2023年1月13日永茂泰（605208）（605208）發(fā)布公告稱公司于2023年1月12日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，信達(dá)證券（601059）婁永剛、東興證券李金錦、首創(chuàng)證券（601136）岳清慧、申萬(wàn)菱信基金夏韻參與。

具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：公司鋁合金業(yè)務(wù)與同行業(yè)其他公司的區(qū)別？

答：公司專注于汽車鋁合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)及配套技術(shù)服務(wù)，目前下游客戶主要是汽車行業(yè)相關(guān)公司。公司產(chǎn)品定位中高端，主要用于汽車發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)零部件，其需要在嚴(yán)格的工作條件下進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間的穩(wěn)定運(yùn)行，制造工藝復(fù)雜，精密度高。公司在汽車鋁合金行業(yè)深耕多年，積累了技術(shù)及工藝優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)水平在業(yè)內(nèi)有良好的口碑。

問(wèn)：公司第四季度經(jīng)營(yíng)情況？

答：上半年長(zhǎng)春、上海疫情對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)鏈造成巨大沖擊。上海疫情解封后國(guó)家對(duì) 汽車產(chǎn)業(yè)出臺(tái)了較大力度的扶持政策，包括車輛購(gòu)置稅優(yōu)惠、購(gòu)車補(bǔ)貼、放 寬限購(gòu)等一系列促進(jìn)汽車消費(fèi)政策，推動(dòng)了三季度汽車產(chǎn)銷量的快速反彈， 帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈需求增長(zhǎng)，公司汽車鋁合金和汽車零部件的產(chǎn)銷量和收入實(shí) 現(xiàn)增長(zhǎng)。但11月份全國(guó)出現(xiàn)新一輪疫情擴(kuò)散，尤其是12月中旬開(kāi)始，短期內(nèi)出現(xiàn)一輪感染高峰，對(duì)汽車市場(chǎng)消費(fèi)產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈上游銷量，公司銷量也有所下降。

問(wèn)：鋁合金液業(yè)務(wù)和鋁合金錠業(yè)務(wù)優(yōu)缺點(diǎn)介紹？

答：與傳統(tǒng)的鋁合金錠銷售的供貨模式相比，鋁合金液銷售省去了客戶二次重熔 鋁合金錠的熔煉工序，可以減少客戶對(duì)熔煉設(shè)備和人工的投入，避免鋁合金 錠重熔造成的材料和能源損耗，并能有效防止由于鋁合金錠重熔所造成的質(zhì) 量波動(dòng)，為鑄造工序提供更可靠的原料，同時(shí)減少了客戶對(duì)鋁合金錠的采購(gòu)庫(kù)存，降低了對(duì)客戶流動(dòng)資金的占用。對(duì)公司而言，也省去了冷卻和包裝的費(fèi)用，是較為先進(jìn)的鑄造行業(yè)鋁原料的供應(yīng)方式。

而鋁合金錠相對(duì)于鋁合金液體更易運(yùn)輸。鋁合金液屬于危險(xiǎn)品，運(yùn)輸需要遵守相應(yīng)的安全管理規(guī)范。公司之全資孫公司安徽永茂泰運(yùn)輸有限公司于2022年6月取得危險(xiǎn)廢物和9類危險(xiǎn)品運(yùn)輸資質(zhì)，可配套鋁合金液運(yùn)輸，使公司鋁合金液不再局限于廠內(nèi)直供、鋁合金液在一定半徑內(nèi)對(duì)外運(yùn)輸銷售成為現(xiàn)實(shí)，有效促進(jìn)公司鋁合金液業(yè)務(wù)拓展和規(guī)模擴(kuò)張。當(dāng)前，鋁合金液產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式主要有兩種第一種模式是在同一廠區(qū)內(nèi)主要為一家客戶配套生產(chǎn)鋁合金液；第二種模式是以鋁合金液生產(chǎn)基地為中心覆蓋周邊客戶。公司鋁合金液業(yè)務(wù)現(xiàn)有安徽廣德8萬(wàn)噸(直供安徽皮爾博格)、上海嘉定1.2萬(wàn)噸(直供上海科爾本)、四川成都3.5萬(wàn)噸(直供一汽鑄造)、重慶江北1萬(wàn)噸(直供重慶科爾本)，均采用第一種鋁合金液銷售模式，即在客戶鑄造車間的同一廠區(qū)內(nèi)生產(chǎn)鋁合金液并直接銷售給客戶使用。后續(xù)公司將逐步開(kāi)展第二種鋁合金液銷售模式。

