在ESG投資生態(tài)中，不同角色的「玩家」組成了各種類型的「聯(lián)盟」。

加入優(yōu)質(zhì)聯(lián)盟，不僅能結(jié)識一幫志同道合的「友人」，還能獲得一種身份象征——ESG實踐者。

對于全球采用ESG策略的（機構(gòu)）投資者來說，PRI倡議組織就是一個不錯的選擇。

注：Principles for Responsible Investment（負責(zé)任投資原則，簡稱「PRI」），由聯(lián)合國全球契約組織（UNGC）與聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署可持續(xù)金融倡議（UNEP FI）于2006年發(fā)起成立

整體來看，PRI是全球最早致力于推動將環(huán)境、社會和治理（ESG）因素融入投資決策及所有權(quán)實踐的組織之一，也是目前在全球ESG領(lǐng)域最具影響力的投資者聯(lián)盟。

截至11月14日，PRI共有簽署方5,263家，包括4,014家（76％）資產(chǎn)管理者（Investment Manager）、718家（14％）資產(chǎn)所有者（Asset Owner），以及531家（10％）服務(wù)提供商（Service Provider）。

這些簽署方擁有資產(chǎn)的總規(guī)模超過了121萬億美元。

圖：PRI全球簽署方（截至11月14日）

△圖片來源：PRI

而在這個全球性的ESG聯(lián)盟中，不乏中國機構(gòu)的身影。

截至11月14日，中國內(nèi)地共有91家機構(gòu)投資者加入PRI，包括4家資產(chǎn)所有者和87家資產(chǎn)管理者。

其中，有84％的內(nèi)地投資機構(gòu)是于2018年后加入的。

圖：中國內(nèi)地PRI簽署方（不包括服務(wù)提供商）

（截至11月14日）

△數(shù)據(jù)來源：PRI

一方面，通過加入PRI，簽署方可以快速被市場從眾多ESG競爭者中辨別出來，并有機會獲得優(yōu)質(zhì)的ESG資金。

另一方面，簽署方每年必須依據(jù)PRI的報告框架，向后者提交有關(guān)ESG投資活動的情況，并接受PRI的評估。

這也是PRI六項原則的最后一條：「報告負責(zé)任投資原則的實施情況和進展」。

近期，我們收到許多關(guān)于PRI報告的提問，因此向大家分享一下相關(guān)內(nèi)容。

本文主要回答以下三個問題：

第一，PRI報告框架和指標結(jié)構(gòu)是什么；

第二，PRI報告時間安排，以及最新評估機制；

第三，PRI報告設(shè)定的「最低要求（Minimum Requirements）」，以及與其相關(guān)的除名機制。

雖然，PRI報告框架是專門為其簽署方設(shè)定的，但這套從投資者視角進行ESG信息報告的框架，也適用于其他宣稱踐行ESG理念的投資機構(gòu)。

后者在向股東、投資人、LPs提交有關(guān)ESG投資的信息時， 若不知從何入手，PRI報告框架可以作為一份參考指南。

在PRI語境下，ESG投資被稱作「負責(zé)任投資（Responsible Investment，RI）」，因此下文將使用「負責(zé)任投資」，但兩者本質(zhì)上是相同的。

圖：PRI對負責(zé)任投資的定義

△圖片來源：PRI

PRI報告框架

今年8月17日，PRI對2023年報告機制進行了較大調(diào)整。

在報告框架方面，主要修訂了三個方面：

第一，大幅減少投資者簽署方（包括資產(chǎn)所有者和資產(chǎn)管理者）的報告指標數(shù)量；

第二，資產(chǎn)所有者簽署方不必報告 「資產(chǎn)類別」模塊 中有關(guān)直接資產(chǎn)（Direct Assets）的指標信息，但需要按照要求披露委外管理資產(chǎn)的相關(guān)ESG投資情況；

第三，PRI暫時取消了服務(wù)提供商簽署方的報告義務(wù)，以便將時間和資源集中在更新服務(wù)提供商報告框架上。

整體來看，新版投資者簽署方的PRI報告框架由七個模塊組成。

圖：PRI投資者簽署方報告框架

△圖片來源：PRI，2022 Signatory General Meeting

模塊一，高管聲明（Senior Leadership Statement）。

高級管理人員所做出的聲明，內(nèi)容應(yīng)包括：

為什么開展負責(zé)任投資？

執(zhí)行負責(zé)任投資的總體方法是什么？

投資不同類別的資產(chǎn)時，采用的ESG投資方法和政策有哪些差異？

報告期間有哪些負責(zé)任投資活動，以及獲得哪些外界認可。

未來將執(zhí)行哪些新的負責(zé)任投資活動？

模塊二，組織概況（Organizational Overview），主要指標包括：公司概況、不同資產(chǎn)類別下的ESG投資策略以及ESG投資產(chǎn)品等。

