾家獲得高通認(rèn)證的廠商之一，未來(lái)隨著重慶廠新建產(chǎn)能的釋放，公司高頻/小型化產(chǎn)品有望推動(dòng)公司量?jī)r(jià)齊升。電動(dòng)智能化汽車滲透，推動(dòng)車規(guī)級(jí)晶振需求的顯著提升。公司積極擴(kuò)充產(chǎn)能，新建重慶項(xiàng)目圍繞高基頻、小型化產(chǎn)品布局，項(xiàng)目1期已經(jīng)達(dá)到預(yù)期生產(chǎn)能力，晶振產(chǎn)能新增7-8億只/年，以滿足下游市場(chǎng)對(duì)高端晶振的大量需求；2期項(xiàng)目完成后將新增產(chǎn)能5-6億只/年，目前部分設(shè)備已經(jīng)到廠并正在調(diào)試中。公司今年整體產(chǎn)能預(yù)計(jì)增加10億只。重慶項(xiàng)目奠定業(yè)績(jī)成長(zhǎng)動(dòng)能，有望助力公司抓住國(guó)產(chǎn)替代的市場(chǎng)機(jī)遇。

上海證券預(yù)計(jì)公司2022-24年的歸母凈利潤(rùn)為1.21、1.92、2.39億元，同比增長(zhǎng)3.6％、58.7％、24.5％，對(duì)應(yīng)EPS為0.43、0.69、0.86。作為國(guó)內(nèi)晶振行業(yè)龍頭廠商，公司掌握核心工藝光刻技術(shù)，重慶項(xiàng)目助力搶占中高端晶振市場(chǎng)，有望抓住國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)。

高瀾股份（300499）

公司公告擬4.09億元向深創(chuàng)投制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)新材料基金（有限合伙）等各方投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓東莞硅翔31％股權(quán)，預(yù)計(jì)獲投資收益3.82億元，同時(shí)，深創(chuàng)投制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)新材料基金（有限合伙）擬按照增資前估值14億元出資1.5億元對(duì)東莞硅翔進(jìn)行增資。

特高壓直流水冷有望迎來(lái)新一輪建設(shè)高峰，海上風(fēng)電發(fā)展帶來(lái)新增需求；儲(chǔ)能：儲(chǔ)能新增裝機(jī)量預(yù)期樂(lè)觀，公司目前已有基于鋰電池單柜儲(chǔ)能液冷產(chǎn)品、大型儲(chǔ)能電站液冷系統(tǒng)、預(yù)制艙式儲(chǔ)能液冷產(chǎn)品等的技術(shù)儲(chǔ)備和解決方案；數(shù)據(jù)中心：“東數(shù)西算”+綠色數(shù)據(jù)中心建設(shè)推動(dòng)數(shù)據(jù)中心液冷市場(chǎng)需求，公司可提供冷板式液冷服務(wù)器熱管理解決方案、浸沒(méi)式液冷服務(wù)器熱管理解決方案以及集裝箱液冷數(shù)據(jù)中心解決方案，公司三季報(bào)顯示合同負(fù)債0.87億元同比增109.2％，主要系服務(wù)器液冷產(chǎn)品預(yù)收款增加所致。

浙商證券預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)0.57、1.34、1.80億元；PE63、27、20倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

電科數(shù)字（600850）

公司旗下子公司持續(xù)實(shí)現(xiàn)新突破，2020年華訊網(wǎng)絡(luò)順利通過(guò)CMMI三級(jí)認(rèn)證，華訊網(wǎng)絡(luò)通過(guò)自身軟件業(yè)務(wù)的支撐和軟件團(tuán)隊(duì)能力建設(shè)，并在公司各部門大力配合與支持下，于2022年10月順利通過(guò)CMMI五級(jí)認(rèn)證。2022年10月19日，電科數(shù)字與四川銀行股份有限公司正式簽署戰(zhàn)略合作，雙方圍繞金融技術(shù)創(chuàng)新、數(shù)據(jù)治理、行業(yè)數(shù)字化、平臺(tái)建設(shè)等方面雙方闡述了雙方進(jìn)行戰(zhàn)略合作的可能性，雙方具有良好的合作基礎(chǔ)，希望未來(lái)進(jìn)一步發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，不斷拓寬合作領(lǐng)域和空間，形成合作共贏、共創(chuàng)未來(lái)、共享未來(lái)的發(fā)展格局。

