1、汽車與服務器逆勢成長，IC載板開啟“材料決定產(chǎn)品”新紀元

AI應用拉動硬件配套需求，PCB環(huán)節(jié)受益于數(shù)據(jù)傳輸量及傳輸速率上升，PCB設計走向低介電損耗、高層數(shù)的復雜設計，PCB數(shù)通應用市場空間擴容。國內(nèi)FCBGA配套下游發(fā)展有望加快國產(chǎn)替代步伐，國內(nèi)覆銅板廠商有望打破FCBGA上游材料ABF薄膜被日本味之素壟斷的格局。

2、被動元器件處于新一輪周期起點，LED顯示屏需求復蘇+Mini LED背光加速普及

長期看，被動元器件行業(yè)具有較大的國產(chǎn)替代空間。短期看，板塊2023Q1庫存去化明顯，隨著消費需求的企穩(wěn)復蘇，MLCC、片式電感有望開啟新一輪景氣周期。新能源汽車、光伏儲能景氣依舊，帶動了薄膜電容、工業(yè)鋁電解電容、變壓器電感、熔斷器等的旺盛需求。LED兩條主線，一是后疫情時代，隨著經(jīng)濟活動的恢復正常，LED顯示屏需求預計將穩(wěn)步復蘇。二是，隨著技術(shù)成熟、成本的下降，Mini LED背光在電視和車載領域加速普及，建議關注產(chǎn)業(yè)鏈機會。

3、連接器，堅定看好汽車高速連接器；消費電子，下半年多款新品密集發(fā)售有望提升消費者換機動力

近期整車降本有利于國產(chǎn)汽車連接器的滲透率提升。我們堅定看好國產(chǎn)化滲透率低而趨勢明確、競爭格局優(yōu)的汽車高速連接器市場，以及受益充電網(wǎng)絡快速建設的充電槍環(huán)節(jié)。此外，消費連接器、通信連接器亦有望分別受益消費電子需求復蘇、AI帶來的服務器資本開支增加，助力行業(yè)回暖。消費電子終端庫存有望在2023Q3回到健康水位，下半年多款新品密集發(fā)售有望提升消費者換機動力。XR行業(yè)快速發(fā)展，硬件廠商持續(xù)迭代研發(fā)更符合人體使用習慣的產(chǎn)品，軟件廠商完善XR設備應用邊界，使其從娛樂型工具向生產(chǎn)力工具發(fā)展。產(chǎn)業(yè)鏈層面，VR設備新增的光機系統(tǒng)、瞳距調(diào)節(jié)模組，AR設備所需的玻璃晶圓、光波導材料等都將帶來消費電子產(chǎn)業(yè)的新機會。

4、投資建議

重點推薦生益科技、興森科技、滬電股份、三環(huán)集團、順絡電子、江海股份、法拉電子、可立克、中熔電氣、永貴電器、電連技術(shù)；推薦水晶光電、永新光學等；其他受益標的勝宏科技、南亞新材、聯(lián)瑞新材、艾比森、洲明科技、利亞德、隆利科技、新益昌、瑞可達、維峰電子、鼎通股份、兆威機電、國光電器等。

風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險；下游需求低于預期風險；行業(yè)去庫存、價格下跌風險、原材料漲價等風險。

本文源自券商研報精選