模塊三，投資及盡責(zé)管理政策（Investment and Stewardship Policy），主要指標包括：

注：盡責(zé)管理（stewardship），又稱積極所有權(quán)（active ownership），是指機構(gòu)投資者利用其影響力最大限度地實現(xiàn)整體長期價值，這一整體長期價值包括共同的經(jīng)濟、社會和環(huán)境資產(chǎn)的價值，是影響投資收益、決定客戶和受益人利益的重要基礎(chǔ)

負責(zé)任投資和盡責(zé)管理政策、治理體系和執(zhí)行方式；

與氣候風(fēng)險和機遇相關(guān)的戰(zhàn)略、治理、風(fēng)險管理、指標和目標；

制定可持續(xù)性目標的政策；

ESG信息披露情況。

模塊四，特定資產(chǎn)類別模塊（Asset Specific Modules）。

在此模塊下，按照資產(chǎn)類別又劃分為六個部分，分別為:

「上市證券（Listed Equity）」「不動產(chǎn)（Real Estate）」「私募股權(quán)（Private Equity）」「固定收益（Fixed Income）」「基礎(chǔ)設(shè)施（Infrastructure）」以及「對沖基金（Hedge Fund）」。

在各個資產(chǎn)類別中，PRI主要根據(jù)不同投資方式，設(shè)定了募資、投前、投后等不同環(huán)節(jié)的負責(zé)任投資指標。

模塊五，投資管理人遴選、任命及監(jiān)督（Manager Selection、Appointment and Monitoring），主要指標包括：

在選擇、任命投資顧問和投資經(jīng)理時，如何考量負責(zé)任投資因素；

如何監(jiān)控、評估負責(zé)任投資效果；

如何開展盡責(zé)管理。

模塊六，可持續(xù)性績效（Sustainability Outcomes）， 這部分主要與簽署方 制定的ESG目標有關(guān)：

是否制定ESG目標，制定了哪些ESG目標，目標進展如何，以及推動實現(xiàn)這些目標采取了哪些行動等。

模塊七，建立信任措施（Confidence-Building Measures），這部分主要與簽署方如何確保報告信息真實準確（采取外部獨立審計）的措施有關(guān)。

按照報告責(zé)任，七個模塊可以分成三類。

第一，「高管聲明」「組織概況」「投資及盡責(zé)管理政策」以及「建立信任措施」四個模塊是強制報告項，對所有簽署方均有效。

不過，「投資及盡責(zé)管理政策」模塊中新增的「人權(quán)」指標，暫時是自愿報告的。

第二， 「資產(chǎn)類別」和「投資管理人遴選、任命及監(jiān)督」兩個模塊只對滿足特定條件的簽署方是強制的。

若簽署方某項資產(chǎn)規(guī)模在100億美元或占總資產(chǎn)10％以上時，才需強制報告相應(yīng)「資產(chǎn)類別」模塊下的指標。

而「投資管理人遴選 、任 命及監(jiān)督」模塊適用于委外管理資產(chǎn)規(guī)模在100億美元或占總資產(chǎn)比例超過10％的簽署方。

第三，「 可持續(xù)性績效」模塊 屬于 自愿報告項。

按照ESG信息最終是否公開，七個模塊下的265項指標可以分成兩類：

一類稱為「核心（Core）」指標，共186個；另外一類為「附加（Plus）」指標，共79個。

兩者的主要差異是，「核心」指標均為強制報告項，考查內(nèi)容相對固定，均為封閉式問題。

并且，PRI將對「核心」指標內(nèi)容進行評估，「核心（Core）」指標的信息將會公開。

相反，「附加」指標為自愿報告項，考查內(nèi)容不固定，多數(shù)為開放式問題，并且PRI不會對「附加」指標內(nèi)容進行評估，簽署方可以自行選擇是否將有關(guān)信息公開。

圖：「核心」指標與「附加」指標的比較

△圖片來源：PRI，2021 Assessmentmethodology for investors

PRI報告時間安排

新版本的PRI報告完整指標將于2023年1月公布，隨后簽署方可以據(jù)此提前收集和整理相關(guān)信息。

直到5月中旬，簽署方可以通過PRI在線填報系統(tǒng)「Reporting Tool」，正式提交ESG信息。

從8月中旬開始，PRI將對簽署方提交的數(shù)據(jù)進行分析、評估，并生成由「核心」指標信息組成的「負責(zé)任投資透明度報告（RI Transparency Report）」。

