據(jù)中基協(xié)統(tǒng)計(jì)，截至5月底，國(guó)內(nèi)的證券私募機(jī)構(gòu)總數(shù)是8991家。作為一個(gè)私募基金管理人，你怎么脫穎而出？或者說(shuō)你有什么特色讓投資者記憶深刻呢？這就涉及到私募基金管理人給自己貼什么標(biāo)簽的問(wèn)題了。

普通的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)已經(jīng)不能反映私募的特色。

一直以來(lái)，我們把50億以上規(guī)模的私募稱為頭部私募，1億以下規(guī)模的私募稱為小私募，但這能反映私募盈利能力的高低嗎？能反映他們的收益風(fēng)險(xiǎn)比嗎？不能！

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，規(guī)模50億以上的私募自成立以來(lái)的年化收益率，有的高達(dá)25%，有的低至8%左右，差異較大；另外，成立以來(lái)的夏普比率，有的高達(dá)2.3，有的低至0.3，差距依然很大。這些都表明規(guī)模指標(biāo)不能反映私募的盈利能力，也談不上是什么特色了。

策略也不能算是私募的標(biāo)簽，因?yàn)橥粋€(gè)策略的私募產(chǎn)品，收益和回撤的差異非常之大。具體可以看私募排排網(wǎng)的行業(yè)報(bào)告《私募排排網(wǎng)-中國(guó)私募證券投資基金行業(yè)報(bào)告(2019年5月報(bào))》。再者，策略是個(gè)大的分類，即使是細(xì)分的小策略，也不能很好的反映私募的特色或者優(yōu)勢(shì)，比如股票多空。

據(jù)觀察，私募的標(biāo)簽應(yīng)該是一個(gè)很有個(gè)性化的符號(hào)，就像logo，但是又無(wú)法羅列清楚，分門別類。說(shuō)起逆向價(jià)值投資，大家都會(huì)想起某某私募；說(shuō)起高頻量化，大家都會(huì)想起另外幾個(gè)私募，等等。

我們認(rèn)為一個(gè)好的標(biāo)簽，應(yīng)該有以下四點(diǎn)特征：

一、反映管理人較強(qiáng)的盈利優(yōu)勢(shì)。

比如：逆向價(jià)值投資、人工智能選股、擇時(shí)能力強(qiáng)、選股能力強(qiáng)、股指期貨高頻、T0高收益、期權(quán)套利回撤低、商品高頻高收益、主觀期貨高收益、輿情多因子選股、數(shù)據(jù)挖掘能力強(qiáng)、基本面套利，等等。

投資人選擇私募，放在第一位的因素就是收益。投資私募，如果沒有收益，或收益較低，還不如銀行存款。

核心團(tuán)隊(duì)投資經(jīng)驗(yàn)豐富，甚至有公募或海外投資背景，這能不能稱為標(biāo)簽?zāi)?？可以，但必須有一個(gè)好的盈利結(jié)果，否則還不如不貼這個(gè)標(biāo)簽。

二、反映管理人在同等條件下的更小的回撤。

市場(chǎng)上比較知名的私募，不但是有較高的收益，還有更好的回撤控制，比如量化私募中的“四大天王”(九坤投資、九章幻方、銳天投資、致誠(chéng)卓遠(yuǎn))，或者量化私募第一梯隊(duì)中的其他管理人，他們的收益風(fēng)險(xiǎn)比都較高。

如果說(shuō)收益高是進(jìn)攻的結(jié)果，那么回撤小就是防守的結(jié)果。沒有好的防守，再多的進(jìn)攻也是白費(fèi)。

也許有管理人會(huì)說(shuō)，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，是的！沒錯(cuò)！你很有信心會(huì)有一個(gè)高收益的結(jié)果，但是投資人在發(fā)生較大回撤的情況下是沒有信心的。所以控制回撤對(duì)任何策略都很關(guān)鍵，好的標(biāo)簽必須有更小回撤的內(nèi)涵。

三、獨(dú)特的、尚未普及的技術(shù)或方法。

資本市場(chǎng)有很多盈利的機(jī)會(huì)，有很多賽道，但是，不好意思，每個(gè)賽道都很窄，賽跑的人又很多。能把回撤控制在平均水平之下，收益在平均水平之上的管理人，沒有幾招克敵制勝的“法術(shù)”是做不到的。

現(xiàn)在的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不代表持續(xù)占優(yōu)勢(shì)，私募基金管理人還得不斷升級(jí)和迭代優(yōu)勢(shì)策略。這需要策略的思維創(chuàng)新，長(zhǎng)江后浪推前浪，也許再過(guò)三五年，零零后就是量化策略開發(fā)的主力了，因?yàn)樗麄兊乃季S更獨(dú)立，更有創(chuàng)新能力。

四、要有支撐標(biāo)簽所需要的投研實(shí)力。

私募管理人可以給自己貼個(gè)標(biāo)簽，但要得到投資者的認(rèn)可，那是要用實(shí)力來(lái)證明的。投資者認(rèn)可的標(biāo)簽才是真標(biāo)簽。

私募之間的競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)上是人才的競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)了解，大部分私募的投研人員占到了50%，甚至更多。曾經(jīng)遇到這樣一個(gè)場(chǎng)面：小私募說(shuō)他們?nèi)曛缶湍軘D進(jìn)量化私募第一梯隊(duì)?？墒悄銈冎挥腥齻€(gè)人啊，怎么進(jìn)入第一梯隊(duì)？就算十年也未必能擠進(jìn)去吧？！

本文源自私募排排網(wǎng)

更多精彩資訊，請(qǐng)來(lái)金融界網(wǎng)站(www.jrj.com.cn)