上海環(huán)懿私募基金管理有限公司實(shí)際控制人高彬近日離世引發(fā)諸多討論，在此想對(duì)私募基金做一些解讀，大家可以通過(guò)文章更多的了解私募，認(rèn)識(shí)私募，選擇最適合自己的投資。

一、什么是私募基金

顧名思義，私募姓“私”，是向合格投資者以不公開(kāi)的形式募集的基金。它的對(duì)手方即為大家可能更為熟悉的公募基金，平時(shí)手機(jī)App,短信、網(wǎng)絡(luò)、甚至地鐵、電梯里經(jīng)常能看到的廣告基本都是公募基金，因?yàn)樗侥蓟鹗遣辉试S進(jìn)行公開(kāi)宣傳的，只允許以私下的形式向合格投資者進(jìn)行推介。

二、什么是合格投資者

合格投資者的定義非常的清楚明確，合格投資者應(yīng)符合三個(gè)條件：

（1）具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力；

（2）投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元；

（3）單位投資者凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元，個(gè)人投資者金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元。

需要非常明確的是只有合格投資者才能購(gòu)買(mǎi)私募基金，私募基金投資者需要有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，購(gòu)買(mǎi)前基金管理公司或者基金代銷機(jī)構(gòu)需要對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)測(cè)評(píng)結(jié)果向投資者推薦適應(yīng)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。根據(jù)測(cè)評(píng)結(jié)果，投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力分為C1-C5五個(gè)檔次（C5為最高風(fēng)險(xiǎn)承受能力者，C1為最低），同時(shí)根據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)類別，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)也分為R1-R5五個(gè)檔次（R5為最高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，R1為最低），越高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者可以選擇購(gòu)買(mǎi)越高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，但不能超過(guò)自身風(fēng)險(xiǎn)承受級(jí)別。舉個(gè)例子，風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C5的投資者可以購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)為R1--R5的任何產(chǎn)品，但是風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3的投資者不可以購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別為R4、R5的產(chǎn)品。

三、私募產(chǎn)品的類型

目前的私募基金以權(quán)益類投資為主，即股權(quán)投資（俗稱一級(jí)市場(chǎng)）或股票投資（俗稱二級(jí)市場(chǎng)），這也符合私募基金高風(fēng)險(xiǎn)的特征。股權(quán)投資和股票投資的私募基金區(qū)別和特點(diǎn)以后單獨(dú)發(fā)文解讀，里面的道道兒很多。

四、私募基金組織形式

私募基金組織形式大體可以分為契約型基金、有限合伙型基金和公司型基金，組織形式主要依據(jù)投資的項(xiàng)目或者股票類型不同而進(jìn)行選擇，每種形式的區(qū)別以后另文分享。

五、私募基金的特點(diǎn)

私募基金因?yàn)橹粚?duì)定向合格投資者募集，因此投資者人數(shù)相對(duì)較少，法律規(guī)定契約型基金每只產(chǎn)品投資者人數(shù)最多為200人，有限合伙型基金人數(shù)更少，只有50人，因此私募基金跟它兄弟--公募基金比起來(lái)，規(guī)模小很多。也正因?yàn)槿绱?，私募基金就很難應(yīng)對(duì)隨時(shí)申贖帶來(lái)的流動(dòng)性壓力，因此有別于公募基金，一般私募基金的封閉期都相對(duì)比較長(zhǎng)。即使流動(dòng)性相對(duì)不錯(cuò)的股票型私募基金，一般也會(huì)設(shè)置不低于一年的封閉期，股權(quán)類私募基金封閉期更長(zhǎng)，現(xiàn)在市場(chǎng)上流行的期限都為5年甚至8-10年。封閉期不同的主要原因?yàn)橥顿Y資產(chǎn)的流動(dòng)性不同，這個(gè)問(wèn)題今后也會(huì)另文討論。

私募基金與公募基金相比，有規(guī)模小，流動(dòng)性差的缺點(diǎn)。但凡事均有兩面性，正因?yàn)橐?guī)模小，私募基金經(jīng)理可以更好地為投資者服務(wù)，可以更加精心地選擇投資標(biāo)的，同時(shí)因?yàn)槎唐趦?nèi)沒(méi)有申贖壓力，私募基金經(jīng)理可以更好的忽略短期市場(chǎng)波動(dòng)，選擇中長(zhǎng)期更為優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，從而相比公募基金更好地實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資。

私募基金的收費(fèi)整體比公募基金更高，市場(chǎng)通行的管理費(fèi)率為每年1-2%，同時(shí)為了體現(xiàn)私募基金與投資者利益更加掛鉤的特點(diǎn)，私募基金的管理人將根據(jù)業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)提取一定的超額收益。目前市場(chǎng)通行原則為當(dāng)基金每年年化收益高于一定年化基準(zhǔn)收益時(shí)（年化基準(zhǔn)收益由基金管理公司和投資者自行商議確定，年化8%-10%作為基準(zhǔn)收益居多），高于部分的20%將作為私募基金管理公司的業(yè)績(jī)報(bào)酬。

六、私募基金到底適合哪類投資者

綜上所述，私募基金整體流動(dòng)性差，封閉期長(zhǎng)，因此私募基金對(duì)投資者要求甚高。投資者起投門(mén)檻高，起點(diǎn)為100萬(wàn)元，封閉期又長(zhǎng)，那么為什么投資者會(huì)選擇私募基金呢？

私募基金適合高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的高凈值人群，眾所周知，任何投資都需要承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，因此私募基金管理公司絕對(duì)不允許向投資者保本保收益。縱觀海內(nèi)外投資的成功人士，都是歷經(jīng)長(zhǎng)周期穿越市場(chǎng)牛熊的，巴菲特很多的買(mǎi)入起初都被認(rèn)為是錯(cuò)誤的，有些甚至經(jīng)歷了短期很大的損失，但是長(zhǎng)久看，巴菲特眾多經(jīng)典投資案例為大家津津樂(lè)道。

海內(nèi)外的很多優(yōu)質(zhì)公司，如果堅(jiān)持買(mǎi)入并伴隨公司一起成長(zhǎng)，長(zhǎng)久可能會(huì)帶來(lái)數(shù)倍甚至數(shù)百倍的收益。此類公司數(shù)不勝數(shù)，而私募基金最大的優(yōu)勢(shì)，如前所述，就是可以忽略短期市場(chǎng)波動(dòng)。而公募基金容易受到短期擾動(dòng)，在市場(chǎng)行情不好的時(shí)候，投資者會(huì)選擇大量贖回公募基金，公募基金經(jīng)理為了應(yīng)對(duì)贖回壓力，就不得不賣(mài)出手中的股票，這其中會(huì)有很多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的被錯(cuò)殺。而在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，如果私募基金經(jīng)理果敢并結(jié)合自己的專業(yè)判斷買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)公司，長(zhǎng)久將會(huì)取得豐厚回報(bào)。

私募基金投資者一定要有極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并愿意承擔(dān)短期風(fēng)險(xiǎn)，因此私募基金投資者一定是有較大財(cái)富積累，不需要馬上通過(guò)變現(xiàn)私募基金維持生活的“富人”。此點(diǎn)非常重要。因此筆者建議有500萬(wàn)元以上金融資產(chǎn)，并在5年內(nèi)沒(méi)有使用計(jì)劃的投資者才是真正的合格投資者。

本文只對(duì)私募基金做粗淺介紹，后續(xù)會(huì)有更細(xì)分領(lǐng)域的探討，祝大家happy investing!