所有簽署方的「負責(zé)任投資透明度報告」將在11月之后，陸續(xù)向市場公開。

△圖片來源：PRI， 2022 Signatory General Meeting

在整個報告機制中，PRI對簽署方進行評估是較為重要的環(huán)節(jié)。

2021年，PRI調(diào)整了整體的評估方法論。

第一，最終評級結(jié)果從 「A+」到「E」的序列，調(diào)整為更具可比性的「五星制」。

圖：PRI報告評級結(jié)果

△圖片來源：PRI，2021 Assessmentmethodology for investors

第二，各指標評分結(jié)果從原先的「三星制」調(diào)整為更細化的「百分制」，即每個指標可獲得 0-100 分。

第三，將指標得分進行加權(quán)求和，并經(jīng)標準化處理得到最終模塊得分。

根據(jù)指標相對重要性和PRI整體規(guī)劃，PRI設(shè)置了「高-2、中-1.5、低-1」三檔權(quán)重因子。

圖： PRI報告指標評分機制

△圖片來源：PRI，2021 Assessment methodology for investors

PRI報告的「最低要求」

2018年，PRI為投資者簽署方（包括資產(chǎn)所有者和資產(chǎn)管理者）設(shè)定了「最低要求」機制。

并且，投資者簽署方若在強制報告期后的兩年內(nèi)均未滿足「最低要求」，將被PRI除名。

注： 新的簽署方不必在第一年向PRI提交報告，第二年才進入強制報告期

目前，「最低要求」共有三條，均屬于「投資及盡責(zé)管理政策」模塊：

第一，制定負責(zé)任投資政策，在總體負責(zé)任投資方法和正式的ESG投資指南中二選一，并且該政策覆蓋50％的資產(chǎn)規(guī)模；

第二，簽署方的高級管理人員（如董事會/受托人、首席執(zhí)行官、首席投資官、投資委員會等）， 對負責(zé)任投資實踐進行監(jiān)督和問責(zé)；

第三，簽署方必須委任至少一位正式人員，負責(zé)實施負責(zé)任投資。

這個角色可以由內(nèi)部或外部人員擔(dān)任，并且可以是非專業(yè)的ESG投資人士，或者非全職ESG投資人員。

為推動「負責(zé)任投資六項原則」得到有效落實，PRI將會不斷增加新的「最低要求」。

在未來，PRI將再新增或修訂五項「最低要求」。

第一，將原先負責(zé)任投資政策覆蓋資產(chǎn)規(guī)模的比例由50％提升至90％。

第二，負責(zé)任投資政策須公開可獲得。

第三，所有規(guī)模在100億美元或占總資產(chǎn)10％以上的資產(chǎn)類別，均要將ESG因素納入投資分析和決策中。

第四，與被投上市公司進行溝通，并參與股東投票。

第五，對PRI報告內(nèi)容進行審核，包括內(nèi)部人員核實、高管簽字確認、外部獨立審計等。

圖：PRI「最低要求」

△圖片來源：PRI

按照PRI的規(guī)定，投資者簽署方若在首次未滿足「最低要求」的強制報告期之后的兩年內(nèi)，仍未達到要求，將被PRI除名。

圖：PRI「最低要求」除名機制

△圖片來源：PRI

在2018年「最低要求」發(fā)布時，全球共有165家投資者簽署方未滿足要求。

到2020年第一個「最低要求」除名期時，有1家資產(chǎn)所有者和4家資產(chǎn)管理者仍未整改到位，最終被PRI除名。

除此之外，另外有23家簽署方因未能按時提交報告或以自愿方式，同樣被PRI除名。

顯然，相較2018年，新的「最低要求」向簽署方提出了更高的負責(zé)任投資「門檻」。

實際上，PRI通過設(shè)定「最低要求」，一來可以促進簽署方向更深層次的ESG實踐發(fā)展，二來也將「濫竽充數(shù)」者拒之門外。

這種模式也值得其他ESG「聯(lián)盟」借鑒。

隨著ESG投資逐漸被重視， 諸多機構(gòu)投資者憑借「ESG」「負責(zé)任」「可持續(xù)」等標簽，獲得了相關(guān)資金的青睞。

與此同時，這些投資者理性妥善使用資金，做出符合可持續(xù)發(fā)展理念的投資決策，并 承擔(dān) 更多義務(wù)。

其中，信息披露和及時報告就是一項必要的工作。

因此，機構(gòu)投資者披露ESG投資信息的重要性不亞于實體企業(yè)。

本文源自ESG老妹兒