新年伊始，白酒企業(yè)龍頭四川省宜賓五糧液集團有限公司（以下簡稱“五糧液集團”）又有了大動作，出資100.1億元成立了一只私募基金，由四川省宜賓五糧液集團有限公司、宜賓五糧液基金管理有限公司共同出資。

其實，從去年以來，五糧液集團已經(jīng)在股權投資領域多次出手，但金額都在幾個億左右。

對于五糧液來說，大手筆設立投資基金，背后又有何寓意？

01

為何酒企酷愛投資？

根據(jù)公開信息，該基金名稱為四川普什產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙），執(zhí)行事務合伙人為宜賓五糧液基金管理有限公司，經(jīng)營范圍為以私募基金從事股權投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動。

雖然根據(jù)公開信息并沒有過多透露該基金的投資范圍，不過從基金的定位來看，不難看出五糧液集團是想通過參與新興產(chǎn)業(yè)的投資，獲取一定的財務收益。

從上市公司的業(yè)績來看，去年前三季度，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡稱“五糧液股份”）實現(xiàn)營收625.36億元，同比增長12.11%；實現(xiàn)凈利潤228.33億元，同比增長14.24%。截至去年三季度末，五糧液股份賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額高達954.25億元。

結合上市公司業(yè)績來看，五糧液集團賬上高額的貨幣現(xiàn)金讓公司有動力在滿足正常運營資金以外，增加一些科技屬性的投資，以提升資金的使用效率和回報率。

實際上，近年來五糧液集團在一直在投資界有所動作。

早在2017年，五糧液集團就成立了宜賓五糧液基金管理有限公司，正式進去了國有資本投資運營時代。在2018年，五糧液集團的管理層更是提出了“集團公司向國有資本投資運營平臺轉型”的發(fā)展戰(zhàn)略。

此后，五糧液集團在投資的道路上更是頻繁出手。

去年4月，五糧液集團出資10億元成立四川五糧液新能源投資有限責任公司；6月份出資3億成立宜賓名門秀股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）；9月份出資3億成立了宜賓濃香秀股權投資合伙企業(yè)（有限合伙），并和成都五商供應鏈管理有限責任公司、陜西華鼎酒業(yè)有限公司、宜賓五糧液基金管理有限公司等21家企業(yè)共同出資3億元成立了宜賓春之秀股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

當然，近年來整個白酒行業(yè)都十分流行跨界做投資。

早在2014年，貴州茅臺（600519.SH）就設立了茅臺（貴州）私募基金管理有限公司，專注一級市場私募股權、創(chuàng)業(yè)投資。從去年開始，茅臺明顯在投資方面進行了提速，去年5月18日發(fā)布公告稱，為了提升資金收益率，為全體股東創(chuàng)造價值，公司擬出資參與設立兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，分別是茅臺招華（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）和茅臺金石（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙），合計規(guī)模達到百億元。

瀘州老窖（000568.SZ）集團也曾下重金成立了產(chǎn)業(yè)引導基金。今年1月份，瀘州老窖旗下四川璞信產(chǎn)融投資有限責任公司、瀘州璞泉私募股權投資基金管理有限公司和瀘州市國信資產(chǎn)管理有限公司，共同持出資10億成立了瀘州市壹期產(chǎn)業(yè)引導基金合伙企業(yè)（有限合伙）。

此前洋河股份（002304.SZ）也成立了一級市場投資平臺。2023年1月，洋河股份發(fā)布公告中稱，公司以自有資金出資30億元設立全資子公司并與專業(yè)投資機構共同投資，并已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成備案。

那么，為何白酒頭部企業(yè)如此熱衷做投資？

征探財經(jīng)認為，從行業(yè)的宏觀角度來看，整個白酒行業(yè)有萎縮態(tài)勢。從產(chǎn)量來看，近十年規(guī)上白酒企業(yè)產(chǎn)量峰值出現(xiàn)在2016年，產(chǎn)量為1358萬千升，這一數(shù)字到了去年直接變?yōu)?49.2萬千升，意味著相比2016年峰值已下降接近70%。

說明近年來行業(yè)內大多數(shù)玩家會過得并不好，只有頭部酒企可以通過提價來實現(xiàn)利潤的提升。然而尤其去年以來，終端消費萎靡、經(jīng)銷商庫存高企，導致即使是頭部企業(yè)在提價時也變得十分謹慎，否則會造成嚴重的價格倒掛，近期五糧液一瓶只提價50元也側面的說明了這個問題。

因此，對于白酒企業(yè)來說，在現(xiàn)金流還不錯的情況下盡可能探尋多元化發(fā)展之路，而由于自身經(jīng)驗的限制，通過投資參與新興行業(yè)成長的機遇也是一種不錯的方式。

02

五糧液坎坷的多元化之路

其實五糧液的多元化決心，很早便展現(xiàn)了出來。

2018年，五糧液集團聯(lián)手宜賓國資以近25億元的價格，收購奇瑞子品牌凱翼汽車，獲得51%股權。不過如今看來，凱翼進展得并不是特別順利，2021~2023年，凱翼汽車的銷量分別為2.03萬輛、3.43萬輛、4.02萬輛，勉強與理想一個月的銷量抗衡。更早之前，五糧液集團也曾在汽車磨具和發(fā)動機領域有所涉及，不過都沒產(chǎn)生太多火花。

除了造車之外，五糧液還在不少領域都有所涉及。

在本世紀初，五糧液集團曾高調進軍醫(yī)藥領域，目標是成為”亞洲*流的制藥集團“，雖然五糧液自己稱一年能達到幾千萬的利潤，但最后依然無疾而終。

時任五糧液集團董事長的王國春當時還特意召開了一次媒體發(fā)布會，講述五糧液多元化發(fā)展的戰(zhàn)略宏圖，他認為五糧液實現(xiàn)多元化戰(zhàn)略將要介入的新產(chǎn)業(yè)必須遵循四大標準：沒有掌握前沿核心技術的不介入；沒有足夠的資金、靠貸款替銀行打工的不介入；沒有自主知識產(chǎn)業(yè)的行業(yè)不介入；5年內進不到行業(yè)前三名、十年內做不到龍頭老大的不介入。

在那場發(fā)布會上，王國春談到顯示器市場將成為IT領域最后一塊可分的蛋糕，五糧液決心要踏入OLED領域。不過，此后的發(fā)展也并未按照王國春所想的那樣“十年做到龍頭老大”。

不僅是對外多元化發(fā)展吃了虧，當時由于對內產(chǎn)品體系過于泛濫，五糧液股份的營收逐步被專注核心產(chǎn)品的茅臺所超越。

2003年開始，白酒行業(yè)進入了“黃金十年”，茅臺的故事越講越動聽，實現(xiàn)了逐步抬價提升利潤。而那時的五糧液，卻將產(chǎn)品矩陣做得過于龐大，子孫品牌泛濫，在品牌、定價、包裝、管理，各方面都問題頻出，嚴重影響了五糧液的產(chǎn)品定位，最終將“酒王”的寶座拱手讓給了貴州茅臺。

其實，對于頭部酒企來說，并不需要在戰(zhàn)略上過于激進，只需要維持產(chǎn)品的調性，處理好供應鏈和供應商的關系，便能在消費蓬勃發(fā)展的時代享受到紅利。

當然，如今消費市場已經(jīng)變了，雖然高端白酒產(chǎn)業(yè)尚未受到太大波及，但酒企確實到了不得不居安思危的時刻，這或許就是五糧液大手筆成立基金的原因。