A股三大指數集體收漲，截至收盤，上證指數漲0.87%，深證成指漲1.56%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.77%，北證50漲0.76%。

昨夜谷歌+博通的大漲吹響了AI反彈的號角，今天谷歌供應鏈+AI應用概念在A股集體爆發(fā)。

到底發(fā)生了什么？

1、“AI新王”誕生

盤面上，科技股情緒明顯好轉，熱點分散，但真正的主角只有一個：AI。

通信設備、CPO、光纖概念等AI硬件方向全天強勢，光模塊*歸來，通信ETF(515880)上漲3.67%。今年以來，通信ETF(515880)漲幅達84.38%，位列A股全市場行業(yè)主題ETF*。

盡管上周英偉達發(fā)布超預期業(yè)績未能帶領AI交易鏈大反攻，產業(yè)界日新月異的迭代又再一次引爆全球，而且是接連上演。

消息面上，meta據悉正考慮斥資數十億美元購買谷歌的TPU，句括用于meta的數據中心建設。

受此消息影響，谷歌昨日股價表現強勢，其AI芯片合作伙伴博通暴漲11.1%，創(chuàng)下自4月9日以來的*單日表現，兩者共同推動了科技板塊的反彈。

作為這一事件的主角，谷歌如今在AI界的地位可謂“平步青云”。

據分析，谷歌將自研的TPU部署于自有數據中心并向大型客戶出租算力，這一潛在交易可能讓谷歌搶占英偉達年收入的10%份額，為其帶來數十億美元的新增收入，谷歌云部門的部分領導層已向內部表達這一目標。

自研TPU原是為了降低模型訓練成本，如今更進一步加速了商業(yè)閉環(huán)。軟硬一體的技術體系使谷歌在訓練成本與能效上具備顯著優(yōu)勢，為Gemini系列的快速迭代與商業(yè)化落地提供了堅實基礎。

上周發(fā)布的Gemini3Pro為Google新一代原生多模態(tài)模型，在推理、多模態(tài)、Agent能力明顯增強，再一次樹立行業(yè)標桿并廣受好評。

高盛交易臺數據顯示，以谷歌和博通為核心的組合，正展現出對以微軟、Oracle等為代表的“OpenAI鏈”的強烈替代趨勢，投資者正重新押注谷歌強大的云基礎設施及其自研芯片生態(tài)。

憑借模型帶來的“漂亮翻身”，加之伯克希爾建倉的光環(huán)，谷歌年內漲幅已達68.84%，是2025年“七大科技巨頭”中表現最強的股票。

然而，僅僅過去不到一周，AI圈又完成了一次閉環(huán)式迭代。

昨日深夜Anthropic放出了Claude Opus 4.5，其編程實力之強勁，連發(fā)布不過一周的Gemini 3 Pro、GPT-5.1慘遭降維打擊。

國內應用也迎來重磅催化，阿里連續(xù)發(fā)布千問、靈光等AI應用后以極快的速度霸榜。

昨日千問公測一周下載量突破1000萬，增速超過ChatGPT、Sora、DeepSeek，成為至今增長最快的AI應用。

而通用AI助手靈光在上線6天總下載量突破200萬：在首次破百萬下載用時4天刷新紀錄后，再破百萬的時間壓縮到了2天，持續(xù)領跑全球AI產品的下載增速。

蘋果App Store下載榜單

四季度以來，通信設備板塊持續(xù)調整。受制于宏觀層面因素壓制，市場對美股科技股估值擔憂再度發(fā)酵，即使是英偉達的超預期業(yè)績也未能扭轉市場悲觀情緒，而昨夜谷歌卻做到了。

這是為什么？

02、助推與反彈

谷歌正在利用其在AI模型領域的最新突破，發(fā)起對英偉達芯片霸主地位的全面挑戰(zhàn)。更關鍵的，谷歌的強勢對于明年算力資本開支，芯片采購加速預期，起到了明顯的助推作用。

根據谷歌AI基礎設施負責人披露，公司服務容量每六個月就要翻倍增長，未來五年計劃實現1000倍擴展。

谷歌在芯片(TPU)網絡(OCS)、模型(Gemini)到應用(云計算/搜索/廣告等)方面構筑了完整的技術與商業(yè)應用閉環(huán)，如今在AI界的定位堪稱“六邊形戰(zhàn)士”，而且對于B端客戶的吸引力持續(xù)推動算力開支增長。

隨著TPU出貨量預期上修，OCS滲透率提升以及1.6T光模塊放量，相關硬件供應商也將迎來發(fā)展機遇。

其實就像去年博通的橫空出世，ASIC鏈條的崛起令市場找到算力需求—另一片汪洋大海，但彼時依然缺乏足夠有說服力的代表案例，來印證ASIC真的不遜色于GPU。

谷歌是博通ASIC業(yè)務的主要客戶，博通協助設計和制造谷歌的TPU。

而近期Gemini 3的好評如潮，相當于給谷歌TPU直接打了波硬廣告，*詮釋了谷歌的護城河：深度且全面的技術集成。業(yè)界普遍認為，這一次谷歌終于在核心模型能力上實現了真正意義上的“翻盤”，重新奪回了其在AI競爭格局中的戰(zhàn)略主動權。

