(私募基金（Private Equity Fund）是一種投資方式，主要通過私募形式籌集資金，用于對未上市公司的股權(quán)投資、上市公司非公開發(fā)行股票的投資以及企業(yè)并購?fù)顿Y等。與公募基金相比，私募基金具有更高的收益潛力，但風(fēng)險也相對較大：

1. 投資策略：私募基金通常采用積極的投資策略，如價值投資、成長投資、事件驅(qū)動投資等，以實(shí)現(xiàn)較高的回報。

2. 投資領(lǐng)域：私募基金的投資領(lǐng)域廣泛，包括但不限于互聯(lián)網(wǎng)、科技、生物醫(yī)藥、新能源、消費(fèi)升級、金融服務(wù)、房地產(chǎn)等。

3. 投資階段：私募基金投資階段可分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期等，不同階段的投資策略和風(fēng)險收益特點(diǎn)有所不同。

4. 投資者：私募基金主要面向高凈值個人、家族辦公室、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等專業(yè)投資者。由于私募基金通常具有較高的投資門檻，個人投資者需要滿足一定的資產(chǎn)要求才能參與。

5. 資金募集：私募基金通過私募形式募集資金，通常采取有限合伙制。有限合伙制中，普通合伙人（GP）負(fù)責(zé)基金的日常運(yùn)營和管理，承擔(dān)無限責(zé)任；有限合伙人（LP）為出資人，只承擔(dān)有限責(zé)任。

6. 投資期限：私募基金的投資期限通常較長，一般3-7年。在投資期內(nèi)，基金管理人不會將投資變現(xiàn)，投資者也無法隨時贖回。

7. 收益分配：私募基金的收益分配一般遵循“利益共享，風(fēng)險共擔(dān)”的原則。在投資期內(nèi)，基金管理人會收取一定比例的管理費(fèi)；在投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)盈利并退出時，基金管理人和投資者按照事先約定的比例進(jìn)行收益分配。

8. 監(jiān)管與信息披露：相較于公募基金，私募基金的監(jiān)管相對寬松。私募基金的信息披露要求較低，投資者需關(guān)注基金管理人的信譽(yù)和歷史業(yè)績，以評估投資風(fēng)險。

綜上所述，私募基金是一種高風(fēng)險、高收益的投資方式，適合有投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險承受能力的投資者。在進(jìn)行私募基金投資時，投資者應(yīng)充分了解基金管理人的背景、投資策略、歷史業(yè)績等信息，并謹(jǐn)慎評估自己的風(fēng)險承受能力。）

近日，國際權(quán)威的私募行業(yè)雜志Private Equity International 發(fā)布了一年一度的全球Top300 私募股權(quán)基金榜單。榜單的唯一標(biāo)準(zhǔn)即是過去5年的總募資額，所以該榜單是衡量全球PE行業(yè)募資能力的最全、最權(quán)威的榜單。

PE基金的募資能力是LP對其投資能力和業(yè)績的最直觀的認(rèn)可指標(biāo)。國際PE行業(yè)發(fā)源于美國，經(jīng)過50多年的發(fā)展，大型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、國家主權(quán)財富基金等大型機(jī)構(gòu)已經(jīng)將PE作為重要的資產(chǎn)配置類別，而且對業(yè)績優(yōu)秀的GP往往是多次押注，長期跟隨。

一、黑石 Blackstone

歲末年初，因歐美加息惡化資產(chǎn)負(fù)債表、市場景氣下行而引起的黑石集團(tuán)暴雷，引發(fā)市場對CMBS(商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券)的信任危機(jī)，對小型銀行造成較大沖擊，這是繼硅谷銀行倒閉、瑞信被兼并事件之后的又一個大雷，一時間，這家華爾街最大的商業(yè)地產(chǎn)業(yè)主被推至風(fēng)口浪尖，美國銀行業(yè)流動性危機(jī)或蔓延至商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)，人們不禁要問，這是局部危機(jī)還是雷曼時刻重演？

撫今追昔，再憶黑石走過的歲月……

黑石集團(tuán)（The Blackstone Group）是一家全球領(lǐng)先的投資管理公司，成立于1985年，總部位于美國紐約。公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對沖基金解決方案以及信貸等。黑石集團(tuán)由彼得·彼得森（Peter G. Peterson）和史蒂夫·施瓦茨曼（Steve Schwarzman）(中文名：蘇世民)共同創(chuàng)立，他們憑借創(chuàng)新思維和卓越的執(zhí)行力，使黑石集團(tuán)迅速崛起成為全球領(lǐng)先的投資管理公司之一。

