大體量產(chǎn)業(yè)基金繼續(xù)推出，GP洗牌持續(xù)進行。

“引導基金近年來發(fā)揮了更大作用，特別是2023年以來，千億級產(chǎn)業(yè)引導基金頻頻出現(xiàn)，但同時，各地紛紛加強對引導基金的統(tǒng)籌管理，更加關注存量基金的優(yōu)化改革。而隨著注冊制改革深入推進，IPO退出市場套利空間變窄，上市紅利逐漸消失，LP對于DPI越來越重視，GP通過回購、老股轉讓、并購等主動方式實現(xiàn)退出將變得越來越重要。GP進入了實質性出清階段?！比谥卸麻L朱閃在融中2023中國產(chǎn)業(yè)投資峰會上如是說。

2023年，是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，也是追求高質量發(fā)展之年。

對于股權投資行業(yè)來說，產(chǎn)業(yè)投資是經(jīng)濟轉型發(fā)展的抓手，是股權投資機構發(fā)展的重要陣地和“必修課”。產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要發(fā)揮股權投資機構敏銳的感知能力、強大的資源配置能力，助力產(chǎn)業(yè)鏈的強鏈、補鏈、延鏈。高質量發(fā)展的背后，是對資本市場的硬實力的期待和呼喚。

過去一年，中國硬科技創(chuàng)新活力迸發(fā)，新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)壯大，數(shù)字經(jīng)濟深入發(fā)展、資本有序發(fā)展產(chǎn)業(yè)和諧共榮。高科技、新技術規(guī)?；c產(chǎn)業(yè)結合的趨勢越來越明顯。高質量發(fā)展的背景下，產(chǎn)業(yè)投資進入關鍵時刻。產(chǎn)業(yè)呼喚“硬資本”，資本之“硬”，硬在創(chuàng)新，硬在專業(yè)，硬在自強。

2023年7月20-21日，融中2023中國產(chǎn)業(yè)投資峰會盛大舉行。會上，融中董事長朱閃以《股權投資推動戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展》為題進行了主旨演講。

朱閃表示，募資難是大多數(shù)機構面臨的一個挑戰(zhàn)。私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金新增備案數(shù)量和規(guī)模持續(xù)下降從一定程度上反映了募資難這個現(xiàn)狀。與此同時，國資LP已經(jīng)成為出資的絕對主力，特別是2023年以來，千億級產(chǎn)業(yè)引導基金頻頻出現(xiàn)。2022年數(shù)據(jù)顯示，百億以上基金，94.7%是由國資GP管理的。

投資方面，主流趨勢已從財務投資向產(chǎn)業(yè)投資轉型，股權投資服務國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的作用更加明顯；一線城市及江浙地區(qū)創(chuàng)投較為活躍，集中度較高。再加上隨著注冊制改革深入推進，IPO退出市場套利空間變窄，上市紅利逐漸消失，LP對DPI越來越重視，GP通過回購、老股轉讓、并購等主動方式實現(xiàn)退出變得越來越重要。GP進入了實質性出清階段。

對于中國股權行業(yè)的未來，頭部市場化人民幣基金已完整走過幾個投資周期，投資能力與團隊得到了充分驗證，也打造了相對完整的LP、被投企業(yè)以及行業(yè)資源生態(tài)圈。政府引導基金將持續(xù)整合，大體量產(chǎn)業(yè)引導基金會繼續(xù)推出。

很多美元基金今年以來中國主題的投資都斷崖式下滑，而這種挑戰(zhàn)在可見的未來是無解的。美元投資機構的未來在于本土化與人民幣化。很多市場化GP從過去主要投模式創(chuàng)新到投硬科技，投早、投硬依然是投資主流。GP持續(xù)重新洗牌，但是ESG理念將在股權投資中發(fā)揮重要作用。