民生證券認(rèn)為公司作為中國(guó)IT行業(yè)的首家上市公司，擁有了二十多年的行業(yè)積累，在行業(yè)信息化解決方案、數(shù)據(jù)中心智能化解決方案及相關(guān)服務(wù)行業(yè)擁有較強(qiáng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，在業(yè)內(nèi)得到眾多客戶的認(rèn)可?？紤]公司收購(gòu)柏飛電子已過(guò)會(huì)，預(yù)測(cè)公司2022-2024年備考營(yíng)業(yè)收入為106.19、128.85、153.18億元、備考?xì)w母凈利潤(rùn)為5.47、6.26、7.02億元，EPS為0.80、0.91、1.02元/股，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

水晶光電（002273）

公司是全球紅外濾光片龍頭廠商，通過(guò)“內(nèi)生+外延”方式形成五大業(yè)務(wù)布局（光學(xué)元器件、薄膜光學(xué)面板、半導(dǎo)體光學(xué)、汽車電子AR+、反光材料），以三大市場(chǎng)板塊推進(jìn)業(yè)務(wù)全球化，覆蓋北美大客戶、韓系、國(guó)內(nèi)安卓系等消費(fèi)電子客戶以及紅旗、長(zhǎng)安、比亞迪等汽車電子客戶。公司主要通過(guò)發(fā)展二三線模組廠和產(chǎn)品升級(jí)來(lái)推動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。

2020年以來(lái)薄膜光學(xué)面板業(yè)務(wù)持續(xù)高增，主要受益北美大客戶供應(yīng)份額提升，規(guī)模和良率的提升也驅(qū)動(dòng)毛利率從20年的5.2％快速提升至22H1的15％。3）半導(dǎo)體光學(xué)：窄帶濾光片貢獻(xiàn)該業(yè)務(wù)主要營(yíng)收，公司作為全球窄帶濾光片稀缺廠商，產(chǎn)品主要供應(yīng)北美大客戶。公司是國(guó)內(nèi)最早量產(chǎn)玻璃基保護(hù)罩的廠商，產(chǎn)品光學(xué)性能更好、單價(jià)/盈利性更高，此外還可提供棱鏡組、窄帶濾光片等核心元件。

目前公司已與多家知名激光雷達(dá)廠商合作，部分產(chǎn)品已量產(chǎn)出貨，未來(lái)有望充分受益行業(yè)成長(zhǎng)。3）車載其他：車載攝像頭、智能大燈等相關(guān)光學(xué)元器件亦有布局。4）AR：公司自2010年開始布局AR技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈。中泰證券預(yù)計(jì)公司2022-24年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.1、60.3、70.5億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.2、7.1、8.7億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.44、0.51、0.63元，首次覆蓋給予“買入”投資評(píng)級(jí)。

清溢光電（688138）

目前公司AMOLED用高精度掩膜版打破了完全依賴國(guó)外進(jìn)口的局面，合肥工廠已經(jīng)實(shí)現(xiàn)8.5代高精度TFT用掩膜版及6代中精度AMOLED/LTPS用掩膜版的量產(chǎn)，初步實(shí)現(xiàn)了掩膜基板涂膠工藝的量產(chǎn)及半透膜掩膜版（HTM）產(chǎn)品的多家客戶供貨，正在逐步推進(jìn)8.6代高精度TFT用掩膜版和6代高精度AMOLED/LTPS用掩膜版的客戶導(dǎo)入及后續(xù)逐步量產(chǎn)計(jì)劃，同步正在進(jìn)行6代超高精度AMOLED/LTPS用掩膜版的研發(fā)和高規(guī)格半透膜掩膜版（HTM）規(guī)劃開發(fā)。半導(dǎo)體領(lǐng)域“自主可控”穩(wěn)定公司行業(yè)地位。