其中，主力版本Gemini 3 Pro在多項權威基準測試中表現突出，尤其在代碼生成、邏輯推理、多模態(tài)能力等關鍵任務上展現出結構性優(yōu)勢，被認為已經超越競爭對手OpenAI的GPT-5.1模型。

甚至連OpenAI首席執(zhí)行官在近期的一份內部備忘錄中都罕見承認，谷歌在人工智能領域的最新進展可能給OpenAI帶來“暫時的經濟逆風”，并正面臨前所未有的競爭壓力。

關鍵在于，TPU最新版本芯片不僅推理性能突出，還可以針對具體使用場景和模型環(huán)境來進行深度的結構定制和網絡優(yōu)化。也就意味著，TPU的能效比非常高，能夠基于OCS的節(jié)點靈活重構，從成本角度來看，這對于大模型公司非常重要。

谷歌的強勢，反而給其他巨頭開發(fā)自己ASIC的路線帶來了全新的挑戰(zhàn)。

要知道，meta去年也是大張旗鼓要自研ASIC的，如今又沒能貫徹下去。meta和OpenAI代表了需要在算力和模型上大力投入競爭的科技公司，但與谷歌同時還存在著業(yè)務競爭，不太可能將所有資源都集中于芯片開發(fā)上的。

因此，這實際上對于英偉達可能也是個好消息。

英偉達作為第三方與微軟、meta、OpenAI這類大科技公司本身不存在業(yè)務競爭，而且CUDA+GPU作為容易上手且性能和成本*衡量的*組合已經被AI界驗證過了。未來如果巨頭們芯片開發(fā)太慢，想用最*芯片和谷歌競爭只能依賴英偉達一年一迭代的GPU。

從整個行業(yè)來看，谷歌通過Gemini 3證明了前沿模型技術仍處于快速迭代期，ScalingLaw依然有效；英偉達則通過創(chuàng)紀錄的業(yè)績和指引展現了算力基礎設施需求的持續(xù)火爆。技術創(chuàng)新、算力基建與產業(yè)應用形成良性循環(huán)，算力產業(yè)鏈依然維持著非常高的景氣度。

11月以來科技股接連調整，如今海外科技股三季度財報塵埃落定，宏觀層面只剩下12月降息預期需要兌現，但從近期觀察來看，AI產業(yè)界依然以極快的速度在往前迭代，各大云服務商明年加速采購GPU的預期還沒有被計入。

因此，谷歌+英偉達也成了極富想象力的組合，在前者引導下，谷歌鏈和英偉達鏈具有相對更好的反彈機會?；氐紸股，四季度以來國內AI、通信產業(yè)鏈回調時間、回調幅度相對充分，也存在技術性反彈的布局良機。

受益于全球AI軍備競賽持續(xù)升溫，國內外云廠商資本開支保持高增長，作為“賣鏟子”的基礎環(huán)節(jié)，A股通信設備板塊公司業(yè)務需求持續(xù)擴大。

然而，對大多數投資者而言，通信設備個股研究門檻較高、波動較大，直接投資難度不小。通信ETF(515880)為投資者提供了一鍵布局整個通信賽道的便捷工具。

通信ETF(515880)所跟蹤的通信設備指數中，“光模塊+服務器+銅連接+光纖”合計權重占比超過81%，其中光模塊獨占52%，服務器占比達22%；在前十大重倉股中，“易中天”(新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信)合計占比超過43%。

資金也在持續(xù)凈流入。Wind數據顯示，截至11月24日，通信ETF(515880)本月凈流入15.01億元，年內凈流入達76.88億元，最新規(guī)模為118.87億元，規(guī)模位居同類首位，年內規(guī)模增幅超過380%。

此外，通信ETF聯接(A：007817；C: 007818)為場外投資者一鍵布局通信板塊提供工具。

3、尾聲

總的來說，Gemini 3.0和Nano Banana Pro的發(fā)布標志著AI大模型進入新一輪發(fā)展周期。模型應用滲透加速的背景下，算力需求的確定性仍在強化。

AI是個長周期的敘事，2018迄今通信板塊的成長邏輯實現了從運營商資本開支周期，到人工智能浪潮的切換，對數字經濟和算力基礎設施的持續(xù)增加，帶動通信行業(yè)市值逐步提升。

從板塊過去走勢來看，2023年以來的通信板塊，三季報后調整比較常見，但考慮到AI帶動的算力需求非常旺盛，調整依然是機會。

當前預期主要博弈點更多側重于宏觀環(huán)境，譬如國際形勢和利率周期，而雖然對于算力過剩等問題討論度很高，而谷歌的巨大成功，證明行業(yè)底層邏輯并未破壞。

只要還在景氣周期里，回撤并不可怕。