一提到半導體板塊，可能很多人會皺緊眉頭說這個板塊太難把握了，擇時上因為板塊波動震蕩，曲折輾轉(zhuǎn)所以節(jié)奏不好踩，再加上大家知道的外圍市場對國內(nèi)技術(shù)的打壓和需求上的限供，要說不對這個板塊擔心是不可能的，一個字，難。

有多難，咱們拉一下今年以來的半導體指數(shù)的表現(xiàn)，如下圖（CN:BK0021）：

的確，要是一般人看到這樣的走勢，首先感官上就覺得有壓力，要趨勢沒趨勢，要動能也不明顯，雖然盤面上有相對長線的清晰走向，但是，方向上卻是相反的，而且下跌更陡，上坡緩慢，這就是半導體今年以來給人的一種印象。

那么，最近半導體板塊開始上漲了，芯片半導體主題有異動拉升的跡象，多家個股紛紛拉升加上A股受防疫政策寬松的影響，大盤做多情緒回暖，是不是半導體板塊行情也可以上車等著了？老實說大盤回暖我也動心了，但是如果半導體市場像今年以來這么個走法，你可能和我一樣都會生出更多的謹慎，就這走勢，恐怕……

可是，我們要是換一個角度呢？比如說我們拉一下半導體板塊更長的時間軸，看一下整體行業(yè)的發(fā)展趨勢，好像又有不同感受了，如下圖（月線）：

大家看，大方向還是一個上升的趨勢，說明行業(yè)本身是有發(fā)展的，估值也在隨著行業(yè)的上漲而上升，所不同的是近三年，這個跨度我用圓圈已經(jīng)畫上了，大家發(fā)現(xiàn)什么問題了？如果還沒有，那這個圈圈咱們待會再說，咱們再回來看今年以來的半導體板塊的表現(xiàn)，問題來了，今年的表現(xiàn)就沒有相對整體上升的時間段嗎？還是有，對吧，所以我也畫了個大圈，如下：

大家看時間跨度，從今年的4月底也就是5月初一直到9月初，半導體板塊的走勢其實還是蠻不錯的，我簡單拉了一下這個區(qū)間的表現(xiàn)，時間統(tǒng)計20220505-20220901，區(qū)間漲上21.16%，這段能上漲20%以上算相當不錯，那么，為什么這段時間半導體板塊會上漲呢，咱們再找一下歷史的數(shù)據(jù)——

找到了，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這個期間是行業(yè)半年報的發(fā)布時間，比如數(shù)據(jù)顯示：5月份全球半導體行業(yè)銷售額同比增長18%，環(huán)比增長1.8%，2022年6月行業(yè)頭部企業(yè)臺積電的營收報告顯示，企業(yè)銷售情況比去年同期增加了18.5%，創(chuàng)單月歷史次高，而且從全世界來看，美洲，日本，歐洲，亞太地區(qū)以及咱們國內(nèi)的半導體銷售額都有增長，美洲最高36.9%，咱們最低，但是也錄得9.1%的漲幅，行業(yè)的景氣度在這個期間是相當不錯的，因此，這個期間上漲也是應(yīng)該應(yīng)分的。

為什么咱們要拉這一段的時間表現(xiàn)，是因為需求仍然決定著板塊的表現(xiàn)，這對半導體的走勢有非常大的支撐作用。但是，今年下半年的數(shù)據(jù)就比較弱了，比如，數(shù)據(jù)顯示2022年第三季度半導體市場下降了6.3%，第四季度以目前的市場形勢來看，加分也不大，2022年下半年的降幅會比上半年有拉大的跡象。

這個降幅很有意思，市場也有人把它與2009年上半年與2008年下半年進行對照，含義指向的就是行業(yè)的衰退，不過，咱們再把圖1拉出來看，看一下我畫的兩個圓圈：

圓圈的時間區(qū)域大家注意到?jīng)]有，正是2020年到現(xiàn)在，這個期間正是疫情發(fā)生，全球供需鏈條中斷，技術(shù)壁壘意識漸起的階段，初期大量的需求方在拼命地囤貨，以保證企業(yè)的正常生產(chǎn)，也因此半導體生產(chǎn)企業(yè)在第一個圓圈點之后明顯上漲，隨后又因為囤貨過多，需求放慢，形成了對稱性的下跌，從對稱性平衡度來看，真是怎么來的又怎么回去了，異常的均衡，也就是說這個期間囤貨之后的補空行情已經(jīng)走完了，并進入第二個周期。

而這個周期調(diào)整的區(qū)域又接近到2020年的時間點位，也就是說咱們當前這個時間段，回到了三年前，又重新開始起步了，比較來看， 行業(yè)又到了正常的行業(yè)發(fā)展軌道上來，開始回歸傳統(tǒng)的發(fā)展邏輯，三年前的啟動時間點在排除了影響這三年的疫情阻力因素后，開始摩拳擦掌——

我們先看利好的， 摩拳擦掌，準備大干目前有非常強的環(huán)境條件：國內(nèi)經(jīng)濟重生已經(jīng)從防疫手中奪回了首要發(fā)展的第一位，這意味著國內(nèi)經(jīng)濟復蘇有望，需求的回升會帶動國內(nèi)消費電子商品的訂單增加，那么半導體產(chǎn)業(yè)的訂單會有樂觀預(yù)期。

再者，國內(nèi)整車生產(chǎn)對于汽車芯片肯定會有較多的需求，因為世界最活躍的新型車，新能源車的工廠多數(shù)集中在國內(nèi)，汽車芯片半導體的需求也會有提振，所以在這個時間上，半導體板塊會有板塊復蘇的利好情緒，時間點又正處于三年前的點位，啟動點不可不稱之為合適，因此，在該點位上車相對還是適合，也更容易博得大盤回暖復蘇，再來的行業(yè)困境反轉(zhuǎn)的利好支撐。

但是，我們說點位適合，三年前的行業(yè)結(jié)構(gòu)變了，因為這三年新的全球半導體供需結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐漸形成，復蘇的回補對于國內(nèi)半導體生產(chǎn)企業(yè)會受益更大，海外生產(chǎn)鏈條利益相關(guān)的企業(yè)想恢復如初，恐怕要難，因此，回暖帶來的機會點會有變化，要加以區(qū)別。

總之，我的觀點是，當前處于調(diào)整的區(qū)域適合上車，但是行業(yè)新結(jié)構(gòu)帶來的變化決定了我們是要短期的回暖，還是要長期的復蘇，而這個復蘇不同就不同在它與“復興、替代”一詞還有關(guān)系，因此眼光放到哪很重要，另外，新的一年需求市場恢復的怎么樣，這個要緊密關(guān)注加以分析，比如軍工產(chǎn)業(yè)的芯片需求量會不會比今年有上幅，消費電子大家的購買意愿有沒有反彈，這些都可以做為跟蹤的數(shù)據(jù)，例如悄悄的看一下周邊的同事朋友還有沒有購買消費電子商品的欲望，仍然還在，那就有樂觀的因子，而這一點就代表著要真正的復蘇了。

一句話，短期情緒修復，板塊有做多的跡象，可以抓短線行情，中長期來看，要觀察需求給力，特別是消費端市場的反彈，它反彈了供應(yīng)端就會樂觀，而對于供應(yīng)來講，咱們?nèi)钡氖钱a(chǎn)能嗎？不，缺的是我就要買的欲望。