金融界、東方金誠聯合推出《債市早報》欄目，為您提供最全最及時債市信息。

【內容摘要】9月25日，央行在公開市場繼續(xù)大額凈投放，但資金面有所分化；穩(wěn)增長政策預期疊加季末資金面不確定性，壓制債市情緒，銀行間主要利率債收益率普遍上行；平安不動產澄清稱不存在債務違約問題，預計相關涉案事項不會發(fā)生實際重大損失；云投集團將所持云投資本全部股權質押給中國人壽資管，資產價值超210億元；轉債市場指數小幅收跌，近七成轉債個券下跌；海外方面，各期限美債收益率走勢分化，主要歐洲經濟體10年期國債收益率普遍上行。

一、債市要聞

（一）國內要聞

【中辦、國辦印發(fā)《深化集體林權制度改革方案》】近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《深化集體林權制度改革方案》，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結合實際認真貫徹落實。《方案》明確，到2025年，基本形成權屬清晰、責權利統一、保護嚴格、流轉有序、監(jiān)管有效的集體林權制度。在此基礎上，通過繼續(xù)深化改革，進一步發(fā)展林業(yè)適度規(guī)模經營，推動森林經營更加科學高效、支持保護制度更加完善、林權價值增值途徑更加多樣，不斷促進森林資源持續(xù)增長、森林生態(tài)質量持續(xù)提高、林區(qū)發(fā)展條件持續(xù)改善、農民收入持續(xù)增加。

【存量房貸利率調整落地】9月25日，各家銀行已開始主動集體調整存量首套房貸利率。據機構測算，此次存量房貸利率平均降幅約80個基點，對100萬元、25年期、原利率為5.1%的存量房貸，每年可節(jié)約利息支出超過5000元。

【上期所修訂《上海期貨交易所國債作為保證金業(yè)務指引》】9月25日，上期所修訂《上海期貨交易所國債作為保證金業(yè)務指引》。其中提出，期貨公司會員開展國債作為保證金業(yè)務的，應事先向中央結算公司申請開通業(yè)務資格。期貨公司會員申請開通相關業(yè)務資格按照中央結算公司債券作為期貨保證金業(yè)務操作指引有關規(guī)定辦理。

（二）國際要聞

【穆迪警告美國政府關門風險】9月25日，穆迪在一份報告中表示，雖然美國政府償債支付不會受到影響，而且短暫的政府停擺也不太可能擾亂經濟，但這將凸顯，相對于近年來覆蓋的其他AAA級主權國家，美國在制度和治理能力上的脆弱。在今年早些時候的美國聯邦債務上限“邊緣政策拖延戰(zhàn)”之后，政府關門將展示在美國財政實力下降的時期，由于持續(xù)的財政赤字和惡化的債務可負擔能力，不斷加劇的政治兩極化繼續(xù)對美國財政政策的制定產生重大限制。穆迪的最新報告沒有改變對美國的信用評級，前景展望也不變。穆迪雖然在報告中沒有威脅給美國降級，但是用了罕見的直白的語言表達了他們對美國國會短期支出法案談判進展的擔憂，該法案旨在阻止美國政府關門。市場高度關注穆迪在對美國信用評級方面的舉動。分析稱，穆迪的最新報告表明，美國的債務可持續(xù)性及圍繞它的政治，將繼續(xù)是今年余下時間的一個主題。全球三大評級機構中，當前僅有穆迪還對美國保持AAA評級。今年8月1日，惠譽將美國長期外幣債務評級從AAA下調至AA+，展望從負面轉為穩(wěn)定。此次是惠譽自1994年首次發(fā)布美國信用評級以來第一次對該國的評級下調。當前，美國國會正努力通過一項短期支出法案，以防止在新的美國財政年度于10月開始時發(fā)生政府關門。然而由于共和黨右翼極力要求削減對烏克蘭的大規(guī)模額外援助，且態(tài)度非常強硬，兩黨幾乎沒有妥協的空間，達成預算協議的可能性越來越小。許多分析人士都認為，10月1日美國政府關門的概率基本是100%。

（三）大宗商品

【國際原油期貨價格小幅收，NYMEX天然氣價格轉跌】9月25日，WTI 11月原油期貨收跌0.35美元，跌幅0.39%，報89.68美元/桶；布倫特11月原油期貨收漲0.02美元，漲幅0.02%，報93.29美元/桶；NYMEX天然氣期貨價格收跌0.72%至2.630美元/百萬英熱單位。

二、資金面

（一）公開市場操作

9月25日，央行公告稱，為維護季末流動性平穩(wěn)，當日以利率招標方式開展了3190億元14天期逆回購操作，中標利率為1.95%。Wind數據顯示，當日有1840億元逆回購到期，因此單日凈投放資金1350億元。

（二）資金利率

9月25日，央行在公開市場繼續(xù)進一步大額凈投放，但資金面有所分化，月內到期資金保持寬松，而跨季資金因需求增多偏緊。當日DR001上行0.40bps至1.698%，DR007下行4.88bps至2.147%。

數據來源：Wind，東方金誠

三、債市動態(tài)

（一）利率債

1.現券收益率走勢

9月25日，穩(wěn)增長政策預期，疊加季末資金面的不確定性壓制債市情緒，現券期貨均走弱，銀行間主要利率債收益率普遍上行。截至北京時間20:00,10年期國債活躍券230018收益率上行2.25bp至2.6975%；10年期國開債活躍券230210收益率下行0.05至2.7745%。