以下內(nèi)容為朱閃現(xiàn)場演講精彩內(nèi)容，融中財經(jīng)（ID：thecapital）編輯整理：

朱閃：各位來賓，大家上午好！

歡迎參加融中2023第九屆產(chǎn)業(yè)投資峰會。下面我簡單和大家分享一下中國私募股權投資市場的一些情況。

01

關于現(xiàn)在

第一部分，我們先看一下目前中國私募股權投資市場的發(fā)展概況。

在募資方面，募資難是大多數(shù)機構面臨的一個挑戰(zhàn)。私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金新增備案數(shù)量和規(guī)模持續(xù)下降從一定程度上反映了募資難這個現(xiàn)狀。當然這和監(jiān)管趨嚴，包括今年新執(zhí)行的備案制度也有關。根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，2022年，新備案基金規(guī)模4,466億元人民幣，同比下降34.67%。2023年1-4月，新備案基金規(guī)模1,376億元人民幣,同比下降15.82%。伴隨著募資難，GP也進入實質性出清階段。2023年4月與2022年1月相比，在中基協(xié)登記的創(chuàng)投與私募股權基金管理人減少1,713家。

但引導基金近年來發(fā)揮了更大的作用，特別是2023年以來，各地政府以投帶引，以基金撬動資本，以資本導入產(chǎn)業(yè)，千億級產(chǎn)業(yè)引導基金頻頻出現(xiàn)。與此同時，各地紛紛加強對政府引導基金的統(tǒng)籌管理，更加關注存量基金的優(yōu)化改革。具體反映到數(shù)據(jù)上，近年來，引導基金的數(shù)量雖然在下降，但規(guī)模仍穩(wěn)步上升。

與此相關，國資LP已成為出資的絕對主力。根據(jù)中基協(xié)2021年統(tǒng)計，國資出資人的出資比例已占人民幣基金總規(guī)模37.40%。2022年、2023年這個比例應該還會更大。同時，募資也向國資GP聚集。2022年數(shù)據(jù)顯示，百億以上基金，94.7%是由國資GP管理的。

在投資方面，就投資數(shù)量和金額而言，從2018年的高峰開始是逐步回落的。2023年上半年，中國私募股權投資金額合計為3,146億元人民幣，投資數(shù)量合計為2,226個，整體水平較2022年同期均有下降。管理人在各種不確定性因素增加，以及募資難的情況下對于投資速度及規(guī)模愈發(fā)謹慎。

在投資行業(yè)方面，中國私募股權投資的主流趨勢已經(jīng)從財務投資向產(chǎn)業(yè)投資轉型。股權投資服務國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的作用更加明顯，硬科技、生物醫(yī)藥、新能源、新材料領域受資金關注。今年上半年，投資金額與數(shù)量排在前列的是智能制造、專業(yè)服務、生物醫(yī)藥和新能源。

投資階段方面，2017年到2023年上半年，私募股權投資以早期（種子輪至A+輪）占比為主，成長期及中后期占比逐漸增長?！巴对纭壁厔荼容^明顯。2023年上半年，繼續(xù)延續(xù)了這種趨勢。種子輪至A+輪合計投資數(shù)量占總投資數(shù)量的61.14%。但與此同時，戰(zhàn)略大項目投資比重突顯，今年上半年，戰(zhàn)略投資金額占比三分之一左右，位居第一。

在退出方面， 隨著注冊制改革深入推進，IPO退出市場套利空間變窄，上市紅利逐漸消失。大家可以看到，2022年每月IPO破發(fā)數(shù)量不斷上升，到了去年12月更是達到了高峰。此外，被投企業(yè)數(shù)量與每年IPO企業(yè)數(shù)量的嚴重失衡，也使完全依靠IPO退出成為不可完成的任務。再加上LP對于DPI越來越重視，GP通過回購、老股轉讓、并購等主動方式實現(xiàn)退出將變得越來越重要。

在區(qū)域投資活躍度方面，總的來看，一線城市及江浙地區(qū)創(chuàng)投較為活躍，集中度較高。2022年到2023年上半年，從投資金額與投資數(shù)量兩個維度來看，中國私募股權投資市場活躍度排前五的省和直轄市依次為上海、廣東、北京、江蘇和浙江。如果按城市的投資金額排名，前五位分別是上海、北京、無錫、南京和深圳。與此同時。四川、重慶、山東、安徽借助“專精特新”及硬科技機遇，持續(xù)推動社會資本進入股權投資領域，挖掘存續(xù)潛力項目、扶持創(chuàng)業(yè)企業(yè)，吸引力明顯增加。

就基金管理人數(shù)量與在管基金數(shù)量而言，北京、上海、深圳私募基金管理人數(shù)量在2,000家左右，在管基金數(shù)量在7,500只以上，遙遙領先于其他城市。今年上半年，幾個創(chuàng)投活躍城市中，股權投資無論是從投資金額與數(shù)量，主要聚焦于智能制造、生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械等行業(yè)。