在半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司掩膜版主要客戶包括艾克爾、頎邦科技、長(zhǎng)電科技、通富微電、賽微電子、中芯國(guó)際、士蘭微等領(lǐng)先企業(yè)。目前公司已實(shí)現(xiàn)250nm半導(dǎo)體芯片用掩膜版的量產(chǎn)，正在推進(jìn)180nm半導(dǎo)體芯片用掩膜版的客戶測(cè)試認(rèn)證，同步開展130nm-65nm半導(dǎo)體芯片用掩膜版的工藝研發(fā)和28nm半導(dǎo)體芯片所需的掩膜版工藝開發(fā)規(guī)劃。

東方財(cái)富證券預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年的營(yíng)業(yè)收入分別為8.16、10.59、13.30億元；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為0.98、1.46、2.04億元，EPS分別為0.37、0.55、0.77元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

麗珠集團(tuán)（000513）

公司在研發(fā)上持續(xù)加大投入，目前多個(gè)項(xiàng)目取得階段性的研發(fā)進(jìn)展。其中，截止至2022H1，注射用阿立哌唑微球（1個(gè)月緩釋）正在進(jìn)行I期多次給藥臨床試驗(yàn)；注射用醋酸奧曲肽微球（1個(gè)月緩釋）和注射用醋酸亮丙瑞林微球（3個(gè)月緩釋）均已開展BE預(yù)試驗(yàn)；注射用雙羥萘酸曲普瑞林微球籌備開展I期臨床試驗(yàn)；注射用丙氨瑞林微球（1個(gè)月緩釋）完成工藝放大研究，臨床I期倫理審批中；醋酸戈舍瑞林緩釋植入劑開展了中試向生產(chǎn)的橋接試驗(yàn)；V-01已向國(guó)家新冠疫苗專班申請(qǐng)序貫緊急使用，同時(shí)已向國(guó)家藥監(jiān)局遞交附條件上市申請(qǐng)；托珠單抗注射液已申報(bào)BLA。

國(guó)聯(lián)證券預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入分別為126.91、145.36、167.82億，凈利潤(rùn)分別為19.67、22.52、25.97億，EPS分別為2.10、2.41、2.78元/股，鑒于公司微球產(chǎn)品布局，以及疫苗的進(jìn)展，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，參照可比公司估值，我們給予公司2023年16倍PE，目標(biāo)價(jià)38.56元。維持“增持”評(píng)級(jí)。

長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科（688779）

公司成立于2002年，成立之初聚焦于鈷酸鋰正極，2011年切入三元正極領(lǐng)域，2022年前三季度公司三元正極市占率位列國(guó)內(nèi)第四，市場(chǎng)份額10％左右。公司目前產(chǎn)品涵蓋鈷酸鋰、中高鎳三元正極、高鎳三元、球鎳以及即將量產(chǎn)的磷酸鐵鋰等。公司背靠五礦集團(tuán)，原料采購(gòu)能夠穩(wěn)價(jià)保供，一體化布局優(yōu)化成本。公司實(shí)控人為五礦集團(tuán)，持有公司43.66％股權(quán)。

五礦集團(tuán)具有廣泛的金屬礦產(chǎn)、冶金建設(shè)等方面的布局，公司與其旗下中冶新能源、五礦鹽湖、新冶材料、五礦有色等相關(guān)公司就三元前驅(qū)體、碳酸鋰、鎳錳相關(guān)原材料具有廣泛合作。

