5月16日，現(xiàn)券期貨震蕩偏弱，國債期貨收盤漲跌不一，銀行間主要利率債收益率走勢分化，長券偏暖中短券偏弱；銀行間資金面均衡平穩(wěn)，主要回購利率小幅下行；地產(chǎn)債多數(shù)下跌，“21遠(yuǎn)洋02”跌12%；“二永債”成交活躍且收益率普遍上行。交易員表示，4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面弱于預(yù)期，不過市場已有較為充分的心理準(zhǔn)備，現(xiàn)券期貨對此反應(yīng)有限，整體仍震蕩稍弱。繼5月MLF續(xù)做未降息后，央行一季度貨幣政策報告也繼續(xù)傳遞政策維穩(wěn)信號，寬松預(yù)期暫歇，市場也進(jìn)入休整期。

國債期貨收盤漲跌不一，30年期主力合約漲0.09%，10年期主力合約漲0.03%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.03%。銀行間主要利率債收益率走勢分化，截至發(fā)稿，10年期國開活躍券“23國開05”收益率下行0.3bp，10年期國債活躍券“23附息國債04”收益率下行0.6bp，5年期國開活躍券“23國開03”收益率上行0.15bp，3年期國開活躍券“23國開02”收益率上行1bp。

信用債方面，交易所債券市場收盤，地產(chǎn)債多數(shù)下跌，“21遠(yuǎn)洋02”跌12%，“21寶龍03”跌超11%，“21旭輝02”、“21合景01”和“20旭輝03”跌超3%；“19融僑01”漲超2%。此外，“PR文停01”跌超13%，“20遵橋02”跌超12%，“19濰濱城”跌超9%，銀行間債券市場，“二永債”成交活躍且收益率普遍上行，截至發(fā)稿，“23中行二級資本債01A”收益率上行1.66bp，“22農(nóng)業(yè)銀行永續(xù)債01”收益率上行1.5bp。

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，5月16日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，今日20億元逆回購和1000億元MLF到期，央行昨日已對MLF進(jìn)行了續(xù)做。

資金面方面，銀行間市場周二資金面均衡平穩(wěn)，主要回購利率小幅下行。長期資金方面，全國性和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單一級報價集中在2.40%附近，不過尚無需求跟進(jìn)；二級市場同類型存單成交在2.45%-2.46%附近，較上日變動不大。交易員表示，目前資金面問題不大，需要關(guān)注的就是最近杠桿率上來一些，這可能在稍有風(fēng)吹草動的時候造成市場波動。

中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月15日銀行間質(zhì)押式回購總成交規(guī)模進(jìn)一步回落至78536.05億元。該成交規(guī)模曾在上周四（5月11日）創(chuàng)出紀(jì)錄新高81311.67億元。

一級市場方面，國開行三期固息債中標(biāo)結(jié)果均低于中債估值。據(jù)交易員透露，國開行1年、3年、5年期固息債中標(biāo)利率分別為2.1%、2.4314%、2.5765%，全場倍數(shù)分別為3.78、3.65、3.33，邊際倍數(shù)分別為11.64、53.87、1.51。

農(nóng)發(fā)行兩期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，農(nóng)發(fā)行上清所托管2年、7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.3957%、2.8099%，全場倍數(shù)分別為3.8、4.82，邊際倍數(shù)分別為2.12、1.27。

宏觀數(shù)據(jù)方面，中國4月社會消費品零售總額同比增長18.4%，預(yù)期20.2%，前值10.6%。中國4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，預(yù)期9.7%，前值3.9%。中國1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長4.7%，預(yù)期5.2%，前值5.1%。中國1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資35514億元，同比下降6.2%；商品房銷售額39750億元，增長8.8%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金45155億元，下降6.4%。

國家統(tǒng)計局表示，4月份國民經(jīng)濟運行延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率下降。當(dāng)前價格低位運行主要是階段性的，當(dāng)前中國經(jīng)濟不存在通縮，總的來看，下階段也不會出現(xiàn)通縮；隨著經(jīng)濟社會恢復(fù)常態(tài)化運行，服務(wù)需求穩(wěn)步擴大，旅游、交通、住宿、餐飲等價格漲幅回升，帶動服務(wù)價格漲幅有所擴大，未來隨著服務(wù)消費需求帶動增強，價格回升也會推動核心CPI漲幅回歸到合理的水平。

日前央行發(fā)布第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告表示，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)，搞好跨周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，為實體經(jīng)濟提供有力、穩(wěn)固支持，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，提升支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。關(guān)注物價走勢邊際變化，引導(dǎo)穩(wěn)定社會預(yù)期，支持構(gòu)建糧食、能源等保供穩(wěn)價體制機制，保持物價水平基本穩(wěn)定。央行表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)通縮；中長期看，我國經(jīng)濟總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

中信固收稱，2023年一季度貨幣政策執(zhí)行報告肯定今年一季度經(jīng)濟修復(fù)態(tài)勢，并對明確我國存在持續(xù)修復(fù)的基礎(chǔ)，貨幣政策基調(diào)更加趨于穩(wěn)健，“精準(zhǔn)有力”的基礎(chǔ)上新增“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”，結(jié)構(gòu)性工具相較于總量工具存在更多發(fā)力空間的同時，央行或更多重視存量工具的落地生效。

華泰固收稱，貨幣政策執(zhí)行報告新增“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”，同時要“保持利率水平合理適度”，平衡基調(diào)未改。展望未來，二季度經(jīng)濟進(jìn)入同比低基數(shù)，通脹壓力不大，金融風(fēng)險整體可控，匯率走勢趨穩(wěn)，貨幣政策整體處于舒適區(qū)。后續(xù)政策重點一是為銀行降成本，穩(wěn)定息差水平，二是平滑信貸節(jié)奏，為實體提供更穩(wěn)固的支持。

國君固收稱，23Q1貨政報告認(rèn)為“內(nèi)生動力不強、需求不足”的具體表現(xiàn)為“居民收入預(yù)期還在恢復(fù)”、“青年人就業(yè)壓力較大”、“消費復(fù)蘇動能的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)”、“政府投資撬動社會投資仍存制約”等中長期問題，在此背景下貨幣政策寬松預(yù)期平穩(wěn)，“精準(zhǔn)有力”重在“有力”，銀行間流動性合理充裕有望延續(xù)。