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5月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為50.9，較4月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。
美國(guó)5月份私人企業(yè)增加就業(yè)速度遠(yuǎn)高于預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)官員近日表示，他們可能傾向于6月不再加息。
央行5月開展SLF共5.32億元，均為隔夜，期末余額為5.3億元，利率為2.85%。共開展MLF1250億元，期限1年，利率為2.75%，較上月持平；期末余額為51540億元。5月三大政策性銀行凈歸還抵押補(bǔ)充貸款200億元，期末余額為30881億元。*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-央行動(dòng)態(tài)（PBOC）
2、銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性整體平衡交易員：跨月資金今日集中到期稍有壓力，月初資金轉(zhuǎn)松仍有時(shí)間差。不過，NCD一二級(jí)利率進(jìn)一步下探，顯示市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性中長(zhǎng)期預(yù)期依舊樂觀，資金面料很快就會(huì)回到月初充沛狀態(tài)。
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-資金綜合屏（IMM)長(zhǎng)期資金方面，主要股份制銀行一年期NCD一級(jí)報(bào)價(jià)集中在2.36%-2.37%附近，二級(jí)市場(chǎng)同類型NCD成交在2.37%附近，均較前日有所下行。
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫（EDB）3、銀行間主要利率債收益率普遍下行交易員：市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢是共識(shí)，刺激增長(zhǎng)政策隨時(shí)可能出臺(tái)，抑制長(zhǎng)端需求。市場(chǎng)寬松預(yù)期十分堅(jiān)定，支撐中短券交投繼續(xù)活躍。
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-成交統(tǒng)計(jì)（BMW）*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫（EDB）4、一級(jí)國(guó)債政金債中標(biāo)情況國(guó)開行上清所托管7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率2.7603%，全場(chǎng)倍數(shù)5.44，邊際倍數(shù)7.38。國(guó)開行3年、10年、20年期金融債中標(biāo)收益率分別為2.4884%、2.7858%、3.118%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為7.19、2.98、6.1，邊際倍數(shù)分別為3.42、2.03、7.02。進(jìn)出口行3年、5年、10年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.4207%、2.6023%、2.9044%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為6.19、5.64、4.41，邊際倍數(shù)分別為6.24、1.32、23.33。*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-債市日歷（BDC)
5、國(guó)債期貨全線收漲30年期主力合約漲0.21%，10年期主力合約漲0.16%，5年期主力合約漲0.11%，2年期主力合約漲0.05%。*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-國(guó)債期貨（TF）
6、美債收益率普遍收跌3月期美債收益率跌5.28個(gè)基點(diǎn)報(bào)5.373%，2年期美債跌6.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.353%，3年期美債跌6.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.99%，5年期美債跌5.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.704%，10年期美債跌4.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.602%，30年期美債跌4.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.816%。*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-美國(guó)國(guó)債（UST)7、美元指數(shù)和匯率6月1日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0965，調(diào)貶144個(gè)基點(diǎn)。在岸人民幣兌美元16:30收盤報(bào)7.1179，較上一交易日跌114個(gè)基點(diǎn)。夜盤收?qǐng)?bào)7.0990，較上一交易日夜盤收漲100個(gè)基點(diǎn)。交易員表示，市場(chǎng)購(gòu)匯需求仍較多，對(duì)人民幣匯價(jià)的短期影響預(yù)計(jì)將持續(xù)，關(guān)注監(jiān)管層態(tài)度。
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫（EDB）紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.64%報(bào)103.55，離岸人民幣兌美元漲151個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.1042。
1、5月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為50.9，較4月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，制造業(yè)供需小幅擴(kuò)張。5月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)升至2022年7月來最高，制造業(yè)新訂單指數(shù)復(fù)升至臨界點(diǎn)以上，為過去兩年來次高，僅低于2023年2月。新出口訂單指數(shù)繼續(xù)小幅反彈，顯示外需改善，但幅度仍有限。不過，制造業(yè)供需改善并未傳遞到就業(yè)端，5月就業(yè)情況進(jìn)一步惡化，就業(yè)指數(shù)降至2020年3月來最低。
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫（EDB）2、摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌指出，盡管對(duì)于中國(guó)今年復(fù)蘇走勢(shì)，市場(chǎng)還存在一些討論，但總體對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的判斷相對(duì)樂觀，預(yù)計(jì)今年全年中國(guó)GDP增速約為5.9%。