數據來源：Wind，東方金誠

債券招標情況

數據來源：Wind，東方金誠

（二）信用債

1. 二級市場成交異動

9月25日，7只地產債成交價格偏離幅度超10%。其中，“H8龍控05”跌超24%，“21陽城01”跌超30%，“H金優(yōu)01”跌超32%；“21遠洋01”漲超13%，“20金地MTN001B”漲超26%，“H1龍控01”漲超48%，“H0金科03”漲超155%。

9月25日，城投債成交價格整體穩(wěn)定，僅1只債券成交價格偏低幅度超10%，為“16荊經開專項債”跌超25%。

2. 信用債事件

平安不動產：公司公告，不存在債務違約問題，預計相關涉案事項不會發(fā)生實際重大損失。

云投集團：公司公告，將所持云投資本全部股權質押給中國人壽資管，資產價值超210億元。公司于9月25日辦理質押登記手續(xù)。

萬科：公司公告，全資子公司重慶萬科擬將西航溥博全部股權轉讓給重慶空港新城，并從買方支付首筆股權轉讓款至標的公司股權完成工商過戶期間，提供4.4億元擔保。

卓越集團：公司公告，卓越商管完成發(fā)行10億元中債增擔保中票，利率4.6%。卓越集團全部兌付本年度所有到期美元債，至此，未來兩年在公開市場上已無到期債務。

中國奧園：公司公告，已申請于9月25日起復牌，預期不久后開展境外債重組安排。

融信集團：公司公告，“H21融信3”、“H融信2”、“H21融信1”、“H20融信1”、“H融信1”、“H20融信3”增信措施發(fā)生變更。其中，“H21融信3”、 “H21融信1”變更前原無擔保。

中泛控股：公司公告，在9月22日百慕達法院進行的聆訊上，公司被頒令清盤，委任聯合臨時清盤人，9月25日起停牌。

旭輝控股：公司公告，經考慮全年業(yè)績及中期業(yè)績的擬備情況，董事會會議改期至9月26日舉行。

合景控股：公司公告，“21合景01”自9月26日開市起停牌，擬近期召開持有人會議。

六盤水水城城投：中證鵬元關注到，據中國執(zhí)行信息公開網查詢信息顯示，六盤水水城城投新增3則被執(zhí)行案件，執(zhí)行金額合計為3.72億元。

金鴻控股：公司公告，調整后的“16中油金鴻MTN001”債務清償方案已生效，公司需與接受本方案的債權人分別簽署清償/和解協議。

貴州水利投資：主承中德證券公告，擬于10月9日召開“G20水利1”持有人會議審議提前兌付議案。

弘陽地產：穆迪下調弘陽地產企業(yè)家族評級至“Ca”，展望“負面”。

中國華融：穆迪將中國華融“Baa3”長期發(fā)行人評級列入下調觀察名單

廣匯汽車：惠譽下調廣匯汽車長期發(fā)行人評級至“CCC-”。

攀鋼集團：公司公告，取消發(fā)行“23攀鋼集MTN002(科創(chuàng)票據)”，擬發(fā)行規(guī)模不超17億元。

（三）可轉債

1. 權益及轉債指數

【A股三大股指集體收跌】 9月25日，權益市場震蕩下行，當日上證指數、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收跌0.54%、0.57%、0.40%。當日，兩市成交額7129億元，北向資金凈流出80.39億元。當日，申萬一級行業(yè)指數多數下跌，僅醫(yī)藥生物、汽車、美容護理、煤炭逆勢上漲，其中醫(yī)藥生物收漲1.40%，領漲市場；下跌行業(yè)中，非銀金融、房地產跌逾2%，建筑裝飾、社會服務、國防軍工、計算機、建筑材料、綜合跌逾1%。

【轉債市場指數小幅收跌】 9月25日，轉債市場主要指數開盤小幅拉升后受權益市場影響弱勢下探，當日中證轉債、上證轉債、深證轉債分別收跌0.09%、0.06%、0.15%。當日，轉債市場成交額363.06億元，較前一交易日減少71.37億元。轉債市場近七成個券下跌，550只個券中，173只上漲，365只下跌，12只持平。當日，宏昌轉債收漲13.32%，領漲市場，全筑轉債漲超7%，遠東轉債、尚榮轉債、神通轉債漲超4%，萬順轉債漲超3%；下跌個券中，圍城轉債跌逾6%，新港轉債跌逾5%，鴻達轉債、天鐵轉債跌逾4%，中鋼轉債、亞康轉債、花王轉債跌逾3%。

數據來源：Wind，東方金誠

2. 轉債跟蹤

9月25日，利元轉債公告不下修轉股價格，且在未來1個月內（即2023年9月26日至2023年10月25日），如再次觸發(fā)下修條款，亦不提出下修方案；科達轉債公告不下修轉股價格，且在未來1個月內（即2023年9月26日至2023年10月25日），如再次觸發(fā)下修條款，亦不提出下修方案；山石轉債、博瑞轉債預計觸發(fā)轉股價格向下修正條件。

9月25日，天地轉債公告預計滿足贖回條件。

（四）海外債市

1. 美債市場

9月25日，各期限美債收益率走勢分化。其中，2年期美債收益率下行1bp至5.09%，10年期美債收益率大幅上行11bp至4.55%。

數據來源：iFinD，東方金誠

9月25日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度收窄12bp至54bp；5/30年期美債收益率利差擴大9bp至5bp。

9月25日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率保持在2.37%不變。

2. 歐債市場

9月25日，主要歐洲經濟體10年期國債收益率普遍上行。其中，德國10年期國債收益率上行6bp至2.80%，法國、意大利、西班牙、英國10年期國債收益率分別上行7bp、8bp、7bp和1bp，英國10年期國債收益率下行6bp。

數據來源：英為財經，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至9月25日收盤）

數據來源：Bloomberg，東方金誠整理

本文源自金融界