02

關于未來

第二部分，我們看一下中國私募股權投資發(fā)展趨勢。

首先，政府引導基金將持續(xù)整合，大體量產(chǎn)業(yè)引導基金會繼續(xù)推出。從去年開始，各地陸續(xù)開展政府引導基金的整合，以加強政府資金政策效果，提升政府資金使用效益。同時為發(fā)展壯大當?shù)貞?zhàn)略產(chǎn)業(yè)集群，積極培育發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)，多個省市都推出千億級的產(chǎn)業(yè)基金集群，推動政府、社會資本和金融資本共同建立產(chǎn)業(yè)投資平臺。2022年底，深圳市提出千億規(guī)模的“20+8”產(chǎn)業(yè)基金群，今年以來，廣州、杭州、浙江、重慶、江西等省市都推出了千億基金。未來相信會有更多的地區(qū)會推出以投帶引的產(chǎn)業(yè)基金及基金群。

第二，投早、投硬依然是投資主流。近年來，一批科創(chuàng)母基金、天使母基金成為扶持初創(chuàng)期、種子期科創(chuàng)企業(yè)的主要抓手，成為國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的中堅力量。天使或科創(chuàng)基金已成為各創(chuàng)投活躍城市的標配。另一方面，為服務國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，硬科技投資已成為股權投資市場的共識。很多市場化GP也從過去主要投模式創(chuàng)新到投硬科技。硬科技項目投資數(shù)量近年來持續(xù)提升。2023年上半年，就投資數(shù)量而言，智能制造、生物制藥、新能源、新材料仍是機構關注的重點行業(yè)。

再有，ESG理念將在股權投資中發(fā)揮重要作用。一方面ESG理念逐漸得到投資機構的認可。截至2022年底，中國大陸簽署聯(lián)合國支持的PRI原則的機構數(shù)量累計超過120家；2022年當年新增簽約機構數(shù)為42家，創(chuàng)年度歷史新高。另一方面，ESG 信息披露逐步得到加強。2022 年以來，證監(jiān)會與滬深交易所在 ESG 信息披露和監(jiān)管方面發(fā)布多個相關政策，ESG信息披露的監(jiān)管要求也從“倡導自愿披露”轉向“部分企業(yè)強制披露”，披露ESG相關報告的企業(yè)比例逐年上升。從上市公司披露社會責任報告的數(shù)量來看，2022年超1,700家上市公司披露了社會責任報告，占比達到33.47%。與此同時，中國股權投資機構也正在逐步形成自身的ESG投資體系，并將其逐步融入投資決策流程中，以滿足出資人在ESG合規(guī)方面的要求。

最后，GP持續(xù)重新洗牌。在產(chǎn)業(yè)投資的大背景下，國資、產(chǎn)業(yè)資本具有資金優(yōu)勢，同時也匯聚著產(chǎn)業(yè)資源。這也意味著，國資、產(chǎn)業(yè)資本，從募資、投資、投后賦等方面都更具有優(yōu)勢。所以我們認為國資基金管理機構、CVC將是中國私募股權投資市場的主角。

頭部市場化人民幣基金已完整走過幾個投資周期，投資能力與團隊得到了充分驗證，也打造了相對完整的LP、被投企業(yè)以及行業(yè)資源生態(tài)圈。細分賽道或細分階段的精品基金在各自領域長期深耕，打造出在特定領域的核心資源與競爭力，他們?nèi)詴玫礁黝怢P與被投標的的青睞，是中國私募股權投資市場的中堅力量。達晨最近成功募集80億基金，而且LP中有不少國資及地方引導基金的身影。我認為這是頭部市場化基金與時俱進的一個典型代表。

就美元基金而言，近年來，受地緣政治的影響，美元基金在募資端與投資端都遇到了重大挑戰(zhàn)。很多美元基金今年以來中國主題的投資都斷崖式下滑，而這種挑戰(zhàn)在可見的未來是無解的。美元投資機構的未來在于本土化與人民幣化。我們也看到了不少美元基金在這方面的實踐，或努力發(fā)人民幣基金，或本土團隊以不同方式與海外作切割。紅杉中國的獨立運營是這方面的一個標志性事件。

以上是我和大家做的簡單分享，最后預祝本次活動圓滿成功，謝謝大家！