2020年11月13日，盛弘股份獲得國家級專精特新“小巨人”稱號，是第二批獲得此稱號的公司之一。

公司成立于2007年，于2017年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

公司全球領先的能源互聯網核心電力設備及解決方案提供商。目前主要產品包括工業(yè)配套電源、新能源電能變換設備、電動汽車充電樁、電池化成與檢測設備等。公司所開發(fā)的各類產品的核心技術皆為電力電子變換和控制技術。

通過盤點盛弘股份2022三季報，我們可以清晰的看出這家“小巨人”財務質地表現出的特征：

1、公司業(yè)績快速增長，“開源”式業(yè)績增長質量較高，且表現出較高的成長性。

2、毛利率穩(wěn)定，核心利潤率穩(wěn)定。經營活動盈利性以及經營資產周轉效率均基本穩(wěn)定，經營資產報酬率表現穩(wěn)定。

3、盛弘股份ROE的改善主要來源于總資產報酬率和權益乘數的雙重提高。

4、經營活動無資金缺口。自身造血能力無法覆蓋快速增長的戰(zhàn)略性投資。

5、拉長時間周期看，經營活動具備一定的造血能力，能夠滿足投資活動所需的資金投入，這種情況下公司仍在進行籌資，公司可能正在進行非必要融資。

6、經營活動與投資活動開始出現資金缺口。融資手段以債權流入為主。公司持續(xù)有新增貸款，且新增貸款規(guī)?？焖僭黾?。盛弘股份金融負債水平提高，長期償債壓力增大。

7、資產規(guī)模有所擴張，資產配置聚焦業(yè)務。公司的資本引入戰(zhàn)略為均衡利用經營負債、股東入資、利潤積累的并重驅動型。資產的增長來源于多種資金來源的聯合推動。

下面是對盛弘股份2022三季報關鍵特征的解讀。

公司業(yè)績快速增長。2022三季報盛弘股份營業(yè)總收入9.34億元，同比增速42%，毛利潤4.06億元，同比增速37%，核心利潤1.24億元，同比增速50%，凈利潤1.31億元，同比增速67%。

經營活動盈利的增長是凈利潤增長的主要原因，凈利潤增長質量較高。盛弘股份2022三季報凈利潤1.31億元，利潤主要來源于經營活動產生的核心利潤。2022三季經營活動產生的核心利潤較去年同期增加0.41億元，凈利潤的增長主要來自經營活動盈利的增長。

經營活動成長質量高。盛弘股份毛利潤2022年上三季較2021年同期增加1.09億元，費用增加0.68億元，產品盈利增長的同時，費用支出增長可控，“開源”式業(yè)績增長質量較高。

拉長時間周期看，經營活動具備一定的造血能力，能夠滿足投資活動所需的資金投入。

從盛弘股份2022三季報的現金流結構來看，期初現金2.23億元，經營活動凈流入1.32億元，投資活動凈流出2.39億元，籌資活動凈流入1.10億元，累計凈流入697.63萬元，期末現金2.30億元。經營活動的造血能力不足以覆蓋投資對資金的需求。

從盛弘股份2020年報到本期的現金流結構來看，期初現金1.65億元，經營活動凈流入3.51億元，投資活動凈流出3.18億元，籌資活動凈流入0.32億元，其他現金凈流入95.40萬元，三年累計凈流入0.65億元，期末現金2.30億元。拉長時間周期看，經營活動具備一定的造血能力，能夠滿足投資活動所需的資金投入，這種情況下公司仍在進行籌資，需要確認該部分是未來滿足公司未來的投資計劃，還是非必要性融資。

經營活動無資金缺口。盛弘股份2022三季報經營活動現金凈流入1.32億元，較2022三季報增加0.78億元，2020年報到本期經營活動累計產生凈流入3.51億元。

自身造血能力無法覆蓋快速增長的戰(zhàn)略性投資。

盛弘股份2022三季報戰(zhàn)略投資資金流出1.06億元，較2021三季報增加490.46萬元，增速4.84%，戰(zhàn)略性投資的資金投入基本穩(wěn)定。

盛弘股份2020年報到本期戰(zhàn)略投資資金流出4.05億元，經營活動產生現金凈流入3.51億元，經營活動的造血能力無法覆蓋戰(zhàn)略投資的資金流出。