問(wèn)：公司是不是全部使用再生鋁？鋁合金業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力在哪里？

答：鋁合金有不同的牌號(hào)，不同牌號(hào)的鋁合金行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的，不同客戶因產(chǎn)品性能不同對(duì)鋁合金材料的性能需求（如延伸率、屈服強(qiáng)度）也不一樣，公司當(dāng)前綜合使用原鋁與再生鋁，且以再生鋁為主。

公司生產(chǎn)的鋁合金主要用于汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、汽車空調(diào)壓縮機(jī)、汽車渦輪增壓器、汽車變速箱等相關(guān)核心零部件。公司對(duì)免熱處理鋁合金有一定的技術(shù)積累及專利支持。此外，公司研發(fā)的耐熱耐磨l-Si-Cu-Ni鋁合金材料，具有質(zhì)量輕、鑄造性能好、耐磨性好、熱膨脹系數(shù)小，耐熱，并且力學(xué)性能高的優(yōu)點(diǎn)，主要應(yīng)用于汽車發(fā)動(dòng)機(jī)活塞和剎車盤(pán)，已獲得發(fā)明專利授權(quán)；公司研發(fā)的高彈性模量高塑性鋁-硅系鑄造合金材料，具有質(zhì)量輕、鑄造性能好、兼具高彈性模量和高延伸率的特點(diǎn)，并且具有較高的抗拉強(qiáng)度，可用于替代汽車上的球墨鑄鐵制零部件，主要應(yīng)用于汽車剎車卡鉗等對(duì)彈性模量和塑性有特別要求的汽車零部件，已獲得發(fā)明專利授權(quán)。此外，公司正在研發(fā)高熱導(dǎo)率鋁合金材料、免熱處理高強(qiáng)高韌鋁合金材料、免熱處理高延伸率鋁合金材料、高強(qiáng)度一體化壓鑄鋁合金材料等，部分材料處于向客戶送樣、試制階段，最終應(yīng)用包括新能源汽車、傳統(tǒng)燃油車、5G通訊等。

問(wèn)：鋁灰渣業(yè)務(wù)介紹及項(xiàng)目進(jìn)展？

答：根據(jù)《國(guó)家危險(xiǎn)廢物名錄（2021年版）》，電解鋁、再生鋁企業(yè)產(chǎn)生鋁灰渣已于2021年1月1日起被正式列入危險(xiǎn)廢物目錄，相關(guān)制鋁用鋁企業(yè)不得違法處置。而公司之全資孫公司安徽永茂泰環(huán)?？萍加邢薰疽延?022年11月取得政府機(jī)構(gòu)頒發(fā)的危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可，獲準(zhǔn)從事鋁灰渣處置的相關(guān)業(yè)務(wù)。此外，公司全資孫公司安徽永茂泰運(yùn)輸有限公司于2022年6月取得危險(xiǎn)廢物和9類危險(xiǎn)品運(yùn)輸資質(zhì)，可配套鋁灰渣運(yùn)輸。鋁灰渣處置一方面可以充分收鋁灰渣中的鋁資源，另一方面，處理后含鋁量極低的鋁灰可作為脫氧劑、鋁酸鈣及建筑材料的原料。公司10萬(wàn)噸鋁灰渣資源化利用項(xiàng)目，一期3.3萬(wàn)噸已經(jīng)投入運(yùn)行，當(dāng)前鋁灰渣主要來(lái)源是永茂泰公司內(nèi)部，未來(lái)將覆蓋周邊其他企業(yè)。

問(wèn)：安徽永茂泰新能源汽車電子有限公司是做高壓連接器么？目前進(jìn)展如何？

答：公司之全資子公司安徽永茂泰新能源汽車電子有限公司主要生產(chǎn)用于新能源汽車的高壓連接器，產(chǎn)品目前處于試樣送樣階段，送樣客戶包括伊控、華域電動(dòng)、華域三電。該廠建立是公司向新能源汽車電池領(lǐng)域進(jìn)軍的試水。預(yù)計(jì)2023年可實(shí)現(xiàn)銷售。

問(wèn)：公司免熱處理鋁合金材料技術(shù)情況？

答：公司于2012年和上海交大合作研發(fā)一項(xiàng)免熱處理鋁合金材料，2020年獲得“一種高強(qiáng)韌壓鑄鋁合金及其制備方法”發(fā)明專利，材料延伸率達(dá)7%，抗拉強(qiáng)度達(dá)270Mpa，屈服強(qiáng)度達(dá)160Mpa，主要用于汽車發(fā)動(dòng)機(jī)油底殼。