國(guó)信證券認(rèn)為公司是三元正極行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，客戶開拓持續(xù)推進(jìn)，一體化布局優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。綜合絕對(duì)估值和相對(duì)估值，我們認(rèn)為公司股票合理價(jià)值在16-18元之間，相對(duì)于公司目前股價(jià)有4％-17％溢價(jià)空間。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.15、20.66、25.99億元，每股收益分別為0.84、1.07、1.35元，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。

陽(yáng)谷華泰（300121）

2022年前三季度公司盈利高速增長(zhǎng)，主要原因是公司加大了市場(chǎng)拓展力度，主導(dǎo)產(chǎn)品加工助劑、部分高端高性能品種產(chǎn)銷量、銷售價(jià)格較上年同期均有一定幅度增長(zhǎng)，2022年海運(yùn)費(fèi)同比2021年有所下降，產(chǎn)品海外銷售的成本降低，盈利水平上升。2022年10月21日，公司發(fā)布公告稱，“年產(chǎn)4萬(wàn)噸不溶性硫磺”項(xiàng)目于近日開始正式投產(chǎn)，該產(chǎn)品使用連續(xù)法進(jìn)行生產(chǎn)，公司目前是繼美國(guó)伊士曼、日本四國(guó)化工株式會(huì)社之后第三家掌握連續(xù)法不溶性硫磺產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的公司，產(chǎn)品具有高熱穩(wěn)定性和高分散性，該項(xiàng)目投產(chǎn)后可緩解目前國(guó)內(nèi)高端不溶性硫磺進(jìn)口依存度高的狀況，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

2022年5月28日，陽(yáng)谷華泰宣布擬募資1.25億元，建設(shè)10000噸/年橡膠防焦劑項(xiàng)目。2022年9月23日，公司公告設(shè)立10000噸/年橡膠防焦劑項(xiàng)目募資資金專戶，賬戶余額1.2億元。

國(guó)海證券預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為5.87、7.05、9.63億元，對(duì)應(yīng)PE為8、7、5倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

奧普光電（002338）

在機(jī)床需求結(jié)構(gòu)升級(jí)疊加國(guó)產(chǎn)替代的背景下，國(guó)內(nèi)高端編碼器市場(chǎng)迅速擴(kuò)大，預(yù)計(jì)“十四五”期間僅在高端機(jī)床領(lǐng)域，絕對(duì)式光柵編碼器市場(chǎng)容量即能超過(guò)百億元。奧普光電子公司禹衡光學(xué)為國(guó)內(nèi)光柵編碼器龍頭，在該領(lǐng)域擁有國(guó)內(nèi)唯一的高端數(shù)控配套產(chǎn)品。

國(guó)內(nèi)絕對(duì)式編碼器長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，德國(guó)海德漢、日本多摩川、西班牙發(fā)格、英國(guó)雷尼紹占據(jù)主要市場(chǎng)。禹衡光學(xué)基于國(guó)家重大項(xiàng)目的技術(shù)積淀，于2019年推出JFT系列絕對(duì)式光柵尺和JKN-2、JKN-8系列絕對(duì)式角度編碼器，產(chǎn)品性能達(dá)到國(guó)際先進(jìn)、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域空白。公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，與國(guó)外廠商相比，公司有望利用價(jià)格優(yōu)勢(shì)及快速響應(yīng)能力，與其共享國(guó)內(nèi)外高端編碼器廣闊市場(chǎng)；與國(guó)內(nèi)廠商相比，公司產(chǎn)品性能獨(dú)一檔，有望充分受益國(guó)產(chǎn)替代需求爆發(fā)。我們預(yù)計(jì)公司2023/2024年年均增速有望超50％。

華西證券認(rèn)為公司背靠中科院長(zhǎng)春光機(jī)所，近年通過(guò)“長(zhǎng)光所體外孵化+上市公司外延并購(gòu)”的模式實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。預(yù)測(cè)公司2022-2024年?duì)I收6.45、11.08、14.76億元，歸母凈利潤(rùn)1.81、2.20、3.02億元，EPS0.75、0.92、1.26元。維持“買入”評(píng)級(jí)。

本文源自金融投資報(bào)