20世紀(jì)80年代初，美國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展為私募股權(quán)市場創(chuàng)造了廣闊的發(fā)展空間。許多企業(yè)家和投資者紛紛加入這一領(lǐng)域，黑石集團(tuán)的創(chuàng)始人彼得森和施瓦茨曼也看到了這一趨勢。彼得森在金融行業(yè)擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，曾在雷曼兄弟（Lehman Brothers）擔(dān)任高管；施瓦茨曼則是一位著名的投資銀行家，在萊曼兄弟工作時與彼得森相識。1985年，兩人決定聯(lián)手成立黑石集團(tuán)，專注于私募股權(quán)投資，總部位于紐約。

在公司成立之初，黑石集團(tuán)主要專注于并購、杠桿收購和私募股權(quán)投資。1987年，公司完成了第一筆投資，為一家名為Transport Corporation of America的公司提供了資金支持。

1990年代初，黑石集團(tuán)開始拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，涉足房地產(chǎn)投資。1992年，公司成立了房地產(chǎn)投資部門，負(fù)責(zé)對房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行投資和管理。

1995年，黑石集團(tuán)成功進(jìn)行了首次公開募股（IPO），籌集了13億美元的資金。這次上市為公司未來的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

2007年，黑石集團(tuán)進(jìn)行了一場價值超過40億美元的收購交易，將其最大的競爭對手之一——美國科爾伯格-克拉維斯-羅伯茨公司（KKR）收入囊中。這次收購使黑石集團(tuán)進(jìn)一步鞏固了在私募股權(quán)市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。

2013年，黑石集團(tuán)宣布將把公司的資產(chǎn)管理部門分拆上市，成立Blackstone Alternative Asset Management（BAAM）。這次分拆使公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)更加獨(dú)立，有利于提高管理效率和增加透明度。

2017年，黑石集團(tuán)成立了全球收益機(jī)會基金（Global Income Opportunity Fund），專注于全球高收益?zhèn)推渌潭ㄊ找嫱顿Y。這是黑石集團(tuán)在固定收益領(lǐng)域的一項(xiàng)重要布局。

通過以上關(guān)鍵事件，我們可以看到黑石集團(tuán)從成立以來不斷發(fā)展壯大，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，成為一家全球領(lǐng)先的投資管理公司。黑石集團(tuán)不僅投資于私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對沖基金解決方案等傳統(tǒng)領(lǐng)域，還涉足信貸、保險、金融科技等新興領(lǐng)域，持續(xù)創(chuàng)新和拓展業(yè)務(wù)。

黑石集團(tuán)在幾十年的發(fā)展過程中，形成了一套獨(dú)特的發(fā)展策略，這些策略使得公司不斷壯大并在全球范圍內(nèi)取得成功：

1. 多元化投資策略：黑石集團(tuán)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行多元化投資，涵蓋私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對沖基金解決方案、信貸等多個領(lǐng)域。這種策略有助于分散風(fēng)險，并為公司創(chuàng)造穩(wěn)定的收入來源。

2. 專業(yè)團(tuán)隊(duì)：黑石集團(tuán)擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富、專業(yè)素質(zhì)高的投資團(tuán)隊(duì)。這些專業(yè)人士在各自領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)楣驹谑袌龈偁幹腥〉脙?yōu)勢。

3. 全球布局：黑石集團(tuán)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，涉及北美、歐洲、亞洲等地。這種全球布局有助于公司更好地把握全球投資機(jī)會，降低地區(qū)風(fēng)險。

4. 投資策略：黑石集團(tuán)的投資策略注重長期價值創(chuàng)造，而非短期收益。公司在選擇投資項(xiàng)目時，會進(jìn)行全面的分析和評估，以確保投資項(xiàng)目的長期增長潛力。

5. 創(chuàng)新思維：黑石集團(tuán)一直保持創(chuàng)新思維，不斷探索新的投資領(lǐng)域和投資方式。例如，公司通過與政府合作，參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，從而獲得穩(wěn)定的收益。

6. 嚴(yán)格的風(fēng)險管理：黑石集團(tuán)非常注重風(fēng)險管理，確保公司在各種市場環(huán)境下保持穩(wěn)健發(fā)展。公司建立了一套嚴(yán)格的風(fēng)險評估和管理機(jī)制，以降低投資風(fēng)險。

