拋出280億元“巨額”配股后，華泰證券股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華泰證券”，601688.SH，06886.HK）在2023年前兩個(gè)交易日，表現(xiàn)明顯承壓。

在1月3日A、H股雙雙下跌，A股收盤(pán)價(jià)創(chuàng)2016年3月以來(lái)新低后，1月4日，華泰證券A、H股終于雙雙收漲。截至當(dāng)日收盤(pán)，華泰證券A股漲0.08%，報(bào)11.9元/股；H股漲6.21%，報(bào)9.24港元/股。

資金方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，1月4日，有3856.42萬(wàn)元主力資金凈流出華泰證券A股，為連續(xù)第5日凈流出。

股價(jià)遭資金用腳投票

2022年12月30日晚間，華泰證券發(fā)布配股公開(kāi)發(fā)行證券預(yù)案，擬按照每10股配售3股的比例向全體A股股東配售，并按照每10股配售3股的比例向全體合資格的H股股東配售，配股募集資金總額不超過(guò)280億元。

這是繼2022年1月13日中信證券（600030.SH，06030.HK）拋出280億元配股計(jì)劃、成為國(guó)內(nèi)券業(yè)歷史上最大的一次配股融資后，國(guó)內(nèi)券業(yè)再現(xiàn)280億元配股融資。

對(duì)此，2022年12月31日有網(wǎng)友在微信公號(hào)以及雪球上發(fā)布《請(qǐng)否決華泰證券的配股提案——寫(xiě)給證監(jiān)會(huì)的公開(kāi)信》的回應(yīng)。在公開(kāi)信中，該投資者列舉了8個(gè)理由，包括股權(quán)融資額遠(yuǎn)高于分紅額、與目前市值不匹配等。

據(jù)申萬(wàn)研究所預(yù)計(jì)，2022年12月30日，華泰證券配股預(yù)案獲董事會(huì)通過(guò)，將于2023年2月10日召開(kāi)股東大會(huì)，股東大會(huì)通過(guò)后還需通過(guò)發(fā)審委、證監(jiān)會(huì)審核等程序。參考其他券商配股進(jìn)度，預(yù)計(jì)華泰證券最快于2023年中期完成配股發(fā)行。

證券公司發(fā)布配股預(yù)案，往往會(huì)引發(fā)股價(jià)下跌。如2021年3月1日，在宣布配股后首個(gè)交易日，中信證券A股盤(pán)中一度大跌8%，收盤(pán)時(shí)跌幅收窄至5.98%；2022年9月14日，同樣在宣布配股后首個(gè)交易日，中金公司A股大跌9.20%。

而華泰證券“巨額”配股消息經(jīng)過(guò)元旦假期3天“發(fā)酵”后，2023年1月3日，華泰證券股價(jià)遭到市場(chǎng)用腳投票，A股開(kāi)盤(pán)大跌，一度跌超8%。

值得注意的是，1月3日午后，證監(jiān)會(huì)罕見(jiàn)地在盤(pán)中發(fā)布消息，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在答記者問(wèn)中表示：作為已上市的證券公司，更應(yīng)該為市場(chǎng)樹(shù)立標(biāo)桿，提高公司治理質(zhì)效，結(jié)合股東回報(bào)和價(jià)值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略等合理確定融資計(jì)劃及方式，董事會(huì)和股東大會(huì)要統(tǒng)籌平衡，審慎決策，切實(shí)維護(hù)各類投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也會(huì)支持證券公司合理融資，更好發(fā)揮證券公司對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的功能作用。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人還表示：證監(jiān)會(huì)將深入學(xué)習(xí)宣傳貫徹黨的二十大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，著力建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)，引導(dǎo)樹(shù)立“合規(guī)、誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健”的證券行業(yè)文化，審核中將充分關(guān)注上市證券公司融資的必要性、合理性，把好股票發(fā)行入口關(guān)。

