財(cái)聯(lián)社8月11日訊（記者封其娟）為保護(hù)原創(chuàng)IP而用產(chǎn)品策略名稱(chēng)注冊(cè)商標(biāo)，在基金行業(yè)著實(shí)少見(jiàn)。橋水基金原創(chuàng)的“全天候”策略品牌為其帶去顯著的知名度和回報(bào)率后，國(guó)內(nèi)基金便競(jìng)相利用“全天候”打造自有產(chǎn)品。

橋水官網(wǎng)指出，全天候的基本原則是，各類(lèi)資產(chǎn)根據(jù)它們的現(xiàn)金流與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的關(guān)系對(duì)環(huán)境變化做出反應(yīng)。基于這些結(jié)構(gòu)性特征來(lái)平衡資產(chǎn)組合，人們可以減小經(jīng)濟(jì)中意外事件的影響。由于其設(shè)計(jì)目標(biāo)是在所有經(jīng)濟(jì)環(huán)境下都有良好的表現(xiàn)，因此也被稱(chēng)之為“全天候策略”。

以“全天候”命名的私募產(chǎn)品眾多，甚至還有以“全天候” 命名的私募基金。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)品名稱(chēng)中含有“全天候”字樣的私募產(chǎn)品共計(jì)773只，處于正常運(yùn)行狀態(tài)的產(chǎn)品有426只。私募基金之外，以“全天候”命名產(chǎn)品的還不乏知名公募基金、券商資管、期貨資管等。包括富國(guó)基金、嘉實(shí)基金、中信證券、興業(yè)證券等機(jī)構(gòu)在內(nèi)，均有發(fā)行相關(guān)專(zhuān)戶產(chǎn)品。

從公募產(chǎn)品來(lái)看，僅有南方基金和中銀香港資管公司存在以“全天候”命名的基金產(chǎn)品。其中，偏債型基金“南方全天候策略(FOF)A/C“成立于2017年11月，資產(chǎn)管理總規(guī)模不到36億元。2022年以來(lái)，業(yè)績(jī)虧損3.41%。

作為國(guó)內(nèi)千億級(jí)量化私募龍頭，明汯投資也成立了14只產(chǎn)品以“全天候”命名。市值超2000億元的紫金礦業(yè)，旗下資管子公司也有2只以“全天候”命名的產(chǎn)品。

目前處于正常運(yùn)行狀態(tài)的“全天候”私募產(chǎn)品中，有159只產(chǎn)品成立以來(lái)的收益為正，136只產(chǎn)品收益為負(fù)。其中有102只私募產(chǎn)品于2022年成立的，至今有1只產(chǎn)品進(jìn)入提前清算。而過(guò)往3年成立的以“全天候”命名的私募產(chǎn)品中，涉及清算的數(shù)量正在逐步增加。

公私募基金、券商資管多有傾心“全天候”

根據(jù)Datayes數(shù)據(jù)，基金產(chǎn)品名稱(chēng)中含有“全天候”字樣的私募產(chǎn)品共計(jì)776只。這其中，包括了橋水中國(guó)旗下3只正常運(yùn)行的產(chǎn)品，即“橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)一號(hào)”、“橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)二號(hào)”、“橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)三號(hào)”，分別成立于2018年、2020年、2021年。

除去橋水中國(guó)3只產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)目前已發(fā)行成立了773只私募產(chǎn)品以“全天候”命名。這773只產(chǎn)品由274家國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)行和管理，其中不乏知名知名公募基金、券商資管及市值超2000億元的上市公司資管子公司。

值得一提的是，還有一家私募基金以“全天候”命名公司，其全稱(chēng)為“全天候私募證券基金投資管理(珠海)合伙企業(yè)(有限合伙)”，成立于2021年7月，旗下8只產(chǎn)品均以“全天候”命名。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，有152家機(jī)構(gòu)發(fā)行1只私募產(chǎn)品以“全天候”命名，有49家發(fā)行2只私募產(chǎn)品以“全天候”命名，以“全天候”命名3只、4只私募產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)則分別有19家和15家，以“全天候”命名5-10只私募產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)有23家，而私募產(chǎn)品中以“全天候”命名超過(guò)10只的機(jī)構(gòu)有14家。

艾方資產(chǎn)、雷根資產(chǎn)、中信期貨發(fā)行以“全天候”命名的私募產(chǎn)品最多，分別有31只、29只、25只。緊跟著的是外貿(mào)信托、慧創(chuàng)投資、橡杉資產(chǎn)，以“全天候”命名的私募產(chǎn)品分別有17只、16只、15只。明汯投資、申九資產(chǎn)也成立了14只以“全天候”命名的產(chǎn)品。

私募基金外，以“全天候”命名私募產(chǎn)品的還包括公募基金、券商資管、期貨資管、信托及上市公司資管子公司。

建信基金、大成基金、富國(guó)基金、嘉實(shí)基金、鵬華基金、圓信永豐、永贏基金等旗下公募專(zhuān)戶，不乏以“全天候”命名產(chǎn)品。永贏基金共發(fā)行了11只“全天候”命名的專(zhuān)戶產(chǎn)品，截至目前，均正常運(yùn)行。富國(guó)基金、嘉實(shí)基金以及大成基金均有1只“全天候”命名的專(zhuān)戶產(chǎn)品也在正常運(yùn)行中。此外大成基金還有1只專(zhuān)戶產(chǎn)品正在封閉運(yùn)行。