7. 企業(yè)文化：黑石集團(tuán)注重企業(yè)文化的建設(shè)，強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)合作、誠信、卓越和創(chuàng)新等價值觀。這種企業(yè)文化有助于吸引和留住優(yōu)秀的人才，為公司的長期發(fā)展提供支持。

通過以上策略，黑石集團(tuán)在全球范圍內(nèi)取得了顯著的成功，成為一家領(lǐng)先的投資管理公司。在未來，公司將繼續(xù)秉承這些策略，不斷發(fā)展壯大。

黑石集團(tuán)自成立以來，完成了許多成功的投資案例：

1. Equity Office Properties (EOP)：2007年，黑石集團(tuán)以390億美元的價格收購了Equity Office Properties，這是當(dāng)時全球最大的商業(yè)地產(chǎn)收購案。黑石集團(tuán)在收購后將EOP的資產(chǎn)進(jìn)行了整合和優(yōu)化，最終于2011年將EOP分拆出售，實(shí)現(xiàn)了可觀的投資回報。

2. Hilton Worldwide：2007年，黑石集團(tuán)以260億美元的價格收購了希爾頓酒店集團(tuán)（Hilton Worldwide）。在收購后，黑石集團(tuán)通過改善經(jīng)營管理和提高酒店質(zhì)量，成功實(shí)現(xiàn)了Hilton Worldwide的業(yè)績提升。2013年，黑石集團(tuán)將Hilton Worldwide上市，實(shí)現(xiàn)了高額的投資回報。

3. Travelport：2010年，黑石集團(tuán)以11.3億美元的價格收購了旅游技術(shù)公司Travelport。黑石集團(tuán)在收購后，通過優(yōu)化管理和提升技術(shù)水平，使其業(yè)績得到了顯著提升。2014年，黑石集團(tuán)將Travelport分拆出售，實(shí)現(xiàn)了高額的投資回報。

4. GSO Capital Partners：2005年，黑石集團(tuán)成立了GSO Capital Partners，專注于信貸投資。在次貸危機(jī)期間，GSO Capital Partners成功抓住了市場機(jī)會，投資了許多高質(zhì)量的信貸產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了高額的投資回報。

5. Refinitiv（原湯森路透金融和風(fēng)險部門）：2018年，黑石集團(tuán)與湯森路透達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議，以200億美元的價格收購其金融和風(fēng)險部門（即現(xiàn)在的Refinitiv）。黑石集團(tuán)收購后，通過優(yōu)化管理和技術(shù)升級，使Refinitiv的業(yè)績得到了顯著提升。目前，Refinitiv已經(jīng)成為金融信息服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者之一。

這些經(jīng)典投資案例展示了黑石集團(tuán)在全球范圍內(nèi)的投資能力和成功經(jīng)驗(yàn)，為公司帶來了穩(wěn)定的收益和良好的聲譽(yù)。

黑石集團(tuán)非常重視風(fēng)險管理，并采取了一系列策略和方法來降低潛在風(fēng)險：

1. 多元化投資策略：黑石集團(tuán)通過在全球范圍內(nèi)進(jìn)行多元化投資，涉及私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對沖基金解決方案和信貸等多個領(lǐng)域。這種策略有助于分散風(fēng)險，降低單個投資項(xiàng)目對公司整體業(yè)績的影響。

2. 嚴(yán)格的盡職調(diào)查：在進(jìn)行投資決策之前，黑石集團(tuán)會對潛在投資項(xiàng)目進(jìn)行全面的盡職調(diào)查，包括市場分析、財務(wù)狀況、法律風(fēng)險等方面的評估。這有助于公司更好地了解投資項(xiàng)目的風(fēng)險和收益，從而做出明智的投資決策。

3. 獨(dú)立決策：黑石集團(tuán)的投資決策過程非常獨(dú)立，主要由投資團(tuán)隊(duì)和專業(yè)顧問負(fù)責(zé)。這種獨(dú)立決策機(jī)制有助于降低內(nèi)部利益沖突，確保公司的投資決策更加客觀和公正。

