2023年1月21日，農(nóng)歷大年三十，在這辭舊迎新的時(shí)刻，運(yùn)行了21年之久的大連地鐵3號(hào)線既有信號(hào)系統(tǒng)完成使命，退出歷史舞臺(tái)，搭載著眾合科技（000925）(股票代碼：000925)CBTC信號(hào)系統(tǒng)的3號(hào)線正式上線開(kāi)通運(yùn)營(yíng)。

公司表示，大連地鐵3號(hào)線是東北區(qū)域首個(gè)地鐵信號(hào)改造項(xiàng)目、全國(guó)除北上廣之外首批信號(hào)改造開(kāi)通項(xiàng)目，同時(shí)也是眾合科技第一個(gè)開(kāi)通的既有線改造項(xiàng)目，標(biāo)志著公司軌道交通業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入了新的階段。

分析指出，大連地鐵3號(hào)CBTC系統(tǒng)作為公司第一個(gè)開(kāi)通的既有線改造項(xiàng)目，意味著未來(lái)軌交存量市場(chǎng)將有明顯的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，公司有望憑借綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升業(yè)務(wù)規(guī)模。近期亦有機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，疫情政策管控政策放松將提升列車(chē)使用率和列控系統(tǒng)等設(shè)備更新需求釋放，疊加城軌信號(hào)市場(chǎng)回暖，2023年軌交行業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)與估值彈性可期。

資料顯示，眾合科技自主研發(fā)的城市軌道交通CBTC信號(hào)系統(tǒng)，提供安全、高性能的移動(dòng)閉塞整體解決方案，采用不依賴(lài)軌旁列車(chē)占用檢測(cè)設(shè)備的列車(chē)主動(dòng)定位技術(shù)和連續(xù)車(chē)-地雙向數(shù)據(jù)通信技術(shù)，實(shí)現(xiàn)多模式、多運(yùn)營(yíng)等級(jí)的列車(chē)控制功能，具備高安全性、高可靠性、高可用性、高可維護(hù)性和互聯(lián)互通等特點(diǎn)。該產(chǎn)品已獲得德國(guó)T V萊茵國(guó)際權(quán)威認(rèn)證，通過(guò)國(guó)際第三方獨(dú)立認(rèn)證，取得國(guó)際最高安全等級(jí)SIL4級(jí)安全認(rèn)證和CRCC自主化開(kāi)發(fā)審查，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

公司表示，本項(xiàng)目將既有的基于WG-21A型軌道電路的固定閉塞系統(tǒng)，更新改造為CBTC系統(tǒng)，將4級(jí)牽引、7級(jí)制動(dòng)的多種類(lèi)的既有列車(chē)完成了ATO的功能改造。面對(duì)疫情頻發(fā)、作業(yè)時(shí)間短、改造車(chē)輛種類(lèi)多、技術(shù)方案復(fù)雜等多重挑戰(zhàn)。公司迎難而上，統(tǒng)籌安排，協(xié)調(diào)各方技術(shù)力量?jī)A力支持，邀請(qǐng)專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)出謀劃策，先后開(kāi)展10余次評(píng)審會(huì)議，逐一攻克各項(xiàng)技術(shù)難題，為工程實(shí)施指明了正確方向。整個(gè)改造過(guò)程未提前收車(chē)和申請(qǐng)停運(yùn)，項(xiàng)目自改造開(kāi)始至開(kāi)通全程“無(wú)憂”實(shí)施，保障了運(yùn)營(yíng)的正常秩序。在業(yè)主及各參建方的大力支持下，新信號(hào)系統(tǒng)按照合同要求如期實(shí)現(xiàn)載客運(yùn)營(yíng)。

通過(guò)項(xiàng)目攻關(guān)，眾合科技大連地鐵3號(hào)線CBTC信號(hào)系統(tǒng)項(xiàng)目累計(jì)輸出了1項(xiàng)科研課題，1項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，1項(xiàng)專(zhuān)利，5篇論文等成果12項(xiàng)；取得的創(chuàng)新成果和技術(shù)總結(jié)獲得了多方認(rèn)可和權(quán)威認(rèn)證，為眾合科技后續(xù)改造項(xiàng)目積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

值得注意的是，近期機(jī)構(gòu)對(duì)軌交信號(hào)給予較強(qiáng)關(guān)注。西南證券研報(bào)稱(chēng)，在更新與新增需求共振下，未來(lái)3-5年軌交信號(hào)系統(tǒng)發(fā)展迎來(lái)高景氣。從估值來(lái)看，軌交設(shè)備板塊估值處于低位，2023年行業(yè)景氣度邊際改善，業(yè)績(jī)修復(fù)與估值彈性可期。

新增市場(chǎng)方面，軌交投資是后疫情復(fù)蘇的重要政策選項(xiàng)，預(yù)計(jì)2023年鐵路投資或?qū)⒒謴?fù)至疫情前投資水平，相較于疫情期間的低谷，恢復(fù)性的投資體量彈性較大。到2025/2035年全國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)里程預(yù)計(jì)達(dá)16.5/20萬(wàn)公里(其中高鐵5/7萬(wàn)公里)，較2021年增長(zhǎng)33%和60%；城軌系統(tǒng)，從招標(biāo)來(lái)看，2023年預(yù)計(jì)有32條新建線路約837.4公里信號(hào)系統(tǒng)招標(biāo)。

改造市場(chǎng)方面，我國(guó)現(xiàn)行主流LKJ列控設(shè)備主要是2003年前后批量推廣的LKJ2000系列，2020年已經(jīng)進(jìn)入更換周期，但疫情推遲更新進(jìn)程；城軌地鐵方面，我國(guó)2010年及之前開(kāi)通的非CBTC線路里程合計(jì)為543.2公里，平均運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)13年。當(dāng)前逐漸進(jìn)入信號(hào)系統(tǒng)改造周期，設(shè)備更新需求有望加速釋放。(CIS)