建信基金發(fā)行的3只“全天候”命名的專(zhuān)戶產(chǎn)品均已提前清算，剩余1只專(zhuān)戶已到期清算；圓信永豐、鵬華基金都發(fā)行了1只“全天候”命名的專(zhuān)戶產(chǎn)品，已分別提前清算和到期清算。

以“全天候”命名私募產(chǎn)品的券商資管，主要包括中信證券、興業(yè)證券、世紀(jì)證券、方正證券、華興證券、長(zhǎng)城證券、中山證券、國(guó)盛證券、金元證券、聯(lián)儲(chǔ)證券10家證券公司。而以“全天候”命名私募產(chǎn)品期貨資管則包括了中信期貨、廣發(fā)期貨、國(guó)富期貨、國(guó)信期貨、海證期貨、徽商期貨、平安期貨、興證期貨、銀河期貨9家期貨公司。

值得一提的是，中信證券、興業(yè)證券以“全天候”命名私募產(chǎn)品分別有7只和6只。

市值超2000億的上市公司紫金礦業(yè)，旗下資管公司也來(lái)分羹一杯，發(fā)行了2只以“全天候”命名的私募產(chǎn)品，目前均正常運(yùn)行中。

正常運(yùn)行占比過(guò)半，至今最大收益超2倍

從運(yùn)行狀態(tài)看，上述773只私募產(chǎn)品中，處于正常、開(kāi)放運(yùn)行、封閉運(yùn)行狀態(tài)的產(chǎn)品分別有426只、32只、62只；而處于延期清算、到期清算、提前清算、終止的產(chǎn)品則分別有3只、18只、216只、16只。

以“全天候”命名的私募產(chǎn)品中，有102只私募產(chǎn)品于2022年成立的，這其中，弈熠投資僅有的1只產(chǎn)品已進(jìn)入提前清算。2021年、2020年新成立的以“全天候”命名的私募產(chǎn)品分別有171只和118只，其中分別有3只和24只產(chǎn)品進(jìn)入提前清算。2019年，市場(chǎng)約發(fā)行94只以“全天候”命名的私募產(chǎn)品，截至目前已有38產(chǎn)品進(jìn)入提前清算，顯示為開(kāi)放運(yùn)行、封閉運(yùn)行狀態(tài)的產(chǎn)品分別有9只和1只。

目前處于正常運(yùn)行狀態(tài)的私募產(chǎn)品中，有159只產(chǎn)品成立以來(lái)的收益為正，136只產(chǎn)品收益為負(fù)。

其中，上海攬旭私募旗下“全天候智能旗艦”成立至今收益錄得超2倍收益。另外，申九資產(chǎn)旗下“全天候1號(hào)”及“全天候2號(hào)”、廣東錢(qián)緣旗下“全天候進(jìn)取二期A/C”、廈門(mén)寧水旗下“全天候進(jìn)取”、聚潤(rùn)資本旗下“全天候5號(hào)”、明汯投資旗下“全天候一號(hào)”、厚葳投資旗下“全天候1A號(hào)”及“全天候1號(hào)”，成立至今收益均超1倍。

成立至今收益超過(guò)50%的私募產(chǎn)品，共有13只，主要由私募基金公司發(fā)行，其中還有1只產(chǎn)品由廣發(fā)期貨發(fā)行。

此外，有7只私募產(chǎn)品成立至今虧損超過(guò)20%，全部由私募基金公司發(fā)行?，|越達(dá)投資、

華安瑞成旗下以“全天候”命名的產(chǎn)品，成立至今分別虧損42.64%、48.57%。

為維護(hù)“全天候”IP，橋水注冊(cè)多個(gè)中英文商標(biāo)

8月8日，路透引述橋水中國(guó)投資經(jīng)理兼橋水合伙人孫悅發(fā)言，為了保護(hù)公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和解決中國(guó)模仿者帶來(lái)的"混亂"，最近幾個(gè)月，橋水已在中國(guó)將"全天候" (All Weather) 進(jìn)行了中英文商標(biāo)注冊(cè)。

孫悅還表示：“我們將繼續(xù)維護(hù)我們的權(quán)利，保護(hù)我們的知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）。”同時(shí)，孫悅也坦言，這是一個(gè)挑戰(zhàn)。

成立于1975年的橋水基金，目前管理規(guī)模達(dá)到1500億美元，是全球規(guī)模最大的對(duì)沖基金公司。早在1996年，橋水基金便確立了資產(chǎn)配置的全天候原理，這一原則現(xiàn)在被稱(chēng)為“風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)”。

2019年11月，橋水中國(guó)便在中國(guó)注冊(cè)首只在岸私募基金時(shí)便發(fā)現(xiàn)，在開(kāi)始引入這一標(biāo)志性的策略前，已經(jīng)有100多個(gè)本地投資產(chǎn)品以“全天候”命名。

2021年末，橋水中國(guó)在發(fā)行了全天候增強(qiáng)型策略基金，而短短一周內(nèi)，包括銀行、券商在內(nèi)的多家渠道完成募資近80億元，引發(fā)業(yè)績(jī)關(guān)注。

橋水基金的巨大知名度，為其在中國(guó)展業(yè)成功吸引投資人和資金的同時(shí)，也催生了中國(guó)本土基金競(jìng)相利用橋水“全天候”策略品牌打造自有產(chǎn)品的景象。

而值得注意的是，有觀點(diǎn)指出“很少有機(jī)構(gòu)為自己的策略名稱(chēng)申請(qǐng)商標(biāo)，這類(lèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)較難界定。關(guān)鍵的知識(shí)產(chǎn)權(quán)在于策略的內(nèi)涵本身，而不是策略名稱(chēng)”。

本文源自財(cái)聯(lián)社記者 封其娟