4. 風(fēng)險評估和管理：黑石集團(tuán)建立了一套嚴(yán)格的風(fēng)險評估和管理機(jī)制，對投資項(xiàng)目進(jìn)行持續(xù)的風(fēng)險監(jiān)控。這包括識別潛在風(fēng)險、制定應(yīng)對措施以及調(diào)整投資策略等。此外，公司還會定期對風(fēng)險管理流程進(jìn)行審查和改進(jìn)，以適應(yīng)市場環(huán)境的變化。

5. 專業(yè)團(tuán)隊(duì)：黑石集團(tuán)擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富、專業(yè)素質(zhì)高的投資團(tuán)隊(duì)。這些專業(yè)人士在各自領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)楣驹谑袌龈偁幹腥〉脙?yōu)勢，并為公司提供專業(yè)的風(fēng)險管理支持。

6. 靈活的投資策略：黑石集團(tuán)會根據(jù)市場環(huán)境和公司戰(zhàn)略調(diào)整投資策略。在市場不確定性較高時，公司可能會采取更為保守的投資策略，以降低潛在風(fēng)險。

7. 風(fēng)險報告和監(jiān)控：黑石集團(tuán)會定期向投資者報告投資組合的風(fēng)險狀況，以便投資者了解公司的風(fēng)險管理情況。此外，公司還會定期對風(fēng)險管理流程進(jìn)行審查和改進(jìn)，以適應(yīng)市場環(huán)境的變化。

通過以上風(fēng)險管理策略，黑石集團(tuán)在很大程度上降低了潛在風(fēng)險，為公司在全球范圍內(nèi)贏得了聲譽(yù)和地位。然而，投資者在進(jìn)行投資時應(yīng)充分了解相關(guān)風(fēng)險，并謹(jǐn)慎評估投資項(xiàng)目。

黑石集團(tuán)與中國的淵源可以追溯到1990年代，以下是黑石集團(tuán)與中國的一些關(guān)鍵事件和合作：

1. 1995年，黑石集團(tuán)在香港設(shè)立辦事處，正式進(jìn)入亞洲市場。這是黑石集團(tuán)首次在中國設(shè)立業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)，為其在中國市場的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

2. 2007年，黑石集團(tuán)與中信資本（CITIC Capital）合作成立了中信-黑石房地產(chǎn)基金（CITIC-Blackstone Real Estate Fund）。該基金專注于在中國投資商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，總規(guī)模為10億美元。這是黑石集團(tuán)在中國市場的首個房地產(chǎn)投資基金，標(biāo)志著其在中國市場的戰(zhàn)略布局進(jìn)一步深化。

3. 2010年，黑石集團(tuán)聯(lián)合中信資本成立中信-黑石GDP增長基金（CITIC-Blackstone Growth Fund），總規(guī)模為30億美元。該基金主要投資于消費(fèi)品、金融服務(wù)、醫(yī)療健康等領(lǐng)域的中國企業(yè)，幫助這些企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長和國際化。

4. 2013年，黑石集團(tuán)收購了中國上海的Channel 1購物中心。這是黑石集團(tuán)在中國的首個直接房地產(chǎn)投資項(xiàng)目，標(biāo)志著其在中國市場的投資策略進(jìn)一步拓展。

5. 2015年，黑石集團(tuán)聯(lián)手平安保險成立了平安-黑石房地產(chǎn)基金（Ping An-Blackstone Real Estate Fund），總規(guī)模為10億美元。該基金主要投資于中國的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，進(jìn)一步鞏固了黑石集團(tuán)在中國市場的地位。

6. 2017年，黑石集團(tuán)與SOHO中國達(dá)成協(xié)議，收購了其部分商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，包括北京的光華路SOHO和上海的外灘SOHO。這是黑石集團(tuán)在中國房地產(chǎn)市場的一項(xiàng)重大投資。

7. 2019年，黑石集團(tuán)聯(lián)手大橫琴集團(tuán)成立橫琴-黑石粵港澳大灣區(qū)房地產(chǎn)基金（Hengqin-Blackstone Greater Bay Area Real Estate Fund），總規(guī)模為37億美元。該基金專注于投資粵港澳大灣區(qū)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，體現(xiàn)了黑石集團(tuán)對中國市場的長期承諾。

黑石集團(tuán)在中國市場的投資不僅包括房地產(chǎn)領(lǐng)域，還涵蓋私募股權(quán)、對沖基金解決方案、信貸等多個領(lǐng)域。黑石集團(tuán)一直致力于與中國企業(yè)和投資者建立長期的合作關(guān)系，共同分享中國經(jīng)濟(jì)增長的成果。