繼以互聯(lián)網為代表的熱門賽道之后，近年來，創(chuàng)投資本將更多的目光轉向了先進制造業(yè)。

但顯然，先進制造業(yè)的投資邏輯和互聯(lián)網截然不同，甚至有創(chuàng)投人士開玩笑稱，連出差看項目的地點都從一二線城市下沉到了三四線城市甚至是小縣城。在這些地方往往駐扎著不被大眾所知曉的“隱形冠軍”。

那么，創(chuàng)投是如何看待先進制造業(yè)投資的？

要在全球市場內對標

“不像互聯(lián)網那么性感，回報也沒有那么高，相對比較吃力，投的過程，說簡單也簡單，說復雜也非常復雜?！边_晨財智董事長劉晝在深圳國際創(chuàng)投節(jié)上如是說。

據劉晝介紹，達晨成立于深圳，是一家本土創(chuàng)投，投資企業(yè)超過730家，其中，IPO上市企業(yè)接近140家，“我查了一下，我們總共投了大概260家制造業(yè)企業(yè)，投資金額超過120億?？梢哉f，制造業(yè)在達晨的投資組合里已占據了36%，是相當重的比重。”他說。

如今，這超1/3比重的投資里，部分標的也進入了回報期，劉晝認為，在各項政策的助推下，中國制造業(yè)已經進入了春天。

“我們的制造業(yè)投資重點就是硬科技、進口替代、自主可控，這些‘卡脖子’的領域都是我們作為創(chuàng)投行業(yè)應該要加大投資的方向。”劉晝說。

香港創(chuàng)業(yè)及私募投資協(xié)會董事會主席徐紅江回憶說，最早的海外機構投資人來到中國市場尋找機會就是從制造業(yè)開始的，但當時的制造業(yè)尚處于初級階段，即以成本生產低價產品銷售到世界各地，而這些行業(yè)本身利潤就比較低，所以海外投資機構很快對這一類投資標的失去了興趣。

“今后的先進制造業(yè)投資會是非常有趣的機會，如何才能夠讓中國的高端制造業(yè)達到世界先進水平，我認為要把視野放在全球市場，用全球市場的標準來要求自己，用全球市場的潛力來激勵自己是非常重要的。”徐紅江說。

徐紅江認為，中國的新能源是能夠站在世界前沿陣營里面的產業(yè)，尤其是鋰電池和光伏行業(yè)，但類似于這樣的行業(yè)并不多，說明中國還有更多的空間去發(fā)展。

“作為海外機構投資人，當他們面對中國的被投企業(yè)和先進制造業(yè)投資機會時，其衡量標準已不是滿足于看到中國的企業(yè)僅僅只是在中國的市場占據第一位，這個對他們來講并不是一個非常激動人心的投資對象。只有當他們看到中國企業(yè)在全球市場上能夠進入前列，擁有高端技術和自主創(chuàng)新能力時，才能激起海外投資人對于足夠回報的期望?！毙旒t江說。

前沿創(chuàng)新與替代式創(chuàng)新

?？低暵?lián)合創(chuàng)始人、被稱之為“中國最神秘天使投資人”的龔虹嘉認為，雖然目前先進制造業(yè)的定義范圍很廣，但先進制造的核心其實是制造設備本身。

“先進制造設備的突破能夠帶來制造工藝的突破，制造工藝的突破可以帶來對整個行業(yè)格局造成巨大沖擊力的創(chuàng)新產品的誕生，先進制造的能力又可以改變我們成本的邏輯，因為成本的改變會催生新的應用場景的出現，比如說，原來復合碳化硅纖維一公斤賣15萬元，現在一公斤只賣5000元，這就使得原來根本難以想象的領域可以去應用這些東西?！饼徍缂握f。

但制造設備的前期投入是周期漫長且非常痛苦的，龔虹嘉認為，這對于民間資本來說頗具挑戰(zhàn)，如今，國資在創(chuàng)投資金來源中占據了越來越大的比例，這對于先進制造業(yè)的投資來說，是一個利好消息。

英諾天使基金創(chuàng)始合伙人李竹認為，對于創(chuàng)投來說，其在進行先進制造業(yè)的投資中，有兩點判斷特別重要：一是對創(chuàng)新性和持續(xù)性的判斷，尤其是要借助國際化視野。

“我認為，科技創(chuàng)新是沒有國界的。國內現在有一些機器人公司也在出海，銷售到東南亞、歐洲等地，這其中要考慮的是企業(yè)的技術在五年、十年之后是不是還能夠立得住腳，有沒有替代性的技術出來?！崩钪裾f。

二是對于兩類創(chuàng)新的判斷，即替代式創(chuàng)新和前沿創(chuàng)新?！疤娲絼?chuàng)新只能是跟在別人的后面不斷追趕，很難獲得好的利潤表現，甚至是虧損，而前沿創(chuàng)新是沒有人嘗試過的、能夠給先進制造業(yè)帶來突破性進展的東西，創(chuàng)投在先進制造領域里，不要只盯著替代式創(chuàng)新，而是要更多尋找前沿創(chuàng)新，未來要達到世界領先水平，也一定要倚靠這些前沿創(chuàng)新。”李竹說。

同時，李竹也指出，先進制造類企業(yè)存在很多瓶頸，其中，最大的瓶頸就是應用場景和產業(yè)落地，尤其是對于創(chuàng)業(yè)型的公司來說。

“要怎么樣幫助他們找到合適的應用場景，我們現在每個月搞一次對接會，引入很多行業(yè)的LP和投資人，將大企業(yè)的創(chuàng)新和小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)結合起來，將場景開放給創(chuàng)業(yè)公司，這將會是一個雙贏的局面?！崩钪裾f。