3、2023年財(cái)政部將在香港發(fā)行4期共300億元人民幣國(guó)債。首期將于6月14日發(fā)行，包括2年期60億元、3年期40億元和10年期20億元，具體發(fā)行安排將在香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）公布。
4、截至5月末，今年地方債發(fā)行達(dá)3.54萬億元。從省份來看，廣東省今年發(fā)行地方債3992億元，發(fā)行規(guī)模列全國(guó)第一。
5、今年以來，中小銀行專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度達(dá)1288億元。進(jìn)入5月，中小銀行專項(xiàng)債的發(fā)行保持步伐加快趨勢(shì)：陜西省、新疆維吾爾自治區(qū)、河北省、安徽省分別完成發(fā)行80億元、50億元、150億元、64億元。
1、美國(guó)眾議院通過美債上限和預(yù)算法案。法案暫緩債務(wù)上限至2025年年初，并對(duì)2024財(cái)年和2025財(cái)年開支進(jìn)行限制。按照立法程序，該法案還需在參議院獲得通過，再遞交總統(tǒng)拜登簽字后方能生效。摩根士丹利表示，雖然美國(guó)債務(wù)上限達(dá)成初步協(xié)議讓人松了一口氣，但它可能會(huì)給市場(chǎng)帶來更多波動(dòng)。德意志銀行也警告稱，一波美國(guó)企業(yè)違約潮正在逼近。
2、因?yàn)閭鶆?wù)上限的緣故，美國(guó)財(cái)政部推遲下周的三個(gè)月期和六個(gè)月期國(guó)庫券發(fā)售計(jì)劃。美國(guó)財(cái)政部計(jì)劃將3月期國(guó)債發(fā)行規(guī)模從630億美元增加至650億美元，將6月期國(guó)債發(fā)行規(guī)模從560億美元增加到580億美元。此外，美國(guó)財(cái)政部將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月2日發(fā)售150億美元的1天期現(xiàn)金管理票據(jù)，并于6月5日結(jié)算。
3、有“小非農(nóng)”之稱的ADP周四發(fā)布報(bào)告顯示，美國(guó)5月份就業(yè)市場(chǎng)再次出人意料強(qiáng)勁，私人企業(yè)增加就業(yè)速度遠(yuǎn)高于預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)官員近日表示，在權(quán)衡收緊政策影響時(shí)，他們可能傾向于6月不再加息。
4、歐元區(qū)5月CPI初值同比升6.1%，刷新去年2月以來新低，預(yù)期升6.3%，4月終值升7.0%；環(huán)比持平，預(yù)期升0.2%，4月終值升0.6%。
5、日本5月制造業(yè)PMI終值為50.6，前值50.8；韓國(guó)5月匯豐制造業(yè)PMI為48.4，前值48.1；中國(guó)臺(tái)灣5月日經(jīng)制造業(yè)PMI為44.3，前值47.1。
關(guān)于PMI:
中信固收：5月PMI數(shù)據(jù)延續(xù)回落，反映出工業(yè)和服務(wù)業(yè)的分化。在固定資產(chǎn)投資降速、商品消費(fèi)需求不足、外需回落風(fēng)險(xiǎn)增大的背景下，制造業(yè)需求不足，也在一定程度上抑制了生產(chǎn)端的擴(kuò)張。消費(fèi)服務(wù)業(yè)在疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)換后迎來“報(bào)復(fù)式”復(fù)蘇。對(duì)于工業(yè)和服務(wù)業(yè)的分化，我們認(rèn)為應(yīng)采取辯證的視角來看待。
華泰固收：5月制造業(yè)PMI在枯榮線下方進(jìn)一步下行，說明經(jīng)濟(jì)仍處于環(huán)比弱化階段。就短期和債市而言，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，政策博弈的空間在增大。內(nèi)生需求弱修復(fù)+經(jīng)濟(jì)環(huán)比弱化+預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱+青年群體就業(yè)壓力上升+地產(chǎn)和城投尾部風(fēng)險(xiǎn)增加，政策加碼有一定必要性，市場(chǎng)或迎來政策博弈和預(yù)期變化相對(duì)較快的一段時(shí)期。
中金固收：從5月的PMI數(shù)據(jù)中，可以看到目前經(jīng)濟(jì)的修復(fù)出現(xiàn)放緩的跡象。目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力可能較大，政策后續(xù)可能仍需發(fā)力以支持經(jīng)濟(jì)，我們認(rèn)為貨幣政策或存在進(jìn)一步放松的空間，基本面走弱和貨幣政策放松的情況下，債券收益率或?qū)⒗^續(xù)下行。
關(guān)于地方債&城投債：
民生銀行：考慮到基數(shù)效應(yīng)推高今年二季度部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比讀數(shù)，4、5月份地方債發(fā)行節(jié)奏顯著放緩，導(dǎo)致今年以來新增債發(fā)行進(jìn)度慢于去年同期。今年新一批新增債額度下達(dá)時(shí)間比去年晚，額度下達(dá)后，扣除省市間額度分配、預(yù)算調(diào)整和項(xiàng)目審批所需時(shí)間，將在1-2個(gè)月之后達(dá)到發(fā)行高峰。
華泰固收：今年以來實(shí)體融資需求不足疊加大行搶放貸款、理財(cái)規(guī)模回升等使得信用債供不應(yīng)求，明顯走強(qiáng)。展望下半年，供需仍有利，理財(cái)配置壓力大，貨幣難緊，票息策略有慣性。但利差低位疊加信用風(fēng)險(xiǎn)分化，挖掘難度加大。下半年下沉需有度，增加流動(dòng)性資產(chǎn)，兼顧挖掘和防風(fēng)險(xiǎn)。板塊來看，城投風(fēng)險(xiǎn)仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)，以時(shí)間換空間是當(dāng)下最主要的化債思路，核心矛盾短期難以解決，需防范尾部風(fēng)險(xiǎn)。適度挖掘積極化債、風(fēng)險(xiǎn)可控區(qū)域城投。地產(chǎn)弱修復(fù)持續(xù)，關(guān)注政策會(huì)否加碼，次優(yōu)檔國(guó)企債具有配置價(jià)值。產(chǎn)業(yè)關(guān)注電力、煤炭等國(guó)企永續(xù)機(jī)會(huì)。二永債把握波段交易機(jī)會(huì)，注意資本新規(guī)落地影響。
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-債市日歷（BDC)*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-債市日歷（BDC)
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-債市日歷（BDC)1、ST鵬博士境外債券已不存在違約責(zé)任2、“20東方醫(yī)藥MTN001”“21東方醫(yī)藥MTN001”觸發(fā)投資人保護(hù)條款3、青島昌陽對(duì)同一擔(dān)保對(duì)象累計(jì)擔(dān)保金額占2022年末凈資產(chǎn)27.83%
