#頭條創(chuàng)作挑戰(zhàn)賽#?

四、Thoma Bravo

Thoma Bravo是一家全球領(lǐng)先的私募股權(quán)投資公司，總部位于美國(guó)芝加哥，在舊金山、邁阿密和倫敦等地都設(shè)有辦公室。該公司前身為1980年成立的Golder Thoma & Co.，經(jīng)過(guò)多次重組和分立后，最終于2002年更名為T(mén)homa Bravo。

在建立過(guò)程中，Thoma Bravo秉承著“購(gòu)買(mǎi)和建造”(buy-and-build)的投資策略，旨在通過(guò)快速改進(jìn)運(yùn)營(yíng)和增長(zhǎng)計(jì)劃，以及戰(zhàn)略性和增值性收購(gòu)，將分散、利基的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楦蟆⒏欣蓤D和更有價(jià)值的業(yè)務(wù)。這一策略一直沿用至今。

此外，Thoma Bravo還屬于并購(gòu)型基金，歷史上468筆投資中有410筆（占比87.6%）為并購(gòu)交易。它的投資目標(biāo)公司通常具有以下四個(gè)特征：在某些角度領(lǐng)先市場(chǎng)；屬于必不可少、能給客戶帶來(lái)價(jià)值提升的軟件；較高的經(jīng)常性收入和復(fù)購(gòu)；已經(jīng)擁有較強(qiáng)的管理團(tuán)隊(duì)。

自2002年起，Thoma Bravo開(kāi)始專注于軟件和技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的投資，并逐步將基金策略完全聚焦于軟件行業(yè)的并購(gòu)機(jī)會(huì)。這一轉(zhuǎn)變使得Thoma Bravo在軟件行業(yè)取得了巨大的成功，成為了全球最成功的軟件投資機(jī)構(gòu)之一。

Thoma Bravo的前身，Golder Thoma & Co.，是在1980年由Ed Thoma和Bob Golder創(chuàng)立的。公司最初的業(yè)務(wù)方向是杠桿收購(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資。在1980年代，公司的投資領(lǐng)域主要集中在電信、媒體和技術(shù)領(lǐng)域。

在1990年代，Thoma Bravo開(kāi)始進(jìn)行更多的并購(gòu)交易，并逐漸形成了其“購(gòu)買(mǎi)和建造”的投資策略。這一策略的目標(biāo)是通過(guò)改進(jìn)運(yùn)營(yíng)和增長(zhǎng)計(jì)劃，以及戰(zhàn)略性和增值性收購(gòu)，將分散、利基的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楦?、更有利可圖和更有價(jià)值的業(yè)務(wù)。

在2000年左右，Thoma Bravo開(kāi)始將其投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向軟件和技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域。這一轉(zhuǎn)變被證明是非常成功的，Thoma Bravo逐漸成為了全球最成功的軟件投資機(jī)構(gòu)之一。

總的來(lái)說(shuō)，Thoma Bravo的成功建立和成長(zhǎng)，一方面得益于其始終堅(jiān)持的投資策略和專注于軟件領(lǐng)域的投資，另一方面也離不開(kāi)其對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的敏銳洞察和積極應(yīng)對(duì)。

Thoma Bravo的投資有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

專注于軟件和技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域。Thoma Bravo在過(guò)去的十幾年中，將其投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向軟件和技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，并成功地成為了全球最成功的軟件投資機(jī)構(gòu)之一。

采用“購(gòu)買(mǎi)和建造”的投資策略。這一策略旨在通過(guò)快速改進(jìn)運(yùn)營(yíng)和增長(zhǎng)計(jì)劃，以及戰(zhàn)略性和增值性收購(gòu)，將分散、利基的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楦?、更有利可圖和更有價(jià)值的業(yè)務(wù)。

重視高質(zhì)量收入。Thoma Bravo極其看重“高質(zhì)量收入”，例如：無(wú)需銷(xiāo)售人員重復(fù)介入的復(fù)購(gòu)收入、來(lái)自對(duì)客戶及其關(guān)鍵的產(chǎn)品或服務(wù)的收入、或者來(lái)自客戶轉(zhuǎn)移成本極高的產(chǎn)品或服務(wù)的收入。

并購(gòu)目標(biāo)公司具有特定特征。Thoma Bravo的并購(gòu)目標(biāo)公司通常具有以下四個(gè)特征：在某些角度領(lǐng)先市場(chǎng)；屬于必不可少、能給客戶帶來(lái)價(jià)值提升的軟件；較高的經(jīng)常性收入和復(fù)購(gòu)；已經(jīng)擁有較強(qiáng)的管理團(tuán)隊(duì)。

靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。Thoma Bravo能夠根據(jù)市場(chǎng)變化靈活調(diào)整其投資策略和方向，這也是其能夠長(zhǎng)期保持成功的重要原因之一。

Thoma Bravo有以下一些經(jīng)典投資案例：

Entrust：2009年7月，Thoma Bravo以1.24億美元投資了Entrust，然后在2013年12月以6.5倍于原始投資的價(jià)格賣(mài)給了Datacard Group。

McAfee：2017年4月，Thoma Bravo以42億美元估值投資了McAfee，然后在2021年11月以140億美元估值賣(mài)給了Advent International和Permira牽頭的財(cái)團(tuán)。

SailPoint：2014年8月，Thoma Bravo投資了SailPoint，然后在2017年完成上市，并在2018年退出，實(shí)現(xiàn)了6.7倍的回報(bào)。

除此之外，Thoma Bravo還有許多其他的成功投資案例，涉及軟件、網(wǎng)絡(luò)安全和技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域。

Thoma Bravo的風(fēng)控策略主要包括以下幾個(gè)方面：

嚴(yán)格的投資篩選。Thoma Bravo在選擇投資目標(biāo)時(shí)，有嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)，包括但不限于目標(biāo)公司是否屬于領(lǐng)先市場(chǎng)、是否具有持續(xù)的經(jīng)常性收入和復(fù)購(gòu)等特征。此外，Thoma Bravo也會(huì)對(duì)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入分析和評(píng)估，以確保投資的合理性和風(fēng)險(xiǎn)的可控性。

投資后的緊密監(jiān)控和管理。在投資完成后，Thoma Bravo會(huì)積極參與到目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)和戰(zhàn)略決策中，通過(guò)提供支持和資源，推動(dòng)目標(biāo)公司的成長(zhǎng)和改進(jìn)。同時(shí)，Thoma Bravo也會(huì)密切關(guān)注目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況和業(yè)務(wù)表現(xiàn)，及時(shí)調(diào)整投資策略和方向，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

靈活的退出策略。在投資期限到達(dá)或者目標(biāo)公司表現(xiàn)不符合預(yù)期時(shí)，Thoma Bravo會(huì)靈活地制定退出策略，以最大程度地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，Thoma Bravo可以通過(guò)出售股權(quán)、推動(dòng)目標(biāo)公司上市、或者其他方式實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。

總的來(lái)說(shuō)，Thoma Bravo的風(fēng)控策略注重投資前和投資后的管理，通過(guò)嚴(yán)格的投資篩選和緊密的監(jiān)控管理，以及靈活的退出策略，實(shí)現(xiàn)了對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。