融資手段以債權流入為主。公司持續(xù)有新增貸款，且新增貸款規(guī)?？焖僭黾印?/strong>

盛弘股份2022三季報籌資活動現金流入2.24億元，絕大部分籌資流入來源于債權流入（82.61%）。較2021三季報增加1.37億元，增速156.08%，籌資活動現金流入快速增加。盛弘股份2022三季報債務凈流入1.53億元，較2021三季報增加1.26億元，公司持續(xù)有新增貸款，且新增貸款規(guī)?？焖僭黾?。

資產規(guī)模有所擴張。2022年09月30日盛弘股份總資產20.02億元，與2022年06月30日相比，盛弘股份資產增加2.53億元，資產規(guī)模有所增長，資產增速14.47%。

資產配置聚焦業(yè)務。2022年09月30日盛弘股份資產總額20.02億元，從合并報表的資產結構來看，資產配置聚焦業(yè)務，具有較強的戰(zhàn)略發(fā)展意義。

從2022年6月30日的經營資產結構來看，商業(yè)債權占比36%，存貨占比32%，固定資產占比12%。

盛弘股份ROE的改善主要來源于總資產報酬率和權益乘數的雙重提高。

2022三季報盛弘股份ROE14.50%，較2021三季報增加4.42個百分點，股東回報水平提高?？傎Y產報酬率7.46%，較2021三季報增加1.66個百分點，總資產回報水平提高。權益乘數2.08倍，較2021三季報提高0.29倍，股東權益撬動資產的能力提高。

從2022年09月30日盛弘股份的負債及所有者權益結構來看，公司的資本引入戰(zhàn)略為均衡利用經營負債、股東入資、利潤積累的并重驅動型。其中，資產的增長來源于多種資金來源的聯合推動。盛弘股份權益乘數增長，其主要來源是金融負債相對水平的提高。一方面，公司以更高的杠桿去撬動資源，可能幫助公司實現更快的發(fā)展；另一方面，更高的財務杠桿可能意味著更高的債務風險。

毛利率穩(wěn)定，核心利潤率穩(wěn)定。經營活動盈利性以及經營資產周轉效率均基本穩(wěn)定，經營資產報酬率表現穩(wěn)定。

2022三季報盛弘股份經營資產報酬率9.18%。較2021三季報，經營資產報酬率基本穩(wěn)定。核心利潤率13.32%。與2021三季報相比，核心利潤率上升0.71個百分點，增幅達5.65%，經營活動盈利性基本穩(wěn)定。經營資產周轉率0.69次，較2021三季報增加0.01次，增幅為2.00%，經營資產周轉效率基本穩(wěn)定。

盛弘股份2022三季報毛利率43.48%，與2021三季報相比，毛利率下滑1.70個百分點，毛利率基本穩(wěn)定。

投資流出減少，主要流向了理財等投資。盛弘股份2022三季報的投資活動資金流出，理財等投資占比最大，占比68.31%。盛弘股份2020年報到本期的投資活動資金流出，理財等投資占比最大，占比73.72%。

產能大幅收縮。 2022三季報盛弘股份產能投入1.06億元，處置36.15萬元，折舊攤銷損耗0.00元，新增凈投入1.06億元，與期初經營性資產規(guī)模相比，擴張性資本支出比例28.43%。

經營活動與投資活動開始出現資金缺口。

2022三季報盛弘股份經營活動與投資活動資金缺口1.07億元，較2021三季報開始出現資金缺口。2020年報到本期經營活動與投資活動累計資金凈流入0.33億元，無資金缺口。

2022三季報盛弘股份籌資活動現金流入2.24億元，其中股權流入0.00元，債權流入1.85億元，債權凈流入1.53億元，公司可能正在進行非必要融資。

盛弘股份金融負債水平提高，長期償債壓力增大。2022年09月30日盛弘股份金融負債率6.36%，較2021年09月30日提高1.64個百分點。

通過查看市值羅盤App客戶端，我們對企業(yè)排名變動、資金進出和估值狀態(tài)進行了跟蹤。

截至2022Q3，盛弘股份在A股的整體排名上升至第1296位，在電力設備行業(yè)中的排名上升至第75位。截止2022年12月26日，北上資金并無特別信號。以近三年市盈率為評價指標看，盛弘股份估值曲線處在嚴重高估區(qū)間。