澎湃新聞在1月4日收盤(pán)后曾向華泰證券相關(guān)人士詢問(wèn)過(guò)配股預(yù)案會(huì)否有所變化，華泰證券方面沒(méi)有給出回應(yīng)。

機(jī)構(gòu)普遍維持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)有所起伏

雖然主力資金連續(xù)5日凈流出華泰證券，但在華泰證券拋出配股預(yù)案后，Wind數(shù)據(jù)顯示，有多家券商給出了維持此前評(píng)級(jí)的報(bào)告。

1月2日，申萬(wàn)宏源發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱，維持華泰證券“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?！邦A(yù)計(jì)2023年配股完成，屆時(shí)凈資產(chǎn)將位居行業(yè)第二；配股亦有助于緩解公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)壓力?！?/p>同樣在1月2日，國(guó)泰君安證券發(fā)布研報(bào)表示，維持華泰證券“增持”評(píng)級(jí)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至17.66元/股?！芭涔陕涞睾髮⒃诙唐趦?nèi)攤薄ROE，但有利于公司破除資本瓶頸，把握行業(yè)機(jī)遇，加速業(yè)務(wù)發(fā)展?！?/p>1月3日，中金公司發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱，維持華泰證券“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，最高目標(biāo)價(jià)為16.6元，與此前最高目標(biāo)價(jià)一致?！皶r(shí)隔四年，本次募資金額占公司2022年第三季度凈資產(chǎn)比重不超過(guò)18%，短期將對(duì)公司EPS及ROE產(chǎn)生一定攤薄；長(zhǎng)期則將有效緩解資本對(duì)于業(yè)務(wù)發(fā)展的限制。”

同樣在1月3日，中信建投證券發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱，維持華泰證券“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，最高目標(biāo)價(jià)為15元，與此前最高目標(biāo)價(jià)一致。“配股短期將攤薄公司EPS，但長(zhǎng)期來(lái)看，公司對(duì)高ROE客需型業(yè)務(wù)的投入將提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，維持‘買(mǎi)入’評(píng)級(jí)?！?/p>1月4日，海通國(guó)際發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱，維持華泰證券“優(yōu)大于市”評(píng)級(jí)，最高目標(biāo)價(jià)為17.64元，與此前最高目標(biāo)價(jià)一致?！百Y本對(duì)公司快速發(fā)展的各塊業(yè)務(wù)體系所形成的制約作用已逐步顯現(xiàn)，我們認(rèn)為此次配股有利于增強(qiáng)公司資本實(shí)力，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>港股方面，1月4日，摩根大通發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華泰證券“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由13.2港元上調(diào)至13.6港元。

上市券商“青睞”配股融資

盡管機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為配股將攤薄公司EPS及ROE，但近年來(lái)，券商配股融資卻屢見(jiàn)不鮮。

不久前的2022年9月13日，中金公司（601995.SH）發(fā)布公告稱，擬按照每10股配售不超3股的比例向全體A股及H股股東配售，募集資金不超過(guò)270億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，按照預(yù)案公告日算，僅2020年以來(lái)，已有10余家上市券商進(jìn)行了配股融資。其中，中信證券以223.96億元的募資額遙遙領(lǐng)先。

其中，據(jù)海通國(guó)際統(tǒng)計(jì)，2020-2022年券商發(fā)行配股13次，增發(fā)18次；配股募資1096億元，增發(fā)募資1243億元，近年來(lái)配股越來(lái)越受青睞。

“我們認(rèn)為，相較增發(fā)，配股具有操作簡(jiǎn)單、不涉及新老股東利益平衡等優(yōu)點(diǎn)，具體來(lái)看：股東控股權(quán)不會(huì)被稀釋，同時(shí)也不涉及新老股東利益平衡；發(fā)行難度低，配股認(rèn)購(gòu)率較高。”海通國(guó)際指出，2010-2022年，15家券商配股18次，平均認(rèn)購(gòu)率97%，最低認(rèn)購(gòu)率也有90%。相比之下，定增存在較多不確定性。