都說(shuō)股市短期難以捉摸，無(wú)法預(yù)測(cè)，一預(yù)測(cè)就常被打臉。

但小巴發(fā)現(xiàn)，債市其實(shí)也差不多。

投資者們看債，背后實(shí)際是看對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好壞，一般如果預(yù)期經(jīng)濟(jì)不怎么行，利率降下去的話，債這邊的行情就會(huì)比較好。

6月降息了，按道理來(lái)講，這對(duì)債市是利好。

但6月15號(hào)MLF下調(diào)之后，債市反而連跌了3天，跌幅也明顯變大，看著要一改之前穩(wěn)步上漲的勢(shì)頭。

到20號(hào)企穩(wěn)回升，債市投資者這才松了一口氣，好好過(guò)個(gè)端午。

（中證全債指數(shù)走勢(shì)）

當(dāng)然，事后解釋會(huì)有很多。

比如，降息發(fā)令槍打出之后，投資者擔(dān)心后面會(huì)有更強(qiáng)的政策推出來(lái)，經(jīng)濟(jì)受到刺激真復(fù)蘇了；

又或者是因?yàn)閭@邊前期漲得很不錯(cuò)，投資者看降息這一招使出來(lái)了，覺(jué)得差不多也到時(shí)候止盈落袋一下了。

不說(shuō)普通投資者，就看機(jī)構(gòu)的動(dòng)作，都是各種大額贖回，想著落袋了。

這可以從6月份多只債基的公告里窺見(jiàn)一二，“銀華信用精選15個(gè)月定開(kāi)債”、“浦銀安盛中債 1-3 年國(guó)開(kāi)行”、“財(cái)通資管中債1-3年國(guó)開(kāi)行”，“百嘉百益”、“融通增享純債”等債基，紛紛發(fā)公告：

因?yàn)榘l(fā)生大額贖回，為了保護(hù)剩下持有人的利益，要提高凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度，比如提高到小數(shù)點(diǎn)后6位，從第7位開(kāi)始才做四舍五入，減少影響。

（來(lái)源：銀華基金）

而對(duì)于債市這半年來(lái)的漲幅，和年初時(shí)候的預(yù)測(cè)也是大相徑庭，各種打臉。

年初的時(shí)候疫后放開(kāi)不久，大家對(duì)于今年經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期很高，所以基本都認(rèn)為股牛債弱，債市今年不會(huì)走得很好，總體是偏謹(jǐn)慎的，甚至有說(shuō)下跌的，當(dāng)時(shí)利率確實(shí)也是快速往上走的。

但春節(jié)之后，情況開(kāi)始出現(xiàn)變化。

疫后消費(fèi)出行的數(shù)據(jù)比較好，政策就開(kāi)始沒(méi)怎么加碼了，利率開(kāi)始往下走。

再到后面，負(fù)面消息陸續(xù)出來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)力度不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)和信貸明顯放緩，大家開(kāi)始悲觀起來(lái)，于是利率加速往下走，各大中小銀行也下調(diào)存款利率了，然而內(nèi)需依然不足。

（十年期國(guó)債收益率走勢(shì)）

整個(gè)預(yù)期出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，當(dāng)初的“股牛債弱”，半年下來(lái)實(shí)際走成了“股弱債?！?。

截至6月26號(hào)，中證全債指數(shù)漲了2.82%。

（中證全債走勢(shì)）

在5281只債基里面，有4722只收益率是正的，占比接近90%。

有10只債基近一個(gè)月收益超過(guò)2%，最高的是“前海開(kāi)源祥和債券A”，近1個(gè)月漲了2.59%之多。

以至于不少債基開(kāi)始加大分紅，高于去年同期。

像“中銀證券匯嘉定期開(kāi)放債券”，就分了18個(gè)億，是今年以來(lái)的債基分紅金額王者；

而“金信民興債券C”和“南方多元定開(kāi)債券”，今年都已經(jīng)分5次紅了，每個(gè)月分一次，分紅總金額也超過(guò)了5億，這顯然就是實(shí)實(shí)在在賺到錢(qián)了。

