受海外地緣沖突、歐美主要經(jīng)濟(jì)體暴力加息、國(guó)內(nèi)新冠疫情擾動(dòng)等因素影響，今年以來(lái)資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，尤其A股市場(chǎng)三季度一度出現(xiàn)大幅下跌。截至11月28日，A股三大指數(shù)今年以來(lái)跌幅均超15%，其中創(chuàng)業(yè)板指跌幅超30%，深證成指跌幅也逼近30%。

然而，短期來(lái)看，市場(chǎng)的波動(dòng)往往特別明顯，拉長(zhǎng)時(shí)間去看，會(huì)發(fā)現(xiàn)波動(dòng)起伏逐漸變得平滑。在資本市場(chǎng)，投資是一場(chǎng)修行，在投資的長(zhǎng)跑中勝出更顯得難能可貴。

在復(fù)雜多變的市場(chǎng)情況下，單看某個(gè)年份的收益情況，并不能評(píng)判一家公司的好壞。也許短期行情中獲取高收益的人不少，但在長(zhǎng)期投資中能保持較好收益的人卻是鳳毛麟角，在私募市場(chǎng)也是同樣的道理，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)才能夠真正考驗(yàn)一家私募機(jī)構(gòu)的實(shí)力。

一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)五年會(huì)經(jīng)歷一輪牛熊，那么十年可以經(jīng)歷多輪牛熊周期。因此考察一家私募機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)跑能力，多以五年和十年的成績(jī)進(jìn)行綜合比較，從而判斷那些投研能力較好的私募機(jī)構(gòu)。因此，私募排排網(wǎng)選取了成立十年以上的老牌私募對(duì)其長(zhǎng)期年化收益進(jìn)行了綜合比較。

14家私募同時(shí)入圍，林園、神農(nóng)、新思哲等在列

私募排排網(wǎng)根據(jù)近五年年化收益和近十年年化收益分別篩選出了排名前20的老牌私募機(jī)構(gòu)，有14家同時(shí)入圍近五年年化收益和近十年年化收益排名。其中，包括林園投資、中歐瑞博、上海大樸資產(chǎn)等百億私募，也包括神農(nóng)投資、新思哲投資、穿石投資等中小私募。

需要說(shuō)明的是，本次參與排名的條件是，截至今年11月份有業(yè)績(jī)更新，且私募機(jī)構(gòu)旗下有3只及以上產(chǎn)品展示業(yè)績(jī)。

從各年收益來(lái)看，2013年至今，年化收益居前的私募也并不是年年都可以取得正收益，除了2016年、2018年以及今年以來(lái)整體表現(xiàn)較差外，基本上至少有7個(gè)年度有不錯(cuò)的收益表現(xiàn)。

一般來(lái)說(shuō)，在長(zhǎng)期投資中獲得不錯(cuò)的收益，但這并不意味著每年都可以賺到錢(qián)。觀察滬深300指數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)，2013年至2022年十年間，指數(shù)累計(jì)上漲一倍有余，但如果從單年度收益來(lái)看，其中有五年均出現(xiàn)負(fù)收益。

26家頂級(jí)私募機(jī)構(gòu)出列！林園領(lǐng)銜雙榜

在近五年年化收益和近十年年化收益排名中，如果剔除重復(fù)項(xiàng)，則有26家頂級(jí)私募機(jī)構(gòu)出列！

具體來(lái)看，在近五年年化收益排名中，林園投資、鴻道投資、格林施通居于前三位。

林園投資是一家成立了16年的老牌私募，其創(chuàng)始人林園被奉為“民間股神”。從1989年8000元人民幣起步,投身中國(guó)股市,他的財(cái)富呈“核子裂變”般快速增長(zhǎng),至今已達(dá)上百億身價(jià)。

與大部分科班專業(yè)出身的基金經(jīng)理講自上而下或者自下而上的投資體系不一樣，林園對(duì)外輸出的投資理念更加口語(yǔ)化、接地氣，所以很多投資人追捧。林園認(rèn)為未來(lái)30年的大的投資機(jī)會(huì)和投資主線所在投資和”嘴巴“有關(guān)的行業(yè)，這是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定的。

具體到行業(yè)上，就是通常所說(shuō)的喝酒吃藥，因?yàn)檫@些幾乎沒(méi)有天花板的行業(yè)更滿足林園選股標(biāo)準(zhǔn)：具有壟斷地位、具有提價(jià)權(quán)、具有成癮性、口袋里有錢(qián)的企業(yè)、一定的投入無(wú)限的產(chǎn)出的企業(yè)。

從今年林園的調(diào)研動(dòng)向來(lái)看，Choice數(shù)據(jù)顯示，其年內(nèi)僅出現(xiàn)在4家公司的調(diào)研名單中，就有2家是醫(yī)藥股，分別是10月28日參與調(diào)研的生物疫苗公司智飛生物，3月底調(diào)研的中藥公司達(dá)仁堂。

