第三方財富管理行業(yè)是一個在市場需求中產(chǎn)生、頗具中國特色的行業(yè)。在資管新規(guī)的指導(dǎo)下，行業(yè)領(lǐng)先機構(gòu)已逐漸走上了規(guī)范發(fā)展的軌道。ESG理念源自全球?qū)μ嵘髽I(yè)發(fā)展質(zhì)量和推動經(jīng)濟發(fā)展可持續(xù)的迫切要求，有望成為第三方財富管理行業(yè)規(guī)范運營和推動高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。

行業(yè)在發(fā)展中仍有問題亟待解決

第三方財富管理行業(yè)經(jīng)歷了十余年的發(fā)展，尤其是2021年資管新規(guī)過渡期結(jié)束以后，行業(yè)規(guī)范程度和專業(yè)程度都有所提高，整體看行業(yè)已走上可持續(xù)發(fā)展的健康軌道。

資管新規(guī)優(yōu)化了我國的金融市場結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)回歸本源，推動我國進一步完善多層次的資本市場體系，不斷豐富資本市場直接融資工具。資管新規(guī)也有效防范化解了金融風險，資金池也正在得到嚴格規(guī)范。資管新規(guī)大幅提高了合格投資者門檻，使風險匹配原則得到有效遵循，確?！按蚱苿們丁钡膶嶋H執(zhí)行。這從根本上完善金融市場定價功能，使風險和收益相匹配。通過持牌經(jīng)營，提高了行業(yè)主體的門檻;通過分業(yè)監(jiān)管，提高了不同類型業(yè)務(wù)的監(jiān)管效率;分業(yè)經(jīng)營模式的確立也有效降低了第三方財富管理行業(yè)的風險隱患，降低了行業(yè)的整體風險。

盡管如此，行業(yè)目前仍存在一系列不可忽視的問題，制約各類型機構(gòu)和行業(yè)整體長期發(fā)展。這些問題有的源自缺少海外先進經(jīng)驗借鑒，缺乏長期業(yè)務(wù)規(guī)劃;有的是行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性問題，更多中小機構(gòu)的問題掩蓋了部分頭部機構(gòu)的先進經(jīng)驗。

行業(yè)內(nèi)部分機構(gòu)缺少長期戰(zhàn)略性發(fā)展眼光，導(dǎo)致對風險控制、投資者權(quán)益保護等長期工程重視不足。行業(yè)發(fā)展初期曾出現(xiàn)過部分機構(gòu)由于過于追求短期利潤，導(dǎo)致違規(guī)經(jīng)營，損害投資者權(quán)益的情況。隨著資管新規(guī)落地、行業(yè)在經(jīng)歷“大浪淘沙”后，頭部機構(gòu)對風險控制等符合機構(gòu)長期利益的戰(zhàn)略投資重視程度增強，但仍有很多中小機構(gòu)對提升長期競爭力的自我規(guī)范重視不夠。部分中小機構(gòu)缺少具有豐富經(jīng)驗的金融風險防控相關(guān)人才，缺少投資決策委員會、風險控制委員會等關(guān)鍵的風險防控機制和規(guī)章制度，這也在很大程度上增大了這些機構(gòu)爆發(fā)風險事件的幾率。這也在一定程度上反映出，目前行業(yè)缺少能夠為不同類型機構(gòu)所接受、能夠指導(dǎo)機構(gòu)長期可持續(xù)發(fā)展的方法論。

行業(yè)機構(gòu)數(shù)量眾多，數(shù)量眾多的中小型機構(gòu)規(guī)范程度需要大幅提升。基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年底持牌的獨立基金銷售機構(gòu)共111家。實際上，第三方財富管理機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍遠超公募和私募證券基金代銷，機構(gòu)數(shù)量也遠超100余家。有媒體數(shù)據(jù)顯示，2018年第三方財富管理機構(gòu)數(shù)量達8000余家。據(jù)植信投資研究院估算，經(jīng)資管新規(guī)大浪淘沙后，2022年第三方財富管理機構(gòu)數(shù)量仍超過3000家。從存量客戶資產(chǎn)規(guī)?？矗袠I(yè)已形成“兩頭大、中間小”的競爭格局：頭部機構(gòu)數(shù)量不超過十家，但客戶存量資產(chǎn)規(guī)模較大;中小機構(gòu)數(shù)量眾多，但業(yè)務(wù)量有限。有的頭部機構(gòu)是上市公司或準上市公司，接受上市公司的高標準公司治理考驗;更多的中小型機構(gòu)仍以自律為主，缺乏規(guī)范的標準約束。