（來(lái)源：天天基金）

債市意料之外的走牛，還有波瀾不驚，沒(méi)有精神損失費(fèi)的穩(wěn)穩(wěn)收益，看著就讓股民們?cè)暮脱奂t啊。

所以最近一個(gè)月權(quán)益基金新發(fā)寒冬，卻有不少債券和債基提前結(jié)束了募集，旱的旱死，澇的澇死。

所以，想要預(yù)測(cè)債市短期的漲跌，和預(yù)測(cè)股市短期漲跌那樣，都不太靠譜，事先分析得頭頭是道，諸葛亮一般，事后才發(fā)現(xiàn)其實(shí)是豬一樣。

因?yàn)槔蔬@個(gè)東西其實(shí)是和宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，但短期的變化，又豈能是靠分析某個(gè)指標(biāo)，做線性推演和理論分析就能搞透的，所以會(huì)出現(xiàn)偏差、滯后。

如果想要根據(jù)這些預(yù)測(cè)去做買(mǎi)賣擇時(shí)的，就可能會(huì)打臉了。

那么回到現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，那些預(yù)測(cè)下半年債市漲跌判斷的，大家看著悠著點(diǎn)就好了。

比如小巴看了一下，大多數(shù)的判斷是說(shuō)，因?yàn)楝F(xiàn)在政策不會(huì)選擇拉房地產(chǎn)這條老路了，所以經(jīng)濟(jì)不會(huì)強(qiáng)復(fù)蘇，而降息之后穩(wěn)增長(zhǎng)的政策也還有待兌現(xiàn)，如果依然沒(méi)有看到切實(shí)的回暖，那么債市依然處于牛市行情，上漲沒(méi)有那么快結(jié)束。

但其實(shí)反過(guò)來(lái)，道理也說(shuō)得通。

隨著降息和后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策出來(lái)，經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，復(fù)蘇也會(huì)逐步體現(xiàn)，而且現(xiàn)在十年期國(guó)債收益率在一個(gè)低位了，再往下走的空間越來(lái)越小，那么債市上漲空間也就很有限了，漲不動(dòng)的話甚至可能會(huì)回調(diào)。

兩邊各有各的道理，但下半年到底會(huì)有什么變化，誰(shuí)又能事先說(shuō)得準(zhǔn)呢？

所以小巴不建議大家只根據(jù)這些判斷，下現(xiàn)在要不要買(mǎi)賣的決策。

對(duì)于現(xiàn)在沒(méi)有買(mǎi)債基，看到債市漲得好，想買(mǎi)進(jìn)的朋友來(lái)說(shuō)，要有一個(gè)客觀的認(rèn)知，那就是債之所以漲的好，是因?yàn)橹芷谡玫搅藗憩F(xiàn)的時(shí)候，但絕不意味著，周期就會(huì)一直停在這里，債后面還會(huì)一直牛。

而且咱們之前講過(guò)，從美股200多年的資產(chǎn)回報(bào)率數(shù)據(jù)來(lái)看，以股票為代表的權(quán)益資產(chǎn)，才是各類資產(chǎn)里面回報(bào)最高的。

（《來(lái)源：股市長(zhǎng)線法寶》）

至于要不要賣，還是要回到自己的初衷：

比如你是因?yàn)樽约猴L(fēng)險(xiǎn)偏好低，所以買(mǎi)債的，那么長(zhǎng)期持有賺息差的錢(qián)就好了，別想太多短期擇時(shí)賺價(jià)差的事情；

如果你是放在組合里面，作為固收部分，和股搭配來(lái)降低整體波動(dòng)的，那么現(xiàn)在股市低位的時(shí)候，是不是反而要考慮要止盈一部分，把錢(qián)放到股那邊去呢？

當(dāng)然如果你是買(mǎi)投顧組合的話，已經(jīng)有專業(yè)人士幫你做這個(gè)決策了，要不要挪，什么時(shí)候挪，挪多少，都不用自己費(fèi)心了~