公司于2022年9月獲得愛(ài)爾思和上海交大的免熱處理鋁合金材料專利許可，授權(quán)專利為“非熱處理自強(qiáng)化鋁硅合金及其制備工藝”，本次授權(quán)專利體系中，JDb鑄態(tài)下延伸率12%-15%，抗拉強(qiáng)度260-300Mpa，屈服強(qiáng)度130-150Mpa，可用于大型一體化車身結(jié)構(gòu)件。授權(quán)類型為普通授權(quán)。對(duì)于該專利產(chǎn)品，公司將使用愛(ài)爾思的價(jià)格體系，雙方對(duì)銷售價(jià)格中的浮動(dòng)價(jià)格部分按照生產(chǎn)成本及利潤(rùn)、銷售成本及利潤(rùn)、技術(shù)支持成本及專利費(fèi)等構(gòu)成按比例結(jié)算。另外，公司與皮爾博格、大眾等下游客戶及沈陽(yáng)航空航天大學(xué)等高校合作研發(fā)的另一款免熱處理鋁合金材料，延伸率超過(guò)12%，抗拉強(qiáng)度超過(guò)260Mpa,屈服輕度超過(guò)130Mpa,可用于大型一體化壓鑄。在主要客戶試制過(guò)程中，與其他材料對(duì)比優(yōu)勢(shì)更明顯，目前正在申請(qǐng)專利。

問(wèn)：2023年有哪些潛在的增長(zhǎng)點(diǎn)？

答：鋁合金方面，公司在安徽基地在建16萬(wàn)噸汽車鋁合金項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年下半年實(shí)現(xiàn)部分投產(chǎn)。此外，公司正在籌備在云南布局綠色鋁合金生產(chǎn)基地，在境外布局再生鋁基地，也處于可行性調(diào)研階段。鋁灰渣資源化利用項(xiàng)目方面，安徽基地一期3.3萬(wàn)噸鋁灰渣項(xiàng)目已經(jīng)投入運(yùn)行。此外，2023年公司將啟動(dòng)二期3.3萬(wàn)噸鋁灰渣生產(chǎn)線建設(shè)。另外，公司積極拓展新客戶，正在與特斯拉、拓普、文燦、蔚來(lái)、三花等商談業(yè)務(wù)合作，已開(kāi)始向文燦股份（603348）宜興基地小規(guī)模供貨。

問(wèn)：怎么看待2023年鋁價(jià)的走勢(shì)？

答：鋁價(jià)受宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)際政治、工業(yè)消費(fèi)、電力供應(yīng)等多方面影響。近三個(gè)月鋁價(jià)主要在17500-19000之間徘徊，供給端受到云南枯水期限電、俄烏沖突等因素影響，需求端受疫情影響較大，雖汽車產(chǎn)業(yè)鏈需求略有反彈，但主要的房地產(chǎn)市場(chǎng)需求較弱，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息后全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)呈現(xiàn)衰退還是復(fù)蘇跡象，也將影響鋁價(jià)走勢(shì)。上述因素短期內(nèi)仍將持續(xù)，加大了鋁價(jià)判斷的復(fù)雜性。公司將密切關(guān)注鋁價(jià)波動(dòng)，采購(gòu)管理上，采用多批次、小批量的方式平滑生產(chǎn)成本，存貨管理上，公司將進(jìn)一步提高存貨周轉(zhuǎn)率，降低存貨規(guī)模，進(jìn)一步控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，釋放更多經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流。

永茂泰（605208）主營(yíng)業(yè)務(wù)：汽車用鋁合金和汽車用鋁合金零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售

永茂泰2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入26.71億元，同比上升19.32%；歸母凈利潤(rùn)6247.43萬(wàn)元，同比下降61.91%；扣非凈利潤(rùn)7077.85萬(wàn)元，同比下降41.56%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入10.05億元，同比上升26.54%；單季度歸母凈利潤(rùn)1242.83萬(wàn)元，同比下降70.54%；單季度扣非凈利潤(rùn)1579.15萬(wàn)元，同比下降61.21%；負(fù)債率39.3%，投資收益-5361.03萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1785.53萬(wàn)元，毛利率10.21%。

該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入2674.87萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，永茂泰（605208）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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