從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)參差不齊是行業(yè)的一大軟肋。根據(jù)行業(yè)頭部機構(gòu)的年度數(shù)據(jù)披露，第三方財富管理頭部機構(gòu)理財顧問普遍在千人以上，但其專業(yè)素質(zhì)參差不齊。其中有一小部分高級人才有十年以上銀行業(yè)理財顧問服務(wù)經(jīng)驗，在頭部機構(gòu)從業(yè)比例較高;還有部分理財顧問缺乏金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，但社會資源豐富，雖業(yè)務(wù)能力不強但能夠完成業(yè)績指標;最后就是中小機構(gòu)的很多理財顧問執(zhí)業(yè)的原因就是因為行業(yè)門檻低，缺乏專業(yè)知識和從業(yè)經(jīng)驗，容易在執(zhí)業(yè)過程中損害投資者權(quán)益。部分從業(yè)人員的違法和違規(guī)行為會對行業(yè)形象造成損害。

ESG有望成為推動行業(yè)長期發(fā)展的重要抓手

ESG理念可以成為行業(yè)機構(gòu)制定長期戰(zhàn)略的方法論，對行業(yè)長期發(fā)展具有積極效應(yīng)。ESG理念的核心之一就是推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，蘊含助推行業(yè)行穩(wěn)至遠的方向指引。因此，推動ESG理念在第三方財富管理行業(yè)落地可以有效抵制行業(yè)內(nèi)過去曾出現(xiàn)過的追求短期利益、掩蓋長期風險的不規(guī)范行為，引導(dǎo)行業(yè)機構(gòu)逐漸放開眼界?！帮L物長宜放眼量”，以對企業(yè)、對客戶、對員工、對社會長期負責的態(tài)度來思考未來的發(fā)展戰(zhàn)略。行業(yè)機構(gòu)戰(zhàn)略趨于長期化也會有效降低行業(yè)整體的經(jīng)營風險。

ESG理念可以引導(dǎo)資金投向可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域，在助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的同時為投資者開辟寬廣和優(yōu)良的投資渠道。ESG理念所倡導(dǎo)的投資領(lǐng)域多為環(huán)境友好、對社會負責的產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，這與國家高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略具有較高的重合度。第三方財富管理行業(yè)本身處于財富管理領(lǐng)域，具有引導(dǎo)資金支持實體經(jīng)濟、服務(wù)直接融資的重要功能。因此，踐行ESG理念有助于引導(dǎo)資金持續(xù)助力國家經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。由于ESG投資的產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域符合國家戰(zhàn)略，可持續(xù)發(fā)展能力強，而且種類多樣、層出不窮，因此不僅能拓寬投資者的視野，也能夠提升投資的整體質(zhì)量。這種以行業(yè)中長期發(fā)展前景為基礎(chǔ)的投資，也更有助于為投資者創(chuàng)造長期可觀的投資回報。

踐行ESG有助于提升行業(yè)機構(gòu)專業(yè)服務(wù)水平，提高風險防范能力。ESG理念中的重要組成部分就是公司治理，而踐行ESG理念則有利于提高行業(yè)機構(gòu)的公司治理水平。在財富管理行業(yè)，風險控制能力是衡量一家機構(gòu)公司治理水平的重要指標。打造良好的風控體系需要高屋建瓴的頂層設(shè)計，需要科學(xué)的指導(dǎo)思想，而這正是ESG理念的核心優(yōu)勢。按照ESG理念打造的良好的風控機制，不僅包括科學(xué)完善的風險防控制度和機制，也能夠在資產(chǎn)配置方面做到立足長遠。良好的公司治理能夠有效約束金融機構(gòu)管理不善導(dǎo)致的違法違規(guī)行為，良好的投資決策機制也有利于降低機構(gòu)運營風險，更好地保護投資者的合法權(quán)益。

ESG理念和第三方財富管理服務(wù)相結(jié)合，有利于提升行業(yè)機構(gòu)在投資者群體中的品牌形象。ESG所倡導(dǎo)的可持續(xù)發(fā)展、負責任投資等先進理念和第三方財富管理行業(yè)客戶群體對服務(wù)的普遍訴求具有較高的重合度。率先踐行ESG發(fā)展理念的行業(yè)機構(gòu)則有助于更早樹立可持續(xù)發(fā)展、對客戶負責的良好品牌形象，在滿足客戶需求的同時，也能助力機構(gòu)自身持續(xù)健康發(fā)展。

ESG可以成為行業(yè)完善監(jiān)管體系的工具，提升監(jiān)管效率。第三方財富管理機構(gòu)的發(fā)展路徑離不開不斷完善的行業(yè)監(jiān)管體系的塑造，同時也仰仗行業(yè)機構(gòu)依照市場規(guī)律的、滿足市場需求的不懈探索。ESG理念在第三方財富管理行業(yè)推廣有利于引導(dǎo)行業(yè)機構(gòu)自律經(jīng)營、穩(wěn)健發(fā)展。這一方面會不斷提升行業(yè)發(fā)展水平，另一方面也能降低監(jiān)管壓力，成為行業(yè)監(jiān)管體系的重要補充。