鴻道投資是一家成立了12年的老牌私募，由原華夏基金投資副總監(jiān)、基金經(jīng)理孫建冬先生創(chuàng)辦。公司堅(jiān)持以獨(dú)立研究為基礎(chǔ)，保持開(kāi)放視野，強(qiáng)調(diào)全球經(jīng)濟(jì)對(duì)資產(chǎn)配置的戰(zhàn)略指導(dǎo)意義，注重投資研究的前瞻性、整體性，把握市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。

同時(shí)，鴻道投資秉承積極主動(dòng)的投資理念，恪守基本面趨勢(shì)投資，堅(jiān)持“判斷-檢驗(yàn)-修正”的投資哲學(xué)，敬畏市場(chǎng)、尊重市場(chǎng)、順應(yīng)市場(chǎng)。通過(guò)深入研究提出預(yù)測(cè)，并做出判斷；在過(guò)程展開(kāi)中進(jìn)行檢驗(yàn)，并根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果對(duì)判斷進(jìn)行修正。其核心是不斷對(duì)判斷進(jìn)行檢驗(yàn)和修正，并根據(jù)市場(chǎng)演變靈活調(diào)整投資策略。

在近十年年化收益排名中，林園投資、新思哲投資、中歐瑞博居于前三位。

新思哲投資是一家成立了13年的老牌私募，由資深投資人韓廣斌創(chuàng)辦，公司投資策略是通過(guò)投資價(jià)值合理判斷，把握價(jià)格非理性波動(dòng)中優(yōu)秀國(guó)內(nèi)上市公司的投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期持續(xù)增值。

在行業(yè)選擇方面，公司傾向于國(guó)家宏觀政策支持、發(fā)展前景良好、行業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)且增長(zhǎng)率高于GDP增長(zhǎng)率；處于上升期的行業(yè)，注重消費(fèi)、醫(yī)療、地產(chǎn)、金融等領(lǐng)域。在公司選擇方面，主要是行業(yè)龍頭，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、持續(xù)成長(zhǎng)性高，公司管理制度完善、管理層綜合素質(zhì)優(yōu)秀、公司業(yè)績(jī)良好。

中歐瑞博是一家成立了15年的老牌私募，其董事長(zhǎng)吳偉志也是一位民間派私募的代表。他的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在寬度和廣度上，從實(shí)踐中總結(jié)歸納操作策略，既擇時(shí)又擇股。在擇時(shí)上，吳偉志有自己的理論，即春播、夏長(zhǎng)、秋收、冬藏。

A股熊末牛初時(shí)適合春播，這時(shí)候要去尋找優(yōu)秀的成長(zhǎng)股建倉(cāng)，倉(cāng)位一般為30%~70%；牛市中期時(shí)適合夏種，靠估值提升也能賺取不錯(cuò)的收益，市場(chǎng)輪動(dòng)會(huì)不斷去填平估值洼地，采取70%以上的進(jìn)攻型倉(cāng)位；牛末熊初適合秋收，此時(shí)雞犬升天正是收獲的季節(jié)，市場(chǎng)在高位震蕩，倉(cāng)位降低至30%~70%；熊市中期適合冬藏，此時(shí)指數(shù)大幅下跌，要專注尋找下輪牛市的好標(biāo)的，以低倉(cāng)位防守為主。

對(duì)于能夠在長(zhǎng)周期內(nèi)保持較好業(yè)績(jī)的原因，中歐瑞博接受私募排排網(wǎng)采訪時(shí)表示，在一個(gè)完整的牛熊周期，各種因素都能有一致方向，從而讓我們能夠有十足信心判斷的時(shí)間段很短，大多數(shù)時(shí)候都是不完美的。在投資實(shí)戰(zhàn)中絕大多數(shù)時(shí)候需要在不完美中做決策，但在投資領(lǐng)域只要涉及判斷就會(huì)面臨正確概率的問(wèn)題，資本市場(chǎng)最大的錯(cuò)誤就是“頂峰慕名而來(lái)，低谷轉(zhuǎn)身而去”。

中歐瑞博采用均衡配置、穩(wěn)健運(yùn)作的策略，十五年來(lái)能夠做到穿越牛熊，取得長(zhǎng)期穩(wěn)健的業(yè)績(jī)，首先是不做錯(cuò)誤的事，其次是運(yùn)用中歐瑞博的春夏秋冬四季模型去指導(dǎo)倉(cāng)位、行業(yè)配置，同時(shí)也會(huì)用運(yùn)用股指期貨等工具進(jìn)行對(duì)沖，降低產(chǎn)品波動(dòng)、在長(zhǎng)期投資中去套保風(fēng)險(xiǎn)敞口，穩(wěn)定心態(tài)。

此外，鼎薩投資、名禹資產(chǎn)、神農(nóng)投資、澤升投資、上海大樸資產(chǎn)、混沌道然資產(chǎn)、星石投資、理成資產(chǎn)等私募也均有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

最后，私募排排網(wǎng)還統(tǒng)計(jì)出了近十年年化收益大于10%的私募機(jī)構(gòu)，共有54家，供大家參考。從規(guī)模來(lái)看，百億私募有5家，5億以下的小私募有17家。

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