本文內(nèi)容來自于網(wǎng)絡，若與實際情況不相符或存在侵權行為，請聯(lián)系刪除。

中國私募股權基金行業(yè)發(fā)展迅速?；饠?shù)量和管理范圍在全球名列前茅。投資私募股權基金的主要訴求是退出。退出是指基金與被投資公司之間的所有權和共同利益的結束。它為基金提供流動性、連續(xù)性和穩(wěn)定性。

私募股權基金能否成功退出，是實現(xiàn)股權投資資金使用效率最大化的關鍵。今天，本文將重點分析IPO退出的鎖定期規(guī)則及相關問題。

私募基金期限有限總結

私募股權基金作為財務投資者，往往不具備對上市公司的控制權，其減持股份的行為也會對上市公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務發(fā)展產(chǎn)生重大影響。因此，監(jiān)管機構往往對私募基金的鎖定期限制相對寬松。私募基金首發(fā)前減持的鎖定期規(guī)則總結如下：

（一）突然購買股份的，申報前12個月內(nèi)新增股東，且其持有的新股自購買（工商變更完成）之日起36個月內(nèi)不得轉讓；

（2）控股股東實際控制人及其一致行動人鎖定期為自上市之日起36個月；

（三）其他情況下，私募基金持有原始股份，鎖定期為上市之日起12個月。

減少民間資本基金份額的一般規(guī)則

限售期結束后，私募基金可以通過集中發(fā)售、大宗交易或協(xié)議轉讓等方式減持股權。

（一）投資目標的特殊要求

證監(jiān)會對“首次投資”的定義仍以首次投資的工商變更登記時間為準。人民幣，總資產(chǎn)不超過2億元”的首次投資還應根據(jù)上年末的數(shù)據(jù)確定。

（2）如果標的公司不符合要求，私募基金（含創(chuàng)投）將不得不減持

根據(jù)證監(jiān)會2017年5月發(fā)布的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》及相關交易所促進細則，私募基金如果標的不符合要求，同樣受到該文件的限制。具體限制如下：

（三）若標的公司符合條件，私募股權基金（含創(chuàng)投）需減持股份

根據(jù)中國證監(jiān)會2020年3月6日修訂的《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，基本原則是：私募股權投資基金、私募創(chuàng)投基金減持首次公開發(fā)行股票前持有的符合條件的被投資公司股份，并如果滿足一定的投資期限，可以申請保單，將持有節(jié)奏與投資期限掛鉤，通過基金業(yè)協(xié)會AMBERS系統(tǒng)，點擊“保單申請”按鈕，選擇《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，輸入這一頁。

對于符合減持目標要求的私募基金，具體限制如下：

總之，按照鎖定期的規(guī)定，投資期限未滿3年的，將無法使用減持優(yōu)惠政策，減持期限仍為3個月；投資期限為3年至4年的，減免期限為2個月。月；投資期限為4年至5年的，減少期限為1個月；投資期限超過5年的，減少期限沒有特別限制。

簡而言之，私募股權基金可以在被投企業(yè)上市后，通過集中要約、大宗交易或協(xié)議轉讓等方式減持股權。原則上私募基金應當在連續(xù)90天內(nèi)減持。股份總數(shù)的1%、大宗交易減持比例不超過公司股份總數(shù)的2%及其他相關限制。但為鼓勵創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，支持初創(chuàng)企業(yè)、科技型企業(yè)發(fā)展，私募基金投資期限“早”或被投企業(yè)符合“小型”或“高科技”條件之后，私募基金可能會利用回扣政策來縮短每日減持周期。

以上內(nèi)容資料均來源于網(wǎng)絡，本文作者無意針對，影射任何現(xiàn)實國家，政體，組織，種族，個人。相關數(shù)據(jù)，理論考證于網(wǎng)絡資料，以上內(nèi)容并不代表本文作者贊同文章中的律法，規(guī)則，觀點，行為以及對相關資料的真實性負責。本文作者就以上或相關所產(chǎn)生的任何問題任何概不負責,亦不承擔任